笔记
2010-03-06
很好的入门知识读物,作者的写作态度也很严谨。
1.PE对社会经济的影响力和控制力是强大而隐式的,很多大企业的背后都隐藏着PE。
2.收购基金Buyout Fund是目前PE的主流。PE主导的收购会实现公司由public到private的过程。
3.黑石估计,全球PE约有4000亿USD有待投资,加上收购时所用的杠杆
(高收益债券),实际收购能力约为10000亿。
4.金融业的著名原则:OPM, Other People's Money。
5.PE的常见法律结构:有限合伙人,普通及有限合伙人两种角色。
6.离岸基金的两种结构模式:主从和平行,区别在于在岸和离岸的资金是否要集中到master fund
7.私募融资备忘录(Private Placement Memorandu, PPM)是最重要的融资文件。
8.PE三类主流的投资目标:成熟的上市公司、剥离项目、成长性企业
9.PE的重要利润因素税盾:利用大量负债完成收购,提升公司资本结构中的债务比例,利息支出大幅增加,冲减利润,并减少税务支出。
著名的国内case:蒙牛同MS的对赌协议
10.投资后的收益方式
(1)Dividend Recapitalization:企业通过承担债务完成融资,所得资金支付股东的股息,导致资本结构的调整。
(2)PE向收购企业收取的高额交易费
(3)PE对公司的管理费
(4)上市
(5)业内转手
11.中国市场活跃的基金
(1)较早进入、站稳脚跟:IDG、祥峰
(2)国外的大型PE,受制于多种因素,尚无太大作为,如华平、凯雷、新桥
(3)外资背景国内注册的PE,如鱼得水,鼎晖、弘毅
(4)国字号的产业投资基金
(5)本土新兴基金,如深创投、东方富海等