私募基金获利之道

首先说，翻译很差。发一段我在新浪微博上的吐槽：

“《资本之王》看到一半了，基本上，我已经可以判断这是另一本被汉语翻译毁了的书。在这种译文中，读者要有所收获，好比沙里淘金。看介绍，这书大概是@巴曙松 领着学生翻的。我的问题：你们看懂原文了吗？以后，如果能力不够，时间不足，就别干这种事了，留给别人吧。行吗？才俊们。”

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读《资本之王》（King of capital：the remarkable rise, fall, and rise again of Steve Shwarzman and Blackstone）所得

从基本结构上看，基金管理者每年（不管盈亏）收取基金规模约1.5%的管理费；同时，他们按照一定比例（一般是20%）提取基金的投资利润。

大体上说，私募股权基金本身（Private Equity）做的是“杠杆收购”的生意，通过对“目标公司”的低买高卖赚钱。具体来说，可以通过以下几种方式（及其组合）获利——当然，反过来，如果事实与判断相悖，也可能录得亏损：

甲，某些情况下，一些集团类型公司在市场上的价格低于其各个部分价值之和，这样PE把集团买下来，把旗下资产分拆出售，即可盈利。

乙，目标公司的战略或运营管理有问题，PE买下来进行战略调整、提升运营效率（还可与PE控制的其他资产结合，发挥协同效应、规模效应），待公司估值上升后出售。

丙、在经济或产业周期低谷时买入，高峰时卖出。

丁、杠杆收购。PE用钱买下目标公司的一定数量的股份，控制目标公司。这些钱PE自身只出一小部分，大部分由PE向银行借（或者通过垃圾债券等工具募集），抵押物便是目标公司的股权——所以称为杠杆收购。只要到手后的目标公司现金流收益足够偿付债务本息且企业价值上升，PE就会获利。