诚信的背后

~埖々葬~ 2010-02-24 0

hty

孤月独明 2010-12-05 0

水平,高招,服.

NNNm 2013-08-06 0

没有太多专业知识，故事性强，适合非专业人士看。

freshventure 2006-05-15 0

有钱的话就买来看看

慢时光 2013-06-02 0

怎么抵挡利用信息优势的诱惑呢？监管者、客户很可能永远不会发现。

商夏 2014-02-02 0

在一个竞争残酷激烈的世界，是不会有贵族存在的，变成妓女是一种必然。

4079 2011-06-22 0

投行的巨額無風險傭金利潤完全是另一種生態，不是靠交易的實力，交易只是他們的手段，真正比拼的是忽悠！利用信息不對稱把客戶逼到有偏向的一邊，承受風險，痛宰獵物！

~埖々葬~ 2010-02-24 0

hty

孤月独明 2010-12-05 0

水平,高招,服.

NNNm 2013-08-06 0

没有太多专业知识，故事性强，适合非专业人士看。

freshventure 2006-05-15 0

有钱的话就买来看看

慢时光 2013-06-02 0

怎么抵挡利用信息优势的诱惑呢？监管者、客户很可能永远不会发现。

商夏 2014-02-02 0

在一个竞争残酷激烈的世界，是不会有贵族存在的，变成妓女是一种必然。

4079 2011-06-22 0

投行的巨額無風險傭金利潤完全是另一種生態，不是靠交易的實力，交易只是他們的手段，真正比拼的是忽悠！利用信息不對稱把客戶逼到有偏向的一邊，承受風險，痛宰獵物！

我想说两句

杀人还是自杀

lixunhuan 2008-02-03 2赞

去年上金融工程的时候，做梦也没想到原来张老师的project可以赚钱赚成这样，我们定的价也还是不够黑啊，难怪rocket scientist现在成为华尔街的主流，看来FIASCO真应该成为这门课的指定读物。

那时候张sir说你定价定得比人准就能多赚钱，当时不太明白这句话，我看不懂定价我不做交易不就完了嘛，干嘛非得要和你玩啊。看完这本书才知道，其实这个游戏玩的人多了去了，你不玩大把人要玩，反正都是赌博赌啥不是赌啊。说到底，还是人的贪欲作主导。说实话，除了最后的MX帮日本银行洗钱太过分了一点，其他product都并没有触及到我的道德底线。和开赌场的一样，鬼才相信那些hedge fund，mutural fund, pension fund, municipal fund manager是可怜巴巴的小羊羔呢，他们难道都意识不到风险么，他们都不知道自己在玩火么？当然，像OC财政官那种白痴本来就应该呆在kindergarten的。

金融里头水最深的就是Derevative了，因为你根本没办法为风险定价，哪怕你Monte Carlo一万遍，一亿遍，姑且不考虑参数设定的稳健性，现实和模拟出来的玩意和解析解本来就是有天渊之别的。而且都是OTC，死了都不知道是什么回事。连LTCM这帮全球顶级天才都栽掉了，你除了指望自己的运气比他们好以外，还能祈求什么呢。

投行在这里面所做的事情和开赌场的区别倒也不是太大，除了收的手续费高一点。要怪的话，怪评级机构还靠谱一点，不过他们也是很为难，如何为风险定价，能解决的人诺贝尔拿十次都够了。

现在看来，Sub-prime和前几次的金融危机相比，是投行fuck themselves了，开赌场的自己也赤膊上阵，输得剩下内裤了，吃亏的还是股东，股东底下还是小散，真是可怜。——“自从货币发明后的几千年来，掌握了更多信息的金融中介一直在愚弄处于信息劣势的借贷双方。千百年来历经丑闻困扰却生生不息”

眼看就要入行了，看来道德感还得适度降低才能适合这个以欺骗为生的职业啊。

推荐和《高盛文化》一起看

OliverDing 2006-08-09 1赞

另外一本描述投资银行高盛的书籍：《高盛文化》
http://www.douban.com/subject/1059363/

可以更全面地了解一个行业。

每个行业都是良莠不齐的，个体的表现并不能抹杀整个行业的存在价值。

想起了电影《华尔街》

sleepuma 2006-08-12 0赞

在我们的印象中，华尔街意味着钱、权力和衣冠楚楚的社会精英，和中国证券市场上充斥的欺骗、谎言和权贵主义有天壤之别。
电影《华尔街》和这本书告诉了我们真相——那就是马克思说的——
资本来到世间，每个毛孔都留着血和肮脏的东西。
这本书更为突出的是，它的时效性很强，比如其中对结构性产品的描述。
最近几个月，美国房地产业的景气度下降，美国FED也停止加息，这意味着前几年低利率环境下的发行的难以计数的结构性产品的信用风险，
大幅度的提高了。
这个泡沫什么时候破，难以预料，但无疑对此最担心的不是美国的投资银行，甚至不是美国的普通借贷者，而是结构性产品的购买者——亚洲的央行和机构投资者。
无知者无畏，亚洲人民又要为美国人民垫背了。

金钱的游戏而已

milanren 2007-01-04 0赞

    关于投行，大一的时候和室友一起去听了一个讲座，那个时候才了解了世界上有投行这么一个东西，而且从那时候起就开始向往投行的生活，于是一直觉得那样的生活才能体现自己的价值，也许这才是适合我的地方。这样的信念也许一直陪伴了我的本科四年，甚至考研的时候也向往着金融工程。
    但是也许就是这么几个月间，不知道什么原因，让我对于投行感到莫名的恐惧。一直在想的一件事是：那里的人真的还是人么？知道读了这本《诚信的背后》，我才了解在中国的投行相比起来还真的是小巫见大巫了。
    作者投身的是摩根士丹利衍生产品部，正如副标题所言，一切都是圈钱的游戏而已。书中的场景，昏暗的交易大厅，光怪陆离，贪婪的交易员们，在华尔街比拼的似乎是欺骗的能力，比拼的是“撕破客户的脸的能力”。
    一切的线索是随着作者参与的各种衍生产品的开发。随着第一波士顿的没落而跳槽到摩根士丹利，而第一印象是一群追逐钱的机器，以及各部门，甚至个人之间为了利润，为了荣誉而争吵。它们的脚步遍布世界各地，从墨西哥到阿根廷，从阿根廷到菲律宾，而他们的目的，只是为了赌汇率而已，将这种实际高风险高收益的衍生产品，经过各种巧妙而复杂的包装，利用各地的没人想要的债券，竟然可以弄得那么吸引人，令人叹服。而更令人气愤的是各评级机构的不负责任，最后受欺骗的只能是各种客户，当然最多的是中小客户，那些还没有聪明到识破那些骗局的基金经理，保险公司经理们。当世风不错时，谁都很好。而危机来临时，投行们在昏暗的角落里数着可以流油的巨额佣金，而哭天喊地的永远是弱者。于是正如标题所说的龙舌兰效应，一片满天的尸体，当那些以为只是投资的无风险债券的可怜的人发现这一切时，已经来不及了。而那些故意投身高风险交易的人则时咎由自取，但是委托他们理财的人呢？他们是那么无辜啊。
    而另一点吸引人的是那些也许心里变态的投行人士们，个性鲜明的只是脾气暴躁而为钱不顾一切，为了更多更多的佣金，为了更漂亮的衍生产品，为了“撕破别人的脸”，哦。
    当作者无法再忍受这一切时，我们就可以看到这样的一本书了。我没有很仔细地看，因为有些地方不是很能理解，那些复杂的产品。
    也许对于我们来说，书里们那些具体的交易离现在的中国还很远，但是随着开放越来越多，谁知道哪天我们就面对了呢？更重要的是，不要以为投行们是慈善家，他们只是在用一种我们所看不懂的方式谋害我们而已，当我们在感谢他们时，他们正在数着钱疯狂大笑。
    好吧，就这样。不过我还是想不明白为什么它会这么畅销，其实基本的道理大家不用看这本书也应该都知道的。

我闻到了血腥味，我们去杀吧！

男人老狗 2007-01-13 0赞

知道什么是泥鸽靶吗？知道张山谁嘛？对，就那个双向飞碟的奥运冠军。不搭界？当然
搭界了，泥鸽靶就类似飞出来让打的那个东东了。
一开始我也觉得这个名字怪怪的，才看了20%（手机上看的所以知道是20%嘿嘿），就明白了，因为里面会告诉金融经纪人是如何吞噬客户的金钱，在他们面前所有的客户都有机会成为被击碎的那个靶子。那些请了所谓的理财经纪的，小心了，或许你会掉入同样的陷阱。
看看吧，尽管翻译得有些拗口，能够了解一些金融方面的知识，及一些专用词语，总是有好处的。

原名《泥鸽靶》

forexmm 2007-02-18 0赞

这本书的原名是《泥鸽靶》
仿佛看到了摩根史坦利的交易大厅，真棒！
他讲述了一个真实的故事，投行的暴利正是来自于此。金融市场是零合搏弈的地方，财富就是靠别人的巨亏积累起来的。
不要说金融市场太残酷，只能怪输的那一方技术不如人啊。

我看《泥鸽靶》

影子摩西 2007-04-25 0赞

06年9月写的东西，希望不会太老

总是喜欢拖拉，7月份开始看的一本书，断断续续到最近才看完。
记得有人说过这样的话：如果一个西装革履的人找你卖保险，你多半会反感的让他走开，并且觉得保险似乎是骗人的；当一个同样西装革履的人找你来销售一些基金等金融产品，也许你会客气的和他聊聊，但是，这绝对是骗人的。这句话是有点偏激，至少在中国现在金融管制的情况下，那些复杂高风险的金融衍生产品还没有明目张胆的在市场上出现（当然，更多的可能是我不知道）。但是在这本书里描写的情况，那些有着好听名字的金融衍生产品似乎都是一个个黑洞，那些光鲜的投资银行家似乎都是一个个黑心的魔鬼。当然，这里主要指的是做金融衍生产品交易等业务，即，称作Fixed Income的部门，传统的iBanking，做IPO，证券承销的那些这本书没有提及。其实这本书中提及的很多知识我还是不太懂，查了些资料，断断续续的还是看完了。
金融是商业的高级形式，我想那些做高级金融的人应该不会是什么善类，马克思说为了利润，资本家和资本什么都可以干，更何况这些有着丰厚利润的东西。所以对于书中描写的事情，我也算是半信半疑吧。还有1个月，中国的金融业就是WTO承诺的完全开放日了。之后，国际金融巨头会很快的进入中国，很多中国从来没出现的金融产品都会出现在市场上，而我国的投资者也许在这方面就像"泥巴做的靶子"一样，暴露在MS,GS,CSFB等等涌进中国的金融巨头的枪口下。当然，中国政府在一个比较厂的时期内应该对衍生产品还是会管制很严，但这妨碍不了那些复杂的金融产品以一些奇怪的名字和表象出现在市场上。那时，对中国政府的金融监管又会是很大的挑战。
作者做了很多年的投行工作，似乎现在对金融行业十分的反感，似乎那一个个银行家都是赤裸裸的杀人者和流氓。但是他们依然是这个世界上最聪明和富有的一群人，顶尖商学院的顶尖学生挤破头想加入这个行业。那些金融巨头也是世界上最优秀的公司之一，他们对世界经济也产生着巨大的影响。甚至谢国忠这样的分析师的研究报告可以比中国顶尖的经济学家都权威。他们到底是什么样的？我们不知道，因为我们不可能进入这个行业。真的是那样？或者像作者自己说的，他揭露的只是皮毛？这些事情也许会永远持续发展下去，因为，有丰厚的利润。
因为今年和我一起毕业的校友在国内某证券公司工作，在武汉拿着上万的月薪。这是第一次让我直观的体会到了金融行业的利润，是我们这种物流公司甚至那些利润很高的IT公司无法相提并论的。

算是比较全面地了解了金融衍生品

LLLF 2007-09-10 0赞

原来不懂什么金融知识，原来不知道投资银行甚至是银行做什么最赚钱，现在总算懂了，懂得很彻底，金融厂上就是赌博场，这是对金融衍生品最好的诠释。本书中描述的金融衍生品的失败案例大都集中在美国，但是实际上金融衍生品在国际舞台上，为美国赚了太多太多的钱，1990年日本股市崩盘，1997年亚洲金融危机，无不是欧美的银行家用金融衍生品作武器所打的“漂亮”的战争。

没有特别看懂

行者无疆 2007-09-13 0赞

这本书，感觉故事情节还行。但是翻译的有些生硬。也许是和我不从事金融相关工作的原因。

开始的时候会认真看下去，后来，几乎就是翻翻而已，没有特别的细读。

泥鸽靶

sky 2008-03-12 0赞

很不错的一本书，从一个真实的角度让普通人了解到了看似光鲜的华尔街背后有着怎样的黑暗，有着怎样不为人知的暗箱交易

揭秘投行

豆总Jessica 2012-01-17 166

此书是摩根斯坦利的老员工写摩根的金融衍生品。据说因为太真实，此作者被大摩炮轰施压。我将书的笔记做的太细致以至于花了大半年才看完。。可以靠谱的说，刨去故事这书的精华都在这里了。我推荐所有想知道投行生活的朋友们看这本书，如果没时间，看此书评吧，哈哈....

这里提炼书评大纲如下：
About 摩根斯坦利
About 摩根斯坦利架构
About 衍生产品
About WallStreeeet
About 金融术语

1992年，衍生产品市场的总值已经达到了45万亿美元。

About摩根斯坦利──

投资银行界长期以来一直只有五六家银行在瓜分着为数不多、最有利可图的高佣金业务。几十年间，摩根垄断了上市承销业务，公司客户都是深受尊重的公司：铁路、公用事业、电话、汽车’、石油、采矿行业中最大的企业。1985年开始转变，操作了250亿美元的RJR高杠杆收购案。带来了2500万佣金，创下了单笔交易的佣金记录。1986年上市。进入高风险高收益领域后，公司合伙人越来越贪得无厌，对经济和交易业务的依赖也开始越来越深。到1994年，公司的主要收入已经来源于经纪-交易业务。衍生产品则是推动它前进的发动机。

十年之后，射击和打猎成为必然的业余爱好，风靡整个公司。雇员成群结队的加入枪支和狩猎俱乐部，摩根斯坦利也开始组织射击活动，作为高尔夫球外的公司集体活动。

摩根斯坦利的等级制度：
董事总经理（上百万美元），合伙人（100万）40岁，VP（50万）30多岁，经理（几十万）20多岁到三十岁出头，analyst，secretary 向更高一级的升迁需要二至四年。

About 摩根斯坦利架构──

1.私人客户服务部（PCS）：在另一层楼，属于另一个世界。私人客户服务部的经纪向富有的客户和小型机构销售证券。私人客户服务部做的是零售，如果你的身家超过1000W美元，那么你属于摩根斯坦利潜在的私人客户服务对象。衍生产品部杀私人客户服务部经纪的最爱，因为他们的交易佣金最高。

2. 投资银行部（IBD）：主管公司融资和收购兼并（安排一家公司购买另一家公司）是公司传统的支柱，也是长期、稳定的收入来源。年轻的助理经理夜以继日地准备工作计划书以供资深银行家在与客户公司会谈时翻阅。拼命工作，累死累活。投资银行家是保守、有教养、慢性子的男人（和一些女人）他们的口头禅是“太有趣了”，投资银行家吃水果。

3. 固定收益部（FID）：位于交易厅，雇员买卖交易各种债券，包括政府债券、垃圾债券、住房按揭贷款债券和新兴市场债券。固定收益部的经纪和交易员承担巨大的风险。这里没有计划书，新来的助理只有三项工作：1.喂饱你的上司2.经受虐待3.学习。但工作时间一般在12～14小时之间。工作步调快很多，几个月后就开始销售或者交易债券了。工作的风险很高，犯错误了就炒鱿鱼，为公司赚了钱则回报丰厚。

4. 衍生产品部：定义于两者之间。同时受益于投资银行家的业务网络和经纪人、交易员对待风险的专长。经纪和交易员是狂野、狡诈的野蛮人，他们的口头禅是“去你妈的”，他们吃肉，而且最好是炸的肉。衍生产品经纪是公司里薪水最高的雇员。当绝大部分票据都被认购后，所有人都在开玩笑，说有过一笔类似的交易，直到最后一刻才发现忘了成立百慕大特别公司。

交易厅的布局和等级系统：
一个团队的权利主要取决于它的赚钱能力。过去几年间，华尔街最令人向往的工作一直是在衍生产品部。从最差到最好：市政债券部（交易厅的死水，投资银行的荒地），外汇、房屋按揭债券和公司债券交易，政府债券交易（债券交易厅的核心），衍生产品部。股票经理是个糟糕的工作，私人客户经纪就更差了。

About 衍生产品──

衍生产品：价值和其他证券（如股票或者债券）联系在一起或价值来自于其他证券的金融工具。如买入期权就是一种衍生工具。另外，远期合同也是。所有的衍生产品都是期权和远期合同的某种组合。这个市场的大部分业务活动，就是把不同的期权和远期合同组合起来打包出售。其中最难的工作就是计算各个组成部分的价值（定量技能）。

在摩根斯坦利的衍生产品部，两万美金不过是出租车费。那里的雇员人均每天为公司赚两万美金的交易佣金。衍生产品部安排了数百笔衍生产品交易，为客户融资超过250亿美元。向客户出售高风险的杠杆衍生产品。
公司客户不但包括保守的大公司和地方投资委员会，还有最进取的对冲基金和共同基金。经纪们每天都在对出佣金最多的产品。

衍生产品经纪在业余时间的典型活动杀下棋和玩数学电脑游戏。衍生产品不能杀人，只有人才能杀人──交易员和经纪把数学期刊扔进了垃圾桶，买来了孙子兵法和其他军事丛书。是头脑和子弹的结合──而不仅仅是火箭科学──使衍生产品部成为世界上最赚钱的部门。华尔街不再只是弱肉强食的丛林，而是精密的现代金融武器的中心。衍生产品部经常依靠交易厅其他部门的协助，特别是在有型产品推出时更是如此。

只有少数的衍生产品经纪知道这些产品是如何运作的。如果做新兴市场，最好需要说外语，有国际工作经验，对新兴市场具有较多了解，这就够了。
从经纪人的角度来看：只care销售。所有的经纪都知道，终有一天他们的某些交易会发生爆炸。如果损失变成了严重的丑闻，你可以选择辞职。如果你有销售危险的利润率很高的衍生产品的名声，再找一份工作是轻而易举的事。
从公司的角度来看：重要的是先从交易中赚到经可能多的钱，拿到巨额佣金，然后走开

结构性票据的买家类型：骗子和孤儿寡母。
骗子：通过结构性票据投机于外汇市场。perls实际上与期权类似，是在日元、德国马克等上的投机。他们想瞒着监管者或者老板在外汇市场上投机。
孤儿寡母：完全缺乏理解者类产品的知识和经验，无法理解本金偿付要和汇率变动联结的事实。

顶尖的对冲基金，投资银行，共同基金，商业银行：非常精明，不会购买结构性票据。
政府养老金和保险公司：是结构性票据最大的买家。

About WallStreeeet──

五年在华尔街可能是整个的职业生涯。

交易员和经纪的薪水：7.5万～10万美元之间。年终奖是40万～几百万之间。
吧：十万。在华尔街，5万美元以下的待遇被忽略不计。

在华尔街，这是很正常的程序：你从另一家银行得到工作，然后利用这份工作来说服现在的老板给你加薪。这是在投资银行获得成功的唯一办法。如果你不这么做的话，他们会觉得你是个失败者。通过这种谈判策略，新入行的经纪或者交易员可能在几年内把最初的薪水提高十倍。

你从一家银行跳槽到另一家，这家新银行通常要求你完成一系列的预备性面谈：
1.和公司律师会面，建议销毁之前公司带出来的资料。2.老板们问你手上的文件和软件他们什么时候能够拿到副本。“你的客户名单在哪，你带来了谁的业务？”
投资银行雇员跳槽时窃取公司文件的情况时有发生。

About 金融术语──

金融工具：包括股票、债券以及各种市场指数。可以通过交易所交易，或者是柜台交易（OTC),即通过场外私下谈判完成。

如何定价：算出所有买入的远期合同的总值，再减去所有卖出的远期合同的总之，结果大于零，就应该接受交易。

期权：你有权利，而不是义务以固定的价格在某个时间购入某物。可以选择不要这种权利，付期权费，以当时价格购买。
期货：又称远期合同。无法更改毁约。如国债期货，是指在国定时间以固定价格买入国债。

票据：一般是指商业上由出票人签发，无条件约定自己或要求他人支付一定金额，可流通转让的有价证券，持有人具有一定权力的凭证
债券(Bonds)：是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
普通债券：投资100元，到期日收到利息和100元本金。
垃圾债券：低于投资等级的高风险债券。BBB以下，如BB
债券价格计算：把债券看作是一系列的现金流量。10年期，票面利率6%的债券价值，只要通过现值的概念，计算出每次支付的利息和最后偿还的本金今天的价值就可以了。把这些全部加起来就是这种债券的总价值。

久期（duration）：告诉你债券的风险有多高。久期越大，风险越高。
曲度（convexity）:一种债券的曲度越大，在利率变动时候你从中赚的钱越多。

RAVs(Repackaged Asset Vehicles): 再包装资产载体。利用各式各样的投资载体，包括信托和特种公司，把现有的证券重新包装成新的衍生产品。Plus票据就是一种RAVs──公司利用一家百慕大公司做黑箱重新包装了墨西哥债券，发行了新的衍生产品。Ravs是摩根斯坦利最引入注目的衍生产品交易，也是公司迄今为止利润最丰厚的交易。在发行此类票据之前要签订承诺函──明确双方责任、交易结构、时间和费用。

本金与汇率连接证券（PERLS）：具有杠杆效应的外汇汇率赌博债券。该笔交易本金的偿付是和各种外汇的汇率联结在一起的。发行人并不承诺到期日偿付全部本金，时记得偿付本金是用票面本金乘上一个与不同外汇汇率联结的公式而得出的。隐藏在简单而安全的债券外表下的复杂外汇投机。

结构性票据：如perls这样的，如果你买了，你不会收到固定的利息和本金。你的利息或者本金，或两者皆有之，可能需要通过一个或者更多的复杂公式来调整。也可能包括杠杆系数。投资者的“下跌风险仅限于初始投资额”同时，摩根立于不败之地，公司会通过和别的银行的交易来对冲外汇风险。

正常的中期债券交易佣金：低于0.5%。比如卖出1亿美元债券，可以赚几十万美元的佣金。
Perls佣金：4%每卖出1亿美元的perls，就有超过400万美元的佣金。而且交易的费率还更高。

远期收益率曲线（远期曲线）：他告诉你市场预测在未来的某个时间，当期的收益率曲线是什么样子的。这一概念在衍生产品就爱哦一中的作用非常强大。当期收益率曲线里面暗含了不同未来时间的远期曲线。一年远期曲线告诉你当期收益率曲线预测在一年后，同一条曲线会是什么样子。收益率曲线的预测来自于套利。一年以后，一年期利率需要上升多少才能使得两种选择的收益率达到一致呢？这就是预测一年后的利率。如果今天的收益率曲线是平的，远期曲线也是平的;如果今天的收益率曲线是陡的，远期曲线就更高更陡。

收益率曲线：不同期限的政府债券的收益率。不同期限的利率连成的一条曲线。一般情况下，政府债券的期限越长，收益率就越高，因此这条曲线向上倾斜。
息票曲线：描绘不同期限的付息政府债券的收益率
零息曲线：描绘不同期限的零息政府债券（分拆债券）的收益率

百慕大：著名的非法金融活动和洗钱的天堂，离岸避税天堂。最初是毒品交易商，然后是黑手党，如今是包括摩根在内的投资银行。公司在百慕大活动，其行为就像暴徒一样。
标普：当你需要用到信用评级时，除标准普尔之外别无他选。

掉期交易（Swap Transaction）：是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易

货币掉期文易:　是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。
利率掉期交易:　是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。

豆总 blog: http://blog.sina.com.cn/tsinglight

结构性产品

默通 2007-01-22 30

我是在伦敦学习金融的时候阅读这本书的。读了以后才理解学校里学习的很多案例的发生背景为什么总是日本，俄国，墨西哥。也进一步理解了金融衍生工具的局限性，开发金融工具的本意是帮助企业进行风险管理，但是却被大规模地应用在投机，逃税和粉饰财务报告方面。如果在阅读这本书后继续阅读《金融野兽》，《创造金钱》和《安然24天》，将会得到更多的洞察力。

诚信的背后

LaoBai 2008-04-13 29

很早就有人向我推荐过这本书，那时它的名字还叫做《泥鸽靶》，不过因为缺货的原因买不到。后来，《泥鸽靶》重新包装为《诚信的背后》，副标题也改成“摩根斯坦利圈钱游戏黑幕”。我把书加入了豆瓣“想读”之后，很长时间忘记了这回事。最近去keso 家，意外在书架上发现了它，就顺手抄回来了。

《诚信的背后》是作者的职场回忆，主要讲作者弗兰克.帕特诺伊在摩根斯坦利打工的故事。因为弗兰克在进入摩根斯坦利之前，还在第一波士顿干过，所以也可以看做对华尔街投资银行五光十色的惊鸿一瞥。弗兰克的故事讲的很浅显，对复杂的金融术语和手法进行了通俗的解释。弗兰克的立场也很简单并且政治正确，他站在普通人的角度讲金融衍生品的包装和销售，自然而然的把华尔街大鳄放上了道德法庭的审判台。

所谓金融衍生品，其实是一种并不直接存在的金融工具，其价值和其他证券联系在一起。最著名的金融衍生品应该是期权和期货。如果按存在就是合理的理论判断，衍生品自然有其存在的理由。比如国内A股被爆炒的认沽权证，现在被看做废纸一张，而当初推出认沽权证时，主要是为了解决股改对价的问题。再比如A股迟迟不能退出的股指期货，理论上也可以解决股市暴涨暴跌的问题。但是，随着衍生品的创设手段和公式越来越复杂，对衍生品的投资者来说，风险越来越大。我并不精通经济和金融，只能简单的把这个现象理解为信息不对称。

对投资股票和债券的人来说，理论很简单。股票是一家公司资本的票面价值，债券尤其是国债，是国家信用的举债，靠政府未来收入（如税收）偿还。因此，我们可以简单的判断，招商银行的股票有投资价值，中国政府发行的国库券信用等级最高。对于投资者来说，只要搞清楚招商银行的业绩和政府是否稳定就可以了。至于股价高低和债券利息是否合理，根据宏观经济的一些简单参数（如经济增长、利率、就业、通货膨胀），都不难判断。但对于衍生品而言，按照弗兰克在这本书介绍的几个案例，情况就复杂的多。经过N次辗转腾挪和包装，最终投资者买到的东西已经复杂到难以判断，于是投资者只能看到两个简单的指标，债券评级组织（对美国而言是穆迪和标普）给与的评级和利息收益。其中的风险和价格波动的参数完全不透明。之所以本书的副标题叫做“游戏黑幕”，就是指摩根斯坦利等投行利用信息不对称的手段“欺骗性”的满足客户需要，在这个过程中故意或无意的隐藏风险提示。作者把他们的这种销售过程叫做“揭客户的脸”，按照我们中国人的习惯，也可以意译为“打客户的耳光”。

本书在美国出版后，开始也默默无名。但随着摩根斯坦利的一纸声明，很快就洛阳纸贵，一度高居亚马孙的图书排行榜。作者弗兰克也成为美国著名的金融界“打假”斗士。而在中国，这本书从《泥鸽靶》到《诚信的背后》的流行，有着更为曲折和有趣的故事。具体请看南都人物周刊的一篇文章：《王都如何“拖垮”摩根士丹利》

无论是本书的内容还是“王都拖垮摩根斯坦利”的故事，都可谓“内幕”，如果不能说黑幕的话。作为非金融专业但又必须投资的读者，我想大家有必要看看这类故事书。本书故事性很强，文字平和，细节充实，充满阅读乐趣。如果说《货币战争》的阴谋论建立在作者的旁征博引和猜测的话，本书的故事却是实实在在发生过并由作者亲身经历的。

至于个人读完本书的收获，最起码是我知道了，宁肯去买“实实在在”的股票，也不要考虑商业银行里面那些挂钩这个、挂钩那个的理财产品。因为那些理财产品天花乱坠的说明书，比起股票软件的F10来说，更不靠谱儿。

亏损的背后

碧落花飘香 2009-12-22 21

内容：★★★☆☆
翻译：★★★☆☆
排印：★★★☆☆
装帧：★★★☆☆

这本书的主要内容是作者在摩根斯坦利工作时的见闻。很多评论都说这是一本揭露投资银行黑暗面的书。不管作者的初衷如何，对一名投机者来说，读完这本书后，如果也掩卷叹息：“太黑了”，那么这本书远不如一本三流小说看起来精彩。

为什么很多优秀的人都会被金融衍生品击败？书中给出的答案是投资银行太“黑”！这无可厚非，使股东利益最大化，是一个公司的基本使命，投资银行当然也要这样。如果将来我们能够经营一家投资银行，我们会一样“黑”。

所以，“诚信的背后”是对股东和工作岗位的责任；而亏损的背后，是投资者的贪婪和无知。

日前，《华尔街日报》刊登了一篇文章（http://cn.wsj.com/gb/20091203/BCH003237.asp?source=mostpopular），称中国官方对海外投资银行提出目前为止最严厉的谴责，指责他们向中国国有企业兜售金融衍生品，导致这些企业蒙受大规模损失。

在最新一期党校刊物《学习时报》中，国资委副主任李伟发表文章称，在一定程度上说，中国企业遭遇金融衍生产品投资滑铁卢，一些国际投资银行是罪魁祸首。李伟认为，一些国际投资银行的欺诈行为是造成重大损失的推手。他表示，部分央企出现重大损失与国际投资银行恶意兜售带有欺诈性、设计复杂的高杠杆产品有很大的关系。

大多发表评论的读者对这种说法提出了批评，认为这是国资委推卸责任的表现。

不仅是金融衍生品，任何投机市场中，甚至是任何传统的生意，如果不具备足够的知识就贸然介入，亏损的几率总是大于获利的几率——财富总是从无知的人手中流向准备充足的人手中。

因此，作为一名投机者，不应总是抱怨国家政策、投资银行、上市公司、庄家等外在因素，那些整日怨天尤人的市场参与者，注定要成为任人宰割的失败者。一名成功的投机者，时刻在反省自己在交易中的作用，不把获利归因于偶然的运气，也能勇敢承担起亏损的责任。只有这样，才能在交易中保持客观的头脑，积极的心态，从容面对过去和未来的每一次盈亏。

《泥鸽靶》这样的书

老探戈 2007-01-28 18

《泥鸽靶》这样的书，倒退仨月，你打死我都不会去看。看看书名，就累死人，《泥鸽靶：华尔街高等金融实录》；封面的左上角有两行不显眼的小字：上海期货交易所·期货与金融衍生品系列丛书。天！期货，外加“金融衍生品”。云山雾罩啊！

我是个对数字和金钱没什么概念的人，数学知识仅限于一元二次方程，再往上难一点儿，基本就晕菜了。自打高中毕业上大学进了中文系，我一直就替自己感到高兴，因为终于可以摆脱数学课了，而且永远不要为考试发愁了。这些年来，对数学的应用基本停留在加减法，也就是算算每月薪水发得对不对，要么就是逛街买东西的时候不至于多给或少给了人家钱。金融，跟我基本上没什么关系，更不用说什么“金融衍生品”了。如果需要从事什么金融活动，例如买股票或是投资房地产，也简单，要么全权委托信得过的朋友，要么咨询哥们儿，反正懂这些事儿的朋友有一大把。

俗话说，人过三十不学艺。我压根儿也没想过自己有一天会跟财经、金融沾什么边儿。我的强项在时政、文化、体育这些方面，入行以来做的也一直都是时政、文化，财经是我的软肋。这一点，我一直承认，而且不打算伸腿进去，因为毕竟已经奔四张儿了。但是，时势逼人，要求自己的部下把新闻打通来做，自己就不能有个软肋。于是，放下身段，开始学习。不是还有句俗话吗？“活到老，学到老”。KAO，自相矛盾。

第一次听见《泥鸽靶》的书名，是从 kim 的嘴里。他是老财经，他极力推荐此书，让我们都去读，想必不会错；但是忙，没顾上找。再后来，书房也大力推荐此书，赞不绝口，仿佛他跟这书的作者是亲戚。书房也是财经强人，也说好，这书看来无论如何得看了。徐翔忙中偷闲，办公桌上摆着一本，读完了，连呼过瘾；我伸手抄来，放在洗手间，打算看看这书好成啥样儿。说出来，你或许不信，这书我看了两遍，的确过瘾。直接后果是在洗手间呆的时间延长，痔疮疑似复发。

说的是摩根士丹利的事儿，涉及金融衍生产品及其交易的内幕。读来不像是说这种事情的书，更像是一本惊心动魄的惊险小说。写得好，译得也不错，读起来行云流水，而且长知识。什么知识？很简单，还记得巴林银行案吗？还记得98年亚洲金融风暴吗？读完这本书，我想你肯定就会明白为什么会发生那样的事情了。

这本书，不仅适合专业人士读，一般的读者也适合，其中虽然涉及很多金融衍生产品的术语、知识，但是写得一点儿都不枯燥，连我这样的财经金融白痴都读得懂。读完，仔细回味一下，其实，之所以会有这样的结果，大抵是因为作者知道这书不光要写给行内人看，而且要让行外人看明白，免得中了那些银行和券商、投机商的招儿，所以写的时候，就下了功夫。我中学的英语老师曾经教给我一招儿：读第二课课文的时候，把第一课捎带着读一遍；读第三课的时候，再把第二课捎带着读一遍。他说这叫滚雪球，其实就是孔夫子说的“温故知新”。作者写书的时候，用的也是这招儿，第二章把第一章的重点捎带过一遍，第三章又把第二章的重点捎带上，融会贯通，读者永远不需要因为陌生忘了前面的内容而返回头去再找。这法子比较高明，而且写法上不是简单重复，而是运用得比较巧妙。读之，先不说内容，但是这写法已经让我拍案叫绝了。

当然，这本书说的那些内幕，人家摩根士丹利是不承认的。虽然畅销，但是争议很大，不过这些在我这样的普通读者看来是无关紧要的，关键在于我从这本书里是不是得到了我想要知道的东西。据说，这是第一本关于金融衍生产品的书，而且可能成为金融类著作的经典。

为什么叫《泥鸽靶》？其实这是译名，英文的名字看了准让人糊涂，《F.I.A.S.C.O.》。什么意思？自己去看一遍就明白了。下回若有部下来问“金融衍生产品”的问题，我就不必把他们往书房那儿推了。这就是我的收益，正所谓“开卷有益”。

作者在书的开头有一个很有意思的题献，还引了两句很经典的话，抄在最后。

作者题献：本书献给没有胆量的人

第一句，引自理查德·奈《华尔街丛林》：大多数人投身投资业是出于一种摧毁理性的原因，和良家妇女沦为娼妓的原因如出一辙：这个行业不需要艰苦工作，是不需要太多智慧的群体行为，而且对于别无所长的人来说是一种实际的赚钱手段。

第二句，是巴尔扎克说的：每一笔巨额财富的后面都有深重的罪恶。

呵呵，我是不是也去沦为娼妓一回？管它巨额财富后面是不是有罪恶呢！开个玩笑。人老色衰了，还是规规矩矩做新闻吧。

如果钱还是钱

过水忘川 2013-08-28 17

这似乎是一个游戏，又是一个不见硝烟的战场。如果让我给这本书加个tag,我想应该是金融、军事。最聪明的人，利用各种公众不熟知的规则，创造了一个又一个骗局。用复杂性掩盖真实性，将一些危险的金融衍生产品销售给非投机者。

从金融的角度讲，这可以是一本很好的普及读物。作者用简单语言，有趣的例证，解释了一个又一个复杂的金融术语，比如现值、贴现率以及杠杆等等。以及，一个复杂的金融衍生产品的诞生，背后包含了许多法律、政治、金融相关的因素。有趣的是PLUS票据的诞生，如何通过慈善信托机构和百慕大女子高中设立一个免税公司，再花钱买来标普公司AA-的评级，毫无节操。同样有趣的是，作者用真金和镀金形象解释了AMIT交易，九十年代的日本，利用这种交易，凭空制造利润，填补亏损，这种不负责任的行为是对未来最大的恶意。当然，摩根士丹利赚足了佣金。

从人性的角度讲，这大约是作者的自我反省。难怪卷首便是巴尔扎克的话，每一笔巨额财富的背后都有深重的罪恶。在那些零里，钱已经不是钱，这是赌术与骗术的集合，最聪明的银行家，以撕掉客户的脸为乐，炫耀着自己的丰功伟绩。我喜欢电影华尔街2里的那个问题，你的数字是多少？在华尔街赚够了多少，你会选择功成身退。如果这个数字不重要，那么是真的贪婪还是十足的赌徒，热衷于水深火热的新生与毁灭。正如作者所言，你要么不要思考，只看收入的上升，做一个有钱的混蛋。一旦开始明确的考虑这个问题，作为一个良知尚在的人，便无法选择只得停下。

无论如何，这是一本好书，它带领局外人见识了金融业界的皮毛，好吧，至少是皮毛。它同时也带给我们人性的思考，探讨了良知与贪婪的底线。

从金融衍生品看跨国公司对金钱的追逐

Boowen 2006-03-26 8

摩根斯坦利对我个人的生活是比较遥远的，一直以来对于这些出身于华尔街的银行家们总是充满了敬意和羡慕的。但是这本书使我开始更加审慎和客观的看待这个纷繁复杂的世界。
在我看来所有的投资市场都是市场调节资源配置的手段，但是具体到一个具体的产品、一个具体的操作，投机就是投机，投机就是一种搏傻，只是自己不要成为最后的那个接盘的大输家。就如同书中的扉页中引用的理查德.奈所说的：“大多数人投身投资业是出于一种摧毁理性的原因，和良家妇女沦为娼妓的原因如出一辙：这个行业不需要艰苦的工作，是不需要太多智慧的群体行为，而且对于别无所长的人人来说是一种实际的赚钱手段。”
投机是一种零和的游戏。在这个游戏中，那些经纪、投资银行们才是真正的赢家。他们和赌场中的庄家并没有什么本质的不同，他们的盈利来自于佣金和抽水。他们的操作和盈利在于如何通过与标普等评级公司合谋，设计复杂的骗局，找到那些不专业和一知半解的买家和卖家完成整个交易。
衍生品等在我过去的印象中，象是投资市场皇冠上的明珠一样神秘，但是这本书的作者以前所未有的坦率，化神奇为腐朽，破复杂于简单的理财常识，是非常有教益的。强力推荐阅读。

殷鉴不远

MRanderson 2007-07-22 5

原先学金融的时候，一直不理解一个问题：这些复杂的衍生物究竟有什么作用。费尽心机设计这些东西，就究竟为什么？

读完这本书，一切都豁然开朗。

这些东西，是给管理公共资金又想赌博的人预备的，是给做假帐的人预备的，是用来欺骗孤儿寡母的，惟独不是给正常经营的人准备的。

金融的根本原则第一是利益归自己，第二是风险推出去。

戏法人人会变，各有巧妙不同。大家都在玩金融魔术，都以为自己是聪明人，那谁是傻子呢？

资金充裕的时候，大家都在畅游。落潮的时候，才发现裸泳的人。

裸泳的人是养老金和公共资金的管理者，而真正吃亏的人，却可能永远被蒙在鼓里。

想想中国前一段投资黑石的事情，想一想外投公司，想一想梁锦松，想一想加州橙县财政破产。

让人一身冷汗。

太阳底下无新事，任何事情都会反复上演。

有一阴谋主义书籍

古道 2007-08-09 4

这是我在桂林旅游时看的书，可惜还没出桂林，就已经读完，一位银行巨鳄的职员描绘出一场惊天阴谋，其中对金融衍生品的排斥溢于言表。我发现现在对金融界的抨击，尤其是持着阴谋论论调的书籍实在不少，尤其是这一阵着实火了一阵的《货币的战争》，不过看作者的口气这一本是在97年著成，看起来应该是中国的出版社在《货币的战争》畅销后跟进的一本。

我大多会对很多事情持怀疑态度，至少我希望如此，但对金融界的这方面我实在知之甚少，也没有机会接触，自然也没有进行过任何思考。书中的场景让我觉得熟悉、遥远却让我相信它们其实离我们很近。我承认自己对大型外企有点的盲目崇拜，不过当你面对国内大多企业的做法，你又能有多少选择呢？就像就算我们相信摩根士丹利的做法，相信各个大型银行都有同样的问题存在，我们又能改变什么呢？不去投资，不去存款，甚至像作者说过的，这些金融衍生品已经深入到人们生活的方方面面，甚至是你的住房贷款，可是，你如何能够避免呢？对于现在的我，没有办法也没有兴趣去学习太多的金融知识，同样我详细自己没有太大可能弄清楚这些金融衍生品所包含的含义——何况像作者说的，这种商品都会刻意做得非常复杂——那么我又能为之做些什么？我相信如果我可以做些什么，我一定会去做，但是至少现在，我想不到什么。所以，虽然这是本不错的书，讲得也算精彩，但是对于我只是过眼云烟，转瞬即忘的故事而已……

中文版翻译得一般

elsa 2005-05-24 3

最早拿到的是英文版，可惜专业术语过多，没看下去
所以一看见中文版就买了回来

这本中文翻译感觉水平一般，当然一部分原因可能是原作的情节架构也不很生动，但是某些地方的粗糙不知道会不会对直接阅读中文版的人造成误会

不过这本书写了美国九十年代金融市场的疯狂，如果是对美国金融市场感兴趣的，还是很值得一看，其中的金子和糟粕需要读者自己细心取舍了

我要写长评

想读在读读过

标签(多个标签以“，”分开):

保存

诚信的背后

推荐文章

猜你喜欢

附近的人在看

推荐阅读

拓展阅读