私募帝国

santalucia 2016-12-18 0

最好看的部分是序言

熊 2016-07-10 0

对私募行业几家巨头的全景式扫描

小自由 2016-11-04 0

读不下去，太烂。

晴小雨 2016-11-25 1

没有找到我要的答案现在看了第二遍，找到了-------私募基金统治世界

Babyfreemind 2016-12-10 0

也许终有一天人们得出结论：做私募是为了消灭私募……

一刀哥 2013-10-13 0

私募的基础知识。

Herzog 2013-12-24 0

PE跟搞政治一样，充满了各种勾心斗角，而忽略了爱。那不是我喜欢的行业。

起床困难户 2014-10-07 0

一星期天天看这书还了没倒是没白等，第七章，凯雷 KKR TPG 黑石这四章零星分布着我好奇的东西

白子梵 2015-12-31 0

当时读完也是满满的一颗心想去做PE

朝阳hit 2014-04-21 0

对于私募行业几个公司的简单介绍，缺乏一定的深度

猪在飞 2013-06-02 3

坦白的说书写得不怎么样。一开始以为会探讨一些偏宏观和偏行业面的东西，读完第一章才知道，其实并没有，原来只是谈一些八卦。可以再接着读下去，发现这些八卦也没多私密，很多时候就是最简单的财经新闻的拼凑。

Kevin 2015-06-29 2

科普读物。主要到几点 - PE的行业利润率在下降，目前15-20% IRR是leading firms合理水平；二是他们现在只有1/4的资金用于PE，其他分布在房地产、信贷等方面；三是如何平衡投资选择与咨询业务之间的关系，另外治理上凯雷特许经营模式的可持续如何？

thus 2014-06-26 2

几天来抽空看完《私募帝国》，描述了黑石、KKR的传奇故事。但是故事支离破碎，不断出场的新人，偶尔冒出的专业问题，都让这本书可读性打了极大的折扣。好在伟大的故事即使从糟糕的演说者嘴里说出也一样有精彩的瞬间。缔造这些商业帝国的人，毫无疑问是这个星球上最聪明的人们，他们的聪明，眼光，凡人自不可及，可是持久的勤奋和持续的野望不得不说才是他们人生大厦的基石。五六十的人，一年二百天都在飞机和旅途中，实在是有趣的生活。

琳琳-青葱小白 2015-06-17 2

太可怕了~支离破碎，也就是对这行业有个概念~完全是硬生生的逼着自己往下读！

晴小雨 2016-11-25 1

没有找到我要的答案现在看了第二遍，找到了-------私募基金统治世界

Ecume 2016-05-01 1

热情洋溢地叙述了KKR、TPG、黑石、凯雷、贝恩资本等几家PE巨头全球股权并购投资的资本运作内幕，关于筹资、投资、管理、退出的那些鲜为人知的经过。粗糙，但加以润色可以是一系列精彩的资本博弈故事。王巍推荐序说得好，职业投资管理人、合格投资人群体、市场化的企业和项目、交易市场这四个要素“在中国都是似是而非的特色国情产物”，因此，“私募基金（在中国）的运作也将是一个非常奇特的模式”，以此来反观国内的私募界现象不乏借鉴和学习意义，当然更为重要的是，经济与金融的体制的限制对商业行为的根本性束缚，假如以欧美系经济发展模式作为参照，金融自由化始终是方向。【泛读】

萌萌毕业了 2014-02-06 1

翻译爆烂，仅算科普。

馨 2014-06-08 1

巴曙松审校就是粗制滥造的代名词，翻译的太不舒服了。

[已注销] 2015-03-26 1

后面几章太过琐碎。整个世界都是被资本主导的，政治只是它的打手小马仔。

santalucia 2016-12-18 0

最好看的部分是序言

我想说两句

募资、影响力、交易、运营和退出，你想知道的方方面面尽在其中

天降神兵毛英雄 2013-07-08 0赞

终于，有人带我们走进私募这神秘世界中了。这本书写的很好，但却没有已经被那些商业类书籍用到极致的通用术语。贾森·凯利在书中阐述了很多邮储而又有用的信息。每个人都应该看看，去了解下这个在新闻媒体上常常露脸但却很少被详细阐释的行业。

夜幕下的世界

台州小强安先生 2013-07-08 0赞

无论你是否身处这个行业，你都会喜欢这本书。作者在书中对每个人物的描述读起来就像小说中的人物角色。这些有巨大影响力的组织和个人对普通大众的影响之深，令人惊叹。作者从这些组织中获得的资源很少能被普通人获得。所有人都应该读读这本书，在了解这些人和组织的基础上，对这行业有更多了解

私募入门

THAAAAAA-M 2013-07-08 1赞

这是一本少有的，能够提供如此多的信息，又趣味横生的书。它描述了巨头公司的沉浮，每个任务错综复杂的真实性格，这本书告诉我们，所有行业中优秀的企业都具备一种特质——有好的管理。读了这本书让我有了很多东西需要长时间去思考。

真相是少部分人赚钱

金泽の郎 2014-06-26 0赞

投资这个充满了魔力的领域，门槛低得似乎任何人只要有一定的金钱都可以再其中一展身手，倘若一些交易又让投资者赚到一些钱的话，可能自负的投资者会认为自己已经跻身到堪比大师的行列，甚至会产生差距已经离巴菲特不远的幻觉了。

事实上，很多投资者要花很多年、很多钱和很多惨痛的投资失败教训，才会慢慢了解投资中最核心、最重要的事情是理解什么是风险并控制它。投资是一种决策，人生活中一直在做各种各样的决策，但是很多人并没有真正的发现，日常生活的决策中我们自然而然的规避了大多数风险，因为潜意思帮我们做了这件事，反而当我们自己投资决策的时候，常常选择性的忽略掉它的存在。

对于风险这件投资最重要的事情，再通过媒体吹捧的许多没有经过时间验证的投资名人错误言论的误导，让我们对于投资产生了极大的误解。很多人并不知道自己是在迷雾中走在一条两旁都是万丈深渊的路上。不过幸运的是，橡树资本的创始人霍华德·马克斯把他对于投资最重要的认识写成了《投资最重要的事》这本书，他在书中的有关风险的认识和描述，可以彻底的改变你投资的观念。

霍华德·马克斯，现在管理着800亿美元的资产，他个人财富150亿美元，自1995年创立橡树资本管理公司以来，经历了多次泡沫事件和市场崩盘后依然保持盈利的增长使得他的经验更加值得重视。《投资最重要的事》书中，还谈到了投资的很多方面，逆向投资、市场的周期、预测和认识局限性、耐心，当然都不及于风险这一问题的描述和理解重要。相对于风险的阐述，其他的内容都是在这个基础上的方法或工具，也只有投资者对风险有了正确的认识后，才会再正确的时候用正确的方法持有正确的资产，倘若我们投资哲学的根基出现了我难题，特别对于风险理解偏差，那么可能导致无法在市场中长期生存。

霍华德非常简单形象的用图形对比了风险与收益的关系，书中明确的提出，风险并不是学术上简单的归为“波动性”，因为风险不仅在于未来，无法预测，同时它也是隐蔽的。而且风险与收益的关系，也并非传统的线性关系，而是在每一组风险与收益的组合上都有不同的统计分布，作者详细的讨论了这种特征，提出实际上，优秀的投资者并不是高风险得高收益的组合，而是可以做到低风险高收益。特别是，只有当风险发生的时候，才会显露出来。正如，如果四川不发生地震，那么我们根本不可能知道，大量的豆腐渣工程房屋中并没有钢筋这一风险，没有发生的时候，它是隐藏起来的，是资产的隐含风险。

所以风险难于量化和预测，它的出现总是以意向不到的方法出现。为此，霍华德在书中写道他父亲的故事，他父亲好赌马，一次比赛只有一匹马参赛，所以他父亲和很多人一样赌上了家当，可是中途马跳出马场逃跑了，结果参与这场赌马的人都血本无归。这个小故事非常生动，想必你会对投资最重要的事情是对风险的认识和强有力的控制印象更加深刻。

正如我们平时生活的决策一样，潜意识中的行为决策首先是以规避风险为核心来指导我们行为的，其次才是收益，只有这样才能长期的在投资中生存。只有有了对风险的深刻认识，才可能让投资者具备《投资最重要的事》开篇谈到的第二层次思维或者说逆向投资，你才可能形成这样的思维习惯，也才可能理解市场的有效性和无效性，从而再结合比较好的估值，加上对于价值和价格的关系分析，来持有真正能带来收益的标的。

即便霍华德是一个价值投资者，我们也可能从他的论述中，看到了活跃在一线大师的投资框架。自顶向下的宏观周期框架是必要的。通过宏观周期的分析，了解我们目前所处于的周期阶段，然后分析这个阶段不同资产市场自身以及跟随群体认识的价格摆动情况。而重视标的个体的分析也是无法忽视的，个体分析上当然是价值投资者最擅长的，核心就是巴菲特反复强调的“护城河”，然后再分析标的的价格和估值关系，一定要选择价格低于内在价值的标的，身下的就是耐性的等待机会，买入便宜货。

霍华德特别提出，特别是在大崩盘之后，某些采用杠杆的基金或者投资者不计成本的抛售时候，就是买便宜货的时候，这往往也是给作者创造最高利润的时候。他认为，如果发现有人裸泳了，并不是不要在市场退潮的下落中接刀子，而是我们如何训练有素的接住这些下落的刀子。

在这个时候考虑入场的话，作者也给了不少忠告，比如，考虑自己有没有持续获得资本金来源的能力，换句话说你手头的资金规模决定了你接住刀子的能力。因为这个时候，当价格低于价值的时间可能比你想像的长。其次是要从宏观周期上考虑市场现在处于什么位置，不同的宏观周期环境会对投资行业、标的和策略的选择起影响。再次是要考虑的就是你必须对于标的的价值有深刻的洞察。

值得注意的是，霍华德作为一个价值投资者也一直强调，优秀的投资者最重要的是买得好，而不是买好的，标的的客观优点并不一定等于投资机会。这个恐怕扇了国内很多所谓言必称价值投资者的耳光，实际上霍华德这样大师级的价值投资者也非常重视时机。如果巴菲特认为这个描述有瑕疵的话，就不会把《投资最重要的事》作为推荐，并给出“这是难得一见的有用的书”这样的评论了。

所以说，如果要最核心的价值，就是它所倡导的这种从本质上认识风险的投资哲学。在橡树资本管理公司的行为准则上也是一样，霍华德坚定的表示，规避损失是第一位的。然后才是收益，“避免可能失败损失的投资，那么盈利的投资”自然就会来。他提到他最喜欢的投资格言是：“永远不要忘记一个6英尺搞的人可能淹死在平均5英尺深的小河里”。

推荐序很给力,认识私募的非常好的书籍

金多多教育 2013-05-22 2赞

推荐序很给力,认识私募的非常好的书籍！
封面很震撼，高端！
国内私募行业必读图书！
《私募帝国:全球PE巨头统治世界的真相》内容简介：希尔顿（Hilton）、汉堡王（Burger King）、玩具翻斗乐（Toys "R" Us）、唐恩都乐餐厅（Dunkin' Donuts）、J. Crew这些世界知名的大公司有何共同特点？他们均由私募股权资本所拥有、控制并运营。最近20年来，私募股权行业野蛮生长，部分基金抓住机遇，脱颖而出，成长为资本巨鳄。
《私募帝国:全球PE巨头统治世界的真相》将带领我们到这些私募股权公司的幕后去一探究竟：那些身价亿万的发起人，有着雄心壮志的投行家，为人所津津乐道的创建及发展历程，探究万亿私募股权公司资本运作内幕，揭秘华尔街角落里的投行家如何成长为资本的巨擎。

介绍性，无文学性

jaime 2015-12-28 0赞

作为PE入门书还行，讲了各种PE大佬的经历。印象比较深的就是Caryle创始人Rubenstein信奉woody allen的名言80% of success is simply showing up.但是文笔未免有点差，故事间也缺乏联系性和主题，总用asterisk隔开，还经常用Most every如此口语化的描述。

一本客观中立的书

麒麟日记 2013-07-02 1赞

私募行业对多数人来说一无所知，因为私募从广义理解是属于私人的。贾森•凯利很中立地描述了私募行业正在发生什么。之所以说它很中立，是因为作者既不是以一个粉丝的立场，也并非以一个批评家的姿态来写这本书。贾森•凯利描述了私募行业中的所有方面：募资、影响力、交易、运营和退出。此外他还介绍了几家主要的私募资本公司和他们的领导者。

翻译审校质量很差

hjbrave 2015-02-05 4赞

1.18页中间，出现了“龚对此给于了坚决的反对。。。”，一整段里都有“龚”这个人，但是上下文里压根没提过这个“龚”是谁。
2.有很多人名的错误，比如79页中间，“KKR还从并购美国第三大超级购物中心钱弗雷·德迈耶(Fred Meyer)...”正确的应该是弗雷德·迈耶(Fred Meyer)。

中国的外文书大多是研究生或者教授、著名研究员的助手/助教翻译的，然后挂个导师的名进行出售。本书的书衣，作者和译者都是常规字体，而巴曙松的名却特别设置为粗体字体，这种营销企图就很明显了，跟谁谁谁联袂推荐似的。
研究生集体翻译的弊端在于前后分别由两个人翻译，却没有人统一审校。对于本书错误，我深有同感。本书还请国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松＆清华经管学院”管理科学与工程系“系主任陈剑教授审校，感觉压根就是挂名。
要真的是他们审校的，能有这么多错误？要不然只能说明：巴曙松副所长和陈剑系主任的对翻译的校对就是这种水平。不要以工作忙作为翻译品质低下的借口，凡事要么不做，要么就做好，既然是审校，当然要一个词一个句的推敲，一边英文原版一边中文译稿的左右对照，挂个名只会让读者更加鄙视这种行为。
本书属于【金多多金融投资译丛】，其背后的引进翻译机构为北京金多多教育咨询有限公司(专门策划宣传和作金融精英职业技能提升培训工作，是一家非正规的在职的职业学校兼商业性培训机构。)可见其中营销策划居多，真材实料的少。其中还把巴曙松的名字加粗，搞变相的名人推荐，想要从里面获得真知灼见、真本事的读者可能期望值要调低了。
我读到一半了，个人感觉：里面的内容不要太认真。借用“股市有风险，入市需谨慎”的俗话改一改，对于本书，我的感受是：“本书有风险，读书别认真”。这种书不值得买，去图书馆借来看看就好。

内容比较大众化，但是翻译审校质量真的很差

younflancy 2014-12-09 6赞

这本书是记者写的，不是私募基金的内部专业人士，因此内容比较浅显，适合大众对私募行业有一个初始的了解。内容我打70分吧。

但是这本书的翻译、审校的质量真的不敢恭维，有太多的错误让阅读质量大受影响，不得不吐槽。
1 比如18页中间那一段，出现了“龚对此给于了坚决的反对。。。”，一整段里都有“龚”这个人，但是上下文里压根没提过这个“龚”是谁。莫名其妙的就出现了，然后莫名其妙的就消失了。
2 关于人名的错误很多，比如79页中间，“KKR还从并购美国第三大超级购物中心钱弗雷。德迈耶(Fred Meyer)...”这种低级错误有好多个。又如81页David Wilds翻译为大卫外尔兹，这名字怪得离谱，根本不符合音译的基本规则。
3 对于KKR的两兄弟，前面有一处翻译成表兄弟，后一处又成了堂兄弟。虽然Cousin这词翻译成哪种都可以，但你得保持前后一致啊。出现这种问题，我觉得一可能是前后分别由两个人翻译，却没有人统一审校，二可能是机翻。
还有不少错误，我也没一一记了，反正读到的时候很不舒服。
我希望本书的编辑能看到我的评论，因为我确确实实是认真看完了全书的，我希望我看到的是一本负责任的译著。尤其是你们的书腰上还赫然写着“巴曙松专业团队全文审校”，不知道巴曙松本人要是看到如此多的错误该作何感想。

内容比较大众化，但是翻译审校质量真的很差

younflancy 2014-12-09 6

这本书是记者写的，不是私募基金的内部专业人士，因此内容比较浅显，适合大众对私募行业有一个初始的了解。内容我打70分吧。

但是这本书的翻译、审校的质量真的不敢恭维，有太多的错误让阅读质量大受影响，不得不吐槽。
1 比如18页中间那一段，出现了“龚对此给于了坚决的反对。。。”，一整段里都有“龚”这个人，但是上下文里压根没提过这个“龚”是谁。莫名其妙的就出现了，然后莫名其妙的就消失了。
2 关于人名的错误很多，比如79页中间，“KKR还从并购美国第三大超级购物中心钱弗雷。德迈耶(Fred Meyer)...”这种低级错误有好多个。又如81页David Wilds翻译为大卫外尔兹，这名字怪得离谱，根本不符合音译的基本规则。
3 对于KKR的两兄弟，前面有一处翻译成表兄弟，后一处又成了堂兄弟。虽然Cousin这词翻译成哪种都可以，但你得保持前后一致啊。出现这种问题，我觉得一可能是前后分别由两个人翻译，却没有人统一审校，二可能是机翻。
还有不少错误，我也没一一记了，反正读到的时候很不舒服。
我希望本书的编辑能看到我的评论，因为我确确实实是认真看完了全书的，我希望我看到的是一本负责任的译著。尤其是你们的书腰上还赫然写着“巴曙松专业团队全文审校”，不知道巴曙松本人要是看到如此多的错误该作何感想。

翻译审校质量很差

hjbrave 2015-02-05 4

1.18页中间，出现了“龚对此给于了坚决的反对。。。”，一整段里都有“龚”这个人，但是上下文里压根没提过这个“龚”是谁。
2.有很多人名的错误，比如79页中间，“KKR还从并购美国第三大超级购物中心钱弗雷·德迈耶(Fred Meyer)...”正确的应该是弗雷德·迈耶(Fred Meyer)。

中国的外文书大多是研究生或者教授、著名研究员的助手/助教翻译的，然后挂个导师的名进行出售。本书的书衣，作者和译者都是常规字体，而巴曙松的名却特别设置为粗体字体，这种营销企图就很明显了，跟谁谁谁联袂推荐似的。
研究生集体翻译的弊端在于前后分别由两个人翻译，却没有人统一审校。对于本书错误，我深有同感。本书还请国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松＆清华经管学院”管理科学与工程系“系主任陈剑教授审校，感觉压根就是挂名。
要真的是他们审校的，能有这么多错误？要不然只能说明：巴曙松副所长和陈剑系主任的对翻译的校对就是这种水平。不要以工作忙作为翻译品质低下的借口，凡事要么不做，要么就做好，既然是审校，当然要一个词一个句的推敲，一边英文原版一边中文译稿的左右对照，挂个名只会让读者更加鄙视这种行为。
本书属于【金多多金融投资译丛】，其背后的引进翻译机构为北京金多多教育咨询有限公司(专门策划宣传和作金融精英职业技能提升培训工作，是一家非正规的在职的职业学校兼商业性培训机构。)可见其中营销策划居多，真材实料的少。其中还把巴曙松的名字加粗，搞变相的名人推荐，想要从里面获得真知灼见、真本事的读者可能期望值要调低了。
我读到一半了，个人感觉：里面的内容不要太认真。借用“股市有风险，入市需谨慎”的俗话改一改，对于本书，我的感受是：“本书有风险，读书别认真”。这种书不值得买，去图书馆借来看看就好。

推荐序很给力,认识私募的非常好的书籍

金多多教育 2013-05-22 2

推荐序很给力,认识私募的非常好的书籍！
封面很震撼，高端！
国内私募行业必读图书！
《私募帝国:全球PE巨头统治世界的真相》内容简介：希尔顿（Hilton）、汉堡王（Burger King）、玩具翻斗乐（Toys "R" Us）、唐恩都乐餐厅（Dunkin' Donuts）、J. Crew这些世界知名的大公司有何共同特点？他们均由私募股权资本所拥有、控制并运营。最近20年来，私募股权行业野蛮生长，部分基金抓住机遇，脱颖而出，成长为资本巨鳄。
《私募帝国:全球PE巨头统治世界的真相》将带领我们到这些私募股权公司的幕后去一探究竟：那些身价亿万的发起人，有着雄心壮志的投行家，为人所津津乐道的创建及发展历程，探究万亿私募股权公司资本运作内幕，揭秘华尔街角落里的投行家如何成长为资本的巨擎。

私募入门

THAAAAAA-M 2013-07-08 1

这是一本少有的，能够提供如此多的信息，又趣味横生的书。它描述了巨头公司的沉浮，每个任务错综复杂的真实性格，这本书告诉我们，所有行业中优秀的企业都具备一种特质——有好的管理。读了这本书让我有了很多东西需要长时间去思考。

一本客观中立的书

麒麟日记 2013-07-02 1

私募行业对多数人来说一无所知，因为私募从广义理解是属于私人的。贾森•凯利很中立地描述了私募行业正在发生什么。之所以说它很中立，是因为作者既不是以一个粉丝的立场，也并非以一个批评家的姿态来写这本书。贾森•凯利描述了私募行业中的所有方面：募资、影响力、交易、运营和退出。此外他还介绍了几家主要的私募资本公司和他们的领导者。

募资、影响力、交易、运营和退出，你想知道的方方面面尽在其中

天降神兵毛英雄 2013-07-08 0

终于，有人带我们走进私募这神秘世界中了。这本书写的很好，但却没有已经被那些商业类书籍用到极致的通用术语。贾森·凯利在书中阐述了很多邮储而又有用的信息。每个人都应该看看，去了解下这个在新闻媒体上常常露脸但却很少被详细阐释的行业。

夜幕下的世界

台州小强安先生 2013-07-08 0

无论你是否身处这个行业，你都会喜欢这本书。作者在书中对每个人物的描述读起来就像小说中的人物角色。这些有巨大影响力的组织和个人对普通大众的影响之深，令人惊叹。作者从这些组织中获得的资源很少能被普通人获得。所有人都应该读读这本书，在了解这些人和组织的基础上，对这行业有更多了解

真相是少部分人赚钱

金泽の郎 2014-06-26 0

投资这个充满了魔力的领域，门槛低得似乎任何人只要有一定的金钱都可以再其中一展身手，倘若一些交易又让投资者赚到一些钱的话，可能自负的投资者会认为自己已经跻身到堪比大师的行列，甚至会产生差距已经离巴菲特不远的幻觉了。

事实上，很多投资者要花很多年、很多钱和很多惨痛的投资失败教训，才会慢慢了解投资中最核心、最重要的事情是理解什么是风险并控制它。投资是一种决策，人生活中一直在做各种各样的决策，但是很多人并没有真正的发现，日常生活的决策中我们自然而然的规避了大多数风险，因为潜意思帮我们做了这件事，反而当我们自己投资决策的时候，常常选择性的忽略掉它的存在。

对于风险这件投资最重要的事情，再通过媒体吹捧的许多没有经过时间验证的投资名人错误言论的误导，让我们对于投资产生了极大的误解。很多人并不知道自己是在迷雾中走在一条两旁都是万丈深渊的路上。不过幸运的是，橡树资本的创始人霍华德·马克斯把他对于投资最重要的认识写成了《投资最重要的事》这本书，他在书中的有关风险的认识和描述，可以彻底的改变你投资的观念。

霍华德·马克斯，现在管理着800亿美元的资产，他个人财富150亿美元，自1995年创立橡树资本管理公司以来，经历了多次泡沫事件和市场崩盘后依然保持盈利的增长使得他的经验更加值得重视。《投资最重要的事》书中，还谈到了投资的很多方面，逆向投资、市场的周期、预测和认识局限性、耐心，当然都不及于风险这一问题的描述和理解重要。相对于风险的阐述，其他的内容都是在这个基础上的方法或工具，也只有投资者对风险有了正确的认识后，才会再正确的时候用正确的方法持有正确的资产，倘若我们投资哲学的根基出现了我难题，特别对于风险理解偏差，那么可能导致无法在市场中长期生存。

霍华德非常简单形象的用图形对比了风险与收益的关系，书中明确的提出，风险并不是学术上简单的归为“波动性”，因为风险不仅在于未来，无法预测，同时它也是隐蔽的。而且风险与收益的关系，也并非传统的线性关系，而是在每一组风险与收益的组合上都有不同的统计分布，作者详细的讨论了这种特征，提出实际上，优秀的投资者并不是高风险得高收益的组合，而是可以做到低风险高收益。特别是，只有当风险发生的时候，才会显露出来。正如，如果四川不发生地震，那么我们根本不可能知道，大量的豆腐渣工程房屋中并没有钢筋这一风险，没有发生的时候，它是隐藏起来的，是资产的隐含风险。

所以风险难于量化和预测，它的出现总是以意向不到的方法出现。为此，霍华德在书中写道他父亲的故事，他父亲好赌马，一次比赛只有一匹马参赛，所以他父亲和很多人一样赌上了家当，可是中途马跳出马场逃跑了，结果参与这场赌马的人都血本无归。这个小故事非常生动，想必你会对投资最重要的事情是对风险的认识和强有力的控制印象更加深刻。

正如我们平时生活的决策一样，潜意识中的行为决策首先是以规避风险为核心来指导我们行为的，其次才是收益，只有这样才能长期的在投资中生存。只有有了对风险的深刻认识，才可能让投资者具备《投资最重要的事》开篇谈到的第二层次思维或者说逆向投资，你才可能形成这样的思维习惯，也才可能理解市场的有效性和无效性，从而再结合比较好的估值，加上对于价值和价格的关系分析，来持有真正能带来收益的标的。

即便霍华德是一个价值投资者，我们也可能从他的论述中，看到了活跃在一线大师的投资框架。自顶向下的宏观周期框架是必要的。通过宏观周期的分析，了解我们目前所处于的周期阶段，然后分析这个阶段不同资产市场自身以及跟随群体认识的价格摆动情况。而重视标的个体的分析也是无法忽视的，个体分析上当然是价值投资者最擅长的，核心就是巴菲特反复强调的“护城河”，然后再分析标的的价格和估值关系，一定要选择价格低于内在价值的标的，身下的就是耐性的等待机会，买入便宜货。

霍华德特别提出，特别是在大崩盘之后，某些采用杠杆的基金或者投资者不计成本的抛售时候，就是买便宜货的时候，这往往也是给作者创造最高利润的时候。他认为，如果发现有人裸泳了，并不是不要在市场退潮的下落中接刀子，而是我们如何训练有素的接住这些下落的刀子。

在这个时候考虑入场的话，作者也给了不少忠告，比如，考虑自己有没有持续获得资本金来源的能力，换句话说你手头的资金规模决定了你接住刀子的能力。因为这个时候，当价格低于价值的时间可能比你想像的长。其次是要从宏观周期上考虑市场现在处于什么位置，不同的宏观周期环境会对投资行业、标的和策略的选择起影响。再次是要考虑的就是你必须对于标的的价值有深刻的洞察。

值得注意的是，霍华德作为一个价值投资者也一直强调，优秀的投资者最重要的是买得好，而不是买好的，标的的客观优点并不一定等于投资机会。这个恐怕扇了国内很多所谓言必称价值投资者的耳光，实际上霍华德这样大师级的价值投资者也非常重视时机。如果巴菲特认为这个描述有瑕疵的话，就不会把《投资最重要的事》作为推荐，并给出“这是难得一见的有用的书”这样的评论了。

所以说，如果要最核心的价值，就是它所倡导的这种从本质上认识风险的投资哲学。在橡树资本管理公司的行为准则上也是一样，霍华德坚定的表示，规避损失是第一位的。然后才是收益，“避免可能失败损失的投资，那么盈利的投资”自然就会来。他提到他最喜欢的投资格言是：“永远不要忘记一个6英尺搞的人可能淹死在平均5英尺深的小河里”。

介绍性，无文学性

jaime 2015-12-28 0

作为PE入门书还行，讲了各种PE大佬的经历。印象比较深的就是Caryle创始人Rubenstein信奉woody allen的名言80% of success is simply showing up.但是文笔未免有点差，故事间也缺乏联系性和主题，总用asterisk隔开，还经常用Most every如此口语化的描述。

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