人性的弱点

    投资方面的经典书籍不算多，《股票大作手操盘术》算是其中之一。这本书之所以出名，与它的作者——被称为“投机之王”的杰西·利物莫分不开的。作为华尔街千千万万投机客的代表，他依靠投机之术在华尔街生存了近50年，经历了四起四落，最后以破产告终，输光了钱财的同时用一把枪结束了生命。他的成功与失败都值得后人深思。作为他思想的集大成之作，这本书为我们提供了一个宝贵的机会，穿越时空，倾听利物莫。

    在开卷之初，利物莫就用很严肃的口吻对人们发出忠告，他说：“（投机）这个游戏愚蠢的人不能玩，懒得动脑子的人不能玩，心里不健全的人不能玩，企图一夜暴富的人不能玩。这些人如果贸然卷入，到头来终究一贫如洗。”这是一位久经沙场的老者对后来者善意的提醒，它并没有通过贬低市场来彰显自己的优秀，相反，他承认市场的强大以及在市场中生存的艰难。换句话说，如果你想在市场中玩这个游戏，至少要智力正常、勤于动脑、心理健康、不妄想一夜暴富，只有这样，你才可能一直玩下去而不至于输个精光。只有将投机当成自己的事业，全身心的投入并不断提高能力，才能生存。

    听了忠告，如果你没有知难而退，那么接下来你会首先学到利物莫对于市场的态度。他认为，个人意见要完全服从于市场的变化，“意见千错万错，市场永远不错。对投资者或投机者来说，除非市场按照你的个人意见变化，否则个人意见一文不值。”由于对作者而言，“投机就是预期即将到来的市场运动”，所有操作都是以预测正确为前提的，如果市场没有按照预期发展，那么一定要承认错误。“当第一次认识到自己是错误的时候，就是了结出市之时，应当接受亏损，尽量保持微笑，研究行情纪录以确定导致错误的原因，然后等待下一次大机会。”“不要和市场讨价还价，最重要的，决不可斗胆与之对抗。”

    顺势而为是利物莫操盘体系重要的组成部分。他认为，“只要一认清市场运动的确已经发生，顺着潮流驾驭着你的投机之舟就能从中获益。”而对于如何确认趋势已经形成，他给出了一个名词叫做“关键的心理时刻”，即“当前市场运动的力度如此之大，它将率直的向前冲去”。也就是说要突破“临界点”，但是具体的判断标准他并没有说的太明确，看来只能自己在实践中慢慢体会了。

    当趋势形成后，一般来说，市场会沿着一定的方向运行下去，中间会有回撤，利物莫将其分为正常的回撤与不正常的回撤。他把“同一天之内，市场起先向上形成了新的极端价位，随后向下回落了6个点乃至更多”的情况视为“不正常”，是危险信号。“6个点”在书中多次出现，可以当做是区分正常与不正常的标准。但是我觉得还得根据实际情况区别适用，尤其在反弹期间，6个点吧不足以形成新的趋势，一定要慎之又慎。

    控制风险是这个体系最重要的环节，因为成败的关键就在于对风险的把握上。他说：“确保投机事业持续下去唯一的抉择是，小心守护自己的资本账户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度。”除了止损，他还提出另一项行为规则，即“每当他把一个成功的交易平仓了结的时候，总取出一般的利润，储存到保险箱里积蓄起来。”也就是说把账面利润转变为真金白银，降低风险的同时，也为下一次进攻准备了充足的弹药。

    以上基本总结了利物莫操盘术的核心内容，构成了一套比较完整的交易体系。这套体系并不复杂，理论上也没有漏洞，应该说适合绝大多数投资者适用。

    最后谈一下我对作者的一点思考。记得华尔街有个说法：“你如果能在股市熬十年，你应能不断赚到钱；你如果熬二十年，你的经验将极有借鉴价值；如果熬三十年，那么你定然是极其富有的人。”可是没说熬四十年、五十年会怎样，对于利物莫来说，在华尔街熬到将近第50年的时候，他破产了，然后自杀了，只留下一张字条，上面写着：“我的人生是一场失败。”这是在1940年，他当年63岁。值得一提的是这本书的出版是在同一年。作者以一个成功者的身份介绍成功经验，并广受好评，但作者本人不久之后却落得如此下场，实在让人叹息。利物莫建立了成功的交易体系，曾拥有千万身家，在华尔街呼风唤雨，结局却如此悲惨，这是为什么？

    一切都是人性，人性的弱点。与其说他最终被市场打败，倒不如说他败给了自己。四起四落本身就是一个既成功又失败的纪录。俗话说，事不过三，在资本市场里，“死过”一次足以刻骨铭心了，以后会特别注意控制风险。对于利物莫来说，最后一次之前破产过三次，对于像他这样一个善于学习的人来说，应该是足够了。但是他并没有吸取教训，依然过度投机，超出了操盘体系的约束，失败了一次又一次。如果这件事发生在他周围人身上，他一定会像那些人推荐他的书，对他们说：“如果你们早点看到了，就不会这样了。”可是发生在他自己身上的时候，他却忘了该怎么做。另外，我想，他在交易过程中一定使用了杠杆，否则纯粹的炒股几乎是不可能破产的，只有使用了杠杆，才会在短时间内暴富或者破产。

    假设那一天利物莫被人开导放弃了自杀的念头，再一次重新开始，那么他将享受到从42年开始的长达20多年的大牛市，凭借他的智慧和经验，失去的一切都会回来，只要他活着。他本可以躺在自家豪宅的高级床垫上寿终正寝，而不是倒在冰冷的地板上；他完全有理由认为自己的一生是成功的，而不是失败的。

    正如利物莫所言：“我也是人，也有人性的缺点。”贪婪、恐惧、急躁、冲动、懒惰、自大、健忘等等，都是人性的弱点，如影随形的陪伴我们一生，它们才是真正的对手。