杰书评-查字典图书网

2011-04-20

　　林中有两条路，我选择了人迹更少的那一条，一切皆源于此
　　 ----罗伯特·弗罗斯特

　　
走你自己的路

当我决定做一个交易者的时候，我只有19岁。我对自己充满信心，曾和一些好朋友说我能在21岁之前成为百万富翁。与其说我在吹牛，不如说我在倾诉成功的渴望。交易世界新鲜刺激，令我着迷。为了它，我不惜放弃了大学生活。我的父母很不高兴，因为他也没有大学学位，而且一直认为这是他职业生涯的一个拖累。但我一直是个个人主义者，从不害怕表达我的观点，也从不害怕挑战权威，所以我并不在乎其他人怎么想。我知道我的决定是正确的。我这种特立独行和直言不讳的作风已经给我带来了不少麻烦，我也知道这让我母亲头疼得要命，但我就是这么一个人。

如果我没有下决定放弃一切去做一个交易者，我的生活会变成什么样子？很难想象。如果没有那份决心，我当然不会去回应理查德丹尼斯的招募广告。

现在我领悟了一个交易者的生活真谛：没有冒险就没有收获。风险是你的朋友。不要怕它，要理解它，控制它，与它共舞。优秀的交易会自信的等待机会，但也会做好损失的准备。他们不会犹豫不决，因为他们不怕犯错，这是在大风大浪中培养出的应有品质。他们走自己的路，不怕失败，因为他们知道，失败只是生活的一部分，只是成功和成长的必要前提。

我一直很喜欢极端的挑战，总想试一试大多数人都认为很愚蠢、不现实或不可能做到的事。当很多人看到困难时，我却看到了机会，而且很渴望抓住这些机会。我失败过很多次，但从另一个角度来说，我的每一次尝试都是成功的，因为我学到了很多新的东西。

如果别人问我我的人生目标是什么，我会说：“当然是让世界变得更加美好。”我相信，个人作为能凝聚成巨大的力量——只要每个人都能以某种实实在在的方式来改善我们的世界，哪怕只是微小的改善。这是一个很有意义的目标。假如我一直留在交易行业中，没有尝试过任何新事物，我会比现在富有得多，也“成功”得多。其他一些海龟就是这么做的，时至今日，他们已经是行业中的佼佼者，手头管理着数亿甚至数十亿美元的对冲基金。同样，如果我坚持在软件业中的某个领域钻研下去，我也可能会比现在更成功，至少以世俗的标准来看是这样。

坦率的说，我不在乎别人怎么评价我的成败。他们不会知道我的一生是否有意义，我是否生活得快乐而又充实。只有我自已知道。

迷惘的路

我的老朋友们大多都觉得我正在陷入某种旷日持久的中年危机。在他们眼中，我大概有点不负责任，有违传统。假如所谓的中年危机是指一个人了解自己的生活，不肯接受社会和媒体所设定的那些成功标准的话，那我承认我有中年危机。而且我强烈建议你也“遇上”这样的危机。因为没有这种危机的生活太没意思了。

有太多的人已经迷失在对世俗目标的空洞追求中。就为了取悦父母和老师，就为了得到一份好工作，就为了赚大钱等原因，他们走上了一条由别人设计的路，而不是自己选择的路。对某些人来说，这条路从小学就开始了；对其他一些人来说，这条路姗姗来迟，或许是在大学阶段，或许是在他们真正就业并开始承担责任之后。不管怎么说，这条路让他们远离了自己的梦想，远离了曾经的目标。他们忘记了一个事实：他们还有选择，随时可以决定去做些其他事情——或许可以离开现在的道路去稍稍探索一下这个世界，审视一下自己。

许多企业把这条路称做职业轨道，或者简称轨道。这是个很好的比喻，因为火车司机们并不知道该走哪条路，做出这个决策的是那些负责铺路和扳道的人。最近我经常思考这个现象，我发现，大多数人都是因为害怕失败而放弃梦想的。他们觉得，与其自己开拓一条生死未卜的新路，不如选择一条有把握的既成之路。

我不认为人们是有意识地做出这种决定的，这只是消极态度的自己结果。人们不会对自己说：“我想到一家我讨厌的公司做一份无聊的工作。”一切都是自然发生的。

也就是说，人们是不经意间踏上轨道的。一旦上了轨进，离开轨道就需要有意识的努力了。如果不离开，那么他们终将走到轨道的终点——或许并不是他们梦想中的终点。由于他们并不是有意踏上轨道的，他们甚至可能意识不到自已的方向，直到猛然发现自已已经远离了梦想。

畏惧心现对个人成就的影响要远大于客观现实的制约。如果我们因为不自信而没有采取行动，我们相当于在成功之路上放置了一个障碍，这种障碍要远大于现实障碍。如果我们尝试了，我们可能会失败——但也有可能成功。如果我们根本不敢尝试，我们就真的没有成功的希望了。

在失败中学习

而且，失败并不是件坏事。有人曾经说过：你应该感谢你的敌人，因为他们教给你的东西比你的朋友和家人还要多。失败就是这样的一个敌人，而且是个相当强大的敌人。我深有体会，因为我的失败经历比我认识的任何一个人都要丰富。但如果我不愿冒失败的风险，我的某些辉煌的成功也就无从而来了。我承认，相比起我的成就，我从我的错误和失败中学到的东西要多得多。不愿冒失败的风险，你就学不到任何东西。这也是我经历了那么多失败的原因之一——我喜欢学习新东西。失败是学习的前提，如果你不愿意犯错，不愿意失败，你就什么也学不到。

大多数人都认为，随着年龄的增长，我们的学习能力会退化，因为我们的人脑功能在变化。人们常常以小孩子为例：小孩子很快就能学会一种新语言，而成人很难学会新语言，这说明年龄是最重要的因索。我却认为，小孩子与成年人在语自学习能力上的巨大差异并不是年龄决定的，而是心理因素决定的——孩子们从来不怕丢丑，也不怕犯语法和发音错误，而成年人却对此心怀忌惮。

我最近搬到了阿根廷的布宜诺斯艾利斯，在那里结识了不同年龄和国籍的很多学习西班牙语的学生。我注意到，有些刚到阿根廷不到几个月的学生已经可以用西班牙语进行基本的交谈了，尽管他们在来到这个国家之前从未接触过这门语言。但还有一些曾在学校中学过西班牙语的学生却不能流利地交谈，尽管他们已经在布宜诺斯艾利斯住了几个礼拜，而旦上了大量的语言课。

这种差异几乎完全根源于心理因素，也就是对犯错和丢丑的恐惧程度。有些人不在乎发音怎么样，敢于开口。他们知道毎一个学习新语言的人都难免犯错，这是进步的一个必然过程。他们会坦然面对错误，在错误中吸取经验。每当其他人面对他们的蹩脚表达茫然不知所云时，他们都会进步；每当他们点餐吋闹了笑话时，他们都会进步。就因为这些学生能不停地犯错，不停地学习，他们现在可以说一口流利的西班牙语，而且还将随着日日夜夜的练习而不断进步。

改变你的道路

如果你发现自己走错了路，正在走向一个你不想去的终点，请想想我们之前说过的沉淀成本效应。不要在乎你在这个你不喜欢的职业上已经花了多少时间，不要在乎你在那些没有意义的人脉关系上已经投入了多少心血。一个好的交易者懂得面对现实。他知道，如果市场已经证明一笔交易是错误的，他要做的不是祈求转机，期盼变化，或是自欺欺人地假装现实已经变化，而是果断地退出。

现实就是现实，不管我们尽多大的努力去回避它。海龟们会面对现实，而不是逃避现实。正因为如此，当我们发现现实不像我们期望的那样好时，我们很容易改变方向。我们不会抱怨，不会担忧，不会企盼，我们只是根据新的现实去采取实实在在的行动。

关于金钱

我相信，假如你不是一个嗜财如命的人，你更容易发大财。对交易者来说尤其如此。我还记得，每当海龟们持有大头寸，因而市场的波动会造成资产的剧烈动荡吋，有个海龟总会紧张万分。赚大钱对他来说太重要了。有一次，我休假归来时发现他的电话已经被他摔坏，因为市场的不利变动令他大发雷霆。

他并没有坚定地遵守我们的系统，我相信这并非巧合。我认为正是他渴望赚大钱的野心使他无法始终如一地坚持我们的系统。我之所以成功，至少部分是因为我不在乎钱。我在乎的是交易本身。我很在意里奇对我的交易做何评价，但我从不在意每天有多少钱流入和流出我的账户。

金钱只是个工具，只是某些事情的必要条件。它很有用，但以金钱本身为目标就大错特错了。富裕并不一定等于快乐。我知道，因为我有过这样的体会。

我也体会过没钱的感觉。在我33岁那一年，我所创建的那家上市公司的股票曾一度暴跌。结果我的流动资产几乎在一夜之间化为乌有。那时候我刚离婚不久，除了这些股票之外没什么其他资产，我的房子在离婚的时候给了我前妻。

当时我已经不在那个公司工作，对那个管理队伍没有一点信心。所以我完全把自己看成了一个交易者，而不是一个投资者。既然我是个交易者，而股价正在下跌，那么我应该卖出。不幸的是，市场很不活跃，做市商也无所作为。而且我的股份太多，一个不小心，股票很可能被我的大卖单压到一钱不值的稈度。所以我只好慢慢来，每几个星期卖出10000〜20000股，几个月之后才算结束。

当时我正忙着创建一家航空公司，于是我把卖股票的钱都用在了创业支出和个人生计上。我已经无可选择。我的钱原本足以应付几年的花销，但儿乎是在一夜之间，我只能支撑不到两个月了。我必须找一份工作。自海龟计划实行以来，我还从来没给任何人打过工。亊实上，除了理杏德丹尼斯和我在卨中和大学里的第一份兼职编程工作，我就从未替别人工作过。我花了几个月的时间寻找一份有趣的工作，最后给一个小网络创业公司的某个营销项目当起了顾问。那吋候我巳经是名副其实的一文不名，儿乎到了没钱住酒店的程度，直到拿到了第一份薪水才算缓了一口气。

有些人也许会说这是一段惨痛的经历，但我不这么认为。境况的变化对我真正热爱的生活并没有多大的影响。我喜欢与朋友们外出聚餐，喜欢与有趣的人聊天，喜欢与人讨论那些极富挑战性的事，诸如此类。这些事都花不了多少钱，而且相比我之前所在的太浩湖或里诺，我在硅谷更能享受到这样的乐趣。我的生活其实毫不逊色于过去身家百万时的日子，甚至更加快乐和惬意，因为我能做我真正热爱的事情。

这段经历也让我对那些平民百姓和穷苦大众多了一份同情，因为我也品尝到了食不果腹和靠薪水度日的滋味。

在这段时期，我对创业和企业管理也有了很多新的认识。此前我从没意识到，没给別人工作过也是一个巨大的劣势。如果你不知道被别人调皮管是种什么感觉，你当然很难管好别人。作为一个顾问，我只是组织金字塔的底层。没人叫我直接汇报工作，基至连员工们的那点儿微溥的补贴也没我的份儿一一正因为没我的份儿，所以这点儿补贴看起来似乎很重要。我也没有实权，只能靠我的影响力来推动变革。这是个劣势，但这也迫使我磨炼了我的说服技巧。只要我能让其他人相信我的看法，我就能实施变革。正闪为在没有实权的情况下实现变革是个巨大的挑战，我得到了无穷无尽的乐趣。

我相信我在这段时期的心得和收获是我的无价之宝，对我的未来也会有很大的帮助。我经历了许多人所惧怕的事，我本人也惧怕这些事，但这些现实并不是什么坏事，真正的大敌是恐惧本身。

我说这些是为了鼓励你追寻你的梦想，甚至包括你已经放弃的那些梦想。如果你失败了，那就吸取教训，再试-次。只要你坚持下去，你就会离目标越来越近，或许还会发现另外一个更为重要的目标。

勇敢向前，大胆尝试。结果也许不像你期望的那样好，但只要坚持不懈，最后的结果也许比你期望的还要好。如果你不去尝试，你永远也不会知道结果如何。

影响交易的认知偏向

2011-06-19

损失厌恶症（loss aversion）：对避免损失有一种强烈的偏向——也就是说，不赔钱远比赚钱更重要。割肉退出对一个有损失厌恶症的交易者来说是件极端痛苦的事，因为这会让损失变成板上钉钉的现实。他相信，只要他坚持不退出，他就有机会等待市场，最终失而复得。

沉淀成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。在商业圈里，沉淀成本是指已经发生、无法收回的成本。比如有一单交易亏钱了，价格达到止损点。损失厌恶症让交易者对止损感到痛苦，沉淀成本效应则使交易者继续持有亏损头寸，他不想接受损失，白白浪费亏损的钱，那么如果价格继续朝他不利的方向运动，损失继续上升怎么办呢？理性思维要求他退出。不管他最初对市场有什么样的假设，市场已明显证明了他的错误，因为价格已经远远低于他最初定下的退出点。不幸的是，上述两种念头在这个时候变得更严重了。他想避免损失，但损失更大了，更加不堪忍受。对许多人来说，这种心理会继续下去，直到他们把所有的钱都输个精光，或者终于在恐慌之中仓皇逃出，让账户赔掉大部分的钱。

处置效应（disposition effect）：早早兑现利润，却让损失持续下去。处置效应使投资者倾向于卖掉价格正在上涨的股票，却保留价格正在下跌的股票。有人认为这种效应与沉淀成本效应有关，因为这两种现象都证明了一件事：投资者不愿意承认过去的决策并不成功。类似的，早早兑现利润的倾向也是来源于人们不愿意丢掉赢利机会的倾向。对情有这种倾向的交易者来说，弥补大损失是很难的，因为能够赚大钱的交易早早就被终结，潜力也就永远失去了。

结果偏好（outcome bias)：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量。结果偏好会导致人们过于重视实际发生的事情，忽视决策本身的质量。在交易世界中，即使是正确的方法也可能赔钱，甚至有可能连续赔钱。这些损失会导致交易者怀疑自己，怀疑自己的决策程序，于是对自己一直在使用的方法做出负面评价，因为这个方法的结果是负面的。再加上近期偏好，这个问题会变得尤其严重。

近期偏好（recency bias)：更重视近期的数据或经验，忽视早期的数据或经验。近期的一连串不成功的交易会导致交易者怀疑他们的方法和决策程序。

锚定效应（anchoring)：过于依赖（或锚定）容易获得的信息。人们可能会盯着近期的一个价位，根据当前价格与这个参考价格的关系来做出决策。

潮流效应（bandwagon effect)：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它。也叫羊群效应。价格之所以会在泡沫行将破裂的时候仍然疯涨不止，部分就是由于这种潮流效应造成的。

信奉小数法则（the law of small numbers)：从太少的信息中得出没有依据的结论。被小数法则迷惑的人相信，一个小样本就可以近似准确地反映总体状况。其实小样本对总体并没有太大的代表性。信奉小数法则会导致人们过早的建立信心，或过早的失去信心。再加上近期偏好和结果偏好的影响，交易者往往会在一个有效的系统刚要开始发挥作用的时候就将它抛弃。

认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。

摘抄

2011-05-27

交易类似于一些极限运动。

如果他们的系统确实有效，他们为什么要公开销售？他们可以自己搬到大溪地，让经纪人在支票上填写他们的抬头！另外，每个系统销售者都有一些借口，有些人说，他们热爱程序设计的程度远超过交易。另一些人表示，他们销售系统是为了筹措交易资本。

很少有人就大师的理论提出问题。信徒门仅需要浸沐在他的光环下，就觉得非常满意了。他们可以借此向亲朋好友吹嘘。

输家通常会掩饰他们的损失，并试图表现得像赢家一样，但终究不能逃脱自我怀疑的折磨。

病态赌博的主要征兆，是你无法抗拒下场一博的欲望。

生活中的失败大多是起因于自我破坏。在专业中，事业上与人际关系之间的失败，并不是因为愚蠢或无人能及，而是为了实现潜意识中的失望欲望。

反省自己失败的内在原因，这是一种极度痛苦的程序。当交易者陷入困境，他们习惯于责怪别人、运气或任何其他事物。

市场提供许多自我摧毁的机会，而且没有安全网。

在市场中，人们缺乏正常的互助心理。

交易是最危险的人类行为，仅次于战争。

开始登录交易日志——记录每笔交易的过程，进场与出场的理由。

根据经纪商的记录显示，目前在市场中进行交易的人，每100人中就有90人在一年之内将消失，他们将陷入绝境，认输，然后离开。

价格一旦发生大跌的走势，通常很难立即大涨。

开盘价基本是由业余者决定，这是前一天晚上所累积的单子而在早上进入市场。收盘价基本上是由专业者决定，他们整天进行交易。

业余者喜欢预测，这让神秘主义者可以大发利市，推销课程、交易系统与投资通讯。

支撑与压力的高度愈高，力量愈强劲。密集交易区的高度，就像堡垒四周的围墙，如果密集交易区的高度仅有当时市场的1%（以S&P500为例，400点的1%是4点），这仅有些微的支撑或压力，如果密集交易区的高度是3%，它可以提供中等程度的支撑与压力；高度在7%或以上的密集交易区，它足以阻挡主要的趋势。

现在，设定于整数价位的停止单反而比较少。总之，停止单应该设定在合理价位，不论整数与否。

就交易的战术来说，头肩底与头肩顶非常类似。可是，在底部的排列中，资金所承担的交易风险比较低，因为价格波动较缓和，可以采用紧密的停损。

交易者是因为懒惰而使用简单移动平均线，就目前的电脑普及程度来说，最好采用指数移动平均。

就我个人来说，过去几年来大多采用13天的EMA。

当日冲销者偏爱采用中位价（median prices）的移动平均。

当ADX由两条趋向线的下侧位置开始翻升，代表行情已经惊醒过来。在这种情况下，如果ADX由底部向上翻升四点（例如：由9到13），相当于宣告新趋势的诞生。

对于任何一个市场，分析上至少需要采用两个时间架构，两者之间必须存在“5”的关系。换言之，较长的时间架构应该是较短者的5倍长度。

“抛物线”适用于强劲的趋势，但不适用于横向走势。如果连续发生两次的反复讯号，这代表行情缺乏趋势，在这种情况下，应该停止使用“抛物线”，但继续追踪，直到你得到两个理想的讯号。

超额利润大师的语录

2011-06-02

原文：可以这样说，真正有价值的交易书籍基本都是国外职业人士写的，而且都不太符合大众的胃口，大众喜欢的是“点金”啊，“涨停”啊，“跟庄”啊等这类型的书籍，而那些有价值的书籍往往让读者们觉得复杂和专业化，让读者对交易的那点幻想很快褪。

（大师的著作倒不一定让人觉得复杂，有的还是写得很清楚明了的。不过后面又说到市面上的书都不怎么样，不会告诉你什么什么，好像就它这一本最好最原创最牛逼似的。）

原文：上面的字句不可能说得太过于直白，否则“盲点”尽人皆知，我们的超额利润又何在？所以点到为止，有心人和苦心人随着实践和对上述文字的参悟，自然会有所体认。“道可道，非常道；名可名，非常名”，大众的盲点如果成为大众人的焦点，那么超额利润也就不复存在了。

（这位牛逼的大师，不知他的超额利润是指多少，说得那么玄乎，相反，国外的大师说过了，故意不说清楚的，一般是骗子，国际大牛基金一年收益率能20~35%就非常好了。）

摘抄

2011-05-27

期货交易最起码应该准备2.5万~5万美元，股票大约是10万美元。

60分钟走势图非常重要，因为这最适合判断中期走势（2~5天）。

因为采用5分钟走势图来建立部位，所以我偏好采用60分钟走势图来追踪。

就我个人来说，盘中走势图采用10天与35天均线，日线图则增添200天均线。

进场时，虽然最好等待行情折返，但如果ADX读数很大，就不太可能出现真正的折返走势。

如果ADX读数很大而开始做头，这意味着趋势虽然强劲，但已经开始转弱，可以考虑结束一些部位，不过仍然可以保留剩余部位，因为既有趋势可能还会发展一段时间。如果ADX读数跌破30，意味着行情开始朝横向发展，这时候就应该寻找出场机会，不需担心既有趋势继续发展的可能性。

就随机指标来说，通常我采用大多数套装软件采用的14－3－3参数组合。

ADX读数低于20，代表市场没有明显的趋势，属于横向发展的行情，摆荡指标最适用于这类市况，来判断超买与超卖区域。

对于股票当日冲销交易，我发现止损不应该超过股价每天平均真实区间的25%~30%。

极短线交易者，止损长度可能只有10分钟。某些当日冲销者，可能会采用45分钟的时间止损。对于采用60分钟走势图的当日冲销者，或许会把止损设定在收盘。至于部位交易者，或许可以采用5天的止损。

如果你喜欢采用60分钟走势图，成功部位的持有时间可能是45~90分钟，失败部位则在30分钟内认赔。

就我个人而言，成功的当日冲销部位，典型的持有时间大约在90~120分钟之间，较长期的部位大约持有3~5天。

评估过程必须综合考虑一些东西，如：交易笔数、每笔交易的平均获利、连续发生亏损的交易笔数、最大单笔亏损、最大单笔获利、平均交易笔数、报酬分配状况等等。

测试交易笔数至少是30笔。

你需要知道该系统在上升趋势、下降趋势、区间盘整、波动剧烈、牛市走势等各种市场状况的表现。

不要只取几个月的资料，时间最好拉长到几年。

对于任何一套系统，如果剔除获利最好的1~2笔交易之后，绩效就明显受到影响，系统效力就不很可靠了。

作者书中推荐的书

2011-05-15

约翰 · 墨菲 (John Murphy)—— 《期货市场技术分析》

杰克 · 施瓦格 (Jack D.Schwager)—— 《市场奇才》

爱德温 · 李费佛 (Edwin Lefevre)—— 《股票作手回忆录》

谢尔登 · 钠坦恩伯格 (Sheldon Natenberg)—— 《期权波动与定价》

范 · 撒普 (van K。 Tharp)— — 《通向财务自由之路》

亚历山大 · 埃尔德 (Alexander Elder)— — 《以交易为生》

杰克 · 施瓦格 (Jack D.Schwager)— — 《新市场奇才》

杰克伯恩斯坦 (Jake Bemstein)—— 《完美的日内交易商》

乔 · 克鲁辛格 (Joe Kmtsinger)—— 《买卖程式工具箱》

辛西娅 · 凯斯 (Cyntha Kase )—— 《用概率交易》

查尔斯 · 麦基 (Chades Mackay)— — 《非同寻常的大众幻想与

全民疯狂》

马克 · 道格拉斯 (Mark Douglas)—— 《自律的交易者》

亚历山大 · 埃尔德 (Alexander Elder)— — 《走进我的交易室》

马赛尔 ◆ 林克 (Marcel Link)— — 《高胜算操盘》 (我在去年重

新读了一遍,它让我想起做一些我懒于做的事情 ),如果我在这本

书以后又写了一本书,建议你去购买。

亚历山大 · 仲马 (Alexandre Dumas)—— 《三个火枪手》

杰的图书主页