逻辑之美

感谢补充

其实你的第一句话，就是读这本书的感受那种逻辑之美，我很有认同。相同的经管类书籍，读来有这种感觉的不多，国富论算另一本。我想你是真的懂他的，因为具体的理论都有它的时代背景，但是思想永远会散发光芒。我也没觉得巴菲特在根本的逻辑上改变了，真的和你读来有同感，巴菲特在具体的技术操作手法是吸收了别的东西，不过那些东西并没有和这本书的根本思想说是矛盾的。还是看看他最好的学生巴菲特对他的评价吧:“关于格雷厄姆在自己专业领域所拥有的支配地位，最突出的一个方面在于，这并不是从全神贯注地关注某一个目标的狭隘思维活动中取得的。相反的……我从未见过思维如此广泛的人”他是授人以渔，以前也授人以鱼。

写得不错，只是后面刚刚要展开，怎么突然就结束了？

Benjamin Graham的东西是真正的理论体系，逻辑严密，观点的认证过程非常严谨。看他的书让我联想到物理 数学教科书。

平价成长股好，这个收益远超廉价普通股的。

是该找廉价普通股，还是投资平价成长股呢？

格雷厄姆的方法和费雪的结合起来会比较好

有趣，上面那段没怎么看

关于巴菲特的转变，他从伯克夏尔的教训中学到很多，开始考虑成长性和无形资产。在1989年致股东的信中，他总结前25年所犯的错误时有明确的描述。摘录如下：

前25年所犯的错误（简化版）

罗伯特.本奇里曾经说过，“从来没有一条狗可以教会一个小孩忠诚、坚韧，躺倒认输之前转三圈。”这就是说经验教训不容易传递下去。不管怎样，在下一个错误出现之前，回顾以前的错误总没有坏处。所以我们一起快速地看一下至少是前25年的。

我的第一个错误，当然要数买下伯克夏尔的控制权。虽然我知道纺织制造业务没什么前途，但我还是禁不住低价的诱惑而买下了它。在这之前，我用这种方法买股票取得了合理的回报，直到1965年伯克夏尔出现的时候，我开始明白这个策略其实并不理想。

如果你以足够低的价格买入一只股票，业务的波动通常会给你一些机会脱手，赚取体面的利润，即使从长期来说，这个公司的业务可能会很糟糕。我称之为“雪茄烟头”投资法。大街上捡的一个雪茄烟头只能吸一口，不能过瘾，但是它的意义在于“廉价”。

除非你是清算师，否则用那种方法买入企业就是傻瓜。首先，原来的低价可能不起作用，就像棒球中偷垒不一定成功。在一个困难企业，一个问题没解决完，另一个问题又会冒出来，俗话说厨房里不会只有一只蟑螂。其次，你原来的低价优势很快会被企业低回报率所侵蚀殆尽。比如，如果你花800万美元买入一个企业，它能以1,000万美元卖出或清盘，而且这两个过程都能在短期之内完成，那你可以实现一个高的回报。但是如果只能在10年以后以1,000万美元卖出，中间的过渡期只得到百分之几的收益或分红，那就很令人失望。时间是好生意的朋友，是平庸的敌人。

你可能觉得这个原则是显而易见的，但是我却是很艰难地通过几次失败学到的。在买入伯克夏尔不久，我又收购了巴尔的摩百货公司。我以账面价值打很大折扣买入，公司的人员是一流的，另外还有没入账的不动产价值，大量的后进先出的存货。这怎么可能还会失手呢？嗨，嗨，三年以后我侥幸地以买入价卖出了这个公司。结束了这段公司姻缘之后，我记得那个感觉就像乡村歌曲中所唱的，“我老婆跟我最好的朋友跑了，但我还是很想念我的朋友。”

如果需要的话，我还可以告诉你几个傻瓜式的“廉价收购”的例子，但是我肯定你现在已经明白了：用普通的价格买入一个出色的公司，比用出色的价格买入一个普通的公司要好得多。查理早就知道这一点，而我是后进生。现在，当我们买入公司或股票的时候，我们会寻找具有一流管理团队的一流企业。

哪个企业报表有问题

国内企业的报表有几个是可信的？

在这个领域，我还是个新手。正在学习中

没有否定，格雷厄姆是我的偶像。

不要轻易否定牛人，以后你会发觉自己的自大与幼稚。