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自己在晨星公司工作这么多年，却是从豆瓣上看到这本书的推荐的，真是有点讽刺了——或者是自己的了解太片面了，或者是自己的掉以轻心了。
乍看书名，多少会觉得有点虚浮的成分——说句实话，我不太喜欢这种命名的方式。但是当我读到这本书时，我发现我找到宝贝了。说是宝贝，我是觉得这本书非常适合我——适合我的困惑。常常，我觉得自己没有一套完整的分析方法，虽然我有很多支离破碎的“理念”。虽然我对一些公司有根据某些“理念”形成的一些判断，但是无论如何，这种判断始终无法让我充满信心。
我一直未能探究《证券分析》，因为我觉得这本书不太适合我——我提不起兴趣，或者我还不能看懂，至少目前；彼得林奇的书我看过两本，收获颇丰，但终究是抽象的理念多，具体的方法少。而这本书，虽然不尽具体，但是提供了一套完整的可遵循的分析方法。更为重要的是，本书花了将近一半的篇幅来透视各个行业的特点以及分析要点。我想，这些恐怕是任何单个分析师所难以做到的。
简单说来，公司的选择需要回答两个问题：这是一家优秀的公司吗？如果是一家优秀的公司，股票相对便宜吗？对第一个问题的回答，可以分析公司的竞争优势、成长性、收益性、财务健康状况和公司的管理层。对第二个问题的回答，则需要对公司进行估值。
【分析要点】
一、竞争优势
1、公司的历史收益（5-10年）怎么样？包括对自由现金流量、净利润、净资产收益率、资产收益率等指标的考量。
2、公司的竞争优势在哪里？这些优势可能来自于：高的进入壁垒抵制了竞争者，低成本低价格策略，品牌粘性（消费者愿意多花钱买差别不大的产品），高转换成本使得消费者懒于转换（消费者不愿意转换到相似的替代品），有特色产品和服务。
3、公司的竞争优势可以持续多久？很短几年，好几年，很多年。
4、公司处于一个什么样的行业。行业的集中度，行业的平均利润率，行业的平均增长率，行业所出的周期等。
二、成长性
1、公司的成长主要来自于哪些方面？公司的成长主要来自于销售的增长，而销售的增长主要来自：销量的增长，价格的增长、提供新的产品和服务，购买新的业务。
2、公司的成长的质量如何？公司的成长是否可以持续下去？公司的成长是否主要来自于成本的降低（不可持续，成本的降低毕竟是有限的）？公司的成长是不是依靠非经常性的因素？
三、收益性
1、公司的收益性可以用资产收益率、净资产收益率、资本收益率等来衡量。
2、公司的收益的质量如何？你也可以将公司的资本收益率（资产收益率或净资产收益率）与自由现金流放在一起进行比较（形成一个矩阵），以考察公司收益的质量。
四、健康性
1、公司财务的健康性可以用权益负债比、利息倍数、流动和速动比率等来考察。
五、管理层
对公司的管理层评估可以从三个方面着手：报酬、诚实度和能力。
1、管理层的报酬。管理层现金报酬的数额是否合理？管理层的绩效薪酬是否与公司的业绩挂钩？股票激励比期权激励更好。管理层的绩效薪酬在整个公司员工的绩效薪酬中所占的比例（越低越好）。管理层是否愿意长期持有股票？
2、管理层的诚实度。管理层是否在利用自己的特权为自己以及身边的亲戚朋友谋利？管理层是否能够开诚布公，并且真诚和坦率面对自己的错误？管理层能留住人才吗（公司员工的流动率，公司管理层的稳定性）？
3、管理层的能力。现任管理团队的业绩表现如何？公司为过去发生的收购业务支付的价格是否合理？公司对计划的执行情况如何？管理层是否有想法并且自信？
【行业分析要点】
2012年12月3日增加
一、医疗保健行业：竞争优势来自于高的进入门槛、专利保护、产品差异化、昂贵的产品开发费用等。
1、化学制药行业：
1）高的毛利率（80%的毛利率，25～35%的营业利润率），充足的现金流，无负债或少量负债。
2）代价昂贵的产品开发和认证历程：
临床前 临床1 临床2 临床3 FDA认证
时间 8~10年 1~2年 2~3年 2~4年 1~1.5年
成功率 0.05% 20.00% 30.00% 60.00% 70.00%
3）一旦新药获得FDA批准，即可享受专利权保护。专利保护的期限为20年，但是专利的保护期很可能被临床实验耗费了一半的时间，很多药品在投放市场后只享受了8-10年的保护期。
4）一个药品过了保护期，就会面临仿制药的竞争。仿制药因其低廉的费用（通常低40-60%），可能对公司丧失专利保护的药品造成毁灭性打击。
5）成功化学制药公司的特点：
﹢ 多个畅销药品（单个药品年销售收入10亿元以上）
﹢ 专利保护的延续能力（新专利替代旧专利，或已有专利技术的更新换代）
﹢ 完整的药物临床试验体系（很多产品同时开发）
﹢ 强大的市场营销能力
﹢ 药品具有广阔的市场潜力
2、生物制药行业
1）更快的成长性。这些公司使用的生物技术（细胞和分子技术）要优于化学制药行业的化学技术。
2）更大的风险性。生物制药具有很大的或然性。虽然好几家公司同时研究类似的疗法，但是没有人能预测什么时候能取得成功。
3）成功生物制药公司的特点：
﹢ 大量的药品进入临床试验的最后阶段
﹢ 足够的现金流，可以支撑好几年的研发支出，并完成临床试验的最后阶段
﹢ 有自己销售队伍，并与医师建立良好的关系
﹢ 充分的安全边际（30-50%）
3、医疗器材行业
1）良好的成长性。老年人口的增长和寿命的延长是行业销售收入增长的主要因素。有两种主要的医疗器材公司：心脏血管医疗器材和整形外科医疗器材。一个新的人造骨头的平均寿命是10年。
2）很强的竞争优势。规模经济、高的转换成本和长期的临床历史形成了非常高的进入者壁垒。一般来说，医疗器材公司具有很强的定价能力（每年提价3-5%）
3）较小的开发风险。医疗器材产品的进步在于原有器材的改良而非革命，产品具有连续性，FDA审批的通过率通常较高。
4）成功医疗器材公司的特点：
﹢ 极强渗透能力的销售人员。销售人员本身就是使用这些器材的专家，可以像咨询人员一样，分享他们使用设备和器材的经验，增加产品的粘性和转换成本。
﹢ 多样化的产品。公司有多样化的产品，一些高毛利率的产品可以抵消低毛利率产品的风险。
﹢ 产品的创新能力。
[待续]
【投资语录】
1、成功的投资是简单的，但是实现起来并不容易。
2、成功选股的基本原则，并不依靠那些难以理解的选股工具，也不是昂贵的软件和分析报告。
3、你要努力的目标是寻找优秀的公司并在合理的价位买入。
4、成功的投资建立在五个核心原则的基础上：做好你的功课，寻找具有强大竞争优势的公司，有一个安全边际，长期持有，知道何时卖出。