巴菲特投资策略的核心

巴菲特师承格雷厄姆做价值投资，这是世人皆知的事。但一般读者可能会认为他们策略的相近的。
这本书非常简明扼要地说明了巴菲特如何根本性地改革了格雷厄姆的投资策略。这种改革是根本性的。

格雷厄姆投资策略的核心是发现价值被低估的股票，然后在最低点买入，当价格恢复正常时卖出，做的是中线投资。

而巴菲特的核心是发现具有持续性竞争优势的公司，以较低或正常的价格买入，一直持有，直至该公司的持续性竞争优势发生变化。


支撑巴菲特的投资策略是他的一个关键性发现：具有持续性竞争优势公司的股票就是一种股权债券，而公司的税前利润就是这种股权债券的息票利率。重要的是，当持续性竞争优势公司的税前利润逐渐增长时，股权债券的利率也在逐年增长，也许十几年后，当初的投资会给你带来每年60%甚至更多的“利息”。

这就是巴菲特真正的投资策略。