一、看上去很美,还是真有那么美?
1.虚假的繁荣?
①自由现金流、营业收入、净利润应协调增长。
如果利润增长长期高于现金流或收入增长需警惕,有可能在粉饰财报或者增长源来自收购、削减成本等不可持续因素。
②扣非净利润和净利润之间差距过大要注意
③应付、应收、有息负债无大比例变动
2.真金白银还是纸上富贵?
①经营活动产生的现金流>净利润
②销售商品提供劳务的现金收入>营业收入
③应付>应收
④扣除分红因素后现金及等价物在增加
⑤股东权益中未分配利润在增加
3.稀释严重?
①稀释后每股收益/每股收益>95%
二、好企业?
1.安全性
①现金及等价物>有息负债
2.经营能力
①经营费用/毛利润<30%
②存货周转率=营业成本/存货 与同行比较
③流动比率=流动资产/流动负债>1.5
④速动比率=(流动资产-存货)/流动负债>1
3.好生意
①毛利率>40%
②利润率>15%
③自由现金流/收入>5%
④ROE=利润率(净利润/收入)×周转率(收入/总资产)×杠杆(总资产/净资产)>15%
⑤ROA=净利润/总资产>6%
三、好价格?
“自由现金流-ROE”矩阵中右上区域的企业应当享受高PE。
现金收益率=自由现金流/(市值+长期负债-现金及等价物)