投资最纠结的事——读《投资最重要的事》

三月就读完了第二遍霍华德·马克斯的《投资最重要的事》，写了一段读后感放在这里，就一直拖延到今天，才又继续。


在第二遍读到开头书的简介部分，作者写到：“我希望读者认为这本书的内容是新颖、发人深省甚至是带有争议性的。如果有人告诉我，”我很喜欢你的书，它证实了我读过的一切”，我会觉得很失败。我的初衷是分享那些你未曾想到过的关于投资的想法和思维方式——简单的几个字“我从未这样想过”，将令我无比欣慰。”
 
我很高兴，因为我在第一遍读这本书的时候，就有许多部分，我是“已经这样想过”了。
 
今天在微博上，这样评论了一位朋友“这本书我现在的理解有三点：一是盈利不依赖预测；二是逆向投资，必须与市场反着来；三是对投资标的要保证买进价格远低于价值”。
 
接着这个思路，多写一些我思考的问题：
 
第一，买股票盈利的途径是低价格，而不是预测。
 
刚踏入股市的时候，我自然的想法就是依赖买进后股价的上涨，觉得会上涨就买，觉得要下跌就卖，但是折腾了好多年许多次，怎么折腾也是错误的，亏损大于盈利。到了最近几年，慢慢地接受了这个观点，不去预测未来的价格。当然买股票盈利的实现，形式上依旧是将来股价的上涨，但是在买进一只股票的时候，不是依据预测未来股价的上涨，而是依据判断当下股价的高低：低到能够在自己接受的风险内保证本金安全性。而这，也正是《投资最重要的事》的观点。
 
第二，逆向投资，而不是随波逐流。
 
刚开始买卖股票时候，我自己首先被吸引的，正是股价的上涨，而不是股价的下跌，上涨会让我觉得应该买入，然后期待继续的上涨卖出盈利，而对下跌或者暴跌的股票自然是躲得远远的。后来才慢慢领悟到，相反的做法更符合盈利的需求。历史数据说明股市中的绝大多数人是亏损的，只有少数人盈利，如果我跟随大多数人行动，自然我也是亏损的，事实正是如此。市场是有情绪的，多次的牛市熊市，大幅度大阶段的上涨和下跌，个人身处其中，保证独立思考，保证自己的情绪独立于市场情绪，是个人能够盈利的关键。
 
第三，忍耐力。
 
买的价格低，不等于买进后价格一定会上涨。独立于大趋势逆向买卖，同样无法保证买或者卖之后，股价一定会涨或者跌。这时候孤独的感觉是非常坏的，能够忍受住坚持住，源动力首先来自判断力，然后来自自信，或者需要找另外的理由来支撑自己。对我自己来说，买入现金股息率高的股票，可以给自己一个很好的借口，来傻傻的等待到未来某个时间，市场走入亢奋阶段后，实现持有个股的高价格。
 
第四，个股分析，要保证买进价格远低于合理价值。
 
这个对我来说，是最困难的要求，上述三点，都是原则性的问题，理解了领悟了接受了就可以做到，但是对买卖实践来说，买卖一只股票，是必须要建立在对这家企业全面掌握的基础上的。我虽然财务专业出身，也曾经计算过一些企业的财报，限于自身水平和信息来源，自然比不上专业报告，但是看专业人士的分析报告，即便是分析的头头是道，但与股价走势的关系，的确不大，我印象中甚至是相反。关于这一点，我现在的做法是，买争议大的个股，买焦点股。比如说银行股，正反两方面的意见各种渠道表达的都非常多，可供我参考，这种情形下，无论是优势还是劣势大家都讨论的非常透彻，对个人来说，是依赖自己的判断能力，接受哪条意见的问题。当然，如果能有专业投资者的能力，还是尽量的做研究吧，只有这样才能发掘出被别人忽视的财富。
 
静下心来做投资
2013年4月28日