彼得·林奇教你理财

BrianCode 2015-11-07 0

全是投资入门书吧

喵爷 2016-04-30 0

基本的投资理念，理财入门级书籍。

影... 2014-02-24 0

比较初级，基本知识普及教材

New be 2013-08-15 0

投资很好的入门书！

小虾1207 2012-03-03 0

soso。毕竟美国和中国资本市场环境不同。储蓄在这个负利率的时代变得很可笑。在中国大力宣扬超前消费的时代呼吁节制信用卡。也许吧，豪车是一种不值得提倡的投资，毕竟车子是一种最快的吞噬金钱的东西。

萍 2012-05-01 0

还行，但不值得借回来占我一个借书指标~ so，搁回书架了。就是一些concepts，简单说1）请组合几个篮子投资：股票+债券+房子+黄金+等等；2）会选股票等：看财报看上市公司信息。

lxrzzx 2016-12-11 0

很通俗易懂又有趣的把相关投资及商业历史及各个代表企业发展历史串了串，很多专业名词解释的清晰易懂，适合小白

墨笙 2016-07-03 0

主要看了些基本的概念，简单解读财务报表

Alex 2011-08-31 1

笔记。英文书名：《Learn to Earn》中文又称《学以致富》。“第一章资本主义”在美国可以了解股票发展的历史。书中提到了很多公司的历史，美国公司的一些趣闻。抓波段操作并非真正的赢家，真正的赢家是从头到尾投资在股市，并且投资在具有成长性的企业里。

freetstar 2016-06-10 1

美股和金融理财投资入门

阿懒 2012-07-03 3

彼得林奇的三本书都要阅读。2012/7/1开始,7/3完成。这本书是主要是写给高中生这个级别的，所以巴菲特才说::"马上买来做为送给孙子的礼物。"而不是送给儿子的礼物。讲得太基础，主要讲资本市场的历史，和股票投资的基本概念而不是方法，不太适合有一定投资基础的人看。不推荐。

Alex 2011-08-31 1

笔记。英文书名：《Learn to Earn》中文又称《学以致富》。“第一章资本主义”在美国可以了解股票发展的历史。书中提到了很多公司的历史，美国公司的一些趣闻。抓波段操作并非真正的赢家，真正的赢家是从头到尾投资在股市，并且投资在具有成长性的企业里。

freetstar 2016-06-10 1

美股和金融理财投资入门

BrianCode 2015-11-07 0

全是投资入门书吧

喵爷 2016-04-30 0

基本的投资理念，理财入门级书籍。

影... 2014-02-24 0

比较初级，基本知识普及教材

New be 2013-08-15 0

投资很好的入门书！

小虾1207 2012-03-03 0

soso。毕竟美国和中国资本市场环境不同。储蓄在这个负利率的时代变得很可笑。在中国大力宣扬超前消费的时代呼吁节制信用卡。也许吧，豪车是一种不值得提倡的投资，毕竟车子是一种最快的吞噬金钱的东西。

萍 2012-05-01 0

还行，但不值得借回来占我一个借书指标~ so，搁回书架了。就是一些concepts，简单说1）请组合几个篮子投资：股票+债券+房子+黄金+等等；2）会选股票等：看财报看上市公司信息。

lxrzzx 2016-12-11 0

很通俗易懂又有趣的把相关投资及商业历史及各个代表企业发展历史串了串，很多专业名词解释的清晰易懂，适合小白

我想说两句

盛名之下其实难副所谓大师晚节不保

韦青青青 2015-01-01 0赞

所谓大师，晚节不保。

国内价值投资代表人物但斌的评论如实反映了对于这本书的评价：

“淡墨轻描处指点我们投资与理财的技巧，浑厚深沉处提醒我们萧条和危机只是人类社会螺旋上升的组成部分”

如果你寄望于学到股票投资技巧，最好去看《战胜华尔街》和《成功投资》，这里没有。

第一章介绍美国商业和股市发展史，对于这部分不感兴趣的可以直接略过。
第二章股市投资的基本原理，132-139页以耐克和强生为例，介绍股票买卖的时机和选择逻辑，侧重从基本面判断公司现状以及选择买入时机，是最有价值的部分。
第三章和第四章是若干家美国上市公司的发展简史，罗列苹果、微软、通用等公司和管理层，流水账，不如直接去找这些公司的传记，如乔布斯传等。
附录A列出常用的选股工具和17家机构的联系方式，完全无价值。
附录B是简明财务报表分析。

看完全书，无法不得到一个结论：本书成书日期最晚，有抢钱嫌疑。

大师，晚节不保。

标题更是典型的欺诈，还不如《邻家的百万富翁》实际有效。

入门书籍

奇梦 2008-02-02 0赞

填鸭式地浏览完彼德林奇的＜学以致富＞（Learn To Earn），没做笔记，没细细思考，没有想象中的大收获，也许是初衷过于功利，希望获得些秘诀吧。
　从网上下的是富达台湾老总陈善纲的译本，文字上还是有些差异，读起来不那么顺畅，有必要重读，书中先回顾了股票及证券市场在世界及美国的发展史，对这段历史的熟悉有助于更深刻地理解股票的本质及中国证券市场的特色；然后零星地列举并解释了一些选股原则及忌讳；接下来是一些美国证券史上表现优秀公司的简介；最后的附录二是对“资产负债表”，“损益表”，“现金流量表”的解读，这三表对选股的意义，很明白，作者戏称其为“史上最简短的会计课”，也是对我帮助最大的一块，琢磨透之后可找我选的几支股票07年年报来尝试估值。

教条

刀刀 2010-03-16 0赞

书写的有些教条，不过确实是大师级的理财建议。从股市的前世今生写到理财的各种建议和投资比较。学习了。

在线阅读

Artengineer 2010-03-24 0赞

在线阅读地址
http://data.book.163.com/book/home/009200020001/0000JHIO.html

初级读物

大剑吴锋 2011-07-30 0赞

很平常，好多东西都从别处知道了。只记得几个地方吧。第一可以投指数型基金。第二时间创造金钱。第三如果没有过人之处，可以持股到永远。第四、伟大企业都是大难不死必有后福型的。第四、大趋势投资。象美国钢铁之类的公司是否为国家战略所容纳所规划是很重要的。第五、要投资房地产，因为房子在升值，而你前期的投入很少。第六、美国少年人投资俱乐部可以在中国现实背景下操作。

这又是一本伪书

乔花花 2011-10-29 0赞

从翻开开始，就知道对我来说，这又是一本伪书。但是不知道为什么自己竟然坚持读完了。一方面，想改掉自己的坏毛病；第二，想看看后面是不是有精彩，不然为何别人评价那么高；第三，最近脑子懒得动，正好拿这种闲书打发时间。
也许我已经不是entry level，也许是看过类似的书。写的都没错，也很浅显，但是什么新意都没发现。

是本好的教材

安 2014-08-03 0赞

一本入门书，教导我们用投资的视角看世界。看完此书，心中有了更多的疑问。

大陆的投资者是否可以投资海外的特别是美国市场的股票？

当今中国的股市是否经历着美国股市的历史？

结语的地方，译者不忘温馨提醒读者要根据国情慎用大师之术很是贴心。

读书笔记。尽信书不如无书。

zhangxiaowu 2014-12-22 0赞

      第一章《美国股市的前世今生》是对欧美经济和股票市场由来的讲述，读来也津津有味。比起几百年前，我们现在的生活可谓天壤之别，无可比拟。不知100年后，社会会发展成什么样呢？但愿不要因为资源极度破坏，而被迫去穿越星际寻找新的安居地啊！

      第二章《股市投资的基本原理》前一半，彼得林奇认为房地产和股票是较佳的投资方式，原文是“股票是你除了房子以外最好的投资”。

      对于股票，总结是：“第一，你应该选择投资股票；第二，一旦买了，就要尽可能地长期持有。” 看，又一位大师表示要“忠诚地对待你购买的股票”，“可能需要坚持20年或20年以上，因为股票的调整需要足够长的时间来恢复，投资的盈利需要日积月累。” 话说看完这句，我真心犹豫着要不要买中石油，看看20年后能不能恢复到48元的盛况。刚才咨询668了，他说用不了20年。

      我觉得大师们总是爱拿麦当劳这种大蓝筹股说事，几十年间翻几百倍，可是这是不是也要考虑资金的时间价值以及通货膨胀呢。美元如何演变不清楚，但中国80年代初万元户多了不起，如今一万元算什么。当然我并不是否认股票的投资价值，毕竟1万元存银行和1万元入股市，到如今收益肯定也是天上地下。

      投资基金的九条建议里，摘录6条：

      1、如果你是长期投资者，就不需要考虑是选择债券型基金还是混合型基金了，你的终极目标就是股票型基金。（宝盈混基也很给力哦）

      2、选择合适的基金难于选购好车，但基金有历史业绩可以做参考。不过，当你根据历史业绩表现来选择时，请首先确认该基金经理是否仍然在任。（中国换得很勤啊）

      3、长期来看，小盘股往往比大盘股表现出色。只要承受能力足够强大，就能收获颇丰。

      4、为什么要冒风险去投资新基金，而不去选择那些历史业绩表现优秀的老基金呢？（我还是愿意尝试下原始基金的）

      5、你最好还是挑选一只历史业绩表现优异的基金，买入并长期持有。（历史业绩不代表今后收益啊亲，基金经理换的也勤）

      6、通过购买指数基金来获得市场平均的收益水平。（熊市时定投等牛市，好不好？）

      第二章的后半部分，主要讲“如何选择股票”。讲的都是很泛泛的内容，有的应该只有美国才有吧，加入投资俱乐部和投资协会参与讨论，进行分享。21岁才能开户，这个年龄限制。。。还有通过邮寄方式开户，让我不禁翻介绍，想知道这本书写于何年。书中统计数字最新到95年，应该是90年代后期写成，而且作者预测了2000年、2010年、2020年可能出现同样的萧条。想想2010年是很熊吧！

      作者认为“历史不必重演”，1929年大崩盘后，美国再未出现过类似的经济大萧条。当然股市几经震荡，也不乏企业因经营不善等原因发生危机，但经济减缓后均有复苏。

      美国1995年股市平均市盈率为16倍，新兴行业则可高达20倍及以上。这让我想起目前热议的A股低估值银行股，市盈率多在6倍左右。想我前天盯浦发银行，结果贪心没买，这两天它猛涨，让我很郁闷，典型的失败投资者心态。

      最后，作者以耐克和强生公司的股价演变来说明股价和业绩的关联，阅读企业年报即可做出正确的投资决策，“股利高低取决于盈利增长”。利润增加而股价走低时，恰恰是买入的好时机。但说实在的，事后诸葛亮很简单，通过统计图，傻子也能看出何时买进最佳，但在过程中，却是无法预计走势的。再者，不是说A股价格完全不看企业基本面的么……

      耐克的例子里多少也反映出这问题。1987年9月，耐克公司扭转为盈，但是股价已从7美元涨到12.5美元，所以聪明的投资者会等待公司的发展。为什么啊，不是说不能看眼前，认为后市会涨就不要傻等企图抄底以致错失良机么。于是，1987年10月，股市大跌。耐克股票重新跌至7美元，并保持8天。如果能在混乱中清醒，就会抓住这个低位买入。

      “公司的股价在下跌，而公司的基本面在改进，这是一个显而易见的购买信号。” 我买的那只已经变成*ST股就是这样啊，今年可转亏为盈，上周股价小幅上升，本周下跌。然后我去看了一眼，悲催了，出退市预警了都。

      第三章《上市公司的生命周期》，内容如章名，讲述美国史上有名企业的兴衰、合并与收购，论述过冷或过热的“经济气候”对股价的影响。

      此章篇幅相对较少，有意思的内容在后面，整体经济不好时，建议投资“消费成长类”公司，如麦当劳、强生，因为没钱了，大家可能不出去玩了，但可口可乐还是要喝的！

      “当股价从最近的高点下跌10%时，这就被称为“调整”。20世纪里美国股市已有53次调整，也可以说是平均每两年就会出现一次调整。当股价下跌25%或更多时，我们称为“熊市”。在20世纪的53次调整中有15次最后变成了熊市。平均来看，每6年就有一次出现熊市。“

      “一次长期的熊市，是对每个人耐心的巨大考验，并且足以让最有经验的投资者焦虑不安。”

      “投资者最大的错误之一，就是在股票和基金里杀进杀出，指望避开调整。还有一种错误就是手上拿着一大笔钱迟迟不入场，而是期待下一个调整来临时捡便宜货。（这就是我犯的错误啊！涨的时候盼着它跌，想着跌了就买；真跌了，又盼着它再跌点，结果人家涨回去了！）在试图通过选时来躲开熊市的同时，人们往往也错过了与牛市共舞的机会。”

      以下这个统计可以让大家别那么焦虑地折腾：”选时最准和最差劲的投资人年平均回报率的差距也不过1.6%。”“你要做的就是买入好公司的股票并且长期持有。”

      对付熊市还有一个方法，就是定投基金。这也是我近期的感受。所以很羡慕前几年坚持定投的人，也觉得现在定投不如直接买股基和股票，牛市里还是自己扑腾扑腾吧。

      第四章《上市公司的成功秘诀》阅读价值不大，列举知名企业和令它们起死回生的“英雄”。

      附录B是《学会看财务报表》，对从未接触过会计的人应该有所帮助。

      译者在后记里提及，彼得林奇身为知名基金经理，却花大篇幅撰写股票的优势对股票青睐有加，可见“深受基金公司某些制度和流程的制约，从而不能更为卓越地展现他的选股能力和投资业绩。”不过对于中国读者，译者还是认为基金更为可靠，因为相对美国市场，中国股市很不成熟，市场信息不对称。国情不同，投资方式也应不同。“实践证明，绝大多数成立两年以上的主动型股票基金都战胜了股票市场指数（真的吗？和讯咨询里说，大牛市中，主动基金跑赢指数很难，自降息以来的一个月里，只有23只基金跑赢了上证指数，仅8只主动基金），而在美国大部分股票基金都跑不赢股价指数。”

      这也是尽信书不如无书的道理所在。任何一个人的说辞，其实都有其对和错的方面。而读者要做的，自然就是取其精华啦。

本书阅读指南及本人kindle笔记

夏宁 2016-07-31 0赞

难度说明：本书是针对初学者和零基础投资经验的读者，没有艰深晦涩的术语，更不需要太专业的投资知识，纯入门级。

阅读提示：第一章“美国股市的前世今生”基本不用看，如果讲中国股市前世今生还有点参考价值，美国股市概况就有点乏味，不如直入正题，看他怎么说投资。

也就是从第二章开始，才是慢慢上干货。另外，附录A没价值，附录B值得一看，讲解‘“学会看财务报表”，这是选股的关键，但要真正掌握这项技能，还得看专门的选股书籍。

译者的话：结尾，译者发表了与林奇相左的一个观点。

1.“对于中国的普通投资者而言，我更愿意提倡：投资正道，首选基金，股海无边，基金是岸。在此，我们必须考虑到国人的赌性普遍较强，想要自律地做到理性投资、长期投资和组合投资谈何容易？”（书中林奇建议买股票，而非买基金）

2.“实践证明，绝大多数成立两年以上的主动型股票基金都战胜了股票市场指数，而在美国大部分股票基金都跑不赢股价指数。由此可见，国情有别”。

译者这句话对吗？在中国，基金真的是比股票更好的选择吗？成立两年的股票基金战胜了股票指数是否确有其事？

以下是本人kindle笔记整理：

1.“周期类”公司要么销售的是非常昂贵的商品，要么是制造昂贵商品的零部件，要么为昂贵产品生产原材料。当经济衰退时，人们会完全停止购买这些昂贵的商品。

2.当股价从最近的高点下跌10%时，这就被称为“调整”。

3.当股价下跌25%或更多时，我们称为“熊市”。

4.还有一个对付熊市的简单办法：那就是定期用少量的资金买入股票和股票基金，其周期可以是每个月、每4个月或每6个月。这样，你就不用再受到所谓牛市熊市争论的困扰。（基金定投）

5.在1993年的富豪榜单上，排在盖茨前面的是巴菲特，他获得100亿元美金的方式就是人们津津乐道的选股。

6.巴菲特的选股策略很简单：没有窍门、不使花招、不炒作市场，只是购买业绩好的公司的股票，并不厌其烦地长期持有。

7.人们不必仿效这些人放弃学业。他们创业的时候，没有大学学历仍能找到一份体面的工作，但是在今天的社会没有一纸文凭想找工作谈何容易。此外，他们中的每个人在离开学校时都已掌握了创业所需的基本技能，他们退学不是因为好逸恶劳，而是为了创办公司或追求个人的兴趣爱好。

8.这些人富有了以后，仍在继续做着创业时做的事情。这对我们很有启发：去做感兴趣的事情，并且倾其所有地为之付出，钱自然而然就会有了。

9.美国的企业家不是一群只想着乘坐里尔喷气式飞机（Learjets）到全球各地高尔夫球场去打球的守财奴。弗雷德·史密斯不是因为想赚钱才创立联邦快递（Federal Express或称FedEx），当时的史密斯已经相当富有了，他只是想挑战自我，建立一个比邮局更好的邮递系统。

10.业余投资者只能直接参考上市公司发布的季报或年报。

11.巴菲特也有同样的格言：一生能积累多少钱，不取决于你赚了多少钱，而取决于你如何投资理财。

12.微观来说，选股之道就是选好上市公司。

Notes

扒了崩 2016-10-01 0赞

无论何时何地，当人们迷信到将其必胜积累下注到一个子虚乌有的事业上时，这就是所谓的“狂热”或“泡沫”。泡沫的模式大都很类似：疯狂的投资人付出荒谬的价格去买一个虚假的机会，股价却迟早会大跌。

南海公司的惨痛教训让股票市场声名狼藉，英国议会甚至因此通过一项法案，严谨任何行业的股票买卖行为。证券交易所被依法废除，所有交易商一律停止营业。

如果一家公司提供的产品可以经久不衰，那它可以永远依靠这个行业生存下去。

（银行股崩塌后）尘埃落定后，纽约州立法机关立即通过了类似于英国早期的相关法律，将股票交易定义为违法，股票交易因此转而走入地下。

那时的银行不像现在的银行，存在里面的钱得不到任何安全保障，一旦银行破产，人们将失去所有的存款。那时的银行可没有什么存款保险制度。

当政府为某一项目募集资金的时候，通常有四种途径可供选择：税收、银行贷款、出售彩票和债券。当公司需要资金的时候，可以向银行贷款、出售公司债券或发行股票。

斯密认为，当一个人在谋求自己福利的时候，社会整体的福利也将大大提升，这比一板一眼的计划经济奏效得多。

斯密认为，想要超越别人具有积极的意义，并非如宗教领袖或舆论一直反对的那样（他们认为超越别人是一种负面因素）。他认为，为自己谋利并不等同于完全的自私自利。

除此之外，斯密还提出“累积定律”（law of accumulation），这种效应使得为自己谋利的动机也能够间接地为所有人谋利。

就像现代的企业家一样（包括唐纳德`特朗普），由于过高的财务杠杆，在海运市场衰退的过程中，莫里斯的金融帝国崩溃了。

这场争论（注：关于遗产分配）一直持续到现在，每个人都认同积极工作并获取报酬，但是在身后的财富分配上，公众有不同的想法。

这（注：铁路股票）是一个1836年美国自生自灭的泡沫，如同英国破灭的南海泡沫，股价和土地价格崩溃的速度和它们当初疯狂涨的速度来得一样快，投资者都基于变现。

美国（包括全世界各国）的经济总是在经历催生泡沫和泡沫破灭的循环。

现在，有些舆论在怀念过往这些单纯和自然的日子，但如果他们经历了当时真实的生活的话，他们或许会改变论调，从早到晚的辛勤工作，终日劳作才能让家里人吃饱穿暖。

（注：19世纪下半叶）美国快速投放货币，却没有引起通胀的原因在于，美国的工业产出是和货币供应同步增长的。另一个帮助美国经济繁荣的重要因素是，当时采用了惩罚性的关税，阻止了进口。

第一个认识到垄断威胁着世界未来繁荣的人是《国富论》的作者亚当`斯密。他意识到自由竞争是资本主义的核心。

由公司提供住宿、教育、医疗和其他人们赖以生活的生活保障系统是很危险的。

那些因为害怕1929年式的悲剧而不敢涉足股市的人们，即将丧失拥有股票的所有收益，这是一个更大的悲剧。

某些类型的公司可以安然度过经济萧条和衰退以及其他货币稀缺的时期。这些公司叫做消费增长型公司，他们出售一些便宜的东西，如啤酒、软饮料、零食等，或者必需品，例如人们生活中不可或缺的药品。

消费者为了获得所谓的“即时的满足”付出了高昂的代价。

储蓄和投资的首要目标就是要抵御通货膨胀。你的前就犹如逆水行舟不进则退。

持有债券最大的风险还是通货膨胀。如果投资股票的话，长期来看，还是可以抵抗通货膨胀，并实现一定的盈利的。如果投资债券，就很难达到这一点。

有时候决定投资者的好坏高低的并不是投资智慧，而是投资的纪律性。

（注：关于买卖股票）不论他卖出股票的动机如何，都和你无关。只要你已经做足了功课，你就会知道你为什么要买。

为富不仁的错误观念仍然广为流传：那些为了获利而做事的人通常被认为是贪婪和卑鄙的，他们总是尽可能地从世上赚取快钱，而当一个人赚取大笔财富时，他必定是以造成大多数其他人的损失为代价。（注：零和博弈）

有人有所得就有人有所失，这是共产主义基本的观点，这种观点也曾经在校园中盛行，他们从不错过任何一个机会去谴责那些先己后人、把自己的财富建立在工薪阶层痛苦之上的资本家们。

你可能想对此进行抨击，但只要我们是资本主义并具有逐利性，亚当`斯密的“看不见的手”理论就会引导资金流向最能盈利的地方。

物竞天择、适者生存的道理不只存在于动物世界，也同样存在于资本市场。

股价和公司收益能力一般都会直接挂钩，而这点却常常被人忽视，甚至包括一些精明的投资者。

一般来说，一家公司收入增长得越快，投资者为其收益甘愿付出的就越多。

有些公司的每股收益会稳定地增长，它们是成长型的上市公司。

周期性公司的收入水平取决于整体经济状况的好坏，因此很难预测。

一个上市公司赚了很多钱，这并不意味着股东必将因此获益。（注：上市公司会将赚得钱：1、用于有效的再投资；2、妄加浪费；3、到股票市场回购它的股票，并且注销这些股票；4、用这些钱支付股息）

有些人买入一直股票，但却不了解它，只是跟踪它的股价，原因在于这是他们唯一掌握的细节。

当一家公司把它的股份从股市中撤出，投资者们很可能从中获利，因为更小的股本意味着更多的每股收益，而这会使得股价变得更高。

只有公司发行新股上市，公司才会从中实际受益。在上市公司的生命历程中，可能只经历一次新股上市，即所谓的新股上市，也有可能经历多次增发新股，即所谓的新股增发（secondaies）。

衡量这些企业的财务能力是尤其重要的，通常它们可能遇到的最大问题就是现金枯竭。

不管今天这个上市公司规模有多大，或市场地位有多高，它都不能永葆巅峰状态。

在金融市场，过热的经济是一件坏事，这会让华尔街的职业投资人深感不安。

人们最主要的担忧是，一个过热的经济和过度的繁荣会导致通货膨胀，通货膨胀是物价上涨的学术名词。

很快，你会发现利率提高的速度和物价上涨的速度亦步亦趋，此时价格唯一往下走的就是股票价格及债券价格。

当经济衰退来临时，企业的生意状况更加糟糕。那些生产生活必需品和日常消费品的厂家，例如饮料、汉堡、医药生产商，能安然渡过难关；而生产汽车、冰箱、房子等耐用消费品的公司会遇到严重的问题。

对公司及其投资者而言，最佳的情况是既不过冷也不过热的偏暖气候，但是这样的情况通常不会持续太久。大部分时间经济不是在升温就是在降温，而经济指标往往又自相矛盾，人们经常很难确定经济到底走向何方。

只要经济过冷，美联储就会做两件事：一是降低商业银行向中央银行贷款时的利率；二是把钱直接输入银行系统。

每当经济衰退时，记者和电视评论员总是说整个国家正在陷入深渊，投资股市是非常高风险的事。但你要记住，自从大萧条以来我们每一次都能摆脱衰退实现复苏。

在试图通过选时来躲开熊市的同时，人们往往也错过了与牛市共舞的机会。

（注：一个产业的繁荣于衰退）这种转变绝非在1年或5年完成，而是一个漫长的过程。就像底特律用了许多年的时间才失去了霸主地位，它的振兴同样需要许多年。

投资需尽早

Jeff 2011-09-24 38

第1章介绍美国股市的历史，大致浏览了下，忽略掉了。

第2章股市投资的基本原理

1. 不管是一个月10美元，还是一个月100美元，或者一个月500美元，你都需要尽力而为有规律地攒钱投资。

2. 如果你及早储蓄和投资，终有一天单靠钱生钱就够你生活所需，就像你有一个有钱的姑妈或舅舅寄给你下半辈子所需的所有现金，而你甚至不需要写感谢信，也不必在他生日的时候前去探望。这就是所有人都向往的财务自由的机会，自由地去自己想去的地方，做自己想做的事情，而钱则自动生钱。如果不在年轻的时候就养成每月定期储蓄并进行投资的习惯，这一切都有如天方夜谭。

3. 负债的结果和储蓄投资的结果刚好相反，欠债越多，你就会越痛苦。

4. 可供选择的投资有五种基本类别：把钱存在银行储蓄账户和类似的账户；购买收藏品；买房；买债券或买股票。

5. 短期投资：储蓄账户、货币市场基金、国库券、定期存单
   以上这些投资方式称为短期投资，它的优点是可以支付利息，而且可以在相对短的时间内收回本金。把钱存放在储蓄账户，或购买国库券和定期存单一般不会亏钱。但短期投资有一个最大的缺点，就是利息率低。有时从中利率跑不过通货膨胀率。从这个意义上来说，当通货膨胀率高于你从定期存单、国库券、货币市场基金、储蓄账户获得的利率时，你的投资就是一种失败的投资。

6. 私人收藏品投资
   收藏品可以从古董车到邮票、钱币、棒球卡或芭比娃娃。投资于这些物品时，你希望将来能以更高的价钱来出售它们。其中有两个原因：这些物品越老就越有价值，有们愿意花更高的价钱来购买；另外通货膨胀会侵蚀现金的购买力，从而抬高物品的价格。
   投资收藏品的问题在于这些物品可能被遗失、盗窃、污损、受到火、风、水等的破坏。虽然可以投保，但保险金额会非常高。
   收藏是个非常特别的事业，成功的收藏家不仅对收藏品研究很精通，对于收藏品的市场价值也非常在行。这些需要从实践中学习。

7. 房产投资
   买房是很多人最赚钱的买卖。与其他投资相比，买房有两大优点：你可以一边住，一边等待其升值，你还可以借钱来买房。
   通常房子的价值也是和通货膨胀一起上涨的，但你不用一次还清所有的房款，一般首付百分之多少，剩余的以按揭货款方式还给银行，但要支付额外的利息。一旦你付清贷款，你就增加了对房屋的投资，这就是一种通常想不到的储蓄方式。[现在看来已经不再是什么意外不到的储蓄方式了]

8. 债券投资
   债券就是一张借条（IOU），它是一张在上面印有美元价值和艺术画面的精美纸张，但其本质与用餐巾纸写下的借条相差无几。它都是一种你借钱给别人的记录，大都要显示借款的金额和还款日期，也都要标明借款人为该款项所需支付的利息。所以有时叫“购买债券”，但当你购买的时候，你却没有买到任何东西，你只是借出了一笔款。债券的卖家，也叫发行人，向你借了钱，债券本身就是这个交易的一个记录而已。
   债券与存款证和国库券非常相似，两者的主要区别在于存款证和国库券的持有时间较短（几个月到几年），而债券的持有时间较长（5年，10年甚至30年）。而持有时间越长，通货膨胀的风险就越大。这也是长期债券的票息率往往比短期债券的利息票率高的原因，因为投资者会为承受更高的风险而索求更高的回报。
   与股票不同的是，对于债券持有人而言，好处在于：即使你错过了股份上升的盈利机会，你也避免了股份下跌带来的亏损。它在你购买的时候，你就知道你会得到多少利息，而不用天天担心股价的走势，你的投资是相对安全的，至少比股票安全。
   但债券一样有风险，第一，若你在到期日之前卖出债券，那样未必能够全额收回本金，因为像股市一样，债市每天也会涨跌无序。如果高买低卖，自然就会遭受损失；第二，当债券发行人倒闭，不能偿还本金。这种可能性取决于债券发行人。如果发行人是国家政府，通常不会倒霉到什么都捞不回来，总能拿回一些本金。但在极端情况下，投资人也会连本带利损失殆尽。
   当债券发行人不能如期偿还利息和本金时，就叫做“违约”。为了避免违约，聪明的投资者通常会购买之前了解发行人的账务状况。有些债券是由第三担保的，这也算是一种保证。
  其实，持有债券最大的风险还是通货肿胀。如果投资股票的话，长期来看，还是可以抵抗通货膨胀，并实现一定盈利的。如果投资债券，就很难达到这一点。

9.股票投资
   股票是你除了房子以外最好的投资。你购买债券是借出去一笔款，而你投资股票是在购买一部分公司股权。投资股票宜早不宜迟，不必等你变成百万富翁或千万富翁的时候再来投资股票。即使你因为失业，或还没上班，或没有盈余来投资股票，你也可以尝试进行个股的选择游戏，这样是最好的无风险训练。

10. 投资股票年轻人比老年人更有优势，他们比你有更多的钱投资，但你有最有价值的一样东西，那就是时间！

11. 如果你已经决定投资股票，而不是债券的话，你就做出了一个很明智的决定。这样说是假定你是一个长期投资者，如果你的钱只能投资1年、2年或者5年，那么股票并不是第一选择。因为从这一年到下一年会怎样没人知道，在股市调整的那几年，你如果把钱取出来的话，就会遭受损失。
   对于投资股票来说，可能需要坚持20年或20年以上。因为股票的调整需要足够长的时间来恢复，投资的盈利需要日积月累。每年11％的回报是股市过去的记录，如果持有股票20年可以获得年投资回报率11％的话，投资者10000美元的初始投资将变成80623美元。而想得到每年11％的投资加报，你必须忠诚地对待你购买的股票，就像忠实于婚姻一样，因为你已经建立了你的钱和你的投资之间的“婚姻”。只有耐心持有，才能成就你的股票天分。

12. 自诩是一个长期投资者很容易，其实，一直以来最好的秘籍便是选择一家盈利能力强的公司的股票长期持有，股份下跌并不是一个好的卖出理由。

13. 根据市场波动来卖股票的行为实质就是选时者，选时者试图预测短期市场波动和股价变动，并据此获得盈利而退场。但你试图选时，但结果往往是追涨杀跌。人们觉得自己运气不够好，但其实这是因为他们追求的是不现实的结果，没人可以长期战胜市场。人们还认为在市场调整的时候投资股票是非常危险的，但他们忘了，踏空同样也是有风险的。

14. 如果想得到最多的投资回报，最好的方法就是买入并长期持有。你可能会经历调整，但只要你不卖出的话，你不会有真正的亏损。相反，你能全面、完整地享受到股市的盛宴。

15. 共同基金的特点：
   如果你厌倦了整天面对财务数据，或有需要不关注柯达的盈利情况，也不关注到底耐克鞋和锐步鞋孰优孰劣，那么选择投资基金就是简单的方法。你需要的只是去购买基金的份额，你的钱与很多其他人的钱一起交由投资专家去投资股票。你希望基金是由专家来管理的，因为你指望他们帮你正确地选择股票，并进行适时的买卖。
除此以外，还有一个优点是：它会投资很多股票，也就是说，当你购买了一只基金后，你一下就变成了几十个，甚至几百个上市公司的股东，无论你投资的是50美元还是5000万美元，而比买一只股票的风险要低得多。

16. 这种定期定额投资方式智慧之处就是没有选时的忧虑。在市场下跌的时候，你每次购买越买便宜，所获基金份额越多，市场上涨的时候，你越买越贵，所获基金份额越少。时间一长，你的总体成本被拉低了，利润变得更可观了。
   另一个吸引投资者的地方就在于基金的定期现金红利，有可能一年四次，一年两次甚至每个月一次。你可把这红利用来购买更多的份额，这叫做“红利再投资”，一时旦你这样选择了，它就会为你自动转成基金份额。你投资得越多，转成的份额就越多，以后就可以从基金的盈利中获得越多。

17. 如果你不想继续持有基金了，你可将基金份额全部赎回或部分赎回，兑现你的投资本金和盈亏。但除非你有紧急情况，赎回基金是最后的选择。因为你的目标是扩大盈利，持有基金的时间越长，潜在的盈利机会和盈利空间就越大。

18. 在持有基金期间，投资者需要支付管理费和其他开支。这些费用从基金资产从列支，一般为基金费用的0.2％～2％。

19. 投资者得到一个很重要的教训：股市下跌，基金也难逃一劫，即使是华尔街最优秀的基金经理也无法在大熊市中保护你。

20. 投资基金的9条建议：
   1）你可以直接在基金公司处购买基金，也可通过股票经纪商购买，不过，有时股票经纪商未必代理你想要的基金产品；
   2）股票经纪商也要盈利，所以有时候他们会重点向你推荐他们自己的产品。说服你购买他们自己的基金产品也许是他们的上的，但不是你的兴趣所在；
   3）如果你是长期投资者，就不需要考虑是选择债券型基金还是混合型基金了，你的终极目标就是股票型基金；
   4）选择合适的基金难于选购好车，但基金有历史业绩可做参考。除非你访问过很多顾客，否则你不知道哪辆车好，但你可以通过基金评级来判断基金的好坏。归根结底是看基金的年投资回报率；
   5）长期来看，小盘股往往比大般表现出色。今天成功的小公司就很可能变成明天的沃尔玛和微软。你需要的就是基金投资几个类似于沃尔玛这样的股票，可以在20年内翻上250倍。但小般股基金的涨跌幅度要比其他类型的基金要大，但只要承受能力足够强大，你就能收获颇丰；
   6）你可以从一些基金公司的每月发布相关报中，对这些基金进行收益及风险方面的评级，告诉你谁是基金经理人，投资组合中有些什么股票等；
   7）最好挑选一只历史业绩表现优异的基金，买入并长期持有；
   8）基金的费用中除了从基金资产中列支的年度管理费之外，还有购入费用，叫申购费（只在购买时支付一次）。当然，也有不收取申购费用的基金，而且它们的表现跟收到申购费用的基金没有特别的差异。当你持有基金的时间越长，这些申购费用也就越不微不足道。
   9）大部分的基金经理者想追求超越市场平均水平的投资回报，这也就是你为干什么支付他们酬劳的原因，因为他们为你挑选了可以战胜市场平均水平的股票。其实，基金经理常常无法战胜市场，其中一个原因便是费率的扣除；

21. 如何自己挑选股票
   不是你所选的股票都能赚到钱，但只要有几个表现出色就可以了，假如在你拥有的10只股票中，有3只是大黑马，就好过1－2只垃圾股，6－7只平庸股的投资组合。如果你一生可以发现几只可以涨3的n次方倍数的股票，那么基本上你就可以衣食无忧了。尽管同时还有几只表现很差的股票。
   如果没人来训练你，你至少可以自己训练自己，在纸上分析各种投资策略，感觉各只股票的不同特性。同样，这时年轻人就有优势，你有的是时间来模拟各种投资策略。当你有钱去投资的时候，你已经为实战的投资做发了充分的准备。
   一旦你选好了股票，记下了价格，你就可双方都上你的盈亏，就像真的交易一样。
   长期表现优异的股票取决于长期表现优异的上市公司，所以，成功投资的秘诀在于发现成功的上市公司。

22. 5种选择股票的基本方法：
   1）投掷飞镖，这是最低级别的选股方法。通过投掷飞镖的方法，投中哪只就买哪只。这种方法最大优势就是省时省力。不过，如果你是习惯于随机选股的话，最好还是购买共同基金；
   2）打听小道消息，次低级的选股方法就是听消息选股票，别人告诉你买什么股票就去买什么股票。有些小道消息很有价值，得得好好研究。但空穴来风的小道消息就很危险了。买东西不会货比三家的投资者往往会对“消息股”一掷千金。他们之所以这样是不想踏空股票因消息上涨而获得的盈利，但事实是，如果他们不买这只股票，即使股票上涨，他们也毫无损失。
   不买股票，自然不会有损失。损失只发生在购买了股票而股票下跌，人们又忍痛割爱将其卖掉时。
   3）听从专业建议，这种方法是参考专家在财经频道和报纸上提供的消息选股。但接受这些消息的人成千上万，不过如果你原本是根据消息来买股票的话，那么不妨相信这些专家的专业意见。但听众专家意见不足之处是，万一专家改变了看法，你却无从获知，否则你就会因为专家推荐过那只股票而一味地持有；
   4）参考经纪商的推荐清单，这些股票都不是简单地出自经纪人的头脑，而是总部研究团队的结晶，研究人员不断分析公司的信息，并据此提出买卖的建议。这个推荐清单通常会分为几种类型：适合保守投资者的，适合激进者投资者的，高分红的等。这种方法比单纯听众专业建议有一个更大的好处在于：如果经纪公司改变了对股票的算法，把一只股票的评级从“推荐买入”到“推荐卖出”，经纪人会及时发出通知，如果你的经纪人没有做到这一点，你就可以更换股票经纪人；
   5）自己研究上市公司，舞台据此选择自己熟知并且喜爱的股票进行投资，这是选股的最高境界。对于上市公司，你了解得越多，就越少信赖于别人，就越能客观地评价别人给出的建议，你甚至可以自行决定“买什么，何时买”。
   研究上市公司通常需要两种类型的信息：从实地调研中得到的信息和从数据中分析中得到信息。对于第一种，你可以在走进麦当劳或其他各种上市公司的门店时搜集信息。如果你自己在这些门店工作，那就更好了。
   你也可以亲自了解到公司的动作是否高效，人员配置是否充足，公司架构是否合理等。你可以感受到员工的忠诚度，你可以感觉到管理层是挥霍无度还是谨慎投资。
   你可以从客户的信息了解到，比如：顾客是否排除结账？顾客是否满意货品？这些细节可以反映很多上市公司的质量。当你在店里购物，品尝汉堡或购买新眼镜时，你都可得到该公司的第一信息。顺便在店里逛逛，你可以知道什么畅销，什么不畅销。拜访你的朋友时，可以知道他们使用什么牌子的电脑，喝什么牌子的饮料，看什么电影，了解锐步跑鞋是否还在流行，这些都是引导你寻找并购买好股票的最佳线索。但大部分的人都没有我循着这条路走，很多人每天工作在产业的第一线，却没有想到利用这个优势从中发现投资机会。医生明明知道那个制药厂好，但却不常投资医药股；银行家完全知道哪家银行最强，但却不买银行股；店铺老板和商场工作人员可以接触到第一手的销售数据，清楚地知道哪家零售商的货品卖得最好，但又有多少商场经理会去投资零售行业的股票呢？
   一旦投资者开始以选股的眼光观察世界，潜在的投资机会无处不在。

23.在投资之前，其实你还需要弄清以下问题：上市公司是否胡乱投资还是谨慎地对待投资人的资金；它的银行贷款有多少；公司整体业务是否在增长，增长率是多少；公司去年赚了多少钱，今年预计还能赚多少；公司目前的股份是否在合理的区间。你还要知道公司是否支付股息，如果有的话，有多少？多久派发一次？以下是股票投资人必须关注的关键数据：经营利润、销售收入、负债、股息、股份。

24. 法规要求上市公司必须向所有股东派发年报，公司不得以任何理由漏写漏派年报。也不能取消股东年会，或是编造些借口不通知某个股东参加年会。更不能隐藏事实真相，不管这些事实有多么令人不快。不论好坏，必须报告所有的事项，确保每个股票的所有者都能确切地知道发生了什么事；

25. 决定投资一只股票，必须了解它的经营背景。投资者往往对此知之甚少，所以，常常陷入困惑。他们不了解它，只是跟踪它的股价。当上涨时，他们就认为公司情况良发了。一旦下跌或停滞不前就变得懊恼或失去信心，因此就卖出所持有的股票。
   将股份和股票的实为一谈，这是一个投资者所犯的最大错误。它使得人们在股份调整和大跌的时候将股票抛售，当股价在最低位时，他们认为其所投资的公司一定经营得糟糕透顶，实际情况可能是公司仍运营良好，这也使得他们错失了在低位买入更多股票的机会。

第3章上市公司的生命周期

26. 一般来说，风资本家要等到新产品已经投产或试销已经就绪时，才开始投资，换言之，他们会等到这家新公司已经达到某种程度的成功时才投入资金，以降低投资风险。在参与投资的过程中，他们会敏锐地观察每一个细节，看看商业计划有无缺陷，他们也会考察这有公司的管理人员是否内行，以及当公司规模由小变大时是否具有持续经营的能力。

27. 通常，普通投资人很难买到新上市的股票，这些新上市的股票通常预留给那些大的投资者，像是那些动辄可以运用百万乃至亿万美元的基金经理人。

28. 当一个公司公开发行股票后，它无法再控制谁做公司股东。它可能竭尽所能保护自己以免被别家公司吞并，然而很少有公司能保证自己永远不被收购。此外，由于每家公司都有权力去收购别的公司，因而当自己成为收购的对象时，其管理层也不能太愤愤不平。

29. 一场收购的过程是，收购方以一个固定的价格从数以千计的被收购公司股东手中买下其所拥有的股票。一旦收购方收购了被收购公司的51%股权，收购就算板上钉钉了。

30．如果有两三家公司想收购同一家公司，就可能发生一场竞购大战。通常类似的情况可能持续数月之久。偶尔会小公司收购大公的所谓“蛇吞象”的案例，但通常情况是大公司收购小公司。

31. 最成功的收购和兼并，是那些涉及的公司是在相同的行业或至少有某些共通之处的安全。在爱情世界里，我们称这种情况为“找到一个情投意合的伴”；在商业上，我们则称之为“协同合作”。

32. 有一个方法可以让公司消失而又免于死亡的命运，那就是被别的公司收购。还有一种经常性的情况，一家公司通过向破产法庭寻求破产保护来避免立即死亡。
    当一家公司无法偿付债务，而且又需要时间来解决问题的时候，它可以考虑上破产法庭。公司可以提出适用破产第十一条的申请，这条法案允许其继续营运且逐步清偿债务。法院会指派一位托管人监管公司解决问题的努力，以确保所些涉及的各方都得到公平对待。
    如果公司已经无药可救，根本无望再恢复盈利能力，那它可以申请适用破产第七条，这意味着一个公司要关门大吉了，这时它必须遣散员工、变卖桌、椅、灯及打印机等公司资产。

33. 三种主要的经济气候：一是过热、二是过冷、三是偏暖。过热的气候使投资人紧张，而过冷的气候使投资人觉得压抑。他们最期待的是偏暖的气候，这种气候是最好的。因为一切都达到了最佳状态。不过，这种气候很难持续。大多数时间气候的变化总是从一个极端到另一个极端：不是从冰点变成沸点，就是从沸点转为冰点。

34. 当景气升温时，人们蜂拥至商场里购买新产品，陈列在货架上的商品很快就销售一空，商场必须雇用更多的店员工处理飙升的生意，工厂也是日夜赶工生产更多的产品。由于工厂产出了过多的产品，以至于在商场、仓库和工厂的各个环节库存都堆积如山，而商场为了不致落入货品短缺的窘境，还在不断囤积货品。
    当景气过热时，勉强合格的人找工作也不是一件困难的事。这种状态听起来像是已经臻于完美。各行各业在这个阶段几乎都能赚到大钱，失业率走低，人们的收入丰厚，充满信心及安全感。于是，人们在消费上敢于大花特花。但在金融市场，过热的经济是一件坏事，这会让华尔街的职业投资人深感不安。如果你注意经济新闻，就会看到这样的标题：“经济强劲增长，国家欣欣向荣、股市却大跌百点。”
    人们最主要的担忧是，一个过热的经济和过度的繁荣会导致通货膨胀，通货膨胀是物价上涨的学术名词。当人们对商品及劳务的需求高涨时，通常为会导致原材料和劳工的短缺。任何时候一种东西出现短缺，其价格都倾向于上涨。

35. 当新的工厂及商品在全美各地扩张开来时，许多公司需要靠贷款来支付公司的新建项目。同时，许多消费者用信用卡赊账购物，最后的结果就是银行贷款的需求激增。当人们在银行门口排除贷款时，银行及信贷公司就会追随汽车生产商等其他人的步伐加价，那就是提高贷款的利率。很快，你会发现利率提高的速度和物价上涨的速度亦步亦趋，此时价格唯一往下走的就是股票价格及债券价格。投资人撤出股市的理由主要是担忧公司的盈利增长无法赶上通货膨胀。

36. 很多投资者从历史经验中学会了如何让其投资组合“防衰退”，那就是只投资麦当劳、可口可乐、强生以及其他所谓的“消费成长类”公司。因为这些公司在过冷的经济中往往表现良好。他们懂得避开像通用汽车、雷诺兹金属公司及美国房屋公司等这些所谓的“周期类”公司，这些公司在过冷的经济中会倍受打击。“周期类”公司要么销售的是非常昂贵的商品，要么是制造昂贵商品的零部件，要么为昂贵产品生产原材料。当经济衰退时，人们会完全停止购买这些昂贵的商品。

37. 只要经济过冷，美联储就会做两件事：一是，降低商业银行向中央银行贷款时的利率，这使银行随之也对其客户的贷款利率，人们便可以有承担更多贷款购买房屋和汽车，经济就能开始升温；二是，把钱直接输入银行体系，银行因此就有更多的钱可以用于放贷，这样就会使利率降低。在一些特定情况下，政府还可以增加支出来刺激经济，其原理就像你直接在商场里花钱消费一样。

38. 如果经济过热，美联储则可以采取相反的措施：提高利率以及把资金从银行体系内吸走。这会使倾向供给紧缩、利率上扬。这时银行贷款的成本对很多消费者而言就会变得非常高昂，他们就会停止买房买车，企业生意下滑，失业人数增加，商家便会想尽办法降低来吸引人气。

39. 当经济冷却到一定程度后，美联储再度介入刺激经济回暖。这样的过程循环往复，华尔街也因此永无宁日。

40. 任何股市老手都知道，股份会在预期发生经济衰退时下跌，或者因为华尔街担忧通货走高下跌，但是无论是对经济衰退还是通胀进行预测都是没有意义的，因为经济气候是无法预测的。你只须相信通胀最终会走低，而衰退总会结束。

41. 在牛市里，十只股票有时有九只股份会每周创出新高。人们蜂拥进入股市货期所有购买股票。他们和股票经纪人说话的时间经常比他们与最好的朋友聊天的时间还多，因为没有人愿意错过这样的天赐良机。只要这场天赐良机还没结束，这个国家数以百万计的股票持有人在每天晚上上床的时候都觉得无比幸福。

42. 然而牛市不可能永远维持下去，迟早股市的集体狂奔方向会转为向下。这时股价会下跌，十只股票有九只会每周创下新低。那些在牛市里急着追涨的人这时会更急着杀跌，其理由是今天卖股票能得到的价格一定比明天高。

43. 当股份从最近的高点下跌10%时，这就称为“调整”。20世纪里美国股市有53次调整，也可以说平均每两年就会出现一次调整。当股份下跌25%或更多时，我们称为“熊市”。在20世纪的53次调整中有15次最后变成了熊市。平均来看，每6年就有一次出现熊市。
    一次长期的熊市，是对每个人耐心的巨大考验，并且足以让最有经验的投资者焦虑不安。因不管你的选股实际能力多么高超，你持有的股票价格都会下跌。而当你觉得股市已经见底时，股价却还可能继续下跌。如果你的投资是股票型基金，其情况也好不到哪里去，因为股票型基金和它们持有的股票命运是一致的，在熊市里同样会下跌。

44. 投资者无法避免调整和熊市，就像美国北方人无法避免暴风雪一样。在50年的时间里，你会遇到25次调整，其中有八九次会变成熊市。如果能提前得到预警信号，使你能在熊市到来前卖掉手上的股票和基金，然后在更便宜的时候重新买入，那当然是最好不过了。问题在于，没有人有办法正确地预测熊市。人们在这方面预测的成功记录和其预测经济衰退的成功记录相比好不到哪里去。



第4章上市公司的成功秘诀

45. 巴菲特的选股策略很简单：没有窍门，不使花招，不炒作市场，只是购买业绩好的公司的股票，并不厌其烦地长期持有。

46. 那些创业型的人富有之后，仍在继续做着创业时做的事情。这对我们的启发是：去做感兴趣的事，并且倾其所有地为之付出，钱自然而然就会有了。你终有一天可以每天在游泳池边拿着一杯饮料来享受余生，当然你未必真的会这么做，而是在办公室里忙得不亦乐乎。

47. 1972年的经济危机中，可口可乐和其他股票一样受到重挫，市值迅速下跌了63%，之后的3年都没能恢复过来。直到1985年才重拾升势。耐心再一次得到了回报，1984-1994年间，5000美元的可口可乐股票胀到了50000美元。

48. 1930年百事可乐濒临破产时，可口可乐曾一度可以不费吹灰之力地将它收购。但是，当时可口可乐没有这么做，导致百事可乐在50年后卷土重来与可口可乐一争高下。1984年，百事可乐在美国市场的销量超过了可口可乐，迫使可口可乐总部不得不做出反击。迫于竞争，可口可乐公司发明了健怡可乐，从而改变了软饮料行业，也使人们减少了上百万磅的腰间赘肉。没有百事可乐的竞争压力，可口可乐可能从来不会想到要发明健怡可乐。

49. 美国人常常听说：日本人比我们勤劳，德国人比我们工作认真，而美国人只知道坐在沙发上切换电视频道，或在学校里吊儿郎当地投掷飞盘，似乎其他国家已经超越了美国。

50. 如果经纪商将某个个股的投资建议由“买入”调为“卖出”，恐怕散户投资者是最后一个知晓的。如果你要求经纪商提供股票分析报告，它们大都是时过境迁的报告。业余投资者只能直接参考上市公司发布的季报或年报，或勤跑图书馆，参考一本叫做《价值线》（value line）的杂志，这份杂志仅用1页的篇幅就刊载了几百个上市公司的有用信息，即使在资讯爆炸的今天，这些信息也具有相当大的参考价值。

彼得·林奇的第三部著作

碧落花飘香 2010-01-12 28

内容：★★★☆☆
翻译：★★★☆☆
排印：★★★☆☆
装帧：★★★☆☆

这本书是彼得·林奇的第三部著作，英文原版书名是《Learn to Earn》。黑龙江人民出版社1997年版《学以致富》是引进的台湾译本，译者是是富达集团台湾分公司的总经理。以译者的身份，翻译水平应该是很专业的，只是台湾和中国大陆地区的惯用语有些差距，没有财经背景的读者读起来可能会时感唐突。机械工业出版社2010版保持了商业化书名的一贯特色，译为《彼得·林奇教你理财》。如果读者按照机械工业出版社的译名去预期这本书的内容，可能会有些失望，而台湾版的直译书名，则较能反映书的内容。

这本书的主题和彼得·林奇的前两部著作有些区别，没有从正面谈股票投机。下面列出的是台湾版译本的目录，供大家参考：

前言　　投资机会无所不在
第一章　资本主义在美国
第二章　美国股市风云
第三章　投资概论
第四章　选股实务
第五章　企业的兴衰
第六章　白手致富之道
附录一　选股工具箱
附录二　数字会说话

从目录可以看出，这本书是作为股票投机的补充读物撰写的，原版书名《Learn to Earn》，也体现了这一点。其中：

第四章《选股实务》，本章从基本面角度介绍了一些关于股票的常识。前半部分是关于企业和股票的基础知识；后半部分，是彼得·林奇把他之前两本书的内容简化（不是提炼）成了几页收录在这里。对基本面分析稍有了解的读者，都不会从这一章里看到新东西；

第六章《白手致富之道》，介绍了一些顶级资本家的发家之路；

附录一《选股工具箱》，介绍了一些股票方面的网站，面向美国股票市场，A股市场参与者基本用不上；

附录二《数字会说话》简单说了一下财务报表在选股中的应用，一个基本面选股者最基础的知识。

本书面向的是对美国商业历史、公司、股票、财务完全没有基础的读者。因此，不要对这本书的期望太高，试图从这本书中得到像前两本书那样直接的选股建议，可能会感到失望。这本书读起来就像是所谓“篡”的书，如果作者不是彼得·林奇，恐怕很难有出版社会接受。目前网上有台湾译本《学以致富》的pdf格式电子书，对这本书有兴趣的读者，可以下载预览一下。

不过，作为对彼得·林奇的尊重，可以买一本来收藏，毕竟像这样的大师，看一眼名字或照片，也会受到激励的。

股票理财真正的入门书

自在我心 2011-01-27 12

文章的标题是我在读书的过程中，体会到的。
这本书应该超越那本曾经很经典的理财书《穷爸爸富爸爸》。原书第一版应该是在1987年，而富爸爸系列应该是在2000年左右吧。
本书很不同于我们常见的股票书籍，尤其是国内，还没见到有人写出如此深度、理性的投资书，放眼国内的股票书，都是在教你在某条件下（包括K线形态、均线形态等），买入股票，同样在某条件下卖出股票。
《学以致富》在书的开头，先以较大篇幅叙述了股票的起源及发展过程，然后在第三章中详细的分析了几种不同的投资方式如股票、基金、债券、黄金、期货的长期投资收益率，与通货膨胀相比较，给出了最佳的投资标的——股票，并指出投资股票中如持有数量、买入方法、持有时间等都做了很详细的说明，我想这一章，尤其是初入股市或想进入股市的朋友，都是很有帮助的，毕竟，这些经验都是经过几十年的验证的，做为一个想进入股市的理性的投资者，如果你打消幻想，以每年20%左右为基本目标，只要坚持下来，加以时间的复利效应，其结果也应该是很可观的！
但说到理性，就要谈到国人投资者的不理性，也这就铸成十人七亏二平一赚的现象，盲目的追涨杀跌，没有坚持的毅力，也不能结出丰硕的成果！
第四章，选股实务，教我们对成长股和价值股有一个全面的认识，并详细谈了二者的不同之处，以供投资者学习，同时指出二者在不同的市场形势下的优缺点。
第五间、第六章，演示了企业的盛衰演变之道，这就象一个周期理论，总有兴衰更替，此理世间所有事物皆同，无有出其右者！我们如果能将思维放的更开阔些，看到股市、企业、人生莫不如此，那将有更多的收获！
总而言之，我是在进入股市三年多的时候才读到这本书，所以会有这么多的感触，如果是在刚进入股市的时候，讲到此书，不知是否能真正的读下去，那时，应该更想读的是些如何成为百万富翁之类的、或者是看到某形态就可以买入之类的吧！
所以说，世事随缘，读到了，并且有心读下去并读完，这就是缘！

浅显中蕴含精华（彼得林奇封刀之作）

曹文景 2015-11-29 9

本书为彼得林奇为初学者写就的入门读物，思想深度不及他的前两部著作，但毕竟为大师之作，其中部分内容还是值得记录的。

投资案例
一、耐克
1.业务简单，易于理解
2.消费品，方便追踪
3.人人都爱运动鞋，需求巨大
4.只需大厂房、缝纫机器、相对便宜的原料，故成本低廉、盈利不菲。
5.现金充足，财务状况良好。

二、强生
1.收益过去十年稳步上涨4倍，销售额也同样呈现稳定增长趋势。
2.连续32年提高了分红，10年来持续回购股票。
3.人均利润大幅上升。
4.9亿现金及有价证券，权益55亿，15亿长期负债，财务状况佳。
5.研发收入占销售额8%。
6.克林顿政府提出有关健康护理的改革方案。但超过50%的利润来自国际业务，20%利润来自与药品无关的消费品。
7.利润在过于易于被预测到，以93年预测利润计，市盈率12倍，很便宜。
市场往往对政策作出过激反应，此时常常出现投资机会；值此情形，务必结合每家公司的业务实情，冷静估计其影响大小，判断其投资价值。

论投资
1.“A&P连锁杂货店的销售额和利润均有上升，因为无论情况多么糟糕，人们仍然要买食品杂货。”
经济危机期重点关注产品单价较低、必需性强的企业。

2.“年轻的上市公司，由于还处在发展的不稳定阶段，只要走错一步，就有可能倒闭破产。衡量这些企业的财务能力是尤其重要的，通常他们可能遇到的最大问题就是现金枯竭。”
年轻上市公司的想象空间极大，投资者往往沉醉于远方的壮丽景色，但是一名严谨的投资者必须提醒自己关注其现下的财务情况。

3.“美国钢铁公司曾是全世界最大的上市公司，当时修筑铁路、制造汽车以及建造摩天大楼，没有一项重大工程不需要钢铁，而美国钢铁供应了60%的钢铁需求。”
95年此书出版时，读者若能以此为鉴，想必不会在04年错过中国宝钢的投资机会。这个案例同时也说明并购市场不发达制约了中国企业的发展，否则中国极有可能出现像美国钢铁那样有高市场占有率的巨头。

4.“规模庞大而毫无新意的老公司随处可见，它们什么都做过，不断投资各种有价值的资产。深入研究其财务状况，不知道什么时候就会发现一些价值连城的宝藏。这些宝藏可能是土地、大楼、设备、股票债券、并购的小型企业。”
令人失去兴趣的老企业，也许是资产隐蔽股，可以重点研究其资产。

5.“大多数历史学家会告诉你，虽然1929年大崩盘经常被认为是大萧条的原因，但大萧条其实不是1929年大崩盘造成的。那是，只有极少数人拥有股票，绝大多数人在大崩盘中没有丧失一分一厘。”
的确如此，经济衰退在股市崩盘前就已经开始；由此也可以得出结论，股灾并不一定导致经济危机。

典范企业
可口可乐
1.坎德勒1916年发明了一种曲线瓶，从此之后，世人都能一眼认出可口可乐。
2.大萧条时依旧保持较高的盈利水平，1932-1937增长了8倍。
3.为人低调，力图不让自己的名字在媒体上曝光。只有几栋房产和一个大牧场，由此可见，他在富翁当中算是节俭之辈。显然，他从不阅读书籍，很少听音乐，对油画也知之甚少。此外，只在不得已时举办派对。
4.全世界的人看到美国大兵喝可乐，决定仿效他们的英雄。
5.1984年，百事可乐在美国市场的销量超过了可口可乐；迫于竞争，可口可乐发明了健怡可乐。

箭牌口香糖
1915年，为拉动销售，按电话簿地址给每个人寄了一份免费的口香糖。

李维斯
用帆布做成裤子，卖给1849年淘金热时来加利福尼亚挖金矿的人。

本杰瑞（冰激凌）
1.穿T恤上班，从不穿西装。
2.停车场里都是大众车。
3.高管薪水很低，薪酬差别较小，上下级相处融洽，周末派对气氛热烈。
4.工厂里播放摇滚乐以激发员工的工作热情。

家得宝（建材连锁店）
1.种类繁多的商品、低廉的价格、训练有素的员工
2.1985年犯下了扩张过快的错误（常见错误）
中国是否会出现类似的连锁店？

联邦快递
斯密斯创业时已相当富有，只是想挑战自我，建立一个比邮局更好的邮递系统。

论美国
1.美国的杂志经常指责美国人肥胖、懒惰、薪水过高，那是因为我们实行新闻自由，而媒体又常常只反映阴暗面，鲜有正面报道，原因在于负面报道总是比较容易吸引眼球。
夸大其词、强调负面、稀奇事件、诉诸感情是媒体报道的特色，阅读新闻杂志时需注意此点。

2.60年代美国汽车业开始江河日下，学者在书中写到‘美国汽车业的衰退是美国生活方式落寞的一个征兆’，读者也许为汽车公司、美国的未来忧心忡忡，但是正在1986年克莱斯勒从破产边缘起死回生。

3.美国劳动力效率世界第一。每个产业工人每年生产价值49600美元的产品，比德国多5000美元，超过日本人10000美元。德国工人一年带薪休假5个星期，美国工人工作时间更长。

4.美国的小企业世界一流，欧洲缺少小企业。

其他
1.“我们教授爱国主义，可我们提到的更多的是军队和战争、政治和政府，对各行各业大大小小的企业却提及甚少。”
今日社会的建设者为企业而非政府，大多数学生未来效力的对象是企业而非政府，但是在公立教育体系下，教学上着重于政府，这实为教育体系的缺陷之一，希望自己他日能写就一本介绍优秀企业的书籍。

2.“美国内战到第一次世界大战期间，美国人的储蓄高达工业总产出的18%。”
鼓励消费有助于经济增长实为经济学上的经典谬论，真正的可持续发展之路不是改变消费与储蓄的比例，而是增加居民的总收入，这自然会带动消费的增长，而居民总收入的增加有赖于经济总产出的增加，经济总产出的增加则源于资本（储蓄）的增加。美国经济发展黄金岁月的储蓄率证伪了这个经典谬论。

3.“另一个帮助美国经济繁荣的重要因素是惩罚性关税。”“垄断给我们的生活方式造成了巨大威胁。”
保护性关税和反垄断法的理论支撑似是而非，毕竟隔行如隔山，林奇虽为投资大师，但也为经济学谬论所迷惑。

彼得.林奇《学以致富》读书笔记

@鱼 2011-01-21 3

总结：这本书不错，适合新入市的投资者。特别是那些了解一点知识的投资者，里面很大的篇幅讲社会、经济和证券的历史。

林奇：这些人（那些亿万富翁们）现在仍然从事于他们成功以前就做的工作，这是一个很好的启示，那就是找出自己真正的兴越，然后全力以赴去发挥，至于是否赚钱就不是你所能掌握和操心的。

林奇：……抓波段操作并非真正的赢家，真正的赢家是从头到尾投资在股市，并且投资在具有成长性的企业里。其实，最能对抗熊市的策略就最设定时间表，在每个月、每四个月，或每六个月等固定的时间里投资固定的金额，这样就可以免除追高杀低的风险及忐忑不安的心情。

林奇：自1970年以来你都买在该年度的最高点，则你的年平均间报率只有8。5%；而如果你抓波段的功力很高，每年都买在股市的最低点，回报率成为10.1%。最能干及最差劲的投资人相差也不过1.6%。抓波段操作并非真正的赢家，真正的赢家是从头到尾投资在股市，并且投资在具有成长性的企业里。

林奇：人们总是不断寻寻觅觅找寻打败市场的秘方，但是，这个真理就闪耀在我们眼前：买一些有盈余成长潜力的公司股票，而且除非有很好的理由，千万不要轻易卖出持股。其中股价下挫永远都不是一个好理由。

林奇：通常一个投资人的成功和智商没有太大关系，成功与失败往往仅在一线之间，那个界限，就是自我约束。也就是说，不管那些自认聪明的投资专家怎么说，最重要的是当一个傻子，并紧守着你的股票。

感悟：
在众人恐惧的时候就应该贪婪；投资只有长期，没有短期和中期；应该保留足够的现金；股价下跌的时候尽情狂欢吧；年轻人应该拥抱下跌的熊市，因为这给你一个机会，让你有时间努力工作赚钱买股；
应该成为企业的分析师而不是股价的分析师！

对于理性投资，精神态度比技巧更重要 ——本杰明·格雷厄姆

两个要点

Elact 2008-12-03 2

投资要趁早。

选准一个蓝筹股的指数基金，一个小盘股的指数基金，进行定投，可以保证你的退休生活品质。

这是本乐观的历史书

locustwalk 2013-07-24 2

首先宋三江的翻译相当垃圾，年份搞错，英文翻译成中文，结果没有英文注释。另外乐嘉的瞎参合，让我情不自禁的写下了“神经病”三个字。

本书给我两点体会。

被彼得林奇的乐观感染。
1. 1929股灾，其实没多少人自杀，很多自杀的人其实跟股市没任何关系，媒体有夸大事实的习惯。
2. 垮掉的一代住在父母家里，被媒体说成堕落无能，但省下了房租可以投资。
3. 美国奔溃论40年代盛行，80年代盛行，但都是企业浴火重生的大好时机，美国企业家的创新精神是内生的，异常强大的。

历史是会重演的。
1993年克林顿的医疗改革提案导致强生公司股价低迷，然而强生公司在过去10年收益直线稳步上涨4倍，连续10年提升分红，基本面非常好。另外强生公司50%的利润来自海外业务，20%的利润来自香波邦迪等和药品无关的消费产品，这样70%的利润不会受法案的影响，可是整个公司的股价却被30%的利空消息拖累。果不其然，1993年40美元，1995年涨到80美元。
再看2009年金融危机之后强生股价回涨至60美元，奥巴马又来推行医疗改革，股价在60美元左右波动，然而2013年，已然90多美元了。

升斗小民也可以“高大上”

邵明 2014-11-28 2

    从高富帅老师口中了解到彼得林奇这个人，原来，还有人可以和巴菲特齐名，只不过由于国内媒体的大肆宣传，非经济本专业的外行，如我，从未听说过这个名字。
   起篇，各方赞誉，“吼，趋之若鹜嘛~”,直接跳到彼得的序言，《补上投资这一课》，惊讶于美国初高中居然也没学过投资学（常在新闻里看到美国小盆友的创业故事），有感于投资要趁早，默默算了一下，按照复利计算，货币的时间价值真是让我惊呆了，于是，悄悄地打起了攒了多年的压岁钱主义，嘿嘿~
原本以为，正文会是满满晦涩难懂的经济学理论亦或是高屋建瓴的投资学概述，事实相反，文章如此的生动幽默，深入浅出，所举的例子也是大家耳熟能详的上市公司，换言之，全是满大街的logo的公司，比如可口可乐。
    对于美国股市的历史，我真心觉得有点冗长，占了全书的五分之一，我也真是醉了（个人看法，勿喷）但是，仔细看来，当故事看也还是有点意思的。有时候觉得，一个事物的繁荣兴旺完全是一种巧合，一种运气，甚至是一种缘分，但现在觉得，冥冥之中，又有那么一些必然因素。想起一位老师曾说，事情发生必有其合理性，也真是很有道理呢。被自由主义灌溉了几百年的米国人民，在对金钱的欲望上，也的的确确做到了敢想，敢做。自然而然，早期的米国人民形成了股票的概念，基于对上帝的信仰，又形成了信托的概念。光从这两点看来，中国股市和信托基金方面成长的如此缓慢怕是和长期浸淫在平均主义和中庸之道以及中国人民普遍没有任何信仰有关吧。我们的个人幸福，被视为集体利益下的副产物，所谓集体主义，不过是从众主义的昵称，不过是对勇于为个人幸福而奋斗之人的思想鞭笞，我们的欲望，被认为是丑恶的东西，所谓存天理，灭人欲，老祖宗说了，欲望是要被消灭掉，即使，曾经某地某时某人的脑海中隐约闪出了股票股市的雏形，心中燃起的小火苗又会被理性压制下去。久而久之，我们蜗居一方，手中的财富也总是在做着加法，前天赚了多少加上昨天的再加上今天的，恩，明天会赚多少呢，哎，明天再看吧。
不仅对金钱的欲望被禁锢了，对股市投资的知识更是缺乏。这一点，彼得写的更加“接地气”，颇有种微言大义的意思。案例更是以麦当劳，可口可乐之类是个人都知道的公司讲开来。难得看到一个专业的投资学名词，也会有很多平实简单的语言来解释。基于此，对“可读性最强的投资经典”这一头衔绝对当之无愧。当然，彼得所述，是以美国市场为前提，所以应该是对美国人民来说可读性最强，在中国股市和中国资本市场上生搬硬套彼得的投资原则是有很大风险的，但，对我们，社会主义下的升斗小民，还是有起到知识普及和解决现实问题的重要作用的。

青少年投资观养成需尽早。

星空 2013-03-07 2

          ①关于读书观
     衡量书的标准最大的不是好坏，是看对自己的适用程度，每个人喜欢的读书风格、知识缺口、思维方式都不尽相同，所以能碰到一本真正给自己触动的书真的不容易，虽说说开卷有益，但我还是想说“开适宜的卷最有益”，依照书单是一方面，自己的情况是另一方面，所以不要吝惜时间去选择发现对自己有用的书。

②关于理财观
        1、投资要趁早。任何人的投资能力并非与生俱来。储蓄等于投资，但把钱放进储蓄罐里却不等于投资。现在我们大学生正处在人生观价值观以及知识面思维方式都急剧变化的时期，早一点养成良好的理财观念和投资习惯将会使我们拥有更独立从容的人生。
2、现在我们的经济负担算是一生当中最小的时间，没有家庭的压力，自己也无需承担生活费，相反每个月家长都会为我们支付生活费，如果我们合理规划，节省出一部分为将来做出一些投资，未来独立生活我们会更从容。

     ③关于购物观
1、“钱的未来价值”。花出1000元都不仅仅应该考虑这是一件1000元的商品，还应该考虑如果把这笔钱用作投资而不是消费，这1000元钱会为你带来多大的收益。所以花出的每一笔钱都应该审慎。
2、“冲动消费”。为了获得及时的满足付出了高昂的代价。

关于本书
易读。语言风格轻松幽默。

基础。没有出现专业性很强的术语与计算。

贴近生活。几乎全篇都是以事实说话（虽然我觉得有些结论的得出过于轻率）。

欢迎来到商业评论网阅读此书连载！

东方哈佛 2010-01-06 1

http://www.ebusinessreview.cn/c/book_detail-layoutId-38-id-229763.html
内容介绍

彼得•林奇在共同基金历史上声名卓著，他是能够与沃伦•巴菲特相提并论的20世纪世界级的股票投资大师，他的投资专著注定能够成为经典。与早期我国台湾出版的中文译本《学以致富》相比，本书更为通畅、更为精彩地演绎了大师的经典之作。

作者简介

彼得·林奇是美国，乃至全球首屈一指的投资专家，他对共同基金的贡献，就像乔丹对篮球的贡献，其共同之处在于把投资变成了一种艺术，把投资提升到一个新的境界。彼得·林奇出生于1944年，1968年毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，取得MBA学位；1969年进入富达管理公司研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。在1977－1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一。13年间的年平均复利报酬率达29％。目前他是富达公司的副主席，还是富达基金托管人董事会成员之一。现居住在波士顿。1990年，彼得·林奇退休，开始总结自己的投资经验，陆续写《自得·林奇的成功投资》《战胜华尔街》《学以致富》，轰动华尔街。

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彼得·林奇教你理财

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