读书笔记

第一章
1、营业收入不包含增值税(因此对应现金流入为1.17*营收)；
2、年报用来排除企业的作用要大于选择企业的作用。即使报表被装饰过，我们也不一定能识别出来。但是一旦识别出来了，这个公司也就可以排除了（或者加以利用）；
3、每年净利润的10%作为盈余公积，当盈余公积达到注册资本50%时，由董事会决定是否继续计提。盈余公积只能用于弥补经营亏损或派送红股，且送股后要保证其剩余大于股本25%；
4、用未分配利润或盈余公积送股，习惯叫做“派送红股X股”；用资本公积送股称为“转增X股”。其中转增股不需要缴税，而红股需要缴税；
5、一般风险准备是要求金融企业提取的款项，其余额不低于风险资产期末余额的1.5%；
6、未分配利润中很多钱已经转为固定资产、投资等，或者根本没有现金收入的利润，因此无法分配；

第二章
一、货币资金
1、货币资金充裕，有息负债却很多可能存在虚构、冻结，或者资金挪用的现象；
2、增值税75%归中央政府，25%归地方政府，分成17%、13%和0三档。增值税针对商品收，营业税针对服务；
二、经营相关资产
3、要关注公司的应收账款账龄结构，同时关注各家公司坏账计提比例（尤其是同行业）可能差别很大，比如江铃5年以上坏账竟然只计提0.5%。而且当应收账款突然大幅下降时，要关注企业是否有其他异常支出或者在建工程等，转移了坏账；
4、预付款越多可能公司的信誉或行业地位不好，当其大幅增长时要考虑是否在挪用资金或将其变身为营业收入；
5、公司规模较小，但其他应收款较大的有可能作假，需要关注；
6、存货大幅增加同时伴随着毛利率的增长，而引起的当期利润增长，可能由于经济规模引起，但如果存货需求量较小，可能之后跌价准备造成利润降低；
三、生产相关资产
7、生物资产容易造假，因为难以核实，如同蓝天造假案。软件、集成电路等也是由于难以核查且价格差距大而容易造假；
8、关注折扣方法是否改变，在建工程是否迟迟不转入固定资产。收购时，由于商誉不需要摊销，因此商誉可以短期内提高当期利润；
9、长期待摊费用是已发生的费用，不能为公司带来盈利。有些公司会假装它是一笔资产，因此其数字越大，企业资产质量越差；
10、递延所得税负债相当于一笔无息贷款，而递延所得税资产对公司不利；按税法及相关规定计算的当期所得税除以25%如果与当期净利润比例发生较大变化，要警惕是否为公司操纵；
四、投资相关资产
11、应收利息也要计入投资收益，应收利息和货币资金只是钱是否收到的区别；
12、持有至到期投资减值和回转需要注意，尤其是改变为可供出售金融资产时。任何会计政策改变都要注意！
13、同一控制下企业交易不产生利润，非关联方交易才有可能产生利润。
14、投资性房地产以公允价值计量时可能表现的盈利能力很强；
五、负债和所有者权益
15、当股东大会决议分红时，未分配利润划入应付股利，净资产下降，ROE上升；
16、紫金矿业股票面值0.1元，洛阳钼业0.2元，其余基本都是1元；
17、有息负债率比资产负债率更有效，财务费用占比也比资产负债率有效；
六、快速阅读资产负债表
18、轻资产公司在行业不景气时因为折旧低，因此优于重资产公司；
19、资产周转率=营收/总资产，也是dupont的重要组成部分，这一指标我还没有使用过；

第三章
一、利润表的重点
1、戴维斯双击是指追求PE和EPS双增长，同理还有戴维斯双杀、戴维斯单击和戴维斯单杀。需要确定自己的投资风格到底是戴维斯双击还是戴维斯单击。
2、消费税只对生产企业征收，因此很多企业都单设销售公司，将生产产品低价卖给销售公司，合理避税；
二、创造利润的过程
3、资产减值损计提和回转是企业操纵利润的主要手段之一，需要尤其注意连续几年的占比；
三、速度利润表
4、企业不考虑并购的前提下，营收增长主要来自于三个方面：潜在需求增长、市场份额扩大和价格提升。其中潜在需要增长主要是行业前景，市场份额扩大和公司产品技术质量以及产能有关，价格提升也是反映了供需关系；
5、经营现金流/净利润， 该比值越大约好，这个数据在以后的统计中也应该考虑到；
第四章
一、现金流量表拆解
1、现金流量表是由利润表和资产负债表推导出来的，不是现金流水汇总，因此不能用来质疑另两张表的真实性；
2、销售商品提供劳务现金包含增值税，因此理论上是营业收入的1.17倍；
3、货币资金很多但却大量贷款，有可能账上货币为假账，无法利用；
二、企业的现金流肖像
4、投资现金流为正要么公司收入投资收益，要么公司出售投资；筹资现金流为负说明公司偿还负债或者回馈股东；
5、经营现金流远低于净利润需要警惕，如果净利润增加主要是由于应付账款增加也应警惕是资金链断裂还是议价能力增强；
6、可以做图进行对比，如净利润-CFO-营业收入；
第五章
一、鸟瞰三大表
1、公司操纵利润，大部分会选择虚增资产，少部分会涉及负债，因为负债需要债权人配合；
2、关注利润和现金流的关系，这点很关键，也是我现阶段经常忽视的！！；
二、财务指标分析
1、针对安全性分析、盈利分析、成长性分析、管理层分析分别选出合适的固定的指标进行分析。看完书后需要总结一下！；
2、速动比率、资产负债率、利息保障倍数、财务费用占营收比、现金及等价物/有息负债、毛利率、净利率、ROE、扣非占比、营收增长率、扣非增长率、营运能力；
三、使用财务数据估值
1、自由现金流折现、清算价值、股市价值法
第六章
1、疑问全都来附注里找答案
第七章
1、企业当前的投资很可能决定未来的成长，也就是说成功的投资活动现金流出很可能成就未来的成长股；
2、董事会报告可以看出公司对行业的理解和态度，通过对比同行业不同公司，可以看出管理层的预测能力。这一点也是以前我没有考虑过的，全部当成废话；
3、重要事项中会计师事务所的更换需要警惕，可能有操纵的嫌疑；
第八章
一、常见操纵财报手法
1、操纵收入主要分为夸大收入和提前确认收入；
2、夸大收入常见的有将出售资产转化为营收（低价出售资产，交易方用多余的钱认购上市公司产品服务）、将收购支出转化为营收（上市公司高价收购资产，多余的钱交易方购买上市公司产品服务）、将亏损打包并出售（同样需要交易方配合）、互换贸易（高价出售产品的同时高价投资对方项目）；
3、操纵费用主要手法有将本期费用推至未来、掩盖成本或亏损、恶化当期财务未来回转；
4、将本期费用推至未来方法有延长摊销年限、漠视坏账、不适当的费用资本化、推迟在建工程转固定资产、日常费用计入在建工程、改变应收账款年限等；
5、操纵现金流主要是使经营性现金流和投资性现金流以及筹资现金流转换，比如借钱给客户购买自己产品，增加经营性现金流入荷投资性现金流出；
二、财报被操纵的痕迹
1、毛利率过高或者波动较大需要注意；
2、运费和装卸费与销售增长不成比例，需注意（以前没想到过）；
3、其他业务收入占比变化剧烈需注意；
4、“其他XX”科目数额较大的需警惕；
5、资产减值损失务必要注意！！；
6、总之关注个报表中的比例变化！