适合作为一本工具书的研究报告

这本书在几个图书电商那里都缺货，淘宝上面有个卖影音版的，价格也到了30元。所以看之前很期待。
粗读之后，百度了一下作者本人，还在债券市场里面。
一、概括
对象是中国债券市场，研究区间是2002-2010，研究方法一是因素分析法，二是以史为鉴法。
市场表现方面，选取了两个指标，国债利率、长期利率来勾勒市场的轮廓。这一部分的篇幅占全书的1/3，没看。
因素分析方面，作者在第六篇多次提到三个层面，经济基本、 政策面和资金面，或者换种说法是基本因素、政策因素、短期突发事件因素。大量篇幅讨论了经济增长、通货膨胀、货币供应、财政与货币政策等因素如何影响债券资产配置的策略。
随笔漫谈部分，谈了长期趋势、商业银行投资行为、战略做多和战术谨慎的组合、政策影响市场的看法、对市场研究本身的反思。这一部分有一些比较经典的观点，特摘录如下：
长期利率走势的三个最根本因素是：通胀、增长和美元；
整个第二章《投资行为和交易行为的差异》都很精彩，是本书的精华，属于读了能够长见识的部分。向不了解这个市场和圈子的人展现了圈子里面是什么样子的。作为银行间市场的主要参与者，商业银行在债券市场上的行为分为投资类和交易类，投资类计入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，主要作用是商业银行多余头寸的收益要求，每年都有新增投资规模的要求，其次是有投资收益的要求。所以商业银行的这个部门任务之一是要把这部分钱全都撒出去，其次是要控制好进度，避免撒早了或者撒晚了。交易账户主要是追求绝对收益。
谨慎性的意义在于：你需要重视止损等风险控制指标的硬约束，因为市场往往受一些预期外、短暂的冲击出现一些非理性的波动，即使你的市场判断逻辑是正确的，也难免迫于止损压力强行平仓，把浮亏坐实。即便市场却在将你消灭之后再证明你是正确的，那又有什么用呢？
2008年以来，中国债券市场由原先的单因素驱动转变为双因素驱动。单因素指通胀，双因素是加入了经济增长。2008年之前，经济是单边增长，变量成了常量；2008年以后到2013年以前，受美国次贷危机的影响，经济下行压力很大，大家才意识到增长不是必然的。作者当时没有说到的是，2013年以后，政府调结构的决心很大，对经济增速的容忍度增加，所以经济增长因素恢复成为变量。
二、心得
这本书结论简单而明确，对指标之间的逻辑关系下断言，没有研究报告里面那样模棱两可。
但是像第六篇第二章那样让人长见识的内容偏少了。
可以作为一本手边的工具书看看，需要的时候以史为鉴一下。