Kindle笔记

1. 刘易斯说他要为写作《说谎者的扑克牌》而向人们道歉，因为他写作该书本来是想用以警戒世人，可是没想到很多人竟将它当成进入华尔街的指导手册。“所有那些因为看了《说谎者的扑克牌》而进入华尔街，继而制造了金融危机的人们，”刘易斯说，“因为你们，我才决定写这本《大空头》。”
        您在位置 #85-87的标注 2016-01-27 18:01:18

2. 始于格林斯潘时代的低利率、高流动性和资产价格保护政策，现在看来是此轮危机的根源。
        您在位置 #125-126的标注 2016-01-28 08:26:28

3. 金融市场的反监管动机催生了新的银行业务模式
        您在位置 #128-129的标注 2016-01-28 08:26:37

4. 最致命的是，这些利用结构化投资载体创造的按揭贷款证券化产品是表外业务且不受监管
        您在位置 #131-132的标注 2016-01-28 08:26:54

5. 抵押债券正准备投入新的用途：发放达不到政府担保要求的贷款。这样做的目的是将信贷延伸到信用度非常低的住房所有者，不是为了让他们买得起住房，而是为了让他们将自己在已经拥有的住房上的全部利益都变现。
        您在位置 #340-342的标注 2016-01-28 15:31:44

6. 但是，自从进入华尔街之后，很奇怪的，他的政治立场向左转了。他把自己政治立场转变的原因归结为冷战的终结。“我不是右翼，因为没有太多作为右翼的理由。”家庭金融公司的首席执行官比尔·奥尔丁格拿到1亿美元的时候，艾斯曼正走在成为金融市场上第一位社会主义者的道路上。“作为一名保守的共和党人，你永远想不到人们正在通过剥削其他人赚钱。”他说。他的思想现在已经完全对这种可能性开放了，“我现在意识到，社会上存在着一个完整的产业，叫做消费金融，从根本上说，它的存在就是为了剥削人民”。
        您在位置 #523-528的标注 2016-01-28 15:59:51

7. 子孙资本公司的决策平台由一个人组成，他房门紧闭，蜷缩在暮色里，紧盯着从公开渠道获得的信息以及10-K Wizard提供的数据。他关注法庭裁决、交易记录、政府政策变化，以及任何可能改变公司价值的信息。
        您在位置 #890-892的标注 2016-01-29 21:52:20

8. 巴里认为，这是价值投资的精髓。他的工作就是大声反对大众的看法。如果他对短期的市场波动过分在意的话，他就无法做到这一点，所以他不允许他的投资人随时提取资金，就像绝大多数对冲基金的做法那样。
        您在位置 #914-916的标注 2016-01-29 21:55:19

9. 高盛不只卖给他保险，而且还给他寄了一张贺卡，祝贺他成为华尔街上，以及华尔街以外有史以来第一个为这个东西购买保险的人。“我正在教育这里的专家。”巴里在一封电子邮件里叫嚣。
        您在位置 #987-988的标注 2016-01-29 22:17:04

10. 这是他与世隔绝多年所获得的额外好处之一：他能够很容易地相信自己是对的，而除他之外的整个世界都是错的。
        您在位置 #992-993的标注 2016-01-29 22:19:43

11. 所涉及的每个人显然都认为他们只是收取保费，就像他们已经做了近十年的业务一样，承担基础性的风险而已。但是他们错了。事实上，他们现在是世界上最大的次级抵押贷款债券的持有者。
        您在位置 #1251-1253的标注 2016-02-04 21:31:14

12. 华尔街大公司——贝尔斯登、雷曼兄弟、高盛、花旗集团以及其他公司与别的生产性企业的目标是一样的：支付的原料（住房贷款）成本越少越好，而成品（抵押贷款债券）价格越高越好。成品的价格由穆迪和标准普尔所使用的模型作出的评级决定。这些模型的内部运行情况，用官方的说法，是机密。
        您在位置 #1610-1613的标注 2016-02-06 16:34:19

13. 期权适合查理和加米两人的个性：他们永远也不用对任何事情有确定的想法。两人都具有这样的倾向，觉得人类——也可以扩展到市场——都对本身并不确定的事情抱有太确定的看法。两人都觉得，人类——也可以扩展到市场——无法对高度不可能的事件计算概率。
        您在位置 #1835-1837的标注 2016-02-11 17:23:26

14. 正如查理所指出的：“真的很难知道你什么时候是幸运的，什么时候是聪明的。”他们估计，等到他们能够拥有统计学意义上的有效交易记录的时候，他们可能早已作古了，所以，他们无意花费大量的时间来考虑他们到底是幸运还是聪明。无论如何，他们知道他们根本不懂那些他们应该懂的东西，特别是有关期权方面的知识。他们从加利福尼亚大学伯克利分校的统计系雇了一名博士生帮助他们做这些工作，但是当他们要求他研究五花肉未来市场的时候，他辞职了。“好像他是一名素食主义者，”加米说，“他本来就对资本主义有心结，五花肉则把他推过了那根红线。”他们只好自己慢慢来啃那一大堆复杂的金融理论。
        您在位置 #1852-1858的标注 2016-02-11 17:27:07

15. 期权的行权期越长，由布莱克·斯科尔斯期权定价模型所得出来的结果就越愚蠢
        您在位置 #1949-1950的标注 2016-02-14 17:57:53

16. 如果他们能够以1/4的成本有效地对赌三B级次级抵押贷款债券，他们赚取的利润就会是原来的4倍。
        您在位置 #2065-2066的标注 2016-02-14 18:19:45

17. 次级抵押贷款市场上的中介机构就是用同样的花招欺骗自己，利用毫无统计意义的过去预测未来。
        您在位置 #2310-2311的标注 2016-02-15 10:26:47

18. 华尔街在支撑这些担保债务权证产品的价格，以便把损失转嫁到那些对他们深信不疑的投资人身上
        您在位置 #2547-2548的标注 2016-02-17 08:47:27

19. 要理解第一期权公司和新世纪金融公司为什么会推出这种类型的贷款其实很容易：在两年之后，借款人要么违约，要么再融资。对这些公司来说，违约是件无关紧要的事情，因为它们自己没有保留任何贷款的风险，再融资则完全是再次向借款人收取费用的一个机会。
        您在位置 #2597-2599的标注 2016-02-17 08:54:35

20. 标准普尔担心的是，如果他们向华尔街要求提供那些数据，华尔街会去找穆迪来做他们的评级公司。
        您在位置 #2620-2621的标注 2016-02-17 08:58:40

21. 他们已经在做空抵押贷款发起人以及房屋建筑公司的股票。现在，他们做空的还有评级机构的股票。“他们给担保债务权证产品所作的评级10倍于他们给通用电气债券所作的评级，”
        您在位置 #2634-2636的标注 2016-02-17 09:02:00

22. 艾斯曼很久之前就开始订阅一份在华尔街很有名，而在这个圈子之外很少有人知道的新闻简报《格兰特利率观察家》。它的编辑吉姆·格兰特早在巨大的债务循环开始的时候，也就是20世纪80年代中期，就已经预言末日的到来。
        您在位置 #2701-2703的标注 2016-02-17 16:04:47

23. 哈哈哈哈
        您在位置 #2725 的笔记 2016-02-18 15:03:34

24. 就在史蒂夫·艾斯曼看到《格兰特利率观察家》文章的那一天，迈克尔·巴里从他的首席财务官那里收到了同样的文章，并且附有一张便条：“迈克尔，你没有兼职为《格兰特利率观察家》写稿吧？”
        您在位置 #2723-2725的标注 2016-02-18 15:03:34

25. 他是在2003年年初为美国金融系统把脉的第一位投资人，当时市场正在利用金融工具扩展信贷范围。复杂的金融衍生品被凭空想象出来，主要的目的是借钱给那些永远也不会还钱的人。 “我真的相信，这出戏的最后一幕，是我们的金融机构陷入危机之中，因为这些金融机构正在做的是一件蠢得不能再蠢的事情。”
        您在位置 #2727-2731的标注 2016-02-18 15:04:40

26. 感人
        您在位置 #2778 的笔记 2016-02-18 17:34:44

27. 我认为我有些特别的地方。现在的情况却是，‘哦，很多阿斯伯格综合征患者都那样’。现在，我的这些特点都用疾病来解释了。”
        您在位置 #2777-2778的标注 2016-02-18 17:34:44

28. 他与投资人的协议中给了他一个权利，如果他把钱投资于“证券，而这种证券没有公开市场，或者无法自由交易”时，他可以不还他们钱。而一份证券是否存在公开市场则由基金经理决定。如果迈克尔·巴里认为没有——比如，如果他认为一个市场暂时失灵，或者存在某种情况的欺诈，他就可以“冻结”一项投资。也就是说，他可以告诉投资人，他们不能拿回他们的钱，必须等到他压的赌注运转正常才可以。
        您在位置 #2871-2874的标注 2016-02-18 17:58:51

29. 孤独的天才
        您在位置 #2915 的笔记 2016-02-18 18:06:22

30. 这个后果会使他前所未有地确定，整个金融界都错了，而他是对的。“我总是相信，单个的天才分析师通过辛勤的工作，能够覆盖巨大规模的投资版图，这个信念在我的心里仍然是不可动摇的。”
        您在位置 #2914-2915的标注 2016-02-18 18:06:22

31. 的一位笔友的信中说。 由于最近发生的这一切，我有了与很多投资人谈话的机会，这在我们这只基金的历史上还是首次。我被我听到的那些话吓坏了。看起来，投资人对我给他们的信只是顺手翻翻，而且很多人已经开始相信各种谣言和小道
        您在位置 #2924-2927的标注 2016-02-18 21:23:57

32. 他的投资人基本上没有人说话，虽然他使他们的钱翻了一倍还多。没有道歉，也没有感谢。
        您在位置 #3000-3001的标注 2016-02-18 21:50:37

33. 摩根士丹利也像其他华尔街公司一样，说服评级机构像对待企业贷款一样对待消费贷款——作为资产，如果把它们捆绑在一起，其风险可以急剧降低。
        您在位置 #3115-3116的标注 2016-02-19 08:13:54

34. ”2007年10月他获准辞职，“带走了2006年年底为防止他辞职承诺给他的几百万美元。他留下的债务，按照向摩根士丹利董事会报告的数字，大约为90亿美元，这是华尔街历史上最大的单一交易亏损。
        您在位置 #3201-3203的标注 2016-02-20 02:56:46

35. 艾斯曼对美国金融体系进行了有理有据的无情剖析。他演讲的题目是《这次为什么是不同的》
        您在位置 #3423-3424的标注 2016-02-21 14:01:22

36. 并不是在他们从崩溃中赚到钱之后，他才开始担忧他的金融战略的社会意义——并且担心其他人对他的看法是否会像他们看金融体系一样的扭曲。
        您在位置 #3621-3623的标注 2016-02-22 17:24:40

37. 阿斯伯格综合征给了我一些美好的礼物，但是生命也由于这些礼物显得太艰难和太漫长。
        您在位置 #3652-3653的标注 2016-02-22 17:30:58

38. 所发生的事情就是他当初做对了，世界做错了，而世界因此嫉恨他。因此，迈克尔·巴里在他开始的地方结束了——独自一人，在他的孤寂中享受着心灵的慰藉
        您在位置 #3658-3660的标注 2016-02-22 17:31:04

39. 这是与钱有关的问题：人们用它所做的事情会产生后果，但是后果距离行动如此遥远，人们很难将它们联系在一起。你为那些无力赔付的大众提供的诱惑利率贷款将出现问题，但这种情况不会马上出现，而是在两年以后出现，因为到那时它们的利率水平将要提高。你基于那些贷款开发出来的各种债券也将出现问题，不是随着贷款出现问题而出现问题，而是会有几个月的滞后期，在出现大量丧失抵押品赎回权和破产以及被迫甩卖之后。你从这些债券中开发出的各式各样的担保债务权证产品也将会出现问题，不是在债券出现问题的时候，而是在某些受托人弄清楚是否有足够的现金去支付这些款项之后。
        您在位置 #3718-3724的标注 2016-02-23 08:56:09


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★★★☆ #Kindle# 2016.01.24-02.23 写得偏散减☆。关键是：1.夹层担保债务权证，2.变动/诱惑利率。次贷危机可以说是欺诈，但也是人们前赴后继地上钩——所谓博傻，大家都想着别人来当接盘侠。迈克尔·巴里的经历最令人唏嘘，阿斯伯格综合征令其怪癖而天才，投资人的背叛令其最终退出投资行业。