Notes

无论何时何地，当人们迷信到将其必胜积累下注到一个子虚乌有的事业上时，这就是所谓的“狂热”或“泡沫”。泡沫的模式大都很类似：疯狂的投资人付出荒谬的价格去买一个虚假的机会，股价却迟早会大跌。

南海公司的惨痛教训让股票市场声名狼藉，英国议会甚至因此通过一项法案，严谨任何行业的股票买卖行为。证券交易所被依法废除，所有交易商一律停止营业。

如果一家公司提供的产品可以经久不衰，那它可以永远依靠这个行业生存下去。

（银行股崩塌后）尘埃落定后，纽约州立法机关立即通过了类似于英国早期的相关法律，将股票交易定义为违法，股票交易因此转而走入地下。

那时的银行不像现在的银行，存在里面的钱得不到任何安全保障，一旦银行破产，人们将失去所有的存款。那时的银行可没有什么存款保险制度。

当政府为某一项目募集资金的时候，通常有四种途径可供选择：税收、银行贷款、出售彩票和债券。当公司需要资金的时候，可以向银行贷款、出售公司债券或发行股票。

斯密认为，当一个人在谋求自己福利的时候，社会整体的福利也将大大提升，这比一板一眼的计划经济奏效得多。

斯密认为，想要超越别人具有积极的意义，并非如宗教领袖或舆论一直反对的那样（他们认为超越别人是一种负面因素）。他认为，为自己谋利并不等同于完全的自私自利。

除此之外，斯密还提出“累积定律”（law of accumulation），这种效应使得为自己谋利的动机也能够间接地为所有人谋利。

就像现代的企业家一样（包括唐纳德`特朗普），由于过高的财务杠杆，在海运市场衰退的过程中，莫里斯的金融帝国崩溃了。

这场争论（注：关于遗产分配）一直持续到现在，每个人都认同积极工作并获取报酬，但是在身后的财富分配上，公众有不同的想法。

这（注：铁路股票）是一个1836年美国自生自灭的泡沫，如同英国破灭的南海泡沫，股价和土地价格崩溃的速度和它们当初疯狂涨的速度来得一样快，投资者都基于变现。

美国（包括全世界各国）的经济总是在经历催生泡沫和泡沫破灭的循环。

现在，有些舆论在怀念过往这些单纯和自然的日子，但如果他们经历了当时真实的生活的话，他们或许会改变论调，从早到晚的辛勤工作，终日劳作才能让家里人吃饱穿暖。

（注：19世纪下半叶）美国快速投放货币，却没有引起通胀的原因在于，美国的工业产出是和货币供应同步增长的。另一个帮助美国经济繁荣的重要因素是，当时采用了惩罚性的关税，阻止了进口。

第一个认识到垄断威胁着世界未来繁荣的人是《国富论》的作者亚当`斯密。他意识到自由竞争是资本主义的核心。

由公司提供住宿、教育、医疗和其他人们赖以生活的生活保障系统是很危险的。

那些因为害怕1929年式的悲剧而不敢涉足股市的人们，即将丧失拥有股票的所有收益，这是一个更大的悲剧。

某些类型的公司可以安然度过经济萧条和衰退以及其他货币稀缺的时期。这些公司叫做消费增长型公司，他们出售一些便宜的东西，如啤酒、软饮料、零食等，或者必需品，例如人们生活中不可或缺的药品。

消费者为了获得所谓的“即时的满足”付出了高昂的代价。

储蓄和投资的首要目标就是要抵御通货膨胀。你的前就犹如逆水行舟不进则退。

持有债券最大的风险还是通货膨胀。如果投资股票的话，长期来看，还是可以抵抗通货膨胀，并实现一定的盈利的。如果投资债券，就很难达到这一点。

有时候决定投资者的好坏高低的并不是投资智慧，而是投资的纪律性。

（注：关于买卖股票）不论他卖出股票的动机如何，都和你无关。只要你已经做足了功课，你就会知道你为什么要买。

为富不仁的错误观念仍然广为流传：那些为了获利而做事的人通常被认为是贪婪和卑鄙的，他们总是尽可能地从世上赚取快钱，而当一个人赚取大笔财富时，他必定是以造成大多数其他人的损失为代价。（注：零和博弈）

有人有所得就有人有所失，这是共产主义基本的观点，这种观点也曾经在校园中盛行，他们从不错过任何一个机会去谴责那些先己后人、把自己的财富建立在工薪阶层痛苦之上的资本家们。

你可能想对此进行抨击，但只要我们是资本主义并具有逐利性，亚当`斯密的“看不见的手”理论就会引导资金流向最能盈利的地方。

物竞天择、适者生存的道理不只存在于动物世界，也同样存在于资本市场。

股价和公司收益能力一般都会直接挂钩，而这点却常常被人忽视，甚至包括一些精明的投资者。

一般来说，一家公司收入增长得越快，投资者为其收益甘愿付出的就越多。

有些公司的每股收益会稳定地增长，它们是成长型的上市公司。

周期性公司的收入水平取决于整体经济状况的好坏，因此很难预测。

一个上市公司赚了很多钱，这并不意味着股东必将因此获益。（注：上市公司会将赚得钱：1、用于有效的再投资；2、妄加浪费；3、到股票市场回购它的股票，并且注销这些股票；4、用这些钱支付股息）

有些人买入一直股票，但却不了解它，只是跟踪它的股价，原因在于这是他们唯一掌握的细节。

当一家公司把它的股份从股市中撤出，投资者们很可能从中获利，因为更小的股本意味着更多的每股收益，而这会使得股价变得更高。

只有公司发行新股上市，公司才会从中实际受益。在上市公司的生命历程中，可能只经历一次新股上市，即所谓的新股上市，也有可能经历多次增发新股，即所谓的新股增发（secondaies）。

衡量这些企业的财务能力是尤其重要的，通常它们可能遇到的最大问题就是现金枯竭。

不管今天这个上市公司规模有多大，或市场地位有多高，它都不能永葆巅峰状态。

在金融市场，过热的经济是一件坏事，这会让华尔街的职业投资人深感不安。

人们最主要的担忧是，一个过热的经济和过度的繁荣会导致通货膨胀，通货膨胀是物价上涨的学术名词。

很快，你会发现利率提高的速度和物价上涨的速度亦步亦趋，此时价格唯一往下走的就是股票价格及债券价格。

当经济衰退来临时，企业的生意状况更加糟糕。那些生产生活必需品和日常消费品的厂家，例如饮料、汉堡、医药生产商，能安然渡过难关；而生产汽车、冰箱、房子等耐用消费品的公司会遇到严重的问题。

对公司及其投资者而言，最佳的情况是既不过冷也不过热的偏暖气候，但是这样的情况通常不会持续太久。大部分时间经济不是在升温就是在降温，而经济指标往往又自相矛盾，人们经常很难确定经济到底走向何方。

只要经济过冷，美联储就会做两件事：一是降低商业银行向中央银行贷款时的利率；二是把钱直接输入银行系统。

每当经济衰退时，记者和电视评论员总是说整个国家正在陷入深渊，投资股市是非常高风险的事。但你要记住，自从大萧条以来我们每一次都能摆脱衰退实现复苏。

在试图通过选时来躲开熊市的同时，人们往往也错过了与牛市共舞的机会。

（注：一个产业的繁荣于衰退）这种转变绝非在1年或5年完成，而是一个漫长的过程。就像底特律用了许多年的时间才失去了霸主地位，它的振兴同样需要许多年。