《论势》

风险 做股票最怕上来就谈收益，想到收益的时候，最好想一想风险。金融是资源配置的学问，同时也是风险转移的工具，金融资产的收益是和风险对等的。收益是一个当下给定的确定性数字，当收益高到一定程度，意味着保证了今后的较高收益率的回报。既然是确定性的，为什么资金实力更强者，不把这些套利机会给填平？答案就是，这种确定性，是以另外一种不确定性——无法偿还利息，甚至无法偿还本金，作为代价的。确定性的回报率背后是不确定性，确定性是表面情况，不确定性才是背后动因。做股票的收益，是以其波动性，甚至在某种情况下的市场的整体崩溃作为代价的，这就是风险。当银行给出10%的收益率的时候，你会思考：银行是不是会要破产啦？同样的，当你宣称希望获得20%的年复合增长率的时候，需要思考一下它的隐性含义是什么。
全局观 为何要首重势，而不是价值？对于投机观念的最大颠覆，来源于所谓的价值投资和长期持有。但是这种做法是不是某种情况下的特殊结果？我相信是的。任何投资策略都是有时间的限制的，人是不可能用几百年来实践某一条准则的，人生只有50、60年的时间，对于当下的市场环境和经济情况，应该采取什么策略，是应该有所斟酌的。最怕的是希望有一套规则和原则进行指导，从而把某些特殊的规律当做不变的信条了。因此，要有全局观，审时度势，首先就需要根据当下的经济环境合理地配置资金，而不是全部投入某一个投资品。在选择投资品的时候，需要有一个全局观，就是要明白某个行业、某些企业有顺应时代的特征，从而配置资金。价值是此一时彼一时的东西，如果价值是不变的，那么资本市场不需要有随时可以卖出的规则，因为价值是不变的。正是因为有人的参与，而人的活动是一个复杂系统，存在某种累积的效应，和在临界点产生突变的情况，所以，需要去抓住那个临界点，这就是所谓的势。正规的投资分析都注重在假设的基础上进行价值估定，这种做法不如看清大势来的直接有效。所谓“有智慧不如顺应趋势”，三分努力，七分天意。
二线成长股 比较现实的情况是，一线股票很难挖掘，二线股票由于少有人问津，往往会产生意想不到的结果：业绩突然之间就开始了上涨，并且持续了好几年。真正带动收益率超过平均水平的，就是这种用创投的眼光来发掘二线成长股的本事。