在交易员访谈合集中,《金融怪杰》或许算是开山鼻祖,第一版是在1989年发布的,后面又出了几个版本也数不清了,总之都很经典。
在这本《金融怪杰》之后,作者杰克D.施瓦格又出了《新金融怪杰》和《股市金融怪杰》,这三本合称金融怪杰三部曲,从此奠定交易员访谈经典系列。再后来国内也有了跟随者,像《期货英雄》系列和理森的《投资之道》等。
杰克D.施瓦格除了是写作者之外,还是交易员。占了这便宜,受访的交易员不少就是他的朋友,有的听过有的没听过,其中名气最大的应该算是中国人民的老朋友罗杰斯。
这书主要分五大领域,分别是期货外汇、股票、全品种、交易规则和交易心理,每个领域都有几个大师级的访谈对象。
这类交易员访谈著作有个特点,就是没有太强的时效性,你随便拿几章出来翻翻都好像感觉说的就是今天发生的事情。
当中也写到了1987年的美国股灾,海外市场在那时候同样有不少人把股灾的原因推给当时盛行的衍生品交易、程序化交易,认为就是这些妖魔鬼怪在扰乱市场。没仔细看还以为写的是2015年中国的股灾,这些内容换个日期也能用得上。
说来说去,这天底下的金融市场确实也没有什么新鲜事,交易场景基本上都是在一遍遍重演,从无新意。
以下内容摘录自《金融怪杰》
第20页 世上还有哪种地方像交易市场这样,某人内心最大的快乐竟然是建立在别人遭殃、倒霉所遭受的痛苦之上?
第36页 成功交易者的生活和交易会保持平衡,他们在交易以外也有别的生活乐趣。你如果没有别的乐趣,没有别的关注和兴趣,那交易是撑不下去的,日子是没法过的。
第52页 在金融市场上,某些东西越是被密切注视,其原来的输赢概率在其发展过程中越是会改变。
第56页 虽然我已把大量的个人资金投入我所管理的基金,但是“管理客户的资金”就好比“买入看涨期权”,因为我在客户(即基金的投资人)中名声、口碑的好坏对我而言极为重要,所以我不会信口开河地去拉客户。然而必须承认,买入看涨期权比建立输赢对等的头寸要好很多。
第65页 但你要知道,你内心越是感到疑虑和困惑,感觉并不好的时候,此时却是较好的交易机会。
第84页 我在交易这行已有近20年,在这20年里我得到的最宝贵的经验就是:在交易这行,你无法预期到的事和你认为不可能发生的事常常都会发生。
第88页 我认为,由于个股的价格运动大多数是随机的,所以导致股指的运动也近乎随机,从而股指无法形成足够显著、明晰的趋势运动,我认为这才是劣势。
第107页 最重要的交易准则是,交易制胜的关键在于第一流的出色防守,而非第一流的出色进攻。
第135页 有交易老手,有大胆无畏(近乎莽撞、无知)的交易者,但罕有大胆无畏的交易老手。
第152页 他的论据是:如果我能够形成一套战胜市场、能够盈利的交易系统,市场上的其他交易者同样也能做到,并且我们的交易系统彼此之间会互相抵消。
第153页 当你的客户亏钱时,如果你不打电话通知他,别人就会去打。
第162页 无论有多少人对你说市场价格没有理由涨得那么高或是价格创下新高的背后并没有基本面的实质改变,但唯一的事实就是价格创下了新高,这就是告诉你一定有什么发生了改变,新高的背后必有原因。
第184页 交易这行的诱惑之一就是,有时最一无所知的人也能交易得很好,也能赚到大钱。
第209页 在许多情况下,许多牛股的每股收益之好确实已众所周知,其股价可能也已经有所反应,但其股价还会继续上涨一段时间,不会马上“见光死”。
第242页 我能把自己全部的交易方法都传授给他们,但是仅仅学习交易知识是不够的,这只是成功要素中的一部分。他们通过学习可以掌握交易的知识,但交易中所要具有的勇气和精神是永远教不会的,也是永远学不来的。
第248页 你总是需要“催化剂”来促成大行情的产生,大事件的爆发。
第252页 如果市场在重要消息出台后依然我行我素,往错误的方向越走越远,特别是在市场疯狂迸发的时候,此时你赚钱的机会即将出现,你要进场逆市场疯狂而行,等到市场自我纠偏时就可赚钱。
第253页 有些人曾为美国证券交易委员会做过一项调查,结果发现,所有期权合约中有90%的合约过期后都是没履约价值的,即买入期权者不会行使权利,买入时所支付的期权费会白白亏掉。
第274页 他们(公众)最大的错误在于,认为市场总是对的。实际上,市场几乎总是错的。
第296页 人们认为技术分析不可信,那是因为他们可能只选择个人喜欢的,用起来得心应手的某一种技术分析方法,可问题在于,某一种技术分析方法不可能永远有效。
第320页 全部清仓能让交易者头脑更为清楚。如果清掉的头寸对交易仍然具有吸引力,那么当交易者恢复信心后,总有再次进场建仓的机会。
第364页 简而言之,身处压力之中,对于所有事,他们都想简单化处理。可是简单的解决方法极少有正确的。
第386页 一笔亏损的交易,如果其交易决策是正确的,遵循的是有利可图的交易策略,那么该笔交易虽然亏损,但对你而言,仍然是一笔好的交易,因为依照该笔交易的决策,反复操作,从长期的平均结果来看,你将是盈利的。
第393页 设定每年的盈利目标、回报预期的害处是,当交易盈利机会特别大的时候,交易者根据预设的盈利目标来交易,其交易的规模就显得太小,面对良机而不愿重拳出击;当交易盈利机会匮乏时,交易者根据预设的盈利目标来交易,其交易的规模又显得太大,为完成盈利目标而盲目、勉强地交易。
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书商的slogan是这是一个最敢讲真话的分析师
2016-05-17
我个人觉得,张化桥是目前国内写投资最有意思的人,没有之一。华人真没几个懂投资懂幽默还能写得有趣的,几乎就是没有。
张化桥说话真的很实在,懂就说点,不懂也不装。出的几本书都买了看了,个人风格很强烈,会自嘲、会讽刺、敢吐槽,而且金句不断。
《一个证券分析师的醒悟》算是看的第一本,当时书商的slogan是这是一个最敢讲真话的分析师,之前都没听过这人,网上(应该是谷歌)搜了下半信半疑,抱着试错的态度买了本。结果,感觉不错。
这本书看了两遍,第二遍时发现很多精彩的细节,有些梗在几年前真没看懂。不过这也正常,按李笑来的说法就是在有信息缺口的时候,很多事情你是看不明白的,别勉强,先放下,填填缺口,等时间到了自然而然就懂了。
这书的内容很丰富,横跨一二级资本市场、房地产等领域,上市公司、大小股东、投行、中介机构、散户内心深处的那点小算盘都被描写得很到位。
张化桥在国内受的教育,开始在体制内工作,之后是海外投行工作多年,再之后回归国内做小贷,经历相当丰富,算是中西合壁。他的书和博客都挺好,多年来保持稳定的水准。虽然几个著名观点经常被翻来覆去的强调,但重要的事情要讲三遍,不是么。
以下内容摘录自《一个证券分析师的醒悟》:
第3页 扣除费用,股民作为一个群体,必然跑输大市。这是一个数字上无法挑战的定理或者不等式。
第5页 我突然想起一个例子,挖黄金的人不见得赚钱,但生产和销售铲子及铁锹的人可以大赚其钱。
第24页 关于股市的走向,最明智的预测是“我不知道”,而太多人太急于预测某某指数在年中或年底会达到什么点位。而向上走或向下走这样一个定方向的预测本身就是错误的。
第43页 董事们在敏感期内是不可以买卖股票的。在其他时间,每次买卖都要事先经过董事会批准,而且要公告,因此董事们要顾及形象和闲言碎语。董事们也担心其他董事(特别是董事长)和基金经理们说自己对公司“不看好”、“没有长远打算”、“不务正业,只是一天到晚炒股票”。所以,就出现了一个受约束的现象:董事们买卖自己的股票很不频繁,而且,买的次数多于卖的次数;他们持股的时间一般比较长,有时长达到10年、20年;他们被迫发了大财。
第54页 中国企业家特别值钱是因为他们要承担很多额外的风险,攻克更多的障碍(包括政策、监管、市场等),而且失败的概率特别高。所以对于那些脱颖而出的企业和企业家,甚至包括还在成功的路上苦苦探索的企业和企业家,市场愿意付出很高的代价。这种代价是一种补偿和认可。
第99页 我想说,中国今天的房产、地产价格只不过是一个货币现象而已。你印的钞票多了,地产和房产的价格就涨了。就这么简单。
第102页 中国的家庭负债还不太高。绝大多数买房者在房价下跌时都有不抛售的能力。也就是说,他们有一定的抵抗能力。大量的房子确实是长期空置的,也可能还会空置很多年,但这能给业主带来心灵的平静和安慰。
第129页 国有企业也好,民营企业也好,在这30多年的经济改革中,大多赚了钱,原因不在于经营管理好,而在于水涨船高,运气好。严格地说,在这30多年中,中国甚至还没有经历过一个真正的经济周期。
第155页 申请作股权分置改革的公司其实就已经向世界作了声明:它的大股东在未来要卖股票,而且为了取得这个流通权,他们甚至不惜花很大的代价买通现有的流通股股东(比如10送2或10送3)。这样,他们的动机已经昭然若揭,事实上也变相承认了股票现在是严重高估。
第160页 为了防止上市公司把股票以过于便宜的价钱卖掉,《中华人民共和国公司法》规定,不能低于净资产值出售股票。这个法规的存在就是承认,中国的公司有一种不计代价贱卖资产的倾向。
第187页 我认为,国人对股市如痴如醉的真实原因是我国的“管、卡、压”经济体制。因为在千万条致富之路上都有关卡,而且营商的门槛越来越高。所以无数人在亏钱以及心力交瘁之余选择了一个懒惰的办法,把钱压在股市上。
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