站在前人的肩膀上——评《聪明的投资者》

      巴菲特说他19岁读了此书，而我19岁时开始投资，直到24岁才读了此书。说真的，我原以为该书写得晦涩难懂，时代又久远，但读过后书的内容比我想象得要与时俱进，该书的最后一版1970年离现在也不算太远。
   如果格雷厄姆不是证券分析的先驱，而放在现在，那该书的我给的评价是三颗星至四颗星之间。但他是前辈，那么老早能够认识到啥是投资实属不易，我也就给5颗星了。《证券分析》我也看过前面几章，我感觉《证券分析》应该比《聪明的投资者》写得好些。当然该书也有几个令我印象深刻地方。
   一是格雷厄姆开篇就非常强调75%~25%的股票、债券资产配置，这个理念应该都运用到了现代基金资产配置上了。说得比较轻松，股票高估时降低股票比例，增加债券比例，但看着不断上涨的股价，我们还是难以卖出股票去买债券。
   二是格雷厄姆还是掌握到市盈率分析的真谛的，从长期市盈率到周期行业市盈率的运用均可见。他也很清楚影响市盈率高低的基本因素。他也指出了价值投资的区域在哪里，在那些不断有负面消息，股价不断下跌，便宜，但又有名气的大公司里。
   三是格雷厄姆的数量化选股方法。
   概括起来格雷厄姆式的投资就是选择质地不是很烂，也不需要太好的公司，但需要股价便宜，低市盈率，低市净率，打6折一下的安全边际买入，做一个分散的投资组合，然后再动态调整股票与债券的比例。