揭秘投行
2012-01-17
此书是摩根斯坦利的老员工写摩根的金融衍生品。据说因为太真实，此作者被大摩炮轰施压。我将书的笔记做的太细致以至于花了大半年才看完。。可以靠谱的说，刨去故事这书的精华都在这里了。我推荐所有想知道投行生活的朋友们看这本书，如果没时间，看此书评吧，哈哈....
这里提炼书评大纲如下：
About 摩根斯坦利
About 摩根斯坦利架构
About 衍生产品
About WallStreeeet
About 金融术语
1992年，衍生产品市场的总值已经达到了45万亿美元。
About摩根斯坦利──
投资银行界长期以来一直只有五六家银行在瓜分着为数不多、最有利可图的高佣金业务。几十年间，摩根垄断了上市承销业务，公司客户都是深受尊重的公司：铁路、公用事业、电话、汽车’、石油、采矿行业中最大的企业。1985年开始转变，操作了250亿美元的RJR高杠杆收购案。带来了2500万佣金，创下了单笔交易的佣金记录。1986年上市。进入高风险高收益领域后，公司合伙人越来越贪得无厌，对经济和交易业务的依赖也开始越来越深。到1994年，公司的主要收入已经来源于经纪-交易业务。衍生产品则是推动它前进的发动机。
十年之后，射击和打猎成为必然的业余爱好，风靡整个公司。雇员成群结队的加入枪支和狩猎俱乐部，摩根斯坦利也开始组织射击活动，作为高尔夫球外的公司集体活动。
摩根斯坦利的等级制度：
董事总经理（上百万美元），合伙人（100万）40岁，VP（50万）30多岁，经理（几十万）20多岁到三十岁出头，analyst，secretary 向更高一级的升迁需要二至四年。
About 摩根斯坦利架构──
1.私人客户服务部（PCS）：在另一层楼，属于另一个世界。私人客户服务部的经纪向富有的客户和小型机构销售证券。私人客户服务部做的是零售，如果你的身家超过1000W美元，那么你属于摩根斯坦利潜在的私人客户服务对象。衍生产品部杀私人客户服务部经纪的最爱，因为他们的交易佣金最高。
2. 投资银行部（IBD）：主管公司融资和收购兼并（安排一家公司购买另一家公司）是公司传统的支柱，也是长期、稳定的收入来源。年轻的助理经理夜以继日地准备工作计划书以供资深银行家在与客户公司会谈时翻阅。拼命工作，累死累活。投资银行家是保守、有教养、慢性子的男人（和一些女人）他们的口头禅是“太有趣了”，投资银行家吃水果。
3. 固定收益部（FID）：位于交易厅，雇员买卖交易各种债券，包括政府债券、垃圾债券、住房按揭贷款债券和新兴市场债券。固定收益部的经纪和交易员承担巨大的风险。这里没有计划书，新来的助理只有三项工作：1.喂饱你的上司2.经受虐待3.学习。但工作时间一般在12～14小时之间。工作步调快很多，几个月后就开始销售或者交易债券了。工作的风险很高，犯错误了就炒鱿鱼，为公司赚了钱则回报丰厚。
4. 衍生产品部：定义于两者之间。同时受益于投资银行家的业务网络和经纪人、交易员对待风险的专长。经纪和交易员是狂野、狡诈的野蛮人，他们的口头禅是“去你妈的”，他们吃肉，而且最好是炸的肉。衍生产品经纪是公司里薪水最高的雇员。当绝大部分票据都被认购后，所有人都在开玩笑，说有过一笔类似的交易，直到最后一刻才发现忘了成立百慕大特别公司。
交易厅的布局和等级系统：
一个团队的权利主要取决于它的赚钱能力。过去几年间，华尔街最令人向往的工作一直是在衍生产品部。从最差到最好：市政债券部（交易厅的死水，投资银行的荒地），外汇、房屋按揭债券和公司债券交易，政府债券交易（债券交易厅的核心），衍生产品部。股票经理是个糟糕的工作，私人客户经纪就更差了。
About 衍生产品──
衍生产品：价值和其他证券（如股票或者债券）联系在一起或价值来自于其他证券的金融工具。如买入期权就是一种衍生工具。另外，远期合同也是。所有的衍生产品都是期权和远期合同的某种组合。这个市场的大部分业务活动，就是把不同的期权和远期合同组合起来打包出售。其中最难的工作就是计算各个组成部分的价值（定量技能）。
在摩根斯坦利的衍生产品部，两万美金不过是出租车费。那里的雇员人均每天为公司赚两万美金的交易佣金。衍生产品部安排了数百笔衍生产品交易，为客户融资超过250亿美元。向客户出售高风险的杠杆衍生产品。
公司客户不但包括保守的大公司和地方投资委员会，还有最进取的对冲基金和共同基金。经纪们每天都在对出佣金最多的产品。
衍生产品经纪在业余时间的典型活动杀下棋和玩数学电脑游戏。衍生产品不能杀人，只有人才能杀人──交易员和经纪把数学期刊扔进了垃圾桶，买来了孙子兵法和其他军事丛书。是头脑和子弹的结合──而不仅仅是火箭科学──使衍生产品部成为世界上最赚钱的部门。华尔街不再只是弱肉强食的丛林，而是精密的现代金融武器的中心。衍生产品部经常依靠交易厅其他部门的协助，特别是在有型产品推出时更是如此。
只有少数的衍生产品经纪知道这些产品是如何运作的。如果做新兴市场，最好需要说外语，有国际工作经验，对新兴市场具有较多了解，这就够了。
从经纪人的角度来看：只care销售。所有的经纪都知道，终有一天他们的某些交易会发生爆炸。如果损失变成了严重的丑闻，你可以选择辞职。如果你有销售危险的利润率很高的衍生产品的名声，再找一份工作是轻而易举的事。
从公司的角度来看：重要的是先从交易中赚到经可能多的钱，拿到巨额佣金，然后走开
结构性票据的买家类型：骗子和孤儿寡母。
骗子：通过结构性票据投机于外汇市场。perls实际上与期权类似，是在日元、德国马克等上的投机。他们想瞒着监管者或者老板在外汇市场上投机。
孤儿寡母：完全缺乏理解者类产品的知识和经验，无法理解本金偿付要和汇率变动联结的事实。
顶尖的对冲基金，投资银行，共同基金，商业银行：非常精明，不会购买结构性票据。
政府养老金和保险公司：是结构性票据最大的买家。
About WallStreeeet──
五年在华尔街可能是整个的职业生涯。
交易员和经纪的薪水：7.5万～10万美元之间。年终奖是40万～几百万之间。
吧：十万。在华尔街，5万美元以下的待遇被忽略不计。
在华尔街，这是很正常的程序：你从另一家银行得到工作，然后利用这份工作来说服现在的老板给你加薪。这是在投资银行获得成功的唯一办法。如果你不这么做的话，他们会觉得你是个失败者。通过这种谈判策略，新入行的经纪或者交易员可能在几年内把最初的薪水提高十倍。
你从一家银行跳槽到另一家，这家新银行通常要求你完成一系列的预备性面谈：
1.和公司律师会面，建议销毁之前公司带出来的资料。2.老板们问你手上的文件和软件他们什么时候能够拿到副本。“你的客户名单在哪，你带来了谁的业务？”
投资银行雇员跳槽时窃取公司文件的情况时有发生。
About 金融术语──
金融工具：包括股票、债券以及各种市场指数。可以通过交易所交易，或者是柜台交易（OTC),即通过场外私下谈判完成。
如何定价：算出所有买入的远期合同的总值，再减去所有卖出的远期合同的总之，结果大于零，就应该接受交易。
期权：你有权利，而不是义务以固定的价格在某个时间购入某物。可以选择不要这种权利，付期权费，以当时价格购买。
期货：又称远期合同。无法更改毁约。如国债期货，是指在国定时间以固定价格买入国债。
票据：一般是指商业上由出票人签发，无条件约定自己或要求他人支付一定金额，可流通转让的有价证券，持有人具有一定权力的凭证
债券(Bonds)：是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
普通债券：投资100元，到期日收到利息和100元本金。
垃圾债券：低于投资等级的高风险债券。BBB以下，如BB
债券价格计算：把债券看作是一系列的现金流量。10年期，票面利率6%的债券价值，只要通过现值的概念，计算出每次支付的利息和最后偿还的本金今天的价值就可以了。把这些全部加起来就是这种债券的总价值。
久期（duration）：告诉你债券的风险有多高。久期越大，风险越高。
曲度（convexity）:一种债券的曲度越大，在利率变动时候你从中赚的钱越多。
RAVs(Repackaged Asset Vehicles): 再包装资产载体。利用各式各样的投资载体，包括信托和特种公司，把现有的证券重新包装成新的衍生产品。Plus票据就是一种RAVs──公司利用一家百慕大公司做黑箱重新包装了墨西哥债券，发行了新的衍生产品。Ravs是摩根斯坦利最引入注目的衍生产品交易，也是公司迄今为止利润最丰厚的交易。在发行此类票据之前要签订承诺函──明确双方责任、交易结构、时间和费用。
本金与汇率连接证券（PERLS）：具有杠杆效应的外汇汇率赌博债券。该笔交易本金的偿付是和各种外汇的汇率联结在一起的。发行人并不承诺到期日偿付全部本金，时记得偿付本金是用票面本金乘上一个与不同外汇汇率联结的公式而得出的。隐藏在简单而安全的债券外表下的复杂外汇投机。
结构性票据：如perls这样的，如果你买了，你不会收到固定的利息和本金。你的利息或者本金，或两者皆有之，可能需要通过一个或者更多的复杂公式来调整。也可能包括杠杆系数。投资者的“下跌风险仅限于初始投资额”同时，摩根立于不败之地，公司会通过和别的银行的交易来对冲外汇风险。
正常的中期债券交易佣金：低于0.5%。比如卖出1亿美元债券，可以赚几十万美元的佣金。
Perls佣金：4%每卖出1亿美元的perls，就有超过400万美元的佣金。而且交易的费率还更高。
远期收益率曲线（远期曲线）：他告诉你市场预测在未来的某个时间，当期的收益率曲线是什么样子的。这一概念在衍生产品就爱哦一中的作用非常强大。当期收益率曲线里面暗含了不同未来时间的远期曲线。一年远期曲线告诉你当期收益率曲线预测在一年后，同一条曲线会是什么样子。收益率曲线的预测来自于套利。一年以后，一年期利率需要上升多少才能使得两种选择的收益率达到一致呢？这就是预测一年后的利率。如果今天的收益率曲线是平的，远期曲线也是平的;如果今天的收益率曲线是陡的，远期曲线就更高更陡。
收益率曲线：不同期限的政府债券的收益率。不同期限的利率连成的一条曲线。一般情况下，政府债券的期限越长，收益率就越高，因此这条曲线向上倾斜。
息票曲线：描绘不同期限的付息政府债券的收益率
零息曲线：描绘不同期限的零息政府债券（分拆债券）的收益率
百慕大：著名的非法金融活动和洗钱的天堂，离岸避税天堂。最初是毒品交易商，然后是黑手党，如今是包括摩根在内的投资银行。公司在百慕大活动，其行为就像暴徒一样。
标普：当你需要用到信用评级时，除标准普尔之外别无他选。
掉期交易（Swap Transaction）：是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易
货币掉期文易: 是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。
利率掉期交易: 是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。
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