内容:★★★★★
翻译:★★★★☆
排印:★★★★☆
装帧:★★★☆☆
无论是进行价值投资,还是价格投机,公司价值评估都是基本面分析中的一个重要部分。只有尽可能精确的确定了目标公司的价值,才能评估公司的可持续发展性,或公司股票价格的高低。
这本书的背景是麦肯锡,三位作者中有两位是麦肯锡的高层人士,另一位是沃顿商学院的教授。因此,本书的初衷是面向价值投资行为,但对于使用基本面分析的价格投机者来说,也完全适用。公司价值评估是一个工具,怎样发挥用作,取决于使用者的目的。
本书分为四篇(共25章):
第一篇介绍了价值创造的基本原理。提出公司应致力于长期价值创造,并通过简单的案例对这些基本原理进行了讲解,说明了折现现金流估值模型(DCF)的实证依据。
第二篇是折现现金流估值模型(DCF)的全面介绍。告诉我们如何分析公司的历史绩效,预测自由现金流(FCF),估算合适的机会资本成本,确定价值来源,并解释结果。本篇以喜力公司为例,通过公开信息(任何人可以得到的信息),从外部视角全程介绍了估值过程。折现现金流估值模型(DCF)是当前机构投资者使用最多的估值方法,即使不打算使用这种方法,也应了解它的基本原理和操作过程。
第三篇讲解了价值创造原理怎样应用于公司管理。介绍了评估公司绩效的框架、通过兼并、收购和剥离创造价值、价值创造的资本结构决策等问题。
第四篇解释了较为复杂的价值评估。探讨了高成长公司、新兴市场(比如中国A股市场)中的公司、多业务公司、周期性公司、银行和保险公司在估值时所面临的问题。同时,还说明了不确定性和灵活性对价值的影响方式,绩效期权定价理论和决策树的应用。
公司价值评估是基本面分析重要的基础性工作之一,没有合理的价值评估,后续的分析、决策就变成了空中楼阁。
对非专业人士来说,公司价值评估主要用于股票价格投机。实际上,很多非专业人士并不知道怎样进行公司价值评估,在进行基本面分析时,甚至忽略了这一过程。基本面分析要做到量化,没有量化的分析结果,很大程度上是分析者的一厢情愿,公司价值评估就是量化一个公司基本面的过程之一。
市面上关于公司价值评估的书有很多,相对而言,这本堪称经典。对于使用基本面分析的价格投机来说,可与技术分析里的《期货市场技术分析》比肩,都是基础性读物。没有商业和财务知识的读者,读起来可能稍有困难。不过,正因为如此,我们才会知道,公司价值评估是一门系统的学问,没有简单、快速的捷径。基本面分析更需要在经济、商业、管理、财务等方面的整体素养。
在学习和使用公司价值评估时,应本着踏实和客观的态度,切忌急于求成和自负。事实上,很多熟悉公司价值评估这一工具的专业人士,他们的投资(或投机)业绩都极为普通,甚至让人失望,那么对非专业人士来说,更要本着谦虚、谨慎的心态去面对这一过程。
请问飘香君,价值评估跟这两本书内容是否重复??有必要三本都看么?
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