通向财务自由之路

望月杨 2014-12-14 0

作者非常专业，眼界开光

NickelSaysNo 2016-01-01 0

本书经过实证，来介绍交易策略，但大量研究对象，都是资金充足和计算机过硬的交易商，偏向于量化交易。Quant-Trading的基础就是数学模型，大概率和计算机编程，统计学和计算机编程不过硬，很难对于这本书的观点想法进行实践，相信中国有一天变成T+0制度，算法交易会越来越流行！

kassy 2017-04-09 0

看懂的不多，P=C/R。头寸和退出的重要性。通往财务自由之路的圣杯，学会保护好你的头寸，控制止损。

我的剑会笑 2011-01-08 3

这本书想要谈的东西很多，貌似很系统，实际在我看来谈的太过于复杂了。这让我想起很多经济学家喜欢用很高深的图表和数学来解释经济现象，实际上都没有抓住核心。作者是一个交易员培训师，类似于MBA学院的讲师，理论上是绝对没问题的，但是真的去实战吗，估计就不咋地啦。我们还是应该多看看实战派写的投资类书籍。另，本书的第七章关于“打雪仗”的比喻很不错。

Sx 2010-01-21 8

1、好的系统（期望收益为正、机会多）；2、自己的系统（得心应手，放心使用）；3、入市并不是最重要的，重要的是退出和头寸规模确定；4、关键不在于正确率（书中说的可靠性）；5、收益风险比（R乘数）很重要，应该着力改善平均R乘数；6、提高R乘数的一个办法是紧密的保护性止损，从而截短风险（亏损）；7、提高R乘数的另一个办法是设置合理的渐近性止损（跟踪停价），从而让利润滚动；8、初始R非常重要，它决定了R乘数，并可用于决定头寸规模确定；9、资金规模关系到头寸规模的确定，从而关系到风险敞口；10、理解自己的系统所依赖的理念，知道自己靠什么赚钱；11、不论利用什么样的移动，每个人都有钱赚，除非没有可靠的系统；12、要有交易计划，要循规蹈矩，只要遵守纪律，亏损也是为盈利而进行的投石问路；13、由自己负全责，没有任何借口，比如说什么帐号被盗、网络中断；14、多元化的系统，多元化的方法，十八般兵器，远踢近打贴身摔；15、应急预案，为极端情形作好准备，因为一生只会出现一次的极端情形能让你一次丧失一生的利润；16、滤网；17、利用广泛的数据源而非同源数据的衍生物；18、再强调一次，入市很重要，而退出（止损、风险控制）和确定头寸规模的重要性在入市之上；19、再强调一次，正确率没有平均R乘数重要；20、最重要的是，你得知道一连串的亏损会让你本完利干，万劫不复，在设计系统时必须考虑到这一点。附：如果入市真像作者说的那样不重要，我们绝大多数人都是在舍本逐末？

Sx 2010-01-21 8

1、好的系统（期望收益为正、机会多）；2、自己的系统（得心应手，放心使用）；3、入市并不是最重要的，重要的是退出和头寸规模确定；4、关键不在于正确率（书中说的可靠性）；5、收益风险比（R乘数）很重要，应该着力改善平均R乘数；6、提高R乘数的一个办法是紧密的保护性止损，从而截短风险（亏损）；7、提高R乘数的另一个办法是设置合理的渐近性止损（跟踪停价），从而让利润滚动；8、初始R非常重要，它决定了R乘数，并可用于决定头寸规模确定；9、资金规模关系到头寸规模的确定，从而关系到风险敞口；10、理解自己的系统所依赖的理念，知道自己靠什么赚钱；11、不论利用什么样的移动，每个人都有钱赚，除非没有可靠的系统；12、要有交易计划，要循规蹈矩，只要遵守纪律，亏损也是为盈利而进行的投石问路；13、由自己负全责，没有任何借口，比如说什么帐号被盗、网络中断；14、多元化的系统，多元化的方法，十八般兵器，远踢近打贴身摔；15、应急预案，为极端情形作好准备，因为一生只会出现一次的极端情形能让你一次丧失一生的利润；16、滤网；17、利用广泛的数据源而非同源数据的衍生物；18、再强调一次，入市很重要，而退出（止损、风险控制）和确定头寸规模的重要性在入市之上；19、再强调一次，正确率没有平均R乘数重要；20、最重要的是，你得知道一连串的亏损会让你本完利干，万劫不复，在设计系统时必须考虑到这一点。附：如果入市真像作者说的那样不重要，我们绝大多数人都是在舍本逐末？

我的剑会笑 2011-01-08 3

这本书想要谈的东西很多，貌似很系统，实际在我看来谈的太过于复杂了。这让我想起很多经济学家喜欢用很高深的图表和数学来解释经济现象，实际上都没有抓住核心。作者是一个交易员培训师，类似于MBA学院的讲师，理论上是绝对没问题的，但是真的去实战吗，估计就不咋地啦。我们还是应该多看看实战派写的投资类书籍。另，本书的第七章关于“打雪仗”的比喻很不错。

望月杨 2014-12-14 0

作者非常专业，眼界开光

NickelSaysNo 2016-01-01 0

本书经过实证，来介绍交易策略，但大量研究对象，都是资金充足和计算机过硬的交易商，偏向于量化交易。Quant-Trading的基础就是数学模型，大概率和计算机编程，统计学和计算机编程不过硬，很难对于这本书的观点想法进行实践，相信中国有一天变成T+0制度，算法交易会越来越流行！

kassy 2017-04-09 0

看懂的不多，P=C/R。头寸和退出的重要性。通往财务自由之路的圣杯，学会保护好你的头寸，控制止损。

奥特曼是小学生 2017-05-03 0

交易的圣杯

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Zheng 2010-08-22 0赞

详见
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http://www.docin.com/Bill0506
QQ 417996348

好的文学作品，差的投资读物

uanice 2012-02-25 0赞

给这本书差评会遭致很多人不满。建议读这本书之前先读一下概率论，随机过程或者统计学之类的书籍，否则你将无法区分这本书中正确的东西与错误的东西。然而，读了概率论之后，书中正确的东西你自己都会了解到了，再读这本书也是多余的了。

善意的谎言

投机客 2012-08-17 1赞

这本书最早看的时候对我影响很大主要就是买点完全不重要
重要的是你的卖点和头寸这完全让我眼前一亮

仔细一读确实是那么回事你可以扔硬币觉得入场然后只要头寸和止损设好就行了从理论上来说你肯定能盈利只要你坚持纪律就行

那时候对于一心想找高胜率的我来说忽然有种原来是这样的感觉
但是时过境迁今天当我重新读这本书的时候才发现这是一个善意的谎言

为什么这么说呢因为这本书有一个前后矛盾的地方
那就是他说买点完全不重要并以扔硬币来举例但是后来又说其实随机入市是非常好的交易系统它起始就有50%的胜率很多交易系统都做不到

这就是我想说的入市不是不重要所有的环节都很重要交易系统之所以称之为系统就是说它是一个整体就像大家觉得人体最重要的是大脑和心脏可是心肝脾肺都很重要离了那个你也活不了活着需要一个整体的系统缺一不可

这个善意的谎言改变了我们的思维误区所以我依然要谢谢萨普先生

摘录

finn 2012-10-16 0赞

1. 关键在于严格遵守既定方针；
2. 跟踪的所有共同基金中百分之八十收益率低于标普500指数
3. 上一年度下跌价格最高的股票是最糟糕的投资标的
4. 要确定某只股票是否是良好的投资对象，仅仅依靠上一年度的财务数据没有意义
5. 同时考虑多种选股标准能够大大提高长期受益水平
6. 在选择成长股方面，相对强度时唯一在长期内超过市场的选股标准
7. 选择华尔街颇受欢迎的高市盈率股票是最糟糕的选择
8. 侧重投资价值的策略和侧重成长性的策略相结合是最好的办法
9. 任何战役的成败，十之八九取决于智慧
10. 股票投资有两种类型主动投资和被动投资
11. 选择何种股票很大程度上取决于投资哲学
12. 投资于指数绕过了有缺陷的决策过程
13. 始终一贯才能获得高收益
14. 在道理上理解和在实践中做到是两件非常不同的事情
15. 在理念的世界里凡事取决于热情，但在现实的世界里凡事需要坚忍不拔
16. 我们无法改变人性的弱点
17. 人类的判断始终不如数学模型来的简单有效
18. 给予生动鲜明的数据以较大权重，而给予苍白无生气的统计数据较小权重
19. 倾向于相信复杂人工的东西，而不相信简单的东西
20. 越简单的理论往往是最好的

2012-10-9

1. 交易者追随趋势而不是试图在一论下降趋势完结前抓住市场的底部
2. 随机行走论：在华尔街上不存在可预测的行为
3. 目前为止设计的最好的脑仍然是人类大脑
4. 市场感兴趣的不是过去，甚至不是现在。
5. 市场总是不断地向前看
6. 经验告诉我们开市价在估价未来发展趋势时没有什么重要性，而收市价是很重要的
7. 图标并没有错，问题在图标分析者
8. 很多热门的投资书里都塞满了一些作者认为的至少有百分之八十的可靠性或者有希望得到大收益的入市策略
9. 您想知道我所有的秘密是吗？
10. 人们倾向于哪些不会起作用的东西吸引，这是人的天性
11. 逐渐的学习中很多自己的对市场的信念逐渐被粉碎了。
12. 只有沿着英雄的足迹才能找到上帝
13. 在我们以为会毁灭其他人的地方却可能毁灭自己
14. 以为自己是独自一人的地方，却可能是与整个世界在一起。
15. 她在寻找圣杯
16. 人们通过在市场中找到自己的定位，达到他们的潜能，并与市场保持一致来转到钱财
17. 找一个适合自己的交易系统
18. 生命从利润和损失之间的中间位置出发，既不畏惧亏损也不期望利润。生命就是生命，就好像圣杯所象征的那样。
19. 然后当人类逐渐发展了自我意识后，恐惧和贪婪也就同时出现。
20. 每个举动都会产生好和罪恶的结果。因此生活中每个举动都会有正面和负面的结果。我们能做的最多的就是两者都接受，同时学会走向光明的一面
21. 我们在玩生命的游戏
22. 这个系统长期来说是能赚大钱，但很有可能在百分之六十的时间里都会是输钱的
23. 市场上的成功来自于自我控制
24. 市场并不制造牺牲品，是投资者自己将自己变成了牺牲品。
25. 风险控制需要极大的自我控制能力。
26. 有利润的交易头寸远远超过了亏损的头寸
27. 心理方面是最重要的，大概占到百分之六十，头寸调整时第二重要的，大概占百分之三十，而系统开发是最不重要的只占百分之十
28. 如果某一样东西至少有两个人可以做好的话，那么这个技巧就可以教给大家了
29. 一般来说我们都是用自己对市场的信念进行交易，一旦我们决定了这些信念之后，就很难再有改变，这样，当我们在运作市场时会自以为是在考虑所有可以利用的信息，其实不然，从选择性理解方面来说，我们的信念很可能排除了最有用的信息。
30. 所有问题的基本根源是如何应付我们必须定期处理的大量信息。
31. 移动平均的长短代表了一个自由度。
32. 要抓住机会，更要在逆境中坚守阵地。
33. 以任何方式交易你曾公开预测过的东西都会变得非常困难。
34. 人群、整个世界，甚至是墓穴都会为知道方向的人让路，却会推开哪些毫无目标的流浪汉
35. 对圣杯的寻找旧时内在的寻找。
36. 设定目标是系统工作的主要部分
37. 至少把系统开发的百分之五十的时间用在设想目标上。
38. 一个好的系统的精髓就是找到一个适合自己的交易系统。
39. 除非你知道了自己要往哪走要不你永远都不会到那个地方，
40. 如果交易系统连续亏损了十次你能接受吗？
41. 使系统理念化
42. 任何事情的真正本性我们是永远不可能知道的，永远不可能。
43. 你不是在市场中交易，你是在根据自己对市场的信念进行交易。
44. 兴奋一般与赚钱无关，这是一种心理需要。
45. 很多频繁入市的收益小于亏损。
46. 我机会每天都能赚钱，并且两年中几乎未曾有过一个亏损周，至少到现在是这样的，但昨天，我却亏掉了所有者两年的利润。
47. 心理压力可能摧毁你。
48. 118页
2012年10月10日星期三

1. 事实上一个好的系统可以在很多不同的市场中表现良好。
2. 增加了更多的市场仅仅是给了更多的机会
3. 最糟糕的情形：精神计划
4. 需要为可能发生的任何大灾难做好计划。
5. 在市场中找到自己
6. 对交易中的理念理解得越深，知道它在各种市场条件下如何表现，所需要做的历史性测试就越少。
7. 市场中交易的人中只有不到两成的人有指导他们交易或投资的系统。
8. 这次交易的目标是什么？答：通往月亮。
9. 盈利交易的规模比亏损交易的规模大。
10. 走势跟踪的缺点是你的指标并不能探测到较大的有利可图的移动和一次只在短期存在的无利可图的移动之间的区别。
11. 多数市场是在没有走势的情况下度过了大量时间，有走势的时间可能只占十五道二十五。
12. 走势跟踪对新交易商和投资者来说可能是最易于理解和使用的技术之一。
13. 基本面分析应用到期货交易，就是使用真实的或者预计的供求关系来预测期货价格变化的方向和大小。
14. 最合理的基本面分析结果页可能是相当不正确的。
15. 如果市场是向上走的，就给客户提供看多的消息，如果市场是向下走的，就给客户提供看空的消息。
16. 通过套利，你的使命就是去纠正哪些无效的东西，而不管人民愿不愿意让你这么做。通过纠正错误，你也赚到了钱。你的工作就是把其他人的策略或理念一片一片地撕碎。
17. 神经网络：协作市场分析。
18. 通过对神经系统网络的使用，金融预测就变得可能
19. 布林带、4、9、18移动平均线的结合。
20. 物质决定理论，比如太阳黑子
21. 有魔力的数字。
22. 决定系统价值的关键因素是它的每一美元期望收益。
23. 一次给定交易中的头寸大小必须足够低以便能实现你系统多次以后的长期期望收益。
24. 流动性是入市的一个主要因素。
25. 市场的新颖性：一般来说，最好避开新市场。
26. 经纪人和交易规则。
27. 波动性
28. 做短线的交易商需要交易高度可变的市场。
29. 各类市场的独立性。
30. 通常，系统越简单，它运作的效果就越好。
31. 255页

2012年10月11日星期四

1. 能够识别一个特定的市场来说什么是重要的基本信息。
2. 入市的四个组成部分：市场选择、市场方向、设置和时机选择
3. 总想避开错误会使得人变得愚蠢，而要绝对正确则说明你已过时
4. 20天的最高点就买入股票，20天的最低点出现就做空股票
5. 图标
6. 波动性的突破本质上是指价格向着特定方向移动时发生的突然的剧烈的变化。
7. 除非有一个合理的交易系统，否则价格预测是非常危险的。
8. 当速度改变方向并且朝着相反的方向开始加速时，你就有了一个潜在的入市信号。
9. 市场只是用来看清是否有人愿意去做那些愚蠢的事的参考点。当我们投资股票时，就是投资了一笔生意，只要有合理的依据来行动就行，而无需追随时尚。
10. 保护性止损就像是红灯，你可以冲过去，但这么做并不英明，如果你去镇上的时候闯过每一次红灯，那么就可能无法快速或者安全地到达目的地。
11. 309

2012年10月16日星期二

1. 你应该知道什么时候持有，陈么时候收手，什么时候走开，什么时候逃离。
2. 如果想学会怎么交易，就应该去海滩上散散步，观察一下浪花的运动方式。
3.

止住亏损，滚动利润

袍哥大爷王九 2016-01-10 1赞

虽然大学学了6年金融，也拿下了CFA，但说实话我自身还是没有多少金融投资实操经验。2015年上半年，中国股市经历了一轮非理性上涨。在这种狂热的气氛中，我也没做多少准备就扎入了股海。有句话说的好——“只有退潮时才知道谁在裸泳”。随着2015年6月股市崩盘，我的投资自然损失惨重。但是我对投资的兴趣，却随着这次实践经历被激发了起来。《通向财务自由之路》即为这之后阅读的第一本相关书籍。
         初看本书书名，我对本书的内容猜测主要是讲的是关于人生不同阶段的投资配置方面的知识，包括人的生命周期与财务周期匹配、权益投资与固收投资间的调整等内容。但是在阅读完整本书后，才发现作者对此的理解同我完全不同。本书其实并没有过多的描写该如何进行资产配置，关注的并不是个人理财。本书的核心是围绕着如何构建一个合理的投资系统展开的。在作者看来，只要你能搭建一个能“止住亏损，滚动利润”的投资系统，你就有大概率能够投资成功，走向财务自由也自然顺利成章。
         本书其实并没有介绍太多技术性和操作性的手法，着重介绍的是一些理念。我印象比较深刻的有如下几点：
        1、交易的核心在于自身，投资系统的开发源于你对市场的理解。你并不是同市场进行交易，你只能就你对市场的观点进行交易。你自身的投资系统要符合你对市场的认知。
        2、投资源于自身，你自己要对自己投资负责，不要责怪外因。
        3、不论是趋势跟踪、价值投资、波段交易、套利交易或者其他投资理念，在有正确的投资系统下，都能成功。
        4、入市和选股其实只是投资系统的一部分，你应该更加关注如何退出。
        5、要明确投资的初始风险R，并学会用R来度量你的投资系统。理解什么事R乘数，设计期望收益为正的投资系统。
        6、作者在第七章用打雪仗对投资进行了一个比喻非常生动。投资系统的设计需要关注：初始资本规模、可靠度（盈利概率）、利润与损失的相对大小、交易成本、交易频率、头寸规模。
        7、作者非常强调头寸规模的管理，对于每笔投资的头寸规模确定要结合整个投资系统的R来进行考量。

         本书主要还是投资系统理念性的书籍，实操性稍弱。第一次阅读，我也仅仅是了解了一个大概，有些地方还是不大理解，以后可能要再回头读读。但是通过这次阅读也算明白了一个交易系统的设计需要考虑的几个维度。总的来说，本书虽然不算大师级的经典著作，但也还算可以一读吧。

《通向财富自由之路》两条感想

芯町 2016-03-30 1赞

作为初学者在很久以前阅读过这本书。从中印象最深刻的是两点。一是心态，二是盈利是在买入时决定，而非卖出时决定。炒股票只是盲目地盯着k线图预测波动趋势买的结果是全程盯着股价变动，内心也上下起伏。这是最low的一种方式。第二点是在严格的头寸分析原则下形成的，这是基于技术分析中所得出的。最关键的点在于买入的决策分析，而且在此决策时对卖出的价也适当进行预估，并且在卖出时严格遵守所定下的头寸原则。

电子版分享

GodLover 2009-09-09 0赞

有电子版的,互相分享下.

email:cost1982@qq.com
qq:1025839420

经典

牛牛 2010-01-12 0赞

绝对的经典,感觉看了这本书以后,有了一次飞跃.虽然我这从小不爱守规矩,但在投资这件事上却一板一眼.不要指望自己能够一直保持理智,连巴菲特那个老头子都说自己会受指数波动的影响,林奇是直接把报价机关掉,既然我们没有把内裤穿在外面的习惯,那么还是给自己多立几条规矩吧,这会帮助我们少做几次事后诸葛亮...

读书笔记

ross 2010-07-29 0赞

框架，概率*每次的期望*频率*头寸规模，R乘数分布

设定你的目标

第4章　系统开发的步骤
　　4.1　列出清单
　　4.2　培养开放的观念，收集市场信息
　　4.3　确定任务和目标
　　4.4　确定交易观念
　　4.5　确定大环境
　　4.6　确定交易的时间架构
　　4.7　确定交易的实质以及如何客观地加以测试
　　4.8　确定初始风险IR
　　4.9　确定系统的R乘数分布及其期望收益
　　4.10　确定R乘数分布的准确性
　　4.11　评估整体系统
　　4.12　利用头寸规模确定实现目标
　　4.13　确定如何改进系统
　　4.14　做好面对最坏情形的精神准备
　第5章　选择一个有效的理念
　　5.1　趋势跟踪
　　5.2　基本面分析
　　5.3　价值交易
　　5.4　波段交易
　　5.5　季节性趋势
　　5.6　价差交易
　　5.7　套利
　　5.8　跨市分析
　　5.9　万物皆有序

　第6章　适应大环境的交易策略

　第7章　成功交易系统的六个关键

理解系统的关键部分

　第8章　利用方案设法启动你的系统
　第9章　入市或市场时机选择
　第10章　知道何时收手：如何保护你的资本
　第11章　如何获利

　第13章　评估你的系统
　第14章　确定头寸规模：实现目标的关键

求索

苦苦求索 2010-08-14 0赞

大学浪费了3年，幼稚了3年。等到了毕业才知道自己一无所获。只能苦苦求索，加倍的努力，把浪费的时间找回来。我很后悔为什么没有在大学读这些书。
我在这里推荐几本书—如果你想在金融市场有一番作为—《金融市场技术分析》《日本蜡烛图技术》《一个操作手的回忆录》《金融怪杰》《专业投机原理》还有本书。个人读过后感觉很不错。希望能对你们有些帮助。

抓住无效性定价的机会，通过高胜率交易·战胜市场

eric 2009-06-04 200

最近读了十来本投资方面的书籍，又与近来接触的对冲基金经理Jeff和一些券商经纪人的聊天相印证，不觉颇有体会，正好利用读了这本号称证券交易领域三本最佳三本书之一，Trade your way to financial freedom的机会整理一下。

1. 条条大道通罗马，执行力最重要

这其实是在很多交易书籍中强调的，巴菲特和格雷厄姆的价值投资[1]，索罗斯的反射理论[2]，ONeil的CANSLIM [3]理论，以及各种各样的技术分析方法，都被证明是可以获取利润的。

这些方法能让以你更高的概率去预测市场走向，博取利润，但使用这些方法的关键问题在于两点，

第一，每个人情况不同，偏好也不一样，所以一定要发掘适合自己的交易理念，开发适合自己情况的交易系统，并且真正的理解掌握他的特性，并且持续不断的坚持执行下去。就像Edwin[4]讲的: I know from experience that nobody can give me a tip or a series of tips that will make more money for me than my own judgment.

第二，成功源于自我控制。在随机的市场中，这些方法都不能保证你能够每笔交易都成功，所以如何正确的确定交易头寸多少，在盈利的时候让他保持下去，在市场背离你的理念的时候及时认输止损，才能帮助你在每笔交易中尽量的增加收益，降低风险。

这也是开发交易系统的原因，经过测试的计算机交易系统可以尽量排除书中所讲的判断倾向性，增强执行力，从而让人能够更容易的找到圣杯。

2. 股市不是随机游走(the market is not random)，成功的理念可以提高胜率

虽然金融工程中使用概率模型(如random walk)去模拟股票的路线[5]，但实际上正如Market Wizards[6]的作者在preface所说的一样，市场是由由人对未来的预期和行为决定的，他既不随机也不完全高效(efficient)[7]。只要一个人的努力研究和工作，是有可能发展出一套方法获得巨大的盈利，获得财务自由的。

书中第二部分就介绍了如何朝正确的方向构建适合自己的交易系统。第一步，当然是确定交易的理念。投资的实质是从无效定价的股票中获取利润。所有的理念，趋势跟踪，基本面分析，价值投资，波段操作等等，都是构建在这个理论上的寻找无效定价机会的过程，区别只在于其时间窗(time frame)不同。

最长的时间窗体现是大环境分析。这其实是分析全球的经济状况和趋势，决定投资者会选择哪个市场，地域进行投资。比如Jim Rogers环游地球，就是在寻找这种大环境上的投资机会，这在Adventure Capitalists[8]一书中就有阐述。这种投资的time frame一般是1年以上。在香港，有很多这样的宏观经济对冲基金[13 ]，进行全球范围类各种投资产品的交易。从这个意义上讲，在全球化更加深入的趋势下，以后这必定会成为大炒家的趋势。

其次，也是最重要的投资方法，即价值分析，很多最优秀的投资者，如巴菲特，格雷厄姆，ONeil，最近国内的毛羽等等，都是成功的价值投资者。他们研究公司的财务报表，管理层，战略计划，从而确定这个公司的估值(证券分析中主要考虑为清算价值)是否和当前的股价偏离。只要他们能发掘出这些被低估的股票，那么他们会毫不犹豫的长线持有（巴菲特持有中石油的年限在五年以上，中石油也从2块涨到12块），等到这些无效定价的股票被发掘，那么就可以以低风险，坐收巨大的利润。价值分析是最保险，也是最受人尊重的投资王道方法，但主要问题在于两点，第一，需要复杂的分析。对一个公司，抛开对历年财务报表的阅读，专业的对冲基金投资者会实地对公司进行考察，访问其高管，了解其真实的盈利状况。这其实是很多普通投资者无法做到的。但正如peter lynch在其著作[7]中呼吁的一样，散户投资者可以关注身边的公司，配合对财务报表的研读，了解其真实情况。第二，往往投资的时间很长。很多投资者和基金是无法承受几年的等待的，他们需要更快速的在市场中博取利润。

第三种是基本面分析。这就包括对当前经济政治形势的分析，比如对冲基金风云录[10]中就讲到了button自己的对冲基金通过分析石油的供需情况，决定做空石油的例子。在国内，这种例子也常常见到，比如说奥运会时一些酒店航空股票就经常受人追捧，4万亿基金发布后，投资者考虑到政策的变化会导致基建公司业绩提高，因此基建股原来的价格就变成了无效定价，因此会有一波行情。基本面的投资一般持续数月到几年，主要难度在于需要投资者对宏观经济，政治，社会因素有一个良好的认识，毕竟像索罗斯这样熟悉国际金融，能够运用反射理论分析事物之间的联系的人还是少数。因此，投资者的不二之选是阅读一些资深的基本面分析评论，比如economist，wall street journal会大有裨益。

第四种方法就是成功投资者最常用的手段，趋势跟踪。上述两种方法都需要市场的一次上升趋势才能体现出来，因此，如果能发掘出出现趋势的市场，那么投资者就应该毫不犹豫的进场，“滚动你的利润，止住你的亏损”，分享上述两种投资者的利润。但是，趋势跟踪也有其缺点，就是因为大部分时候股市都是没有趋势(根据本书，85%的时间市场不存在趋势)，并且存在很多稍纵即逝的趋势。如果投资者进入之后没有做好止损的准备，可能面临较大的亏损。这也是后面所说的止损策略的重要性了。另外，趋势的持续时间大概是几天或几周。

第五种方法是更短期的在无趋势情况下的套利，也就是波段操作。如果说上三种方法是用了显著的无效定价，那么波段操作就利用了短期多空双方对股价观点的偏差。在这种情况下，两方面都不占据绝对的优势，因此股价徘徊在一个价值区间内，投资者可以根据很多随机指标，如RSI，MACD, Bolling低买高卖。很多day trader利用了这些波浪运行的模式从中套利。这种方法要求股票有一定宽度的波动范围(可有标准发差或者bolling Band确定)，而且需要投资者逆势操作，上涨后卖出，下跌后买进。

第六种方法，可以看做是捕捉无效定价被发掘的初始点，或者是不同趋势，波段形态之间的转折，即突破（逆转）走势。这种情况包括波段区间被突破，表示多空双方中的一方有可能通过基本面的改变(新闻等等)取得了拉锯战的胜利，有机会改变股票的定价，开展一波新的走势。或者顺着趋势突破新高，这往往表示一波新行情的开始。抑或是原有趋势线被跌破，表示多方（空方）改变无效定价的趋势结束，可能进入波段区整理或者逆转。突破走势最大的难题和趋势跟踪类似，就是如何区别真假突破,因为往往突破之前股价都在做横盘整理，趋势不甚明显。在这种情况下，一方面判断突破时最好突破的方向跟大趋势一致，另外设好止损点就尤为关键，这样一旦证明是假突破，立刻止损。同样，如果是真突破，可以观察是否形成良好的趋势，让利润发展[11]。

还有一些其他的利用无效定价的方法，比如季节性趋势，他利用季节不同产生的无效定价来获取收益，比如冬天，如果天气较冷，能源股一般会有较好的表现。跨市分析利用地域不同产生的无效定价来获取利润，这对外汇交易特别有用，当然，A股和港股的价差也经常被作为交易对象。最后，还有一些利用市场自身产生的无效定价来套利的方法，比如说做市商常用的价差交易(spread trading)，利用市场自身波动的艾略特波动理论，利用神秘主义经验的Fibonacci数列等等。

总结而言，交易的理念可以根据time frame排序如下

大环境投资(一年以上) -> 价值投资（数月到几年）-> 基本面分析，季节性趋势，跨市分析(数月) -> 趋势投资(数日，几周) -> 波段操作，突破走势，艾略特波动，Fibonacci理论(当日，数日)

3.将理念系统化，用统计战胜随机

做金融投资服务，最郁闷的莫过于被人说炒股就是赌博，肯定赔钱。持这种观点的人不在少数，甚至最近一起合作做项目的财华社CEO George和COO Ben，都持有这种观点。其实，大部分人觉得股市无法掌控的原因在于，在某次他们发现股市并没有按他们预测的发展，比如去年的金融危机。但实际上，即使公司业绩再好，趋势再明显，也有可能因为突发事件没有表现出想匹配的走势。所有的价值分析，技术分析都只能发掘出存在无效定价的机会，至于这种无效性是否会被弥补，必须由市场决定。

从这种意义上讲，寻找无效定价过程，可以看做是对股市进行数据挖掘[12]，最后完成一个分类(classification)，找出最有可能的无效定价机会。我们所使用的财务指标，技术指标，相当于从公司财务数据，股票价格走势中抽取出各种各样的特征值(feature), 最终目的是构建一个分类器，从而能够决定这个股票是否符合无效定价的模式(pattern)。股票市场每天变化万千，一个分类器是不能满足需求的，因此我们才有了适应基本面的分析器，适应趋势走势的分类器，等等。每种分类器在不同的时候，不同的市场，不同的股票都有不同的准确度，而且都不是百分之百，因此如何正确的决定什么时候使用何种分类器，决定了选股以及选择进入退出时机的成败。

在这种条件下，寄希望于一次交易的成功得到幸福的生活是不现实的，就像湖人对火箭一样，虽然湖人各方面都强，但火箭也抓住机会赢了三盘。但如果我们抛开单盘的胜负，计算平均期望值，我们就仍然能够把握胜局，这也是NBA季后赛不是单场定胜负，而是7场制的原因，降低随机性，好的球队才能被真正找出来。于此类似，在交易中，假设我们做10次交易，每次只有30%的运气抓住一次无效定价的机会，那么我们会赚还是赔呢？假设我们每次赚20%，每次止损点设在5%, 最后计算出期望仍然有20%*3-5%*7=25%的收益。

因此，根据本书而言，我们需要做的，就是设计高概率获利的交易系统，并通过测试，了解其回报风险系数，并设置适当的头寸，止损点，来保证自己的墙壁不会被连续的亏损压垮。这样就能在长期的交易中获取接近期望值的利润。而期望值的大小，就取决于系统的好坏，考验投资者对上诉交易策略的正确选择和应用。

[1] 证券分析
[2] 金融炼金术
[3] 怎样在股票市场赚钱
[4] Reminiscences of a Stock Operator
[5] 投资科学
[6] 股市奇才-美国股市精英访谈实录
[7] 漫步华尔街
[8] 风险投资家环球游记
[9] 彼得·林奇的成功投资
[10] 对冲基金风云录
[11]高胜算操盘
[12]Data Mining: Concepts and Techniques
[13] 黄金屋：对冲基金顶尖交易者如何从全球市场获利

读《通向金融王国的自由之路》有感

dieinnoisewall 2008-04-05 59

（一）

《自由之路》反复强调资金管理，并称这是系统开发中除心理之外最重要的一部分。相反，入市技术的重要性作者看来只占10％。对此我大感意外，好比听说大老爷们也能生娃子。

第12章专门讲述“头寸调整”，说它是资金管理专题中最重要的方面。“头寸调整”有多重要？其中给了一个例子：

有5个头寸调整模型，一种是专为对比测试而设计的基准模型（每次信号只交易100股），其余4种是现实人们采用的模型。测试中，它们都在同一个5年半的时段使用相同的100万资金、交易同样的对象、在同样的信号下买卖。在一系列操作中，不同的只是头寸调整方式。

测试结果：基准模型的年复利回报率0.58％，其他4种模型分别为5.75％、3.86％、20.92%、22.93％（后两数字分属风险百分比模型、波动性百分比模型）。

惊人的对比。至少我看后张大了嘴吧半天合不拢。

风险百分比模型就是每次亏损只准是本金的某个百分比，比如1％、2％。前不久我读顾比《趋势交易》才头一回知道“2％规则”这回事，前次我整笨人方案在头寸控制方面就参考了它。要是早知有这么个东东好到如此不像话，我也不至于亏掉40％。我冤！

至于波动性百分比模型，是指把交易对象的波动性限制在资金的一个固定百分比。为什么它会优于风险百分比模型？可能是它更具机动性、保护更紧密。不过看来风险百分比模型更简易，效果也逊色不多。

无论如何，由这个惊人的测试结果，我才意识到一般人（首先包括本人）对资金管理，一向漠视到离谱，因此而蒙冤也不自知。

实际上，多数人最看重入市。如我，起初是听从专家的入市意见，然后是希望能够自己选择对象和时机，但我眼里还是没有资金管理。

这就是许多交易者会有的毛病：他们一直在亏损，却从没考虑一种有效方式来控制损失，以为只要求得一个神奇的入市点位，就能翻身得解放。结果如何？在积累足够经验并找到入市秘诀之前，他们或者已被扫地出门，或者血肉摸糊、气息奄奄，至少也会把自己的成功日大大延后。

就在近日读《自由之路》时候，我才忽然意识到，或许交易中真的存在一些神奇东西，但它不是入市技术。

入市技术自然可随学习、经验的积累而不断改进，但显然在三脚猫技术飞跃之前——这很可能是漫长的一段——三脚猫的入市可靠性将维持在较低水平，没有可能凭藉成功率来保护自己、获取盈利。

相比之下，资金管理、仓位控制是容易得多的东西。不论三脚猫目前的入市技术多么糟糕，一样可以把资金管理学好、用好，只要自我控制的能力够强。而资金管理的理念和技巧一经掌握，任何时候都能有效——保护资金或扩大盈利——哪怕盈利机率不高。神奇大约就在这里。

据说伟大的交易者都有其成功的资金管理。那么对于普通交易者，有效的资金管理就更不能少。可以说，“技术”越是差劲，资金管理在生存与盈利中越是有着决定性意义。

坏的入市技术引发亏损，但究竟亏损多少，不是完全没得选择。在交易现实中，失控的亏损造成的代价，远甚于坏的入市技术。据说，许多风光一时的高手最后死在资金管理的错误之下。对新手而言，危险更会成倍放大。

简单做个计算就能知道，每增加一点“额外”的亏损，都会进一步威胁交易者的生存，至少也会延迟成功。当你亏损本金的X％时，为了保本你需要盈利Y％，而Y总是大于X，并且，随着X增大，Y与X的差值也增大：
X 10 20 30 40 50 60 70 80 90
Y 11.1 25 43 67 100 150 234 400 900

那么，你愿意在你的X突破哪个值的时候发布自己的讣告？实际上，任何人都不会乐意发布自己的讣告。

所以结论是：即使你暂时不能够盈利，至少也应该控制亏损，尽量让自己在市场活得长远，最好在灭亡以前学到更有效的入场技术。

更长远的看，不论未来你的入市技术精进到了何种地步，资金管理仍然是永远的、最高的法则。

（二）

我想知道别的大师有何见解，就找出一直也没读过的威廉姆斯《短线交易秘诀》，发现第13章标题如此：开启投机王国的钥匙——资金管理。此章第一段又是这样的：现在，我们进展到本书最重要，也是我生命中最重要的一章。我会把这部分最有价值的理论传递给你，除此之外，再也没有更有价值的东西了。这样说可一点也不夸张。

“我生命中最重要的一章”，“再也没有更有价值的东西了”，这话说来让我心里舒服极了。这表明内心我十分愿意相信资金管理比入市技术更为重要。深入剖析，这是因为技术太难，懒惰笨人渴望发现一个比技术容易得多的交易关键。这会是另一个误区吗？有待思考。

威廉姆斯还说：直到你学会采用资金管理方法以前，你不过是一位微不足道的小小投机客，在这里赢钱，在那里输钱，但永远赚不到大钱。

他追述了他的头寸模型进化史。几个不同模式收益对比的例子，也相当惊人。最后他锁定采用单纯型的风险百分比模型，即《自由之路》里测试复利年回报率20.92%的那个。不过威氏愿意采取的风险百分比极高，这可能由于他功力深厚，比如，对他来说百分之七八十的入市胜率并不难……景仰中

另一经典《股市趋势技术分析》也有一段引我注意：如果我们能够从图表上知道该在什么点位买入又该在什么情况下卖出，那么我们就获得了成功交易的基本方法。而另一方面，很显然，如果您的买卖点位更多地会导致净损失，那么您如何分配您的资金以及如何将之投入市场就不重要，因为您的这些资金注定将会逐渐缩水，直到最后完全消失。

这话令我不太感冒。按我现在的认知，即使我的买卖点位更多地会导致净损失，但只要不是所有点位都亏损，并且，亏损的买卖被控制在最小危害，而每次盈利又能够比较充分的话，那么次数相对较少的正确点位，仍有可能避免“最后完全消失”，甚至获得总体的盈利。然而，我也只是认为前面引的那段话不够到位，至今我仍愿意相信，在资金管理不成问题之后，入场技术还是可以作为重点问题之一来研究。

但是，《自由之路》有个说法也令人印象深刻：多数系统并不比随机入市更为有效，但它们中仍有许多能赚大钱。这是不在说，多数人对入场技术的不懈追求，实际是太阳底下打灯龙？并且，“人们只交易自己的信仰”，于是，坚持系统交易实质不过是坚持一个具有一致性的随机系统（按我理解，一致性对于依赖运气的随机系统相当重要，比如许多人相信牌局中不可随意换位、换人）。书中居然也证明了按硬币翻转模型随机入场一样能连续赚钱，只要有“好的离场与英明的头寸调整”（第8章，汤姆的实验）。

如果这是真的，对懒人笨人可是天大的喜讯。但，这是真的吗？

无论如何，资金管理是最大的关键之一，至少它可以让你死得慢。你死得慢或许就有机会盈利了。

我愿意重复一遍：一、资金管理比入市技术容易得多，二、只有资金管理才能有效控制亏损，三、只有资金管理才能充分发挥入市技术，四、技术越差资金管理越重要。

因此，每一位交易者在精研入市技术之前，首先要精通的是资金管理。这个次序含胡不得，立竿见影。

幻想与现实

掐出新鲜 2010-11-18 43

        老规矩，其实不是书评，不过是我的自言自语及最近的反思。——写在前面

        1、警惕“知道很多”。
出于控制的本能，获取更多知识，以应付未来的变化。这是可以理解的，尤其是在这个变幻莫测的投机市场。但不能舍本求末，不能满足于获取信息，知识，满足于事后诸葛亮的解释。用实证的方法来筛选信息，认真检验哪些信息是真的有用的。哪些是用来安慰自己的。这是一个非常重要的工程。
        如果不能发现信息与市场之间的关系，那么它们就毫无意义。即使在事后发现它们之间的联系，但是他们只能事后解释，那么它们就毫无用处。一个理论不能用来预测，那么这个理论就是一个废物理论。
        另外，要接受某种程度上的不可控。接受不可能知道所有信息和知识。你已经掌握的，也已经足够应付你要面对的了。
警惕“我早料到了”。每次结果出现后，发现自己早就料到了。那是因为无论出现什么结果，你都早就料到了。
        也要警惕，热爱分析后的“从此一切尽在掌握”的感觉。分析是为实践而准备的，而不是为了求得心安而准备的。只有实践后的心安，才是真正靠得住。同时，我也要警惕这种不放心的心态，分析好了（不是分析行情），就大胆去实践。不要想东想西，浪费时间！思想很重要，但不要只是想。

2、控制你可以控制的。不要根据臆测交易——行情你是无法控制的。这个观念非常重要。什么是你可以控制的？亏损、策略，尤其是资金管理。

3、警惕认知失调。思想影响行为，行为也影响思想。

4、不要预测，不要一点点预测。我原本想，至少你认为行情改变了，趋势出来了，才会选择进场。这某种程度上也是一种预测。但是，我现在的想法是，连这个都不需要有。因为，其实这是相当不好判断的。趋势明确的时间，其实并不是很多。等趋势明确了，常常也差不多走完了。如果你有一套好的交易策略，你就可以随机入市（随机入市不代表在情绪的控制下，进进出出。）。我不知道为什么我看的书，都没有人好好讨论过这一点。是因为太妙了，没人发现？还是因为太深刻的，发现的人都不跟人说？
投机市场上没有什么肯定的事，因为只要它一“肯定”了，很快就会变得不确定了。人都不傻，有利可图的东西大家一起上，“利”很快就会被消解。
如果一个人有预测的能力，那他早就应该是世上最有权势的人了。还在投机市场里混啥。预测这种事，还是等拥有主神神格的时候再做吧。

5、心理问题，大多是技术问题。很多人都说计划难于执行，为什么？其实他真的把计划都执行了，真的结果会更好吗？或许他只是记住了自己没执行吃的亏，而忽略了没执行的好处。人总是需要想法设法给自己找安慰。人的归因常常是错的——尤其是在投机市场里。

我不是要说不要执行什么的，而是说，解决执行问题关键不在淬炼你的心理，而在于你的计划，你的系统。所有的情况你都考虑过了，一切都在计划之中，那还有啥可怕的，有啥犹豫不决，需要你临时做重大决定的？临时做重大决定的能力，大多数人没有。面对复杂的，需要立即作出决定的情况，绝大多数人的反应都是什么都不做。不要幻想自己是那些史上的牛逼人物。
（夫未战而庙算胜者，得算多也，未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎！——孙子。）这种战略大师都说要做好计划，不听，能怪谁呢？而且，一个计划最重要的意义是——让行为变得有章可循，调整、改进也有了方向。乱拳打死老师傅的事，可以希望发生一两次，但不能期望可以以此为生啊。
对于执行，我还想再说几句。执行当然是非常重要的，但是要注意到，人毕竟不是机器。或许你可以设计你的交易系统，让你某些时候，执行或者不执行也不会对资金有大的影响。有时候你的直觉会呼唤你去打破系统，压抑他很难。人用于控制情绪的能量是很有限的，经常你能控制一次，不能控制第二次。如果变化思路，让你有时候没克制住，也不会对资金造成太大的影响。具体怎么做，只能靠个人自己结合自己的性格去领悟，体验，实践了。
总而言之，心理负担太重，大多是对自己的交易系统不够信任，而不够信任的原因是你对它不够了解——要深入了解，就要自己做全面的深入的测试。当然，如果还没有交易系统。那就……，呃，上帝爱你。
发散下，再说几句。
谁都不会否认，投机的成败，心理因素有很大的影响。人或许可以聪明到很难被人骗，但是更难的是不被自己骗。如果你是通过自省来判断自己是否被自己的骗了，效果常常都相当不好。因为没有客观的标准。还很容易满足于，自己已经了解，分析得很清楚的感觉里。
心理的改变是非常非常难的，过去的岁月里发生了那么那么多的事，再加上你的遗传基因才形成了你现在的心理。哪里能再飞快的调整到适合投机活动的状态？何况，还可能在这个调整过程中，与真正适合的心态越走越远。
所以说，自省等心理活动，一定要有一个客观的反馈来衡量。你的计划也应该有一种客观标准来执行。尽量减少你的主观意识在这里起作用。
投机市场里大多数人的总结都是错的。“清醒的头脑”，“认识自己”，“良好的心态”……诸如此类。如果一个人每次反省的结果都是这些的话。那他还会继续这样反省下去。我也不是说这些东西不重要，只是他们是在你做了一系列对的事情以后，自然而然来的东西，而不是你盯着它去寻找的东西。

6、你能交易的只是你的理念。你的系统反应你对这个市场的看法。你对市场的认识越深刻，你的水平就越高。最关键的就是对投机至高真理的理解——截断亏损，放开利润。
妙不可言，每一次对这句话理解的深入。都会带你到一个新的境界。
一定要记住，理念在系统前面。

7、技术分析啦，基本面分析啦，其实都不是很靠谱。胜率永远都是50%。很多时候，真理看上去就跟昏话和废话一样。投机市场某种程度上就是赌场，只是它是个特别的赌场。赌场里要做到缆不断很难，投机市场相对要容易非常多——比如你下注后觉得情况不对，还可以撤，赌场就不行。
任何一种分析方法能流行起来，必然是因为它不太准，而不是准。因为这个市场是零和市场（不算手续费等费用），一种确定的赚钱方法，必然会使得大量的人去学。然后这些人把不会的人的钱赚过来。然后就是他们互相厮杀了。他们都掌握了确定的赚钱方法，那谁来输的？投机市场已经有这么多年了，如果有这样的方法。这个悖论早就应该体现出来了。
从另一个角度出发，假如有一种特别好的方法。必然会挤占其他方法的生存空间。就像小时候看柯南说的“真相只有一个”。这么多年过来，如果真有一种非常好的出入场方法。那这个市场上早就是只剩一种方法了。

8、这本书可以说是字字珠玑，随手可得散发着圣光的句子。不过问题还是老样子——你走过去以后，再回头才发现，我艹，真是这样。没有悟到之前，看了基本上也是白看。知识本身并没有告诉你应用它的智慧，也没告诉你它的应用基础——心理状态、思维水平、执行力等。
这本书的缺点也有，就是实践水平不够高。很多很深刻的地方都没有讲透彻，尤其是资金管理。不过是开了一个头而已——当然作者说他本意就是如此。
说句自恋的话，我看过的资金管理的书里，大多数对资金管理的理解，还没我深刻。

9、有两个问题解决了，就一切搞定。
1，怎么输？解决了输，保证你能活下去。
2，怎么赢？解决了赢，才能充分发挥杠杆的作用，以小博大。这个问题需要多年的实践和理论分析才有可能解决。

（PS：今天再看这篇东西，虽然觉得有些幼稚，但是也觉得欣慰。这是我走上今天的投机之路的起点。很幸运，碰上这本书。11.05.06）

投机市场中的自我发现过程

碧落花飘香 2009-07-14 30

内容：★★★★☆
翻译：★★★☆☆
排印：★★★☆☆
装帧：★★★☆☆

初读这本书可能会感到失望，主要原因有两个：

一是，书中看起来没有给出什么秘籍，甚至连像样的心得都没有。

二是，最初的自我发现是很枯燥，甚至很不好受的一个过程。

自我发现有很多方法。本质上，自我发现就是哲学、宗教和心理学的主题。因此，我们可以通过哲学的沉思，宗教的修行，或者心理学的方法来实现这个目的。

投机交易本身也是一个自我发现的过程，在这个过程中，我们进行地越深入，在投机市场中就越自如。没有以自我发现为基础的盈利或亏损，都是运气使然，交易者不知道如何去复制下一个盈利，也不知道如何去避免下一个亏损。

实际上，投机交易是一个很好的，自我发现的切入点。相比哲学、宗教，以及心理学的方法，投机交易对普通人来说，可能更容理解，也有更为强烈的动机。

对很多人来说，自我发现通常是一个自我否定的过程。因此，也是一个很不好受，甚至有些痛苦的过程。这个过程，会否定很多想当然的东西，并把自己的弱点、阴暗面，以及自己试图逃避的东西，暴露在显意识里。

理解，并勇敢地正视自我发现的过程，这个阶段很快就会过去。同时，给我们带来的影响，无论是整个人生层面，还是交易这个局部的领域，都是深远的。

一个没有自我发现的人，对他人的意见和建议只能是盲从，盲从意味着不确定性。

勇于自省，勇于承担责任，盈亏由己，不怨天尤人，就是投机交易中的自我发现。

当之无愧的经典

Elact 2010-01-22 29

这书的推介上说本书是证券交易领域三本必读书之一，开始以为是过誉，看了2章就明白了并非夸大其词。这是一本改变人行为模式、思维模式的书籍，无论你是否进行证券投资，都应该读一读，而且读后必然有所收获。

为什么这么说呢？

中国的东西很多都是定性介绍，也就是想法，比如孙子兵法，战略层面。可操作的东西需要读者自己的建立模型、流程、计量。

而欧美的东西，除了定性材料（想法）外，还有定量的东西（具体方法），让读者能够自己操作，立刻复制用于指导实践。本书就是如此，有思维方法，比如超前的预判外界环境变化，事先准备好对策；也有具体的概率轮在投资方法中的应用。

PS.从我的经验来说，看一本欧美引进版本图书，收获至少等于3-4本中国国内本土作者写的书。

PS2. 这本书里头的理论，为楚汉相争给出了完美的注解，为什么刘邦90%时候在失败，却最后夺取了天下。

书很好，翻译的是2b

小巴 2015-01-15 8

越看越受气，出版商怎么请来这么一个外行，董梅。
你妹的，过滤器翻译成滤嘴，限价单翻译为停价
完全一个外行，而且翻译很生硬，各种句式比谷歌翻译好不到哪儿！
看来只能找一本原书来读了，一本好书被这么一个破翻译糟蹋，受气。
之前看书从没这样生气！

改变观念的书

Elact 2010-05-11 8

大部分投资的人关心的都是如何入市，选择好时机和具体股票。

而本书构建了投资体系，由入市时机、头寸管理、心理要素、退出时机组成。

其中头寸管理和心理要素的重要程度，甚至大于入市时机（中国没有做空机制，只能做多，所以入市时间也很重要）

大部分人过于注重胜率，而不注重胜果，往往十战九胜，然后一败就把9胜的盈利全部还给市场。而少数人，虽然胜少负多，但只要一胜就挽回9负的损失，还有大赚，因为他们使用了“截住损失，滚动盈利”的退出手法。

牛逼的人能够在连输的状态下，继续坚持自己的总体赢面大的投资手法。但做到这点，需要有良好的头寸管理能力，因为连输的可能性是存在的，不做好头寸管理，一旦本金输光，就会被逐出市场，即使没有输光，一旦大损，翻本需要付出很大辛苦。

PS。本书注重的理念，具体操作战术讲的不具体，也许是作者希望读者去参加他的培训班吧。

我们可以以工业标准流程化生成财务自由吗？

雪宝 2013-02-23 6

财务自由是所有人的梦想，因为它不仅意味着我们想干什么就可以干什么，还意味着我们可以想不干什么就不干什么。有钱就有权势，有权势就有底气，这个社会，没钱可能就变成被李双江儿子海淀银枪小霸王挑下的女教师。

不过，再条条通向财务自由的道路上，只有投机做交易对普通人来说似乎是一个简单易行的机会，看上去远比幸苦的做实业轻松多了。做实业，白手起家，若不能身强志坚，若业务能力无法力挑千金，若社会关系没有八面玲珑，恐怕难以支撑一方天地。

相比之下，投机成为最佳选择，它简单到鼠标轻轻一点，便可以以一敌万，似乎今天买入，明天就已经可以瞬间变身千万富翁。加上那些传奇的交易故事的渲染和夸张，使得投机致富这个念头在许多人脑海中闪过的速度比雷振富的速度还快，还来不及思考瞬时就可以让人热血沸腾。

如果你真的想投机致富，那么还是应该花点时间看看这本《通向金融王国的自由之路》。从心理到技巧，从入场到仓位管理，从风险控制到退出，从计划到执行，作者都把主流的一些方法都多多少少浮光掠影的说了一遍。

作者的意味我明白，就是这些环节你如果都掌握并消化，还有悟性的话，也许你就可以财务自由了。不过悟性这个很难讲，如果你不是万里挑一，也得有些刷子，再说有些人一辈子都没想明白，是吧。

但是正如我之给本书三星的原因，在于这书只能给初学者看看。一张白纸形成正确的观念是最好不过的了。而本书蜻蜓点水的介绍非作者本人的思想和想法，当然不会过瘾。什么都讲一点，等什么都没有讲。一贯如作者其他几本书的样子，关键点讲的少，心理什么的讲得多，谁叫作者是搞培训的呢。还不要说，书中还有很多翻译错误和印刷排版失误。

因此，你只需要把这书当作一个框架，去找作者推荐的那些原创系统方法的论著，细细读上一次，再做个1年的模拟，感受理解，再开始真金白银的吃数不胜数的亏，并在煎熬中度过1、2次耗时数年的周期后，可能你可以发现自己到底是否适合以此为生。

当然，可能到时候你发现了，说不定晚了，青春荒废。这个时候你后悔，还不如回去找一个事业做，这个时候醒悟的话，或许应该还来得及。只要身强志坚，找个工作养家糊口没问题，坚持一下，做个事业也来得及，我常跟朋友聊天说，男人40岁才开始，如果财务自由这个对于女人来说，找个好人嫁了吧。

况且投资这个时候还需要天时地利人和，即便你悟性奇高，十八般武艺样样精通，没有历史性的行情，恐怕也空负一生本领。所以说，以投机通向财务自由之路还是很难的，你觉得呢。

成功交易之核心：克服人性的弱点

休谟 2011-03-10 5

        圣杯的神话都以这样一句短诗开始：“每个举动都会产生好和恶的结果。”
        因此生活中每个举动都会有正面的和负面的结果，也就是利润和损失吧。我们能做的最多就是两者都接受，同时学会走向光明的一面。

        范.K.撒普博士，国际首屈一指的心理学家，交易商和投资者的导师，专业、严谨、清晰地讲述了决定交易系统成功的关键因素。即便作者用尽心思全面道出成功交易的秘密，然而其中最重要的部分，自我控制，足以使得绝大多数市场参与者无法长期在市场中生存。抛开毒品对精神的控制不谈，克服人性的弱点，即人性的懒惰、贪婪、骄傲与自我毁灭倾向等，对于多数人来说都是极大的挑战，这也使得赢家与输家得以区分。

        （天主教之七宗罪：傲慢（Pride）、暴怒（Wrath）、懒惰（Sloth）、贪婪（Greed）、嫉妒(Envy)、暴食(Gluttony)、淫欲（Lust））

        哪些学科对交易最有帮助？以下排序未必一定受到广泛认同，但也颇具道理：哲学、历史、心理学、统计学、经济学。其中，大部分学科并非公认的最赚钱或所谓热门专业，但对于在金融市场中进行交易，对这些知识的认识与理解得以发挥到极致。

        “以出世的态度做人，以入世的态度做事”，哪者更难？无论刚走出校门的青年才俊，还是历练丰富的老者，对于以儒家思想为主的国人来说，前者都是不小的考验。而交易呢？接受其负面和正面的结果，理解人性的罪恶与善良，克服心理的希望与恐惧，以出世的态度进行交易，更容易持续取胜。

        从荷兰的郁金香到新阿姆斯特丹（荷属New Amsterdam，英属新约克郡，New York，纽约）的股票、债券，再到全球范围的黄金、商品与指数期货期权，人类对于交易(Trade)的热爱从没停止过，厌恶投机的人们常说交易与投机并不创造价值，但是正是这些交易，实现着亚当.斯密的“看不见的手”的功能，推动着价格、供求、竞争不断地向前发展。

        银行家凯索尔说：“当我年轻的时候，别人叫我赌徒；等我活动范围扩大以后，别人叫我投机客；现在，大家称我是银行家。其实我始终如一，做同样的事。”

　　范.K.撒普博士为我们介绍了，每一位成功的交易商或投资者一般都具备以下所描述的10个特征：

　　1.他们都有一个经过认真研究的、期望值为正的系统；
　　2.他们的系统都适合其个性、观点和目标，以及他们都会对各自系统使用起来感到舒服；
　　3.他们都彻底理解所进行的交易的概念；
　　4.他们明白在进入交易之前，必须事先确定最坏情形下的损失；
　　5.他们考虑每一笔交易，以确定其潜在的回报/风险比率；
　　6.他们都有一个业务计划来指导其投资；
　　7.他们明白头寸规模确定是实现利润的关键；
　　8.他们都花费大量时间来努力改善自我，而且都以交易业绩作为衡量其在自我发展方面的工作开展得如何之标准；
　　9.他们都对自己的交易结果承担全部的责任；
　　10.他们都向自己的错误学习。

　　从非常长的时间来看，你的牌桌上的结果将会接近你的对手所有错误的总和，再减去你自己所有错误的总和。----丹.哈林顿(Dan Harrington),1995年世界扑克系列赛(WSOP)冠军。

　　换一种说法：作为交易商或投资者，从非常长的时间来看，最终结果将是你的系统的期望收益，减去你所犯的错误的函数。

　　首先，你必须明白，在你不遵守规则时，错误就会产生。如果你没有遵守本书所建议的开发一个计划、一个系统或者一套准则来指导你的行为的某些过程，那么你所做的一切都是错误的。没有一个指导你的计划和一个指导你的交易的系统而进行的交易是在犯很大的错误。

　　其次，你需要明白对于交易商和投资者来说，错误最普遍的源头是什么，它包括以下几个方面：
　　1.关注投资/交易的选择，而不是交易潜在的回报/风险比率。例如，埃里克购买GOOGLE期权，因为他看到一笔巨大收益的潜力，但是没有想到也有可能赔掉这么多。
　　2.匆匆忙忙开始一笔交易，因为它看起来很激动人心，而不是利用精心筹划的一个计划。
　　3.听到别人推荐一笔交易，不去理解这笔交易的潜在回报/风险比率就着手。如果你认为你的交易方法是在遵循一个或者几个业务通讯的建议，那么尤其危险。
　　4.追求必须正确，而且为了正确立即实现利润。
　　5.追求必须正确，而且为了正确不去承担损失。
　　6.在做一笔交易时，没有一个保底的点，换句话说就是，在建立市场头寸时不知道1R的损失是多少。
　　7.在任何给定的头寸冒了太大的风险。
　　8.在交易中让你的情绪无视规则。
　　9.在资产组合中持有过多的头寸，导致你不能足够重视关键的问题。
　　10.一遍又一遍地重复相同的错误，因为你对自己得到的结果不承担责任。

第2版的中文版今年就会出了！

Sybil 2007-08-29 4

改名叫《通向财务自由之路》，根据原书第二版（最新版）翻译。
《通向财务自由之路》是一本十分适合投资者的书，它具有极好的系统性，完整地介绍了投资，有助于读者成为一个成熟的投资者，主动驾驭自己的财富。很多人都希望获取战胜股市的秘诀，从此一劳永逸。但是本书在考察了交易实战之后，发现条条大路通罗马：长期趋势跟踪、基础分析、价值投资、波段交易、价差、套利、周期……无论是交易者还是投资者，最重要的是找到适合自己个性和目标的方法，摆正心态，这样才会达到财务自由的境界。《财务自由交易宝典》在强调自我挖掘和心理因素的基础上，逐步指导读者如何设立自己的系统（了解自己、准备、设定方案、选择、入市、退市、获利、评估），收录了投资圣手们的入门术、心得体会和经典理念，比对了各种投资策略的实战成果。同时，本书还介绍了许多被其他投资著作所忽视的重要内容：预期、头寸规模、目标、大环境、资金管理等。除了出色的系统性，本书通俗易懂的比喻风格，也更好地有助于读者理解投资。

通向财务自由之路

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