总结

一、看上去很美，还是真有那么美？ 1.虚假的繁荣？ ①自由现金流、营业收入、净利润应协调增长。 如果利润增长长期高于现金流或收入增长需警惕，有可能在粉饰财报或者增长源来自收购、削减成本等不可持续因素。 ②扣非净利润和净利润之间差距过大要注意 ③应付、应收、有息负债无大比例变动 2.真金白银还是纸上富贵？ ①经营活动产生的现金流>净利润 ②销售商品提供劳务的现金收入>营业收入 ③应付>应收 ④扣除分红因素后现金及等价物在增加 ⑤股东权益中未分配利润在增加 3.稀释严重？ ①稀释后每股收益/每股收益>95% 二、好企业？ 1.安全性 ①现金及等价物>有息负债 2.经营能力 ①经营费用/毛利润<30％ ②存货周转率=营业成本/存货 与同行比较 ③流动比率=流动资产/流动负债>1.5 ④速动比率=(流动资产-存货)/流动负债>1 3.好生意 ①毛利率>40% ②利润率>15% ③自由现金流/收入>5％ ④ROE=利润率(净利润/收入)×周转率(收入/总资产)×杠杆(总资产/净资产)>15% ⑤ROA=净利润/总资产>6％ 三、好价格？ “自由现金流-ROE”矩阵中右上区域的企业应当享受高PE。 现金收益率=自由现金流/(市值+长期负债-现金及等价物)