实践，重在实践！

说实话，挺烂的，过程性信息主要靠自己实践去构建。这种书应该快速翻翻，没必要深究，我宁可从广泛研和大佬讲话报去汲取经验养分。而具体的财务知识才得下功夫建立正确的背景概念，然后刻意练习。本来想摘抄点笔记，后来发现太泛泛，到后面就放弃了，还是从实践中巩固技能吧。

这本书写的很美式，实用主义，甚至是作为分析师该如何时间管理、与人沟通也要跟你讲一遍，这大概在其他书上看得太多让我不以为意；又显得絮叨像在凑字数，感觉很不实用。当然看了这本书我知道了分析师具体工作项目有哪些，也算在实习经验基础上拓宽了视野，让我找到该深入学习的方面。总之，仰之弥高，钻之弥坚，这条路还是道阻且长。

工作中的五个主要方面：
- 识别并监测关键因素（如何找主要驱动因素在第八章有讲，这部分比较精彩）
- 建立财务预测模型并更新
- 使用估值方法吐穗价格目标或者目标价值范围
- 作出股票投资建议
- 与客户沟通股票投资建议

关于做研究，同科研，都是盲目且大概率会徒劳无功，但是一个闪光点就会带给你丰厚回报，这就是迷人的地方。阿尔伯特·爱因斯坦说：“如果我们知道我们在做什么，那么就不叫科学研究了，不是吗？”

几个普遍原则：
- 持有怀疑心态。
- 分清事情的重要性，合理安排时间。
- 如果有捷径，那么资本也将迅速流入其中，直至超额收益消失。（当下信息流通很快，更是如此）
- 当你看到别人开始恐慌时，自己就要开始寻找机会；当你看到别人变得贪婪时，就要开始考虑退出了。（作为市场小卒，这话其实挺不实际的）
- 在投资过程中，简约总是胜于复杂，不管是财务模型、催化驱动因素或概念主题等。（热点概念要贴近生活，容易让人明了，而不是如“量子通信”这种中线都看不到业绩，技术又高端让人看不懂，实际上真正的价值投资者是不会喜欢这种主题的。一个话说的明白的商业模式是最好的。）
- 预测不仅仅是为了得到精确的EPS或准确的收入数据，而是决定期望值是否需要被大幅调高或降低。
- 公司管理层通常并不善于告诉投资者：
（1）未来经济走势；
（2）公司濒临崩溃时，他们也会跟投资者和卖方分析师争辩，极力维护自己对前景的乐观预测；
（3）大宗商品或汇率的走向将会如何。（就算作为一个行业分析师，也要在宏观上有一定把握，这是行业从业者欠缺的，分析师掌握了经济逻辑才比从业人员更深刻地理解投资。这方面可以多读一些财经新闻）
- 不要将新闻当信息来源（要经过自己深入挖掘的才是有价值的信息）

在推荐一只我看好的股票时，我会首先关注我和市场观点存在分歧的地方。获取超额收益完全在于发现市场观点究竟错在哪里。

工作中尽早表达自己的想法，多交流：
在经理作出最终决定之前就把你的想法告诉他，这样你就可以影响他的决定过程了。给经理展示你已经完成的工作，并且提出一些可选方案，但是要表明最终的决定权还是在经理手中。

人们在收到一条消息时会变得激动或感觉良好→ 天性使然。而克制外界信息突然干扰是在扰动人类自然习惯。
信息获取有主动型和被动型，在你埋头工作时收到别人的信息你就成了被动型，我们争取做一个主动型，与自己关系不大的信息多数是没有的。所以关闭消息提醒，定一个频率定期查看邮件。

时间管理技能：
在周五下班前或周日晚上等外界干扰最少的时候，提前做好下一周的安排计划，每周计划日志。（要忙的事情太多，如果没有规划就容易迷失而烦乱，计划日志能帮助自己定位，更有运筹帷幄的感觉）

获取信息的方法：
- 专业的新闻平台：外国的比如彭博、FactSet、Capital IQ、StarMine，国内就wind、巨潮等
- 调整新闻过滤器和提醒设置，获取稳定的信息流
- 行业信息可以从重要的行业协会入手。利用各种渠道（Google、微博）搜索“（行业名称）+行业协会”，并且可订阅RSS刊物
- 对于一些重点关键字，建立一个Google alert来扫描整个网络。

卖方分析师的评价标准（给自己一个标尺）：
- 问问在过去一年他作出最好的股票投资推荐或者最佳的思路是什么。通过自己对此的审查判断来决定这位证券分析师是不是能积极主动寻求发展，或者是能激发思路，又或者仅仅是随大流而已。（做研究要有自己的独特视角，要自己探索新领域）
- 看一看这位分析师在挑选股票和盈利预期准确性两个方面的排名。
- 挑一家你所关注的领域内最复杂的公司，看看哪位分析师的模型能最好地抓住这家公司的重要因素。
测试卖方分析师的问题：
- 跟进这个行业已经有多少年了？你关注某一只股票有多少年了？
- 一些答案已经的问题：这个行业（或某一特定公司的）历史增长率或者行业周期峰值时的ROIC。
（作为一个卖方，你就要接受买方的考验，所以生活中面试无处不在，注意时刻积累素材）

写报告时，“分类的条件→结论”模式论述用表格去叙述更直观，逻辑清晰。比如条件A有m个，条件B有n个，则不同条件A，B得出不一样的结论在表格中呈现。

自下而上的SWOT分析：Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats，关注和寻找那些可能会驱动股票走势的关键因素，然后等待那个利好出现。

供给和需求分析→找到会引发估值改变的因素：
驱动过程：估值←现金流的增长率←公司的销售量和价格←行业供给和需求。
某个产品或某项服务的供给（规模）由最终消费者的需求决定，所以在判断新产品有多大的市场，应当把握宏观经济状况下行业的景气情况，然后才考虑行业内部公司的竞争。
在创建行业分析模型的时候，搜集规模和需求的历史数据——至少要有两个经济周期的数据。（萧条时的表现，泡沫产生时的表现）

了解供给和需求的变化是怎样引起行业估值变动的：
供给因素：购买一个关键设备或者雇佣某一类员工（比如销售人员、工程师等）；
需求因素：公司的销售业绩（只按照公司的业务分类）；
平均销售价格：看它对供、需改变会有什么样的反应，随着时间的推移，价格是怎样为行业寡头所改变的。

 产业链分析：总结出公司提供某种产品或者某项服务所需要的所有供应商和销售商，了解发生在上游或者下游的事件是如何对一家公司产生影响的。

提前找到股票驱动因素和投资人持有这些股票的原因。
催化驱动因素（让市场参与者察觉到一个更好的机会或者更大的风险）→关键因素（关键因素不容易让市场参与者发现，直观的是催化驱动因素，所以发现关键因素就是提前发现了这种趋势）

- 收益或者现金增长的重大改变
- 回报的重大改变
- 以下可能性的重大改变
    - 该公司完成了一个收购案
    - 该公司被其他实体收购
    - 该公司的高管层发生人事变动
- 公司股票的波幅发生重大改变

找到同行业公司历史上的PE差异，分析产生这种差异的关键因素
发现差异→寻找答案：异动时期的公司文件、财经媒体报道、年报、研报

从以下场合发现催化驱动因素：
- 公司赞助的证券分析师会议或电话
- 盈利发布报告
- 公司的年度定价、销量或盈利指引或预测
- 新法案、新规定或法院判决结果的最后时限
- 公司客户、竞争者或供应商预先安排好的通知公告
- 新产品发布或重大的产品升级
- 公司或行业的销售数据快报

巴甫洛夫的狗在听到摇铃时就不停地分泌口水：你对别人提供的帮助总是以正面反馈，那么别人也会越来越乐意帮助你。
如果有任何同事有关的信息都立即转达给他，这实际上是一种模范带头作用，等他习惯了他也会对你这么做。你做的越多，他习惯得越快。
（如果希望别人怎样对你，那么你就先带头这么对他，等他习惯了他也会这么对你。你越积极主动，对方习惯也会越快。）

脱口秀之类的电视访谈节目⇒解读肢体语言，洞察欺骗信息

收入的增长率还包含了通货膨胀的因素，所以宏观也得关注。

增长率往往更直观地从对数作坐标轴的图形中得出，因为坐标增值就是实际的增长率。以时间为横轴，变量A对数为纵轴，纵轴上的单位时间增量不同，也就是增长率有孰大孰小。（因为经济学里对比增长率，对增长量关注较少，所以对数作轴就很重要。）

得学学统计学知识，结合matlab、excel vba、python构建模型
数据拟合曲线：拟合系数和标准误差。拟合系数值越接近1，表示变量的变化对应变量的变化影响越可预测。
自相关：检查方法是用回归的残差，Excel可以自动生成回归残差，如果这些残差聚集在一起，或者看起来有规律地上下波动，就可能意味两者之间存在自相关。解决自相关的一个办法是给应变量或自变量取滞后值，这意味着将使用两个变量的历史数据来预测当前应变量的值。

收入和盈利之间的差异
- 可能费用降低或非经营收入的增加导致盈利增长：相比成本削减或资产出售，高质量的盈利来自收入的增长（销售量和售价）；
- 平均出售价格增长不一定会长期持续。

使用excel（找书学一下Excel使用技巧）
- 记录所有重要信息
- 建立一个封面页工作表，说明工作簿的运行方式，使用该文档的方法，复杂公式或宏命令的解释
- 每个工作表内用文本框作一般性解释和注释，在单元格之间使用批注功能（shift+F2）
- 把所有由用户出于影响结果的目的而可以修改的假设变量或单元格放进只含有假设变量的工作表。为了能在一个屏幕上看到假设参数和受其影响的单元格，可以在一个工作簿中建立两个窗口。

割韭菜：
如果价值型股票出现大幅变动，价格不再便宜的时候，在假设这只股票会继续上涨之前，一定要找出能吸引新一批投资人的实际催化因素。