聪明的投资者

第二章投资者与通货膨胀
1、股债到底哪个更好，依情况而定
2、未来肯定有通胀
3、通胀上升，ROE下降，因为工资上涨更快而且再投资更多，再加上杠杆大了很多
4、黄金：不好；房地产介入前确定自己了解
5、以股债动态平衡为主
6、1973—1982年均CPI9%

第三章一个世纪的股市历史：1972年年初的股价水平
1、了解股市历史，总是反复波动上升

第四章防御型投资者的投资组合策略
1、防御型投资者应该将资金分散于高等级债和高级等股票。最好比例对半开，尽管简单
2、优先股本质是不好的，只可以按照廉价交易条件买入，要么不买

第五章防御型投资者与普通股
1、防御型投资者，即业务投资者
2、原则，买大公司，分散，付股息且PE＜20
3、尽可能不买所谓成长股
4、波动不是风险

第六章积极性投资者的证券组合策略：被动的方法
1、就债券而言，积极投资者和防御型投资者的原则相同，不要买高收益债本身质地不好的公司
2、不买外国政府债
3、新股中有很多垃圾股，别碰，可以等大跌后机会

第七章积极型投资者的证券组合策略：主动的方法
1、低买高卖，类似技术分析，投机，必须排除
2、成长股：很难判断，不赞成不建议
3、推荐三个可以积极投资领域：
①不太受欢迎的大公司，优势：借助资本和人才度过难关，市场发现也快，去除周期股
②买廉价证券，以及行业中非主导公司；估值：预期收益×PE，清算法
③并购机会
4、“获得巨额财富需要有极大的胆识和谨慎，当你一旦拥有大量财富，则需要有十倍的智慧来留住它”罗斯柴尔德

第八章投资者与市场波动
1、不要用技术分析，不要投机
2、贱买贵卖法，熊市买入，牛市卖出，不现实
3、建议用动态再平衡策略
4、市场先生理论
5、投资和投机者最主要区别是对市场波动态度。投机者主要兴趣在于预测市场波动并从中获利；投资者是按适合的价格买入合适的证券
6、如果说，在股价波动方面做有价值的预测几乎不可能，那么债券也完全不可能
7、可转债和优先股的价格波动是三种因素主导的，股价变化，企业变化，利率变化
8、长期债券，建议用浮动利率，对债权人债务人一样影响
9、智者的幸福来自于自己的自由行动

第九章基金投资
1、别把钱给投机的基金经理
2、管理稳妥的大基金几年之内最多能获得略高于平均水平的结果
3、若开放式和封闭式业绩大致相同，那么封闭式按照折价买入所获得回报有可能高于开放式

第十一章普通投资者证券分析的一般方法
1、普通股分析，估算未来利润，估算PE
2、影响估值因素：总体前景，管理，资本，股息记录，股息收益率
3、PE=8.5+2*增长率

第十二章对每股利润的思考
1、不要过分看重某一年利润，如果确实关注一年，当心陷阱
2、考虑可转债股权稀释因素
3、不好的全冲在一年
4、平均利润的运用

第十四章防御型投资者的股票选择
1、用定量标准去排除
2、标准：规模大；流动比率＞2，长期债＜流动资产净值；10年，每年都有利润；连续20年股息；10年，每股利润增长30%。
3、定性和定量， 比较重视定量

第十五章积极性投资者的股票选择
1、大部分证券分析师是两种类型，①市场有效，做和不做完全一样。②成长股公司无限增长
2、格雷厄姆公司总结：
套利、资产清理（前提：收益率≥20%，成功率≥80%）
关联对冲
净流动资产类，以及一些并购
3、一些特殊情况，类似套利业务，风险在于收购失败，需要专业，且不确定性大
4、伟大的人是这样的，处在众生之中，却能十分惬意地享受着独居时的独立——爱默生

第二十章 作为投资中心思想的安全边际
1、低价可以使质量较低标的成为投资机会
2、商业准则：
知道自己在干什么，即通晓自己的业务
不要让其他任何人来管理你的业务，除非你能足够细致监控并理解他的行为
如果没有可靠计算表明某项业务获得合理利润的机会较大就不要涉足这项业务
有勇气相信自己的知识和经验，如果你根据事实得出了结论，而且你知道自己判断是可靠的，那么照此行事，即使其他人会迟疑或者反对。