Do some moneybuilding
2015-01-15
1、炒股的费用,主要包括调研成本(实地、资料和时间)、交易佣金和税收(目前国内免资本利得税)。扣除了费用,股民作为群体的整体必然跑输大市,是负和博弈。如果是希望通过长期持有公司来获得分红等收益,特别是抱着买了就能够不卖最好下市的精神去选的话,才是真正的智者。当然次优的选择,是购买指数基金或者自建股票池投资的方式来分享经济成长的投资收益,试图选中一个最佳切入点(俗话叫抄底)是不靠谱的。
2、对于真正的好股票,是具备可持续盈利的能力的(国内过去的二十多年,万科要算一个;可持续和适中均速复合增长可看做同义词,当然也有同样的词叫“平稳均衡赚小钱”)。而随着个人的财富的积累,这些好股票的股价越走越低反而才是我们所期望的。因为你只有先向市场投降,然后才能彻底解放自己,并且最终征服市场。这样的股票,会在一定的时候帮你实现财务自由,并在退休的时候提供保障(让你慢慢带点Old Money的味道);那个时候你会感受到那句至理名言:投资的最高境界是无为。书中一个小故事:某家大基金公司挖了作者的朋友做分析师,这个朋友打电话给他问联想和中石化的股价,弄的他很纳闷,彭博资讯终端上看下就行了嘛。结果朋友说新公司规矩极严,不准看股价当然不提供资讯终端,必须要求独立思考值多少钱,不能受市价影响。
3、我的梦想就是有生之年抓住一个Ten-baggar,自己给它起了个中文名字叫“摊倍哥”(摊上它就能翻十倍的小哥)。唯一的途径就是先多看少动,后一剑封候(注意:就是这个候,不是错别字),这个里面或多或少需要带着创投的眼光去选股票了。另外首先是不亏钱,然后才是赚钱,本钱是种子,控制风险是永远的,控制本钱的风险是重中之重。坚持也是值得赞扬的品质,不是所有人能做到进了股市就孜孜不倦地劳动的。
4、想正确地预测宏观经济的走势十分困难,而最难的是预测经济周期的转折点。而就算你把未来宏观经济预测对了,也不一定就能带来正确的投资决策。有些预测甚至是徒劳,以及没有意义的自娱和愚人的把戏。而较好的预测,是给出一个范围。最好的预测是获得某种直觉,能实际地介入决策与行动的直觉,不好意思说玄了打住。引用个笑话:“你可以预测时间,也可以预测价格,但千万不要同时预测两者”。
5、股票投资是个概率游戏,因为它是人生这个大型概率游戏的一部分(耐心的等待是考验人的孤独的游戏,我们等着股票升值,等着所谓事业的成功,等着理想和价值的实现,等着老去和死亡)。但是概率分主观概率和客观概率两种,我在此基础上再做引申,就是概率还可以分为线性概率和非线性概率。线性概率是可推导和预测的,而非线性概率是随机游走的(例如黑天鹅事件),两者的关系平衡好对人的生活很关键。PS:股票投资还是个估值游戏,对过去(财务等数据,每个公司都有问题只是很多时候是冰山之下看不到,所以把质量和前途放在估值前面来看)和未来都留点余地,这个游戏带的艺术性胜过科学性。价值型投资是看过去,增长型投资(可口可乐)是看未来,不幸地是很多人没有看到巴菲特其实是这两种类型的统一。
6、书中张化桥(抱歉行文至此才提到作者的大名,作者对巴菲特的认识中肯且深入,他不懂科技和医药两大领域,这和包发达同学是一样的。PS:香港把Buffet译成包发达。)对几个行业描述他的个人看法,其中对金融业非常看好。理由有三,第一是金融业是对经济中所有行业的高度概括和抽象,投金融业就是投所有行业;第二是由于金融业最具有杠杆效应,在经济增长正常的年代会跑赢其他大多数行业;第三是金融机构一般规模较大,能提供较好的安全边界,同时执照控制也带来一定的护城河效应。联系到现阶段的国内股市来看,金融版雪橇三傻(证券、银行和保险)都已经在国家队和跟风机构队的连续拉升下变得高不可攀。而在2015年的改革深化年中,金融改革无疑是与国企改革、土地改革成为必须的改革领域;三傻调整后仍会高歌迈进,而个人认为民营银行概念、互联网金融概念、非主流金融概念等将会跑赢传统金融股。
7、作者为高利贷平反昭雪,不是因为他去了广州万穗小额贷款有限公司,而是由于明白了利率的那点不被公认的特征,就是资金的可获得差异和供求关系造就了利率的高企。三农和小微企业最需要的是获得资金上的平等待遇,高利贷不能带来平等,但却能带来向平等进发的机会(孟加拉国格莱珉银行将这一点发挥如此之好,胜过慈善活动的效果)。高利贷并不是资金紧缺环境的产物,在2007年货币滥发的时候照样大行其道。降低利率最关键的因素在于从经济利益和制度框架上把金融机构(降门禁放手让更多的人参与)真正地赶进小微金融领域,自由的市场会把这个事情办好。