读[美] 巴顿·比格斯《对冲基金风云录》

一本绝佳的对冲基金入门书，不管在牛市还是熊市都值得反复重读。
p7 大量对冲基金的开设，使得传统的套利策略越来越难，价格被迅速哄抬。尤其是大量宏观基金的涌入。
p15 开设基金初期如果收益不好，对于之后的操作运营将是极大的压力，入口时机很重要。
p18 创业早几年就大肆挥霍无疑就是噩梦。
p20 开办并管理自己的对冲基金是一个如此艰巨的挑战，而失败将会给你的生活和精神带来巨大的创伤，它们可能永远无法痊愈！
p22 有杠杆的多头基金业绩波动极大。20世纪70年代和90年代晚期两次大牛市结束后，大多数对冲基金都变成了杠杆多头基金。
p23 空头窘境：当太多空头对个股进行做空时，由于缺乏可融的股票，当有基金面临赎回时，平掉空仓将导致股价迅速上涨。
p26 （JP Morgan的VAR在实际应用中其实会周期性的面临巨灾敞口。）
p31 livemore的机智。
p51 对紧急状况下的赎回必须制定条款。
（财发股票的暴涨说明，做空策略只有在资金面趋紧的情况下才更有效）
p89 1929年大崩盘以前，纽约也有很多使用杠杆的对冲基金，但没有一家使用对冲来系统性的控制风险。
在熊市做空化学、制铝和25-30倍市盈率的零售股，做多科技股和中型成长股（无疑这和当前基金做空周期性行业，做多创业板和中小板如出一辙）
然而，当成长股泡沫破裂时，垃圾股表现却十分良好（米尔肯效应）
p90 当市场崩溃时，不仅流动性烟消云散，而且价格的直线下跌使所有的决策都可能带来严重的负面效果。
（如果你能在熊市里保持稳健的收益，你将获得大量的资金）
p91 1972年，摩根斯坦利的转型与崛起。
p100 要像他那样使用杠杆，必须具有钢铁般的意志和强大的自信。
p107 在泡沫破灭时，纸面财富迅速消失，东京豪宅从120万美元跌到20万美元。
黄金是一种收益为负的资产，其价格取决于恐惧。而当次贷危机来临时，黄金的价格随着恐惧迅速增高。
p109 太多空头导致的平仓上涨。分析师只能分析基本面，但无法分析行情。
p123 基金经理对高尔夫的痴迷。
p129 市净率是最为稳定的指标，日本从5倍回到1.5倍，美国从5倍回到2.9倍。
p135 拿不准市场形势的时候清空所有股票，休假，然后回来重新建仓。
p137 只有自大狂才幻想抓住底部和顶部。
p138 寻找一段时间的相对强势股，只要基本面没有问题，就持有该股直到优势消失为止。让市场告诉自己应该持有什么股票，而不是让自己告诉市场。（当然，巴菲特可以做到）
p148 顶尖私募股权基金与普通私募之间的业绩差异极大。当私募难以退出时，便会通过垃圾债券来获取利益。
p156 俾斯麦认为，土地的价格会随着人口的增长而增长，每年2个百分点（北京的地价？）
p163 分散化投资能够从一些尚未充分定价的领域中得益。
pp178 集体智慧并不存在。最聪明的人共同达成的结论往往是错误的。
p182 Frank Quattrone与Mary Meeker
p199 格雷格对于格林斯潘政策的后果的判断非常精确。
p223 女性最好的朋友不是钻石，而是珠宝。珠宝上的金银可以保证基本的购买力。钻石的价格被认为操纵。
p238 日本在泡沫时期购进的画作和红酒的大幅贬值。
p261 巴菲特这样的私人投资者，可以等待足够长时间，直到像棒球手一样捕捉到好球，然后一棒打得不见踪影。
p270 萨默斯的论文《Gibson's Paradox and the gold standard》，揭示了黄金与股市的负相关性。道指的6-8%的增长是黄金增长的分界点。当道指下降2%时，黄金上涨22%。实际上，彼得的黄金策略将获得极大的收益。
p300 大萧条时期货币政策的失灵，迫使凯恩斯转向创造新经济学，可见凯恩斯也相信货币政策的作用。
p301 当巨大熊市使得实物资产和股票资产同时下降时，运用杠杆风险会很大。
p303 对于那些完全没有赌博天性的人，专业投机无比枯燥，也过于艰苦；而具备这种天性的人则需要为自己的禀赋付出代价。
p304 凯恩斯的出发点在于节俭悖论，然而当今的经济危机大多数来自于过度投资。
凯恩斯的高度让索罗斯这些对冲基金明星难以企及。