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2012-12-30

《逃不开的经济周期》序言里有句话：“我看到如此多的老练商人，因为不懂得经济衰退而变得身无分文”…其实身无分文还不是最严重的，还记得《泰坦尼克号》里的那位“高富帅”吗？露丝说他在1929年的“大萧条”中吞枪自杀了…在我看来，这些是命数，也是变数。
我想，对于一个只会在报纸杂志上看所谓“理财专栏”的人来说，经济周期太玄了…对于我这样一个读了七年金融学专业的人来说，自认为对于经济周期初窥门径有所领悟也是读到第六年的时候的事情了……对于一个不了解经济运转方式的人来说，《逃》堪称一本通俗和学术并举、文字和内涵齐飞的好书。
笔者以为，这本书可以粗略分成三个部分：
第一部分，从第一章到第十八章，从主流西方经济学的观点介绍了经济周期的发展和与之并进的理论研究。
第二部分，从第十九章到第二十二章，总结归纳了已有的经济周期理论，初步展开后文，起一个衔接的作用。
第三部分，从第二十三章到第二十九章，分别从房地产、收藏品、贵金属、商品期货、债券股票与基金、外汇的角度描绘了它们与经济周期的关系，这一部分显然是作者自行研究的成果。作者作为一位在西方经济学领域内颇有成就的人物，学术水平毋庸置疑。
第二部分和第三部分是这书最精华的部分。

第一部分的内容很有老外写经济学书籍的风格，在讲述信用货币发展和它带来的经济周期的同时，时不时穿插讲点八卦掌故，比如凯恩斯同学娶了漂亮的芭蕾舞演员呀，熊彼特同学是维也纳出名的“情场鬼见愁”呀，约翰劳同学相貌英俊、富甲一方、阅女无数呀，当然了，也不全是花边新闻，比如我就头一次知道亚当斯密同学写书的目的不是为了著书立说，而是“为了消磨一下时光”（囧，啧啧，瞧人家这境界）…
顺便说一下读书感受：书里写到了很多在西方经济学史上的重量级人物，上面写了三位的八卦花边，都属于世俗意义上的“成功人士”。大卫李嘉图是成功的股票经纪人，亨利桑顿是富二代兼银行家，萨伊同学是个牛掰的商人，帕累托是铁路工程师，朱格拉和魁奈是医生，瓦尔拉斯的父亲是经济学家，他本人的本职工作是工程师……纵观历史，推动知识进步和历史发展的其实主要是一群有钱有闲的人，有钱有闲了才能不用吃了这顿想下顿，才能去思考一些和柴米油盐距离远一些的东西。而中国人似乎最推崇的寒门子弟通过自己的努力，改变命运的励志故事---实际上，也仅仅是励志故事而已。这样的故事通常只发生在社会阶层尚未固化的和平年代和乱世之中…如今的中国，就我个人观察，城市居民的社会阶层基本已经固化，农村居民阶层正在固化。也就是说，在未来的中国，寒门子弟的励志故事只会越来越少……扯远了。
本书认为经济周期的出现和信用货币的发展密切相关，书里很多章节用了很多笔墨描写信用货币如何出现，造成了什么现象，这样的现象构成了经济周期。到了后面几章已经写到了经济学中运用的最前沿数理方法，从相对简单的统计学、计量经济学到我完全看不懂的系统动力学、神经网络、人工智能，用以计算和分析经济周期。如果你读到这些内容觉得读不懂，不要着急，即使学经济的人，能都读懂的也属于凤毛麟角…

第二部分和第三部分算是开始了本书的作者原创部分，这部分书里用的统计方法和原则很有意思，值得好好研究一下。不知道是不是我孤陋寡闻，反正我是头一次见。作者分行业介绍了经济周期。

第一项是周期之母-房地产市场。
就我个人而言，我知道房地产市场对于经济极其重要，但是我并不理解有多么重要，因为缺乏一个有数据支撑的理性认识，在这方面，本书用简单的计算告诉了读者房地产对于经济有多么的重要！！！
---全球可变价格资产的总额高达GDP的400%～500%。还应该注意到，这个数字是2004年的。
---注意到全球可变资产总额在多大程度上是建立在房地产基础上的，这一点很重要。典型的情况是，房地产大约占全部可变价格资产的一半。
---多数意见认为财富效应占总资产价格变化的4%。
---设想一种繁荣的全球经济，资产价格突破了其正常的估值范围（GDP的400%～500%），在一段时间内上涨到GDP的600%，而后其调头下跌了1/3，跌幅等于GDP的200%。这样打的损失对消费会有什么影响呢？如果我们接受了4%的财富效应值，那就意味着GDP实际增长将损失200%×4%=8%。
…………
其中财富效应值的大小在这套估算方法里非常关键，搬到中国来用时取值得好好斟酌一下！作者取的值可以算是全球的值，或者说是欧美发达国家的值，在中国，对于老百姓来说，这个值肯定比欧美低…
作者比较了房地产市场和存货市场、资本性支出对于经济冲击的影响，可以看到，由于房地产市场基数大，其波动的绝对数值高，引致的财富效应对于GDP的影响值很大。而且，房地产价格本身不但有上述影响，还会对房地产建造市场产生影响，而建造市场本身又有财富效应对GDP的影响…类似于一个递缩数列，其影响是递缩数列的和…也就是说，房地产市场是一个有多重放大效应的市场，总额绝对值大，放大效应也大，因此其对经济的影响非常巨大。
在P274-276作者用IMF的论文试图证明房地产价格下跌的后果比股市萧条要严重得多。其实依我看，作者的证明方法似乎麻烦了不少。就用作者在上面用的方法就可以这一点：无论是欧美、日本还是中国，股市总市值对于GDP称为“证券化率”，这个值在非常极端的泡沫时期也很难超过150%，在最恐怖的熊市里也难跌穿50%，因此就用这个值就可以计算出来，从股市大牛市到熊市，股市会造成GDP有4%的损失，这还是非常极端的估计，实际值只会比它小，这和房地产市场变动带来的动辄百分之十几的损失比起来显然只是个“小巫”。
这方面最典型的例子就是日本了，在1991到2001年之间，日本工业用地、商业用地、住宅用地价格分别下跌了22%、54%、41%，对应的日本GDP年均增长率为1.1%，2002年都降到了0.1%。这还是在日本政府大额举债刺激经济的情况下发生的……你能想象一下如果中国发生了类似事件，政府举债恐怕只会比日本更疯狂……
1933年，美国霍默霍伊特的研究表明房地产存在一个18-20年的周期，这是一个行动缓慢但振幅巨大的周期。霍伊特指出，房地产周期的下跌阶段会持续很长时间，泡沫也在这个阶段破裂消退，房地产活动位于趋势水平下方的最短时间不少于10年，最长达到了26年，在他所研究的103年中，房地产周期高峰和股票与商品市场高峰并没有非常直接的联系，但是每一次房地产危机则与整体经济的恶化是一致的。霍伊特的这些结论和我对这些问题的认识本质上是一致的，可以互相参照。在我看来，商品/股票市场与房地产/宏观经济走在不同的周期轨道上，但是两者存在一个嵌套关系，一个房地产/宏观经济周期里会嵌套多个股票/商品周期，当房地产走在下跌通道的时候，股票/商品也会走进下跌通道，反之却不然。其原因就在于前面几个段落讲过的房地产基数大振幅也大，还有正向的反馈来放大波动。这种观点与书中第29章内容暗合。霍伊特先生所发现的20年周期在经济学中称为“库兹涅茨周期”，如果用这个观点来分析中国的房地产市场，你会发现，中国的房价还远远没有见顶……如果你结合波浪理论，你会发现中国房价处在一波疯狂上扬的趋势初期，这波上扬在很多城市会比前些年的上扬更加汹涌和令人惊骇。（北上广深这类城市不会疯狂上扬了，但是依旧会缓慢上扬。我估计郑州呀贵阳呀这类二线省会城市会涨幅惊人。这也是为什么别人问我“房价还会不会涨？”这类问题时我总是会告诉他“肯定会涨”的原因。但是我需要说明“肯定会涨”不意味着所有城市都会涨，前些年涨幅过大的城市会回调打回原形的，鄂尔多斯就是一个这样的城市，而且鄂尔多斯暴露得早，肯定不是最后一个，接下来几年里会有越来越多的“鄂尔多斯”出现的。）
霍伊特先生的研究还记录了公寓、家庭住房、酒店、写字楼租金与价格在房地产波动中变化的前后顺序，这方面我是一点研究都没有，就不插嘴了，记下来权作为一个资料留验。

第二项作者写了收藏品投资的周期现象，确切一些的话，特指艺术品。笔者认为这一部分值得记录的内容有：
1，最负盛名的艺术品指数---梅摩艺术品指数、艺术品市场研究指数、Kusine公司指数和Gabrius指数。
2，2003年全球个人金融资产超过100万美元的人数达到830万，这些人控制的资产总额达到31万亿美元。---与之对应的，根据招商银行与贝恩咨询公司联合发布了《中国私人财富报告》，可投资资产 1 千万人民币以上的中国高净值人士数量约 60 万人，共持有可投资资产18万亿人民币。
3，在上世纪80年代末的艺术品投资泡沫中，拍得顶级艺术品的人最终结果---要么锒铛入狱，要么亏损破产……---顶级艺术品不能碰（想碰也碰不着，囧）。
4，根据纽约大学教授梅建平与迈克尔摩西的研究，中低价位的艺术品属于利润率最高的收藏品类别，当艺术品市场处于上涨阶段时，中低价位的艺术品增值最快，而在市场反转阶段，它们跳水也是最快的…（类似于A股中的垃圾股们）…
5，从投资组合的角度，艺术品和金融资产之间的统计相关性非常有限。
6，在第一次世界大战期间，美国英国的股市都下挫了6%，而梅摩艺术品指数攀升了125%。第二次世界大战期间，美国股市增长了7%，英国没有增长，同期的艺术市场涨幅30%。朝鲜战争期间，美国股市上涨了67%，艺术品市场上窜了108%。越战期间，美国股市下挫了27%，艺术品价格上涨幅度超过108%。---在中国做艺术品价格指数编制也许是一项非常不错有前途的职业！！！
7，艺术品市场蓬勃发展出现在全球高净值人士财富告诉增长的时候---换句话说，中国目前就处在这个阶段。
8，艺术品市场和其他投资品一样，也会有很多不理性的现象。
9，艺术品市场和房地产市场有高度的相关性，其原因在于房地产是很多高净值人士财富来源。---在中国尤其如此。
10，英国、日本与美国艺术品市场往往滞后股票市场一到四个季度。

第三项是贵金属周期。笔者认为这一部分值得记录的内容有：
1，80%的钻石原石交易在安特卫普的四个钻石交易所里完成。---这是个典型的卡特尔组织。
2，贵金属、钻石、艺术品市场是典型的需求驱动型市场，主要反映了私人财富的变化，这些市场规模太小，不足以对经济周期构成影响。
3，货币环境通过房地产价格及它所驱动的财富效应，间接驱动艺术品、贵金属和钻石市场，所以称房地产是“周期之母”是不无道理的。
4，贵金属市场和经合组织成员国的经济周期相关度更高，钻石50%的交易在美国完成。

第四项是商品期货。笔者认为这一部分值得记录的内容有：
1，现货溢价是商品期货市场上做多的原因之一，另一个原因则是商品期货的价格高点与股市相比，会出现得稍微吃一些。---原文如此。
2，股市和期货都存在“肥尾”问题，股市的肥尾偏左，期货肥尾偏右。也就是说，股市里“黑天鹅”事件更多导致下跌，商品期货则是导致上涨。
3，在以往的41年里，统计分析认为投资商品期货比投资一系列商品的生产企业所获得的收益要高得多。

最后，到了文章结尾的地方，又一次想起了文章最开始的一句话---《逃不开的经济周期》序言：“我看到如此多的老练商人，因为不懂得经济衰退而变得身无分文”…我想说：“我看到了未来在不长的几年里，一些热爱探究经济周期规律的人，从打工者而变得富裕自立。”
你看懂了吗？

《经济学-新兴古典与新古典框架》读书笔记（未完待续）

2010-05-17

我相信任何一个学习过西方经济学并理解了这门课程的人，如果读了这本书，一定会有醍醐灌顶、如沐春风之感！以下是一些本书的读书笔记和书摘，杨小凯本人的论述很多非常精彩、深刻、透彻，充满了对经济学高瞻远瞩式的俯瞰和总览，显示了卓越的才华和入木三分的洞见。
---以下是本人关于此书的读书笔记，有空我就补充，争取早点读完。
---2010-5-17，添加导论、第一章、第二章部份，同日贴上网络，修改部份错别字。

导论

0.1
我们提出这样一个定义：经济学是研究经济活动之间两难冲突的学问。
我们关心分工对总合生产力产生的正网络效应与交易成本之间的两难冲突。
在本书中，我们将古典经济学家关于分工可以降低资源稀缺性并提高国家财富的核心思想进行了形式化。

0.2
当代主流经济学家采用的分析框架包含四个分析层次：
在最底层，他们用函数和几何的数学概念来描述经济环境。例如，用效用函数来描述人们的偏好，用预算约束的概念以及相关的所有权结构和定价规则，或者博弈论模型中更一般的游戏规则来描述制度环境。
在第二个层次中，他们用数学规划来描述个体的自利行为。在静态模型中被称为决策的比较静态分析；在动态模型中，它则被称为决策的动态和比较动态分析。这些结果可以用价格和经济环境（包括偏好、生产条件和制度安排）来解释个体的自利行为。
在第三个层次中，更为复杂的数学工具，诸如拓扑学中的不动点定理，则被用来描述自利决策之间交互作用的结果。在静态模型中，这个层次上的分析结果被称为一般均衡的比较静态分析；在动态模型中，它则被称为动态和比较动态分析。这些结果可以用来解释自利决策之间交互作用的结果如何岁经济环境的变化而变化。
以上三个层次被称为实证分析。
在经济分析的第四个层次上，经济学家提出的问题涉及价值判断。
最近，经济学在多个方面都遇到了挑战。但是，他们对经济分析的层级结构都不构成严重挑战。例如，一些对信息经济学反战作出贡献的经济学家建议将不确定性正式引入经济学中。一些博弈论理论家建议将游戏规则的一般化引入经济学。这些建议其实都可以很好地吸收经济学分析的四层结构中。他们只不过意味着，在第一层次中应该对经济环境进行重新设定。还有一些经济学家甚至走得更远，他们建议游戏规则应该作为自利决策直接交互作用的后果而内生。这个建议意味着，游戏规则不应该在经济分析的第一个层次上被设定，而应该在第三个层次的分析中出现。同样，这也不过是要求对经济分析的四层次法进行某种可能的改良，而不是抛弃这种分析法。

经济分析的层级结构是通过数学来组织的。原因：
第一，数学语言的演进大大提高了关于经济问题的争论效率，因为它可以使政变双方清楚地知道他们分析之所在。……马克思曾经声称他不是一个马克思主义者，因为不仅很多马克思主义者之间的解释相互矛盾，而且同他本人最初的解释也相矛盾。当然，马克思本人要对这种结果负责，因为他没有很好地用数学语言定义他的概念。
第二，同主流经济学概念有关。数学显著地提高了交流的效率，从而不仅促进了该学科不同专业领域的分工，而且促进了不同代际的经济学家之间的分工。

马歇尔曾经尝试将古典经济思想在一个数学框架内形式化。他的经济学原理教科书可以分为两个主要部分。第一部分，充满了古典的对专业化和分工经济的洞见，这部分没有使用任何数学。另外一个部分是在一个统一的数学框架内对需求和供给的边际分析。

马歇尔之所以不能将经济组织问题数学化，其原因在于它涉及角点解和相关的超边际分析。
一个最优化问题的角点解是指，这个解中一些决策变量取其上限/下限值。超边际分析是在对每个角点解进行边际分析之后在对不同角点解进行总收益-成本分析。

马歇尔的第二部分的流行充分和第一部分的衰微说明了数学形式化对主流经济学的形成有着何等重要的影响。如果不用数学进行形式化，则深刻的经济思想就有可能被遗忘；而一些非常肤浅的经济思想，则可能会紧紧因为被形式化而成为主流经济学的一部分。

不管数学形式化的潜在好处是什么，他并不意味着凡是用复杂数学包装起来的经济思想就一定是深刻的。我们可以看到很多建立在复杂数学工具之上的经济模型，其实思想非常肤浅。原因在于数学难以描述复杂的经济思想，而现在使用高深数学工具的模型对于真是世界而言，依旧过于简单。但是，数学形式化能加速知识累积的优点，将使主流经济学运用越来越复杂的数学，并将这些深刻思想形式化。

奥地利学派的自发秩序思想就是一个非数学化而思想又非常深刻的好例子。根据这种思想，如果任何人都不能操纵制度的形成，则任何特定制度的出现就都是很多人自利决策之间交互作用的一种无意识的结果。因此制度就包含了分散在众多个体之中的所有信息。但是，如果一个人，或一些群体试图为社会设计制度，接结果就不一定会是有效率的，因为他们不可能了解分散在社会个体中的全部信息。这种思想的形式化可能要用到演化博弈论模型，这种模型能够内生游戏规则（制度）和社会获得的制度信息的自发的共同演进。但是，迄今为止，经济学家还只能操作最简单的策略和信息同时演进的博弈论模型（序贯均衡模型）。现有的博弈论模型还不能够解释游戏规则和社会获得的有关这些游戏规则的信息的同时演进。但是，博弈论的发展可能会最终将哈耶克的思想形式化。

0.3
自瓦尔拉斯、门格尔和马歇尔以后，从经济分析的重点从分析价格制度协调专业化和分工的功能，转到了价格制度对于资源分配的功能上。
马歇尔是以纯消费者和企业截然两分、规模经济对专业化经济概念的替代以及需求和供给的边际分析为特征的。
萨缪尔森的经济学教科书则是另一个分水岭。包含马歇尔需求供给边际分析的微观部分，和凯恩斯经济学，后者试图解释边际分析不能解释的现象。
新古典经济学不能解释诸如经济发展、贸易和经济增长等现象。
--------此处杨小凯举了一个地心说和日心说的例子来说明古典经济学的漏洞和新兴古典经济学的正确，很经典。但是比较长，而且和经济学本身关系不大，略去。

在一个无论是否规模经济的新古典模型中，两种专业化模式都产生相同的一般均衡。也就是说，人们专业化的模式和水平无法严格定义，而且对经济活动效果毫无影响。而根据古典经济思想，有人们专业化水平决定的社会分工水平产生的生产效率含义，则是经济分析的焦点。

新兴古典经济学同新古典经济学有如下一些区别：
1，在新兴古典经济学中，专业化经济和分工网络晓得概念被用于描述生产条件，而在新古典经济学中，规模经济的概念则被用来描述生产条件。
2，新兴古典经济学中纯消费者和企业之间没有事前的绝对分离，而这种绝对分离则是新古典经济学的基石。
3，新兴古典经济学中，交易成本对经济组织均衡的拓扑性质有着重要的含义，而新古典经济学中可能没有这种含义。
4，我们将证明，在新兴古典经济学中，最优决策总是焦点接，内点解不可能是最优解。而在新古典经济学中，内点解是通例，角点解是例外。

第1章偏好与效用函数
与通常的微观经济学教科书基本相同，略。数学较多，较中级微观经济学难。

第2章
2.1
新古典框架有三个明显的特征。
第一，纯消费者和企业之间的分离是外生给定的，如果没有企业以及联系消费者与企业的市场，则纯消费者会饿死。这意味着，企业制度和市场的存在也是外生给定的。她不能自给自足，也不能选择她生产产品的专业化水平。
第二，一个企业的生产率由其规模决定，而不是由企业内部员工的专业化水平，或者社会的分工水平决定。
第三，需求和攻击分析的焦点是，在给定纯消费者和企业之间组织模式的条件下，如果决定产品消费和生产的相对数量。这不同于阿伦•杨格的供需理论。他认为需求和供给被视为分工的两个方侧面。这意味着，经济分析的焦点应该是在人们专业化水平的内生上。所有人关于专业化水平和模式的决策，就决定了全社会的分工水平和结构；反过来，它又决定需求和供给。

2.2
新古典理论认为一个企业生产运营规模和它的生产率之间有联系。
古典经济学的核心是专业化和分工对经济增长和福利的影响。

活色生香的《股色股香》---书摘

2010-03-11

首先，这是一本很可爱很真实的书，可以看出作者很文青，而且连我这种文青都觉得他们俩有点文青过份了，书卷气很重，有点“淫乱书生”的感觉，呵呵。
觉得王晓野和我很像，想法、情怀、爱好等等…我们都喜欢听《奇异恩典》…唯一不同在于我没他那么丰富的阅历～
文章渗透了很多他们的对社会的观察理解和感悟（从文中林洁是情报人员，文中人物角色的互换都可以看出一些端倪），显然作者自己对儒释道都有一定深度的了解，见过人生的大风大浪、潮起潮落。
文中对素食主义的强烈推崇让我这个典型的肉食动物都有几分心动，我决定以后少吃肉……
书中的“邵咸宁”原型应该是邵伟华家族的某个人或者干脆就是他本人。
做了点书摘，有些在别的地方读到过，不过书里既然有，一并录入。
书还差一点点没看完，我会一点一点补充，未完待续。也欢迎大家补充：

人其实是一种半人半兽的东西。因为神性和兽性都在人身上发力，所以人的身心便像战场一样饱受蹂躏。但人也享受由此而生的痛苦和快乐，所以叫“痛快”。

人生就是被诱惑的一生。人其实没有选择，如果说有，也就是选择向哪种诱惑屈服！

那些正经女人如果有做坏女人的机会，恐怕比坏女人还有要积极呢！---张爱玲

To be or not to be.---莎士比亚
（书中关于这一句千奇百怪的翻译和内涵很有趣！）

绝望是最完美的期待，期待是最漫长的绝望。---杨炼

可是疯子的快乐只有疯子才可以领略！你难道就从未有过疯狂的念头吗？

---为什么我的生活总是单调乏味，毫无生趣呢？
---因为恐惧的力量压倒了追逐美好的欲望！你的一生中一定充满很多恐惧！尤其恐惧人生的无常！面对人生的诱惑，我选择了动荡、流浪的方式，你选择了安稳、保险的方式。可是流浪一定有代价，会失去很多。流浪的不仅是身体，更是灵魂！

命运固然存在，但你看不见命运的轨迹，此乃天机，不可泄露，不过你可以靠一生的行动去完成这条轨迹。人投胎入市，就是来寻找这条神秘轨迹的一场游戏，亦即从绝对世界来到这相对世界，用思维、语言和行动来定义：我是谁？

诱惑是必须靠抚摸来品尝的。

《宽容》这样开头：在无知的山谷里，人们过着幸福的生活。中国也许是地球上最大的一个无知的山谷。

无常才是生命的常态。

命运并非一个结果，而是一种创造。

但他很快发现银行家也不过是人生漫游的一种方式，一种面具。漫游的路径不取决于面具，而在乎一念！

女人能看见什么样的风景，基本取决于她的坐骑……

男人其实出卖的东西更多，他们跟浮士德一样，连灵魂都卖了！所以他们暂时得到的回报就更多。女人通常比男人真实，而妓女又比嫖客真实！

我就是道路、是生命、是光！原来这就是神！---《圣经•新约》

人生之大乐，就是在一个风雪呼啸之夜，坐在炉火边读一本禁书。---金圣叹

莲花种子不入淤泥，何以成为莲花？---最近知道这是《华严经》中的言语。

人真是一种神奇的酵母，根本无法预测他们会发酵成什么。
　　
人的游戏不就这样吗？明知痛苦，但甘愿忍痛活着，只因种种诱惑可麻痹、稀释痛苦！痛苦让人生游戏的难度增大了，但刺激和快感也跟着增大。
　　
人类恐惧自身的力量会导致秩序的崩溃。
　　
爱情属于人！而爱属于神。唉就是神！神，就是爱。
　　
Only New Yorkers love New York!
　　
Your New York will depend on who shows you around New York!
　　
革命的情种
　　
Life is always unpredictable,but this is real life.

逃亡是没有终点的，这便是地平线的意义。
　　
一旦人不在吧囚徒状态看成自然法则，人就不再是囚徒了。
　　
你对生命有中迷恋，所以才不停地进行探险，从行动的自由到精神的自由。可问题是，你自己就是个矛盾的集合体，你既批判人性的污点和社会的黑暗，却又与你批判的东西同流合污；你既想修行舞蹈，又不停地勾引女人；你对精神和肉体的探险同样执着，但沉重的肉体是你的精神无法升华。

唯在真正孤独的时刻人才可以和灵魂沟通。
　　
　　人间的戏尽管花样繁多，但主旋律一直是人与自己的博弈，也就是神和撒旦的游戏。

《专业交易人士技术分析》读书笔记

2012-03-24

《专业交易人士技术分析》读书笔记
版本信息：海南出版社康斯坦斯•布朗著

看了很多讲技术分析的书，能让我产生共鸣的真的不多，此书绝对是这少数几本中的一本。
技术分析的书，关键讲的一定要是思想和方法，而不是技法！现在大部分技术分析书籍沉溺于“技法”，丢掉了本质与核心，所以这样的书大部分是垃圾…而此书里有很多“思想”和“方法”，虽然作者没有直接指出，但是点点滴滴丝丝入扣，异常完美。我爱这本书。

P4 相对强弱指标（振荡指标）的运行区间，弱势市场是23-28，50-65；强势是40-50，80-90. 这一段的内容实质是技术指标的牛熊区分区间，和按实际走势区分行情，不是书本。

P12 技术指标的斐波那契折返点。

P14 斐波那契折返点的计算不是从极值开始，也可以从区间起步地方开始。

P16 所谓“RSI背离”并非特指“顶/底背离”，还存在“中继背离”：看涨背离和看跌背离。

P18 作者建议对技术指标修改参数，如相对强弱指标使用14作为参数。

P21 “可以肯定地说，一旦人们确定了一个周期‘准确无误’的时间长度，在下一个周期里，市场要么完全忽视这个周期，要么市场人士就得做好赔钱的准备。”---很大程度上纠正了我的一个误区。

P24-26 周期和斐波那契数列的综合共同使用，存在累积效应。

P48 RSI也存在W/M等形态，也存在压力线/支撑线等指标。MACD研究分析法的开山祖师Gerald Appel建议6-19-9和13-26-9的参数设置。---其实讲得就是不要当“随即默认一族”。

P58 主要趋势线并不总是从极端高价和极端低价中产生的，存在“钉价”。趋势线交点往往是重要时间窗口。

P95 “忽略图表中的钉价或者关键性反转二采用次高价来计算价格目标几乎总是更加精确。”

P96 “如果市场过去曾经对图表中某一个斐波那契数字位置有所反映的话，市场在未来的活动中对这些水平进行反映和确认的可能性会高得多。”

P103 对含有跳空缺口的斐波那契价格位置进行估计时，应该不计入跳空缺口。

P133 用RSI指标的“看涨背离”和“看跌背离”计算目标价位。又学了一种目标价位计算方法。---这种方法应该只是“砖”，应该存在扩展方法。

P154 江恩矩形在价格上的运用，一种阻力位和支撑位的计算方法。---以前我只知道时间运用。江恩理论应该和中医是一体的不同侧面，太高深了……

P168-169 多个行星的公转周期。可以使用美国国家太空和空间博物馆（www.fourmilab.ch/solar/solar.html）的相关软件计算。---这显然不是江恩理论的实质内涵，正如作者所说，她舍不得写出来，应该是相对周期，是一种变周期。

后面关于用指标识别波浪的部份我很多不懂…

未完待续。