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2016-04-08

课堂式的填鸭式学习早已过时，不仅效率低，而且目的是为了考试，对学生除了记忆里训练，没有其他任何长进。如何高效学习？怎样学习既有效率，又有趣味？怎么变被动学习为主动学习？知乎盐系列《深度学习的艺术》想要解决的就是这个问题。
作者介绍了四种方法（不按作者顺序）：
      第一，做中学。Iphone手机，不要看说明书，直接上手操作，不会的百度，用不了两天，就会了。学习PHOTOSHOP，也是这样，直接上手操作，不会的百度，慢慢就都会了。那种一步步看说明书的方法，该丢进垃圾桶了。这个对技术性、操作性的知识和技巧，最管用。这就是书中的“操练”。
      第二，提出问题。一个优秀的学习者，必是一个优秀的提问者。《如何阅读一本书》中作者表述了这样的观点：一个人看一本书时，提出的问题越多，那就从这本书中获得的越多；主动读书者，就是能不断向自己提出问题，又自己能不断去解决问题的人。所以，如果拿到一本书，能向自己想提出问题，然后去读书，去寻找答案，带着问题去读，那效果大大不一样。《罗马人的故事》这套书的写作思路，就是作者去回答自己所提出的问题。这就是本书中的“提问”。
      第三，转化为自己的语言，用自己的话说出书中的道理来。语言越是朴实，越生活话，越说明你理解的到位。看完书，要总结，要内化为自己的一部分，最好的办法就是写下来，转化为自己的语言。或者，试着去讲给别人听，这是检验自己是否掌握所学所看的最好办法。这就是书中所谓的“解码”。
      第四，看书学习过程中尽可能多联想，让自己所学的知识之间发生链接。可能看得是科学方面的书，却读出了哲学的味道；本是一个技术方面的问题，用管理知识却解决了。很多时候，换一个思路，问题的解决办法，就一下子明确了。这个能否思路的转化，就看自己平常能否在所学时尽可能地进行知识之间的联想。这就是书中所谓的“融合”。
      一个最佳的学习方案，就是有对应实践的，直接去实践，例如学英语，最好能交几个外国朋友，能找个“洋妞”当对象，我怕英语学不好这事会很难，因为你得跟她“谈”。其次，就是读书学习过程中，多向自己提出问题。第三，就是试着去解决问题，把书中的观点转化为自己的语言；试着去教教别人活着向别人进行说明，要么自己用手机给自己录个视频，看看自己的讲课视频怎么样？！最后，就是将新学的知识和已学的知识进行“融合”，看其相似点和不同点。如果能用新学的知识解决生活中的问题，那证明你确实已经学到家了。

利润和风险共存，如果二者不成比例，那就是投资机会

2016-04-08

《大空头》作者另一知名著作是《说谎者的扑克牌》，前面那本书我没看，看了之后写这本书的评论，可能会更好些。
       本书写作的方式，是通过对08金融危机中大赌注做空的人进行的采访，之后总结汇总而成。对人物描写很传神，但对整件事情的大轮廓没有给予完整的交代。可能作者潜意识里认为，读者都是对08年次贷危机有一定的了解吧。
      （美国08年次贷危机我这么理解：在08年之前的大部分时间，美国房价一直在上涨，买房子的人愿意贷款买房；而且房价的上涨意味着他们能买更多的房子，也有很多人买了更多的房子。这些贷款在之后的多年里，都会有还款，有现金流。投资银行将这些贷款做成债券卖出，这些债券有一定的利率，这本没有问题。但是随着房子的一直上涨，很多没有还款能力的人也获得了贷款，这就是次贷危机的种子。为什么这样的人也能获得贷款？一是美国评级机构的问题，它们不知道或没尽到责任去评价是否有还贷能力。二是贷款债券被投行做成衍生品，说明书就有几十页，除了做这份说明书的律师，没有第二个人会认真去读它。总之就是特别复杂，没人知道这到底是什么。）
      书从人物描写开始，那些做空的人往往有与众不同的思路。其实，股票是一个零和博弈，赚的钱都是别人输的钱，只有少数人才能赚大钱。书上的这些大空头们，要么性格特别傲慢，喜欢讽刺挖苦，例如史蒂夫•艾斯曼，要么性格有问题，例如迈克尔•巴里，他只有一只眼睛，看问题的角度跟常人不一样；要么例如格雷格•李普曼，及早的醒悟者。
      做投机市场，即便做对，也需要耐心的等待。当趋势明朗的时候，也就是没有“傻瓜”的时候，没有人愿意跟你对赌了。书上提到的大空头，在债券崩溃前，都受到质疑和嘲笑，他们所管理的基金甚至受到投资人要撤回的威胁。
      在投机市场，精确的买点，很难把握；或者说崩溃这件事，什么时候发生，很难去预测。只能知道，它可能会发生，可能在今后发生。预测方向还有可能，预测发生时间，简直就是扯淡。
      任何的投资，都有赌性，而任何的投机，也有投资的成分在。而投资，无非就是赔率有利于我的赌博。开赌场，是投资；去赌钱，就是赌博，这就是其差异所在。
人性是贪婪的，如果做对一件事情能获得激励，做错一件事情不会受到惩罚，那人们都会疯狂的去做，而不会怕。次贷危机的根源在于激励机制的问题，做错事情的华尔街高管们很少受到惩罚。
       利润和风险共存，如果二者不成比例，那就是投资机会。
       书上一些语言描述很是精彩。
       “有谁为了发现书里的错误而去研究《塔木德》？”
       “我是用故事来思考的。”
       “你能在解释一下这个问题吗？”
       “我的下行风险是能够确定的，而我的上行利润却是它的很多倍。”
       “要么痴迷于一件事情，要么对它毫无兴趣。”
       “在我的一生之中，我还是低估了动机的作用，而且年复一年，这一点从未改变。”——查理•芒格
      下跌最多也就到零，而上涨却是无限的。
      卖出的人是谁？谁是傻瓜？
      这是一种非对称的赌博。
      管理这些公司的人不懂自己的业务，而监管者显然更不懂。
      不是不管，而是不知道怎么管。

永远不要忘记一个6英尺高的人可能淹死在平均5英尺深的小河里

2016-04-08

     《投资最重要的事》，作者霍华德·马克斯，今年66岁，掌控着橡树资本管理公司，规模800亿美元。《投资最重要的事》是由作者二十年所写备忘录的精华部分所组成，书的起因是与客户探讨“投资最重要的事是什么？”，不断思考，写相关的备忘录，最后形成本书。
       作者二十年的厚积薄发，而且起了这么“欠揍”的名字，就看看里面的货色到底有多少了。这本书完全是一本介绍作者投资理念的书，没有复杂的公式和数字，只是平时的文字阐述自己的理念。
开篇第一章：学习第二层次思维，要说的只有一个道理，超越指数和其他投资者取得卓越的成就的人是少数人，所以，优秀的投资者毕竟有着与众不同的思维方式，看得更远，有更敏锐的洞察力。在投资的大军中，优秀的仍是少数人。比如看到一家经营业绩很好的公司，普通投资者会倾向于持有其股票，而优秀投资者会看到这家股票或许已经被高估，不值得继续持有。或者可以说，优秀投资者总是逆向思考，采取与众不同的行为方式。
接着作者通过2、3、4章阐明价格与价值之间的关系。首先作者是对市场有效性学说的批评，目的是阐明价格不能反映股票的价值，市场有效性假说的前提条件是无法实现的，一样的信息不能同时到达所有人的手中，即便到达，每个人的反应也不都是一样的。市场的周期性就是对市场有效性假说的无情批判。
       但是，认为市场有效性假说完全错误的人也是不对的。只能说市场价格对应其价值的时间很少，不是偏高，就是偏低，正式市场的错误，为有洞察力的人士赢得了战胜市场的机会。但是，有赢就有输，有卖的便宜，就有买得便宜的人。所以，市场无效性是取得优秀业绩的必要条件。况且股票的估值，就是对未来的折现，未来是什么样，那是谁都号不准得，所以股票忽高忽低也正常。
       既然市场经常是无效的，那我们就要想，为什么在市场指数极高，股价极高的情况下，还要买入？为什么在熊市中，股票价格如白菜价格时还要卖出而不是买入？？很多基金公司是迫不得已，而散户就是割肉了。
       那么作者对所谓的价值是怎么理解的？价值就是企业的内在价值，作者对怎么判断企业的内在价值这个问题没有给予解答，分析了技术分析、成长股和价值投资。技术分析是作者直接否定掉的，成长型投资作者说明了其的不稳定性，价值投资才是作者所推崇的。在价格低于价值时，买进将是赢利的，特别是在一个下跌的市场中，足够自信，不断买进，当然前提是对企业内在价值的正确判断，会让你取得很不错的成绩。（但是单个儿的投资者，对一家公司信息的掌控，对公司的内在价值的分析判断，是无论如何也不会超过一个基金团队的。但是技术分析给予了散户相对公平的基础，根据价格、成交量这些参数进行交易，降低了信息不对称性。技术分析是对价格纵向的比较，价值投资是不同公司之间价格的比较，侧重横向之间的比较。）
       作者之所以推崇价值投资，跟作者这样的理念是分不清的：买的好不如买得好，好股票不在一个高的价位买进，是很难赢利的。在买一辆二手自行车的时候，我们会对这辆车就行估值，比如以200块钱买进，是很难占到便宜的，如果以50块钱买得，那将高于这个价格卖出会是很容易的事。
问题来了，谁会在低价格卖掉自己手中的股票呢？股票屡创新低的时候，是有交易量的，有交易就有买卖，特别是崩盘的时候，会让很多人清盘，因为保证金和杠杆，客户对基金的要求。
       总之，价格高于价值和价格低于价值，都是市场无效的时候，市场大多数时候都出于无效中，只是市场失效的程度不一样。在价格偏低的时候买入，票高的时候卖出，是理想的策略。但是，不是低价股就是低于其价值，高价股就是高于其价值，但是股票内在的价值，却是一个散户很难估计的，所以，价值投资不适合散户。作者对价格和价值的阐述，至少让我们知道，市场是有赚得。
       5、6、7章，作者阐释了风险。第一，明白的就是，风险和收益是不对称的。一个人有20%的年收益，你也不应就此说明他是优秀的，或者善于炒股，应该看到他后面为此收益所承担的风险。第二，风险意味着不确定性，更高的风险意味着收益的更不确定性，会有更高的收益，会有更低的收益，也会有更为一般的收益。第三，风险，意味着损失的可能性。
       某件事情的发生，并不意味着它是必然发生的，某件事情没有发生，也不意味着它是不可能发生的。对于可能发生却未发生的，给予名称为“未然事件”。
       风险是有很大的主观性，对于不同的人，标准是不一样的，风险只能被预估，不能被量化。风险具有隐蔽性，在买入股票时，我们可能承担着一些不知道的风险。股票投资，是不可以预先实验的，决定其价格走势的因素太多。风险很大程度上是一个见仁见智的问题。未来有多种可能性，但结果却只能有一个。
投资组织在一种情况下的表现与它在其他可能发生的“未然历史”下的表现毫不相干。
       回顾过去，是不存在不确定性的，但是风险产生于未来，而未来是不确定的。
       不论是估价过高还是在看涨情绪支持下价格过高，在高价时不知规避反而蜂拥而上都是风险的主要来源。
       在作者看来，杰出投资者是承担着与其赚到的收益不相称的低风险的人。杰出投资者应对风险的能力与他们赚取收益的能力一样强。
       风险，发生损失的可能性，在繁荣期是永远也表现不出来的，因为风险是隐蔽的。四川汶川的房子可能存在地震时坍塌的缺陷，但只有地震时才能知道，但确实地震了，证明房子确实TMD不咋地。
所以，损失发生在风险与逆境相遇的时候。只要一切运转正常，就不会发生损失，只有在环境中出现负面事件时，风险才会造成损失。
        为了保证投资组织撑过困难期，一般来说必须有良好的风险控制。
        好建筑师避免建筑缺陷，而差建筑师会引入建筑缺陷。在没有地震的时候，你无法辨别其中的差异。除非潮水退去，否则我们无从分辨游泳者谁穿着衣服，谁又在裸泳——沃伦·巴菲特。
       归根结底，投资者的工作是以盈利为目的的聪明地承担风险。我们只有在确信可能收益能远远弥补所承担的风险时才进行投资。风险控制是规避损失的最佳方法，反之，风险规避则很有可能会连同收益一起规避。
       第8、9章，作者阐明经济有周期这个概念。
       任何东西都不可能朝一个方向永远发展下去，树木不会长到天上。一个商业寿险的广告语：“你不可能预测，但你可以准备。”在投资中就像在生活中一样，完全有把握的事非常少。价值可以消失，预测可能出错，环境可以改变，“有把握的事”可能失败。最坏的贷款出现在最好的时候。
       当你面对一个以“周期已经中断”为基础而建立的交易时，记住，它永远是一个失败的赌注。
       贪婪和恐惧是对待风险的态度改变所致。贪婪盛行，意味着投资者更安于风险和以获利为目的而承担风险的认知。相反，普遍恐惧则意味着对风险的高度厌恶。但人对风险的态度不是一成不变的，它的波动性很大。当投资者对风险的容忍度过大时，证券价格体现的是更高的风险而不是收益。但投资者过度规避风险时，价格体现出来的是收益高于风险。
        风险可分为两个方面：亏损的风险和错失机会的风险。
        市场繁荣时，投资者担心可能错失机会，表现过于积极。
        但市场萧条时，投资者担心的是亏损风险，没有人再为错失机会忧心忡忡。
        谚语：智者始而愚者终。
        第10章到第19章讲得就一个道理，如何获利，持久战胜市场。
        投资中唯一的卓越的获利方式是利用市场中的错误，错误的定价、错误的认知以及他人犯下的错误。为什么会有错误产生？因为投资是一种人类的行为，而人类是受心理和情感支配的。许多人能分析数据，但是很少人能更深刻地看待事物并承受巨大的心理影响。
        人所受的心理有素有哪些？
        第一，对金钱的渴望，尤其是这种渴望演变成贪婪的时候。贪婪，就是对财富或利润过度的或无节制的、通常应受谴责的占有欲。贪婪是如此强大，它可以使人忘记控制风险、谨慎、逻辑、对过去教训的痛苦记忆、决心、恐惧以及其他所有可能令投资者远离困境的因素。反之，贪婪驱使投资者加入追求利润的人群，并最终付出代价。
投资是一件严肃的、容不得玩笑的事情，我们必须持之以恒的警惕在现实中的无效的东西。在投资的过程中，需要大量的怀疑，怀疑不足会导致投资损失。
       第二，从众的心理，不敢坚持己见。从众的压力和赚钱的欲望致使人们放弃了自己的独立性和怀疑精神，将风险控制抛诸脑后。
       第三，嫉妒。在投资领域，投资者大多难以坐视别人赚钱比自己多这一事实。
       第四，自负。善于思索的投资者会默默无闻地辛苦工作，在好年份赚取稳定的收益，在坏年份承担更低的损失。谦卑、审慎和风险控制路线并不那么光鲜亮丽。
       第五，妥协。投资者会尽自己最大的努力坚持自己的信念，但当经济和心理压力变得无法抗拒时，他们就会放弃并跟风倒。
       有以上的人性弱点的论述，怎样才能在市场中获利？
       第一，逆向投资。跟大众的想法一样，那只能证明你是平凡者，因为杰出的成功者从来都是少数。所以，要有跟常人不一样的眼光和行动，在别人恐慌性卖出时，买进；在别人争先恐后买进时，卖出。接受逆向投资是一回事，正在去做，又是另一回事。大家都不知道市场到底会偏离多少，其次，买入偏离的股票，并不意味明天就会偏向正确的价格，有时等待的过程是漫长的。由于影响市场的各种因素的易变性，没有任何工具是完全靠得住的，也就无法衡量到底是偏离还是未偏离内在价值。所以，在你坚持逆向投资时，不仅要知道自己是正确的，而且也要知道大众的错误在何处。
       第二，寻找便宜货。《证券分析》修订版编辑锡德科特尔的一句话：“投资是相对选择的训练。”我们必须从这么多的投资机会中，选择值得我们投资的项目，因此投资的过程必须有一定的筛选过程，投资人要经过一定的严格训练，不管在牛市，还是在熊市，资金都是短缺。我们目标不是“买的好”，而是“买得好”，因为周期性的存在，我们寻找的是低价股，而不是好的股票。要正确的区分好资产与好交易之间的区别。投资者应该追求好的交易。那为什么有便宜货？受欢迎程度不足，情绪的影响，曝光率不高，不受证券分析师推荐等。所以，公平资产不是应该考虑的范畴，它只带来一般性的收益，定价过高的资产对我们没什么任何益处。
       第三，耐心等待机会。耐心等待机会，等待便宜货，往往是最好的投资策略。投资最大的优点之一是，只有真正做出失败的投资时才会遭受损失。不做失败的投资就没有损失，只有回报。即使会有错失制胜机会的不良后果，也是可以容忍的。你无法创造并不存在的投资机会。彼得·伯恩斯坦说过：“市场不是有求必应的机器，它不会仅仅因为你需要就提供高额收益。”
       第四，认识预测的局限性。“我们有两类预言家：无知的，和不知道自己无知的。”约翰肯尼斯加尔布雷斯如实说。经济学家们都紧盯着后视镜驾驶，他们只能告诉我们有什么东西存在，却不能告诉我们要去向何方。预测一次准确并不重要，重要的是长期都准确。如果未来是可知的，防守就是不明智的。你应该积极行动，以成为最伟大的赢家为目标，没有任何损失可担心。多元化是不必要的，杠杆是可以最大化的。事实上，过度谨慎会造成机会成本（放弃利润）。另一方面，如果不知道未来会发生什么，自以为是的行动就是鲁莽。马克吐温说得最好：“人类不是被一无所知的事所累，而是被深信不疑的事所累。”正确认识自己的可知范围，适度行动而不冒险越界，会令你获益匪浅。
       第五，正确认识自身。我们唯一能预测的就是周期存在的必然性，那为什么我们不弄清楚自己所在周期的阶段，以及这一阶段将对我们的行动产生怎样的影响。了解未来很困难，但是了解现在没那么苦难。我们需要做的是“测量市场温度”。对善于思考的投资者来说，世界上最吓人的几个字：过多的资金追逐过少的交易。努力了解我们身边所发生的事情，并以此指导我们的行动。
       第六，重视运气。投资领域并不是一个未来可以预见、特定行动总能产生特定结果的有秩序有逻辑的地方。作为投资者所取得的成功深受偶然因素的影响。简单来说，玩俄罗斯转盘赚来的1000万元，价值不同于靠辛勤劳动和技术娴熟的牙医赚来的1000万。在考察业绩的时候，要考虑“未然历史”，就像已经发生的历史一样容易发生的历史。每隔一段时间，都会有一个在不明朗的市场上下了高赌注而碰巧成功的人，但我们应该认识到，他的成功靠得是胆量和运气，而不是技能。在繁荣期，承担高风险的人往往能够获得最高的收益，但这并不意味着他们就是最好的投资者。迄今为止，所有成功策略背后所潜伏的危险常常被低估了。已经发生的历史只是可能发生事件中的一小部分，计划或者行动的奏效，并不一定证明其背后的决策是明智的。即便是已被证明成功的决策，也有可能是不明智的。那好坏决策不基于结果进行评价，该如何评价？好的决策应是有逻辑、有智慧、有见地的人在条件出现之时、结果出现之前做出的。长期来看，好的决策一定会带来投资收益。然而在短期内，好的决策无法带来投资收益时，必须忍耐。我们应该把投资的重心建立在我们认为可能的情况下表现最好、其他情况下表现不会太差的投资组合上。短期收益和短期损失可能都是假象，二者都不能真实反映投资者的能力。我们应该认可，未来是不可预知的，适度尊重风险，明白未来事情的发生是有一定概率的事件，坚持防御性投资，强调避免错误的重要性。
       第七，多元化投资。当投资者咨询投资建议时，先了解自己对风险和收益的态度是首要的。投资者应抱着投资成功时多赚、投资失败时不赔钱的希望积极进取。在衰退期取得超越市场的表现，才是真正的投资高手。
投资中的进攻和防守怎么定义？进攻，它指的是为追求高额收益而采取积极进取的策略并承担较高风险。防守，指投资者关注的不是做对，而是避免错误。防守是通过避害而不是趋利，通过持续稳健的进步而不是偶尔的灵光乍现。方法是，投资组合中排出致败因素，提高入选标准，不轻易下注在没有把握的持续繁荣、乐观预测和发展上，同时，避开衰退期，特别是要避免暴露在崩溃的危机下。而集中化和杠杆是进攻的表现。进攻策略会导致投资结果比高点更高或比低点更低。没有正确错误之分，关键是在你的权衡。在逆境中确保生存与在顺境中将收益最大化是矛盾的，投资者必须在两者之间作出选择。
       最好的投资者具备以下特征：敬畏投资，要求物有所值和高错误边际，就是提高自己投资的标准，知所不知，知所不能。要敬畏投资，知道有自己不知道的东西，提高投资组合应对恶劣形式的能力。
       第八，避免错误。设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。想象无能：既想象不到所有的可能结果，也无法完全理解极端事件的结果的情况。投资者之所以投资，是希望投资能带来投资结果，他们的分析集中在可能发生的情况上。但是一定不要只盯着预期发生的事而排除其他可能性。普通投资者能避免错误就算万幸，而优秀投资者期待的却是从错误中获利。
       避免错误关键的第一步是保持警惕。贪婪和乐观想结合，屡屡导致人们追求低风险高收益的策略，高价购进热门股票，在价格已经走高时仍抱着增值期望继续持有股票。市场就是课堂，每天在传授着各种经验教训。投资成功的关键在于观察和学习。当资本缺乏并急需时，投资者面临的是如何分配才能最大程度利用资本的抉择，他们的决策做得耐心而严格。但是当过多资金追逐过少的交易时，就会出现不值得的投资。资本市场紧缩时，合格借款人被拒之门外。但当资本过剩时，不合格借款人就能不劳而获地得到资本。违约、破车和亏损不可避免。普遍忽视风险产生巨大风险。
       心理和技术因素可以影响基本面。长期来看，价值的创造和毁灭有经济趋势、公司盈利、产品需求及管理水平等基本因素驱动。但在短期来看，市场对投资者心理和技术因素高度敏感，影响着资产的供需。事实上，我认为自负是最大的短期影响因素。投资者的过于乐观，不良事件时有发生，过高的价格仅在其自身重力下就有可能崩溃。
完全避免衰退虽然几乎不可能，但是相对优秀的表现（更少的损失）足以令你在衰退中做得更好，并且更加充分地利用反弹的机会。危机中充斥着潜在错误：首先屈服并认输，进而退缩并坐失良机。
       卓越的投资者去做什么？我们需要这样的投资者，增值型投资者。增值型投资者的表现是不对称的，他们获得的市场收益率高于他们蒙受的损失率。只有依靠技术，才能保证我们有力环境中的收益高于不利环境中的损失，这就是我们寻找的投资不对称性。从风险收益角度看，达到与市场一致表现并不难，难的是比市场表现得更好。在投资中，一切都有利有弊并且是对称的，只有卓越技术除外。只有依靠技术才能保证在有利环境中的收益高于在不利环境中的损失。这就是我们需求的不对称性。卓越技术是获得不对称投资的先决条件。不对称性，应该是每个投资者所追求的目标。
       永远不要低估心理影响的力量。群体会影响他人，善于思考的投资者也会察觉到它们的影响。任何人都不要奢望对它们免疫和绝缘。但我们必须识别并对抗他们，理性必须战胜情感。
       智者始而愚者终，抵制过度的能力是罕见的，但却是大多数成功投资者所具备的重要特质。过于超前与犯错并没有区别，我们需要足够的耐心与毅力长期坚持我们的立场。永远不要忘记一个6英尺高的人可能淹死在平均5英尺深的小河里。错误边际能带给你持久力，帮你度过市场低迷期。
       投资成功的基本要求之一，也是最伟大的投资者的必备心理之一，是认识到我们无法预知宏观未来。很多投资者认为世界是有序运行的，是可以掌握并被预测的，但他们忽视了隐藏在未来发展之下的随机性和概率分布。因此，他们将行动建立在他们对未来的唯一预期结果之上。这种做法有时能凑奏效，但不足以带来长期而稳定的成功。最成功的投资者在大部分时间里都是“接近正确”，这已经远比其他人做得好了。
       一句话总结本书：成功的投资者在赚取收益和控制风险方面都有一套，他们寻找的机会是风险和收益不对称时的机会；市场是有周期的，大众是很容易受情绪影响的，所以投资机会永远存在，但我们必须要有耐心。
当然，成功的投资者永远都是少数。

“放鱼头，吃鱼肚，弃鱼尾”

2016-04-08

看这本书的原因是看到新闻：中国期货界传奇人物、瑞林嘉驰对冲基金经理、《期货大作手风云录》作者刘强，7月22日于华贸中心酒店顶楼平台跳楼自杀。
困惑！一个基金经理，不缺钱，不缺低位，自杀了？！下单买了他的书。
      《期货大作手风云录》是致敬《股票大作手回忆录》而写的。刘强写这本书，估计是为了能在期货市场留下更多，而不仅仅是一个赚钱的基金经理。
      《风云录》是小说体的形式呈现的，以肖瑶为主人公，描述了一个毕业于北京物资学院小伙，从步入期货市场到手法成熟的经过。
      这本书，我读得很快，一是小说体，二是语言通俗。
      全书亮点我认为有两部分：
      第一是鸡足山拜师学艺的经过。这段过程，既然是小说，刘强到底有没有这样的经历，不可知。但是，有名师指点，我想是一个成功的人很可能会经历的。学艺的过程，一句话总结，就是对《股票大作手回忆录》的更进一步的认识和理解。可以这么说，《股票大作手回忆录》就是他心中的导师。
      第二，学成之后与高山合作坐庄拉高卖股票的过程。这段过程，详细描述了庄和散户在拉高时候的看法和动作，我个人认为，描述的还是很深刻到位的。
当然，前面也有很多精彩的论述，例如“放鱼头，吃鱼肚，弃鱼尾”，期货专一需要“戒、定、慧”，基本面和技术面共振等等。
      全书从逻辑上讲，以时间为顺序陆续开展，中间夹着自己的反思和感悟。鸡足山经历，是对自己系统的反思。
      总之，这本书对于想了解期货和股票市场的人，是不错的选择。
      不过，刘强没有对自己操盘理论进行系统的总结和升华，也没有点出自己操作手法的一招半式。
      对于刘强自杀的反思：人的基本态度可以分为乐观派和悲观派。刘强这样不缺地位，不缺钱的人自杀，可以判断其属于悲观派。所以，人生态度，还是乐观为好。但是不能盲目乐观，还是做一个谨慎乐观派吧。
      刘强隐居云南之后再度出山，正像他说的：期货市场中，最难的是赚大钱之后能离开这个市场。而他的经历，恰恰说明了这一点。很多事情，知道是错误，也很难避免掉。知易行难啊！

很系统，突破买入策略的，可以选择这本书。

2016-03-23

温斯坦的书很系统。一本技术分析的书，必须有以下几点：
第一，如何选股票。
第二，买入股票的模型。
第三，卖出股票的时机。
第四，买卖策略。就是资金管理的问题。
第五，止损。
本书以上几点都有。
本书把走势概括性的分为四个阶段：底部盘整阶段，上升趋势阶段，顶部盘整阶段和下降阶段。买入股票，就要买入走势即将从底部阶段迈入上升趋势阶段的股票。
基本分析工具：
支撑：在此价格区域，需求大于供给。一个给定的支撑区域，其持续时间越长，受到冲击的次数越多，越坚固。但一旦跌破，意味着大幅跳水。
阻挡：在此价格区域，供给大于需求。
交易区间：买卖双方力量基本平衡的成交密集区。
移动平均线
向上突破
向下突破
回调
趋势线
上升趋势
下降趋势
交易周期：短期，中期，长期。
卖空。
此书就是以上面的工具为基础进行分析的。
如何选股：
第一，大盘要处于底部盘整阶段或第二阶段初期。
大市不好，不买股票。个股是大盘的一部分，大势不好，我又凭什么认为我买的股票会一直上涨呢？即便有一只股票逆势一直上涨，那也是小概率事件。对于一个操盘手来说，追求的是大概率事件。
第二，板块处于健康状态，也就是板块要处于底部或上升趋势阶段。这个强势，是相对于大盘来说的。个股是板块的一部分，所以，要买入强势板块中的个股。板块不好会拖累个股。
买入策略是突破买入策略：
1.个股在底部盘整一段时间，30周线均线已经横向或角度已经向上。如果有更长期的均线也已角度向上，那更好，说明走势在底部盘整时间足够长。底部越宽广越好！
2.突破前期高点创新高。
3.创新高放量。这个量，相对于最近平均成交量，明显上升。
4.走势上方，没有一年之内形成的成交密集区。就是突破之后，不会遇到大量的筹码供给。
5.个股相对于大盘的走势是强势的，相对于板块的走势是强势的。
6.放量突破时，买入一半；之后缩量回调，买入另一半。
7.买入之后立即在30周均线下面设置止损。
8.突破介入之后，走势已经从最低点有了大幅度的上涨，比如50%，那更好！
如何卖出：
1.止损卖出。买入之后，走势触碰止损价格，这时候，必须卖出！
2.跌破30周均线卖出，那怕是瞬间碰触。
3.跌破有效趋势线，卖出
4.跌破成交密集区的低点，卖出。
5.达到目标价位，可以部分卖出。
6.股票已经疯涨，注意卖出。
卖出比买入的难度大。买入是手中无股，买入之后是心中有股。
作者书中举的例子，都是周线图，作者是中长线投资者，持股时间在几个月到一两年之间，并且作者的止损价位都很大，给走势充分的空间。
如何卖空？
卖空和卖出是不一样的。卖出是卖出自己有的股票，卖空，所有的股票都可以卖出。这里就有一个选股的问题了。卖空，要选择最弱势的股票卖出。
选股：
1.大盘处于走势盘整顶部或下降趋势。
2.板块处于弱于大盘的下跌趋势。
3.如果个股没有大涨，不作为卖出对象，下跌空间有限。
4.选择板块中最弱势的股票卖空。
时机：
1.股票走势处于30周线之下，并且其角度平坦或已经为负。
2.股票在最近的低点没有形成成交密集区，就是有下跌空间，不会遇到支撑。
3.个股走势要弱于大盘和板块。
4.有顶部反转形态的更佳。
5.跌破支撑线、颈线等卖出。
6.卖空不需要交易量验证。
7.卖空之后在前期高点设置止损
何时停止卖空单子
1.股价触碰30周均线，那怕是瞬间触碰。
2.走势突破关键高点。
3.达到目标价位，可以获利买入卖空的单子。
4.突破下降趋势线。
关于几点细节：
每次买入，都会设置止损点。理想的情况是止损点离买入点越近越好，因为这样我们的试错成本低。但太近的止损没有意义，因为走势的随机波动性可能会碰触止损点。但如果止损离买入价位太远，那意味着风险很大。这样，应该放弃这只股票，要么等待一个更加安全的价位买入；要么，选择其它股票买入！
对于处于第三和第四阶段的股票，千万不能买入；对于处于第一第二阶段的股票，不能卖空。
诚实地记录交易日记。交易日记记录自己的失败和反省。只有分析自己失败的原因，才能从失败中吸取教训，才能走向成功。
对经典的书籍反复阅读！
温交易系统的陷阱
温氏的交易系统，是趋势跟踪系统，所以有趋势的市场才有发挥的空间。而盘整市场，温氏交易系统是不适应的。每种方法都有适合的市场，但是自己的方法能否契合现在的市场，需要自己的判断。
温氏系统是突破介入，最怕的就是假突破。
因为走势突破，是我认为的突破，后续如果没有持续跟进买入，我也只能卖出！系统的放量、30周均线斜率等验证条件，只能提高系统的成功概率，但假突破是一直存在的，做好失败的准备！

抓住超级大的行情，是一个操盘手应该树立的目标

2016-04-08

斯坦利·克罗的书，还是很耐读的。虽然书写得很好读，但要读出其中的道理，还是需要多次读，并且有经验、体会，才能读出味道的。
《期货交易策略》一书中的关键词：
    暴利，长线交易，顺势交易，一流的交易策略，利弗莫尔
    核心观点：
    顺势交易，长线交易。
    抓住激动人心的大行情。
    一定要找出每个市场中持续进行的主趋势，而且顺着这个主控全局的趋势交易，否则就不要进场。
    一流的交易策略配上一般的交易系统要强于一流的交易系统配上一般的交易策略。
    市场无好坏对错，有好坏与对错之分的是投机者本身。
    你管好亏损就行了，利润自己照顾自己。
    赚大钱的要点：1.逮到了某个大趋势市场的头部或底部。2.能够在趋势的大部分时刻持有原来的仓位。3.能够控制其他仓位的损失。
    价格向阻力最小的方向前进。
    长线交易所提供的机会最大，不但能持续获利，而且风险很小。要把注意力放到比较长的趋势上，才能避免被市场上每天发出的杂音骚扰，才能够对价格和趋势走向保持更好的观察。
    长线交易，要看走势的周线和月线图。

    这本书围绕的核心就是顺势长线交易。全书总共有四章，第一章谈期货交易策略和战术，第二章写价格趋势分析和研判，第三章谈交易时机，第四章谈了下自己的交易实战。
    克罗长年研究《股票大作手回忆录》，对利弗莫尔这个人很是敬佩。他也说利弗莫尔是他未曾谋面的导师。所以书中很多地方是谈利弗莫尔这个人的操作思路和对投机的观点的。所有玩儿投机的人，很少没有看过《股票大作手回忆录》的。读这本书之前，先看下《大作手回忆录》，利于理解本书。
    对于期货交易，作者一直强调，长年的研究学习和周到的准备是必不可少的。期货交易和其它学科一样，只有进行长时间的、有条不紊的准备，才能成为一个有策略，遵守纪律的交易者。期货这个行业，也是需要长时间学习才能掌握的。
书上一直说的“一流的交易策略”，就是顺势交易，并且要顺应大的趋势，长线交易。系统是具体发出信号的交易工具。系统有很多，选择适合自己的交易系统。短线交易适合专业机构来做，他们有这个时间，并且交易费用更低。作者之所以选择长线交易，是因为长线交易是最赚钱和最能持续赚钱的方法。
    在第二章中，作者对“趋势是你的朋友”这句进行了更深入的剖析。要与趋势成为朋友，就要按趋势方向进行交易，与趋势深交，相信趋势，而不能只是赚点钱就跑的泛泛之交。当然，顺应趋势的同时，也要注意风险，设置止损点，不能让到手的鸭子飞了。为什么很多人没有赚大钱？不是因为他方向判断错误，也不是他时机判断错误（很多交易一进去就是赚钱的），而是他没有耐心持有到趋势结束，只赚了蝇头小利就匆匆了结，错失了大段的利润。为什么不能坚持持股？对顺势交易的理念还没有深入透彻的理解，没有耐心给予趋势足够的时间。
    第三章谈论时机。对于交易时机，作者强调的还是纪律。纪律和耐心是孪生兄弟，有纪律，自然有耐心，不会在系统还没有发出信号就退出；有耐心，就更容易遵守纪律。作者也有很多时候没有耐心，在信号还没有发出的时候就想入市。知道何时不交易，耐心地等待在一边，直到正确的时候进场，这是交易者所面对的最艰难的挑战之一。这是很多人的通病，需要自己找解决的办法。很有意思的是，投机者面对的最大困难不是在交易时刻，而是什么时候不交易。
    第四章作者谈了下自己的交易。在对待已有仓位的问题上，作者是坚决平掉亏损最多的仓位，继续持有赚钱最多的仓位。在交易之前进行计划，然后按照计划交易，就是有耐心和遵守纪律的标志。止损也是他一直谈论的问题，止损的重要性在于，能让自己在这个市场生存下去，等待属于自己机会的到来。
    抓住超级大的行情，是一个操盘手应该树立的目标，是暴利的来源。小钱不要去赚，才能有时间和精力关注这样的超级大的行情。
    市场无好坏，在不同的操盘人手中，有不同的结果。
    这本书，是作者赚大钱后休息的5年中，写的几本书中的一本，很值得多次阅读。

一个全新的角度看走势

2016-04-18

《动能指标》一书，对动能指标进行了详细的介绍和说明。书的逻辑结构很简单，原理——指标——应用。
动能指标表达的意义：如果K线是描述价格的变化，那么动能指标就是描述价格变化的速度。通俗来讲，K线是速度的化，动能指标就是加速度。所以，动能指标的变化，要比价格的变化提前。
动能指标有这些：RSI,MACD,KDJ,ROC,DMI等。虽然指标众多，但基本原理是一样的。成交量的变化也可以用动能指标来衡量。
书中，作者一再强调，动能指标是辅助判断的指标，不能作为买卖决策的主要依据。价格变化，才是主菜。
动能指标的主要应用：1.超买超卖。2.背离。3.形态。
超买超卖：这是动能指标的基本应用。配合形态来说，如果价格产生的一个买进信号，是发生在动能指标的超买区域，那买入要谨慎考虑。在超买区域，考虑的不是买进，应该是卖出或减仓才是。
背离：这是动能指标发出趋势将要变化的最强信号。价格虽然创新低或新高，但动能指标却不能新高或新低，这说明这波上升或下降力度不够，趋势可能会变化。但指标背离之后，一定要得到价格变化的验证，之后才能买进卖出。
形态：动能指标也有峰谷，高低点。所以，在动能指标上，也可以画趋势线，也有各种形态。由于动能的变化领先于价格，所以动能指标趋势线的突破，可能是价格变化的先兆。之后，价格如果也跌破趋势线，那就要考虑买进卖出。再比如，动能指标在一波下跌中跌破前期低点，虽然价格没有跌破前期低点，但之后的上升，可能是价格的最后一波上升。
级别的重要性：动能指标，在走势的各个级别中都有。总的来说，有长、中、短期走势。长期走势的动能指标的重要性要大于短期指标发出信号的重要性。例如，日线的一个超买指标为什么没有造成指标的大幅度下跌，看下周线上相同的指标，可能还在0轴附近，所有只能有小幅度的回调。
多项指标共同验证：考古学中有孤证不立，意思是如果只有一条证据支持某个结论，这个结论是不可接受的，在逻辑学上，称为弱命题。在技术分析上，亦如此！技术上的多指标验证，分两个组度：第一，是同样的指标在不同的周期上是否相互验证。第二，相同的周期，不同的指标之间是否相互验证。
物理课本中讲，F=ma，从这个角度看，要使物体的速度发生变化，必须使其受力发生变化，而加速度a最能表现物体的受力。在股票走势中，这个a就是动能指标。
看懂动能指标，让我们有了一个全新的角度看走势。这本书，就是系统讲解动能指标的书，强烈推荐！