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1. 利用指标预测经济周期，不能等到经济形势已经体现在股市和公司利润的变动上才采取措施。

2. 主要观点:
3. 理清经济指标内在因果关系。以美国为例，消费占GDP2/3，消费驱动工业生产和服务，产出变化进一步影响资本支出。消费支出、工业生产、资本支出加在一起，代表了公司利润的核心。股市是反应公司利润变化的敏感预测机制。个人实际单位时间收入是消费支出的主要驱动力，位于经济周期最前端，可以用来预测经济周期。就业滞后于经济，位于经济周期最末端。

4. 描述经济数据存在的传统误区：
5. “经济衰退”指标毫无用处。“经济衰退”定义：GDP绝对下降超过2个季度。实际上，衰退是一种GDP增速减缓的滞后指标。经济增长率的下降通常领先衰退一年。确认经济衰退时，早已是熊市了，公司利润、股市大部分损失已经形成。识别经济衰退无用，必须尽早发现增长率下降的迹象。另外，衰退到来时，更应关注领先指标（与滞后指标出现正向背离），以提前确定接下来的复苏何时开始。
6. 不要被报道中的滞后指标混淆，误判经济形势。滞后指标有失业率、资本支出。在经济越过峰顶时，资本支出和就业等滞后指标仍然保持良好态势，或者，在经济走出谷底时，这些指标仍没有好转。
7. 使用“同比”， ROCET（经济变化率追踪法），将经济增长变化率的拐点，而不是绝对水平的拐点视为关键的经济转折点。
8. 使用季节调整数据，过滤杂项；
a) 不用环比，否则图形变化太剧烈，很难观察到明显的变化趋势。

9. 具体来看：
10. 消费支出驱动经济需求链，作为供应方的工业产品波动幅度远远超过位于最前端的消费支出变化。也就是说工业生产的波动就有更强的易变性。滞后0-2季度。
a) 资本支出也受消费支出的驱动，滞后2-4季度
11. 随着消费支出的同比增长率下降，宏观经济的同比增长率也从峰值开始下滑，股票市场也开始下跌，几乎同步发生。消费支出同比增长率下降到一半并接近谷底时，公司利润增长率也跟着一起下降，此时大部分经济和股票市场损失已经发生。
12. 但很难在观察到的当前经济状况来推断未来，也不可能知道当前的消费支出增长率5%就是峰值，所以需要找到消费需求的真正领先指标，预测经济周期，逢高抛出。
13. 单位时间实际工资，是消费的动力因素，是可靠的领先指标，在消费支出同比增长率达到峰值之前的6-12个月，由于消费支出增长强劲引起通货膨胀率上升，所以，实际单位时间工资增长率开始放缓，几个月后，由于购买力下降，消费支出增长率果然也放缓。所以，当两个序列出现明显背离，说明实际单位时间收入的变化预示着消费支出增速即将改变方向，即出现拐点。（可用于熊市预测，对牛市预测不可靠）
14. 实际单位时间收入同比变化率和实际消费支出同比变化率在数量上也存在一定的关系，每轮周期中，两增长率的差异先扩大后消失，（消费借款和就业增长是一种非工资来源，可以引起消费能力上升，对实际消费支出具有“杠杆效应”）。
15. 利率可以影响借款成本，进一步影响消费支出，但不敏感。利率主要是与通胀联系紧密，通胀直接影响了实际收入，从而影响了消费支出。
16. 利率通过两个途径影响股票市场（1）影响宏观经济增长率，进而是公司利润（2）影响股票估值（市盈率），利率也可以作为领先指标。
17. 领先指标也可预测行业和公司，主要适用于周期型行业，如地毯经销商可以用房屋成交量预测地毯订单量；在资本支出部门的机床制造商可以把汽车和家电支出作为领先指标，预测自己的销售额