《货币的教训》读书笔记

人民币汇率究竟是怎样形成的？汇率机制怎样成为中国货币制度的组成部分？
全世界流通的货币都是法定不可兑现货币（fiat money），供应多少皆由各国货币当局决定。
货币政策是松是紧，变化的冬季比较简单明了。无非就是价格驱动：物价涨得凶，货币偏紧；反之，物价总水平下去了，名义经济增长率也下去了，就要刺激，货币政策偏松。
人民币对美元的汇率是在市场中形成的。说是市场也的确是市场，有供给、有需求、买卖各方竞价成交，但是这个市场很具中国特色。第一，人民币不能自由兑换，人民币和外币的交易所全世界只有这一家，外国机构买不到人民币，所以要用口水呼吁人民币升值或贬值。第二，外汇交易中心由央行管理，而央行又可以入场交易，并且是中国外汇市场上最大的卖家。
央行的天量购买力来自于基础货币。基础货币从央行到了售汇给央行的商业银行手里，变成了“高能货币”，商业银行可以通过贷款出去来“创造货币”。天量超发的货币如此由来。
全国人大在94年立法，从法律上禁止央行主动超发货币，所以，又管本币币值稳定，又管汇率稳定，央行被动超发了天量的货币。然后央行还需衡量通胀形势，依靠提升准备金率或发行央票来对冲多发出去的货币。本质上提升准备金率或发行央票都是央行的负债，但是并没有纳入财政预算，所以算到最后人民币汇率稳定是靠国内通胀顶下来的。
因此，汇率维稳应该从已经发出来的货币中想办法，筹措资金大收购汇，以此来维系人民币对美元的汇率稳定。如果一切资源都已用尽任然筹不足，那就让人民币升值把，这才是真正意义上的市场汇率。还是回归单一目标，先保住本币币值稳定，对得起大量的持币人。
从货币角度看，不要指望挂靠美元就能保得住人民币的币值稳定，美元本身币值都不稳定，管不住国家欲望，没有绝对可靠的财政，因此美金并不是完全可靠的货币，人民币做不到既保汇率稳定又保币值稳定。
稳健的货币需要稳健的财政，稳健的财政需要完善的制度保障。