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全书总结：
这是一本投资理财方面的实用书籍。本书旨在探索投资的本质，分析触及投资本质的投资法则和工具，并在行为与思想上阐明具体操作方法，以实现投资上的成功。虽然成长投资，趋势投资也能获得盈利，但作者认为价值投资是最容易把握的，能够最大几率能实现投资长青。
主要感想：
在表面的变化中，挖掘背后不变的规律，通过可衡量的确定性来提高投资成功率。牢记选股的3个核心要素：估值、品质和选时
首先，作者通过总结历史上被证明行之有效的规律，把选股的要素简化为估值、品质和时机。然后，全书围绕这3个核心要素进行展开。在介绍完3个要素后，进一步提炼，把选股的复杂问题转化为寻找“便宜的好公司”这个相对简单的问题。接下来，作者具体介绍了用于实际操作的分析工具，如：波特五力、杜邦分析、估值分析等，清晰阐述了公司所处行业里的决定竞争胜负的关键因素、什么样的公司符合“好公司”的要求、什么样的价格是“便宜的价格”。（可衡量的确定性，是作者最关注的核心逻辑，贯穿全书；估值、品质和时机这3个要素也是围绕着确定性进行展开，由于时机较难把握，因此作者也淡化了选时方面的重要性）。
第一个核心要素：估值，挑选现在价格比价值便宜的公司
挑选便宜的公司，投资安全的确定性更高
作者先从全球范围的市盈率的变动切入，从中寻找背后的可衡量的规律：成熟市场（美国，欧洲和香港等）的市盈率在8~22倍左右；而中国作为新兴国家，增长率高于成熟市场，应该是在10~25倍之间波动，中位是17倍。在市盈率区间的低点进入市场并坚持，能提高盈利的确定性。
价值投资和成长投资殊途同归，但成长投资衡量未来价值的难度更大，所以价值股平均跑赢成长股是规律
接着，由此延伸到高估值成长股和低估值价值股之辩。无论是价值投资还是成长投资，都是希望现在以五毛钱的价格购买未来价值一元钱的企业。二者的不同之处在于价值投资重点分析的是企业现在的价值，而成长投资的重点则落在企业未来的价值。然而衡量未来的价值要远远难于衡量现在的价值。价值股平均跑赢成长股是规律。不被纷繁复杂的牛股倾倒，不被精彩绝伦的个例迷惑，不抱侥幸心理，不赌小概率事件，坚持按规律投资，这是投资纪律的一种体现，也是投资成功的必要条件。
第2个核心要素：品质，挑一门好生意来投资
行业集中度高的，具备定价权的公司具备护城河，有竞争优势的确定性更高
备受市场热捧的新兴行业成长性高。但大多数新兴行业属于百舸争流的行业，增长再快也很难找投资标的， 因为既有的领先者没有足够深的护城河来阻止追赶者抢夺其市场份额。而行业集中度高的寡头行业，有门槛和先发优势作为护城河来阻止后来者的竞争。这样的行业寡头更易成为长期牛股。
价值陷阱的共性是利润持续的不确定性，成长陷阱的共性是成长持续的不确定性。把握自己确定的，才能避免陷阱
以下几类是较为常见的价值陷阱：
第一类是被技术进步淘汰的、未来利润很可能逐年走低甚至消失的企业。
第二类是赢家通吃行业里的小公司。在全球化和互联网的时代，行业集中度不断提高是大势所趋。行业龙头在品牌、渠道、客户黏度、成本等方面的优势只会越来越明显。这时，业内的小股票即使再便宜也可能是价值陷阱。
第三类是分散的、重资产的夕阳行业。夕阳行业，意味着行业需求不再增长；重资产，意味着即使需求不再增长产能也无法退出（如果退出，投入的资产就会作废）；分散，意味着供过于求时行业可能无序竞争甚至价格战。 因此，这类股票的价格便宜是假象，因为其利润可能将每况愈下。
第四类是处于高峰期的周期股。在经济扩张晚期，低市盈率的周期股也常常是价值陷阱，因为此时的顶峰利润是不可持续的。
第五类是那些有会计欺诈的公司。
以下几类是较为常见的成长陷阱：
第一类是估值过高。统计表明，高估值股票业绩达不到预期的比例远高于低估值股票达不到预期的比例。一旦成长预期落空，估值和盈利预期的双杀往往十分惨烈。
第二类是技术路径踏空。成长股经常出现在新兴行业中（例如太阳能、汽车电池、手机游戏等），而这些行业常有不同技术路径之争。这种技术路径之争往往是你死我活、赢家通吃，一旦落败，之前的投入也许就血本无归，这是最残酷的成长陷阱。
第三类是无利润增长。无利润增长在互联网行业最为常见。然而，如果让利无法有效提升客户黏度的话（例如B2C电商），让利带来的无利润增长往往不可持续。
第四类是成长性破产。快速扩张时在固定资产、人员、存货、广告等方面需要大量现金投入，因此现金流往往为负。极端情况会导致资金链断裂，引发成长性破产，例如拿地过多的地产商和开店过快的直营连锁。
第五类是盲目多元化。有些成长股为了达到资本市场预期的高增长率， 什么赚钱做什么， 随意进入新领域，为了短期业绩偏离长期目标，从而陷入盲目多元化的陷阱。
第六类是新产品风险。成长股要成长，就必须不断推陈出新，然而新产品的投入成本是巨大的，相应的风险极高，收益却是不确定的，例如科技行业和医药行业。
第七类是寄生式增长。有些小企业的快速增长靠的是“傍大款”。但寄生式增长往往不具持续性，因为其命脉掌握在“大款”手中，企业自身缺乏核心竞争力和议价权。
第八类是强弩之末。人们往往对一些成长股犯了过度外推的错误，误以为过去的高成长在未来仍可持续。因此，购买成长股时，对行业成长空间把握不当、对渗透率和饱和率跟踪不紧就容易陷入成长陷阱从而为过高估值买单。
第九类是会计造假。
第三个核心要素：时机，重要但很难把握，所以应把重心放在前两个核心要素上
时机很重要，但很难把握，确定性不高，但只要在估值和品质上做的足够好，从长远来看，获得超额收益的确定性仍旧很高
选时有三种方法：看估值，看行业轮动的指标并根据对市场情绪的把握和逆向思考进行分析。但需注意的是能成功选时总是极少数的个例。国外的研究表明，判断一个人有没选时的能力需要54年的时间。国外的公募基金过往100多年的历史表明，选时的基金长期业绩不如不选时的基金，因为大多数选时往往出现高点高仓位，低点低仓位的情况。对于多数人而言，只要掌握好估值，分析好基本面，淡化选时，长期来看也会取得较好的投资回报。
投资工具：与投资理念对应的分析工具
1.波特五力分析。不要孤立地看待一只股票，而要把一个公司放到行业的上下游产业链和行业竞争格局的大背景中分析，重点搞清楚三个关键点：公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛。
2.杜邦分析。 弄清楚公司过往５年的盈利模式（高利润、高周转还是高杠杆），然后看公司的战略规划、团队背景和管理执行力等是否与其商业模式一致。例如，高利润模式看其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效， 高周转模式看其是否具备运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等要素，高杠杆模式主要关注其风险控制能力和融资成本高低等方面。
3.估值分析。通过同业横比和历史纵比，以及市值与未来成长空间比，在明显低估时买入。
书中知识与实际生活的联系——简评2015年6月至7月的股灾
书完稿于2014年，里面提及了2013年A股的创业板热潮。在本次创业板带领的大牛市中，人们纷纷用高价格买入创业板众多“代表未来”但实际利润增速却在不断下滑的中小公司，“上证万点不是梦”“创业板和上证胜利大会师”诸如此类的对未来预期无比乐观的言论充斥媒体。
过高的估值、无法维持增长的公司品质以及在高点建仓的不恰当时机，书中所提的3个核心要素被投资者们置于脑后，“这次会不一样，因为是改革牛，国家意志牛”似曾相识的话语穿上了新的衣裳，鼓舞着人们兴高采烈的迈向新的疯狂。作者对此的评价是“理性只会迟到，但不会缺席”。是的，在迟到了2年后理性入席后，之前的乐观瞬间变成了股灾，上证和创业板指数分别下跌超过35%。但在人们普遍悲观的时候，投资机会却逐渐浮现。因为很多优质的蓝筹股被恐慌人们抛售，股价被错杀，往往在大家恐惧之时，我们便能从容的去买便宜的好公司。（例如格力电器，在2015.7.8最低达到19.64，动态市盈率低至8倍，以2014年分红来计算，股息率超过7%。）
人性的贪婪和恐惧亘古不变。所以投资必须把握我们能把握的东西，遵循价值投资的理念，认真审视股票的估值、品质和时机。买便宜的好公司，注意安全边际，注重定价权，人弃我取，在胜负已分的行业里找赢家，这些是书中所说的投资中最简单的事，但也是投资中最本质的东西。