交易是理性的？

这是一本以许多鲜明的社会生活例子来反驳经济学纯理性博弈论的书籍。作者理查德H泰勒认为并没有很多人生活在经济模型的世界里。例如一价法则（如果在一个运作良好的市场中，不存在大量的交易费用和运输费用，那么同样的东西不能以两种不同的价格出售）在现实生活中有时候难以成立。‘赢者的诅咒’表面投标人会犯系统性的错误（拍卖的夺标者往往并不能实现预期的收益，甚至会遭受损失），而经济学家理论是排除这些错误的。标准化理论告诉我们理性的经济人应该怎样行动；描述性理论告诉我们人们现实中是如何去做的；经验性理论则提供了当人们面对自己的认知局限或其他限制条件时应该如何采取行动的建议。生命的个体也许并不是对于许多不同的生存策略进行理性的选择，而是通过偶然的试错过程发现了最优的策略。博弈论作为一个实证行为模型尚且是不尽人意的，作为规范的工具也有不足之处。主要的禀赋效应并不在于提高一个人自己所拥有物品的吸引力，而只是增加了放弃该物品的痛苦而已。解释现代决策理论的偏好理论比经济学家们通常所想象的要存在更多疑点，因为不同的诱导方式可以导致系统性的不同偏好顺序。在很多情形下，关于个体行为的经济学理论是无法验证的，因为这些预测太模糊。消费增长率与收入增长率是高度相关的。依赖于可验证假说的解释比依赖于不可验证（或不可行的）假说更有吸引力。消费的经验证据之所以与理论不完全一致，首先，消费似乎对收入过于敏感；其次，各种形式的财富似乎不像生命周期理论所设想的那样具有很强的替代性。赌场的一个优点是每一笔资产（赌注）都有明确的终点，它的价值是确定的；而股票市场则不具有这一特点，因而验证它是否理性就变得很困难。要把投注行为模型化是一件非常复杂的事。投注者的行为取决于无数的因素。对某只股票最乐观的投资者就往往是该股票的所有者。理性信息交易通常被认为建立在客观事实和正确的收益概率分布的基础上，取决于当时已知的信息。噪音交易是建立在不正确的条件概率估计的基础上。实际上，在某些条件下，噪音交易者的表现甚至会超过理性套汇者。而且，价格也不一定与内在价值相符。但是，只要价格有任何回到基本水平的倾向，都将意味着在长期是均值回归的。噪音投资者的情绪变化所带来的风险阻碍了理性投资者采取激进的套利策略。外汇是否需要政府干预，证据不足且还没有成熟的一般均衡模型。描述详细的模型、有效充分的数据以及许多反常现象结合起来，共同使金融学成为一个令人异常兴奋的研究领域。尽管标准的经济学范式存在局限性和弱点，却不存在更好的替代理论。