投资--以机构的视角

这本书是以史文森在耶鲁大学大学捐赠基金的实践经验为基础而撰写的，因此很多例子都是以美国过去数十年间的真实案例来论证阐述他的观点，对于了解美国金融史有很好的助益。对于整个美国金融史上不同时期热门的金融产品也多有涉及。

书名很明确地点明了这本书是给机构投资者看的，因此对于个人投资者而言，其意义便小了很多。投资流程上来说，从确定机构投资目标和投资理念-选择合适的资产配置-对于不同资产类别的分析-有效管理投资过程，整个流水线下来显得很有条理，很典型的西方式思维。

对于个人来说，比较有吸引力的一个是的是将美国国债与企业债等其他债券进行对比的分析，作者极其强烈地倾向于在资产中配置美国国债而非企业债，原因是历史数据显示经风险调整后的美国国债收益比企业债强，而且面临着流动性、可赎回、利息风险，达不到债券在资产配置中的效果。这一观点是有道理的，以前自己对债券的理解有误。

另一个则是对另类投资的分析，指出了风投、杠杆收购等几类另类投资在风险调整后收益并不高。这一类投资高度依赖于投资经理的个人能力和投资公司的实力，只有非常靠前的人才有可能取得风险调整后的高于一般比较标准的收益。这一块的水看来是相当深的。

当然，书里面还有很多关于所有者和代理人利益冲突，金融从业人员和资产受托方的利益冲突的讨论，其意味与《客户的游艇在哪儿》颇有些相似之处，这一个行业的大部分人可能都会面临这么一个问题。

最后，说个题外话，耶鲁有这样的捐赠基金真好，什么时候国内大学也能做到这样。