行路破卷论真经

[heicuo按：这是第一版的书评，重贴]

　　吉姆•罗杰斯第二次环球旅游是于1999年元旦在冰岛正式起程的，上路后的第三天就遭遇暴风雪，差点命丧黄泉。其后，历时三年，跑了116个国家，行程达15.2万英里，第三次荣登吉尼斯世界纪录。而上一次上榜是他骑摩托车环球旅行，跨越了6大洲，行程10万多英里。正因为作者历经了千难万险，走过了前无古人的陆路旅程，到了别人未到之处，他才更能真正了解这个世界。
　　
　　记得1993年狮城舌战，哈佛大学杜维明教授陈辞：“中国传统文化的儒释道都强调体会、体验，体味这种体之于身、身体力行的具体真知。”罗杰斯的投资真经正是他身体力行得来的具体真知。他是量子基金的创始人之一，赚的钱多得让他这辈子不用再工作。尽管事业相当成功，罗杰斯以前还从来没有写过一本实用投资建议方面的书，如今，厚积薄发完成了这本《热门商品投资》。
　　
　　罗杰斯对历史和政治的浓厚兴趣总能让他放眼世界，关注各类事件对华尔街上价格的影响。1970年代初，罗杰斯与乔治•索罗斯一起创立了“量子基金”，索罗斯专事买卖交易，罗杰斯则负责收集信息和分析，他俩加上一个秘书就是一个公司。到了1970年代末，量子基金的规模从最初的 1,200 万美元增长到逾 2.5 亿美元。连续十年的年均收益率超过50%。他们的盈利率上升了4200%，而同一时期标准普尔综合指数只上升了47%左右。在索洛斯的回忆录《索罗斯谈索罗斯》（Soros on Soros）中写道，“罗杰斯一人干了六个人的活儿。”为了抢在市场前头采取投资行动，罗杰斯破万卷书，订阅了几十份期刊和研究杂志。
　　
　　与罗杰斯殊途同归断言未来十年商品大牛市的专家们，无一例外都是破万卷书而得真知的人。巴里•班尼斯特是巴尔迪摩一家金融服务公司的分析师，他领头分析了从1871年到2001年130年间的相关数据，证实了股票与商品之间的负相关；得出了“股票和商品在固定周期中各领风骚，每一周期平均长度是18年”的结论。宾夕法尼亚大学沃顿商学院的加里•高登教授和耶鲁大学管理学院的希尔特•瓦温霍斯特教授在《商品期货的事实与幻想》（Facts and Fantasies About Commodity Futures）中的研究，是基于1959年7月到2004年3月连续40多年的海量期货合同，他们发现投资商品的回报率与股票回报率（还有债券回报率）呈现“负相关”。在“沙特之辩”中，石油商界最能坦率直言的预言之神——马修•西蒙斯，也是在仔细阅读过一百多份来自沙特的、过去几十年来的地球物理学报告基础上做出的断言，并且倡议报道储量要一个油田、一个油田去证实数据。
　　
　　本书提及很多投资热点争论，罗杰斯在“大胆断言”的同时都是“小心求证”。比如在谈及替代能源时，罗杰斯就从替代能源专家那里了解到很多东西，尤其是从各种产业协会那里，以及从可再生能源工程（REPP）和美国能源部那里。又如，在设计罗杰斯国际商品指数筛选一篮子商品时，罗杰斯不仅从主流的《CRB商品年鉴》列示的约80多种商品中筛选，还从《商业日报》有关商品的指数中挑出信息，把那些搞了有些年头的梳理出来，包括从那些混杂有皮革和炼脂等平常商品的指数中梳理。
　　
　　与行万里路、破万卷书求真知相对的是那些官僚作风。2004年，美国官员还希望油价每桶28美元，欧佩克则说每桶35美元合适。在写这篇书评的时候，纽约商交所原油价格已冲上每桶67美元的历史新高。快速的全球经济复苏，看来是国际能源署和欧佩克始料不及的。人们总是惊奇那些官员是如何工作的，尽管他们的工作就是每天围着石油转，但还是可能遗漏了一个亚洲这么大的地区对石油需要的增长。在“沙特之辩”中，作者自问到：“该相信谁呢？是相信那些突破传统智慧的独立分析师和科学家；是相信从事石油商业50年的布恩•皮肯斯；还是相信过去多次犯错的沙特或者美国的能源官员们？”我们要做的只是注意市场上哪里有机会，密切关注可能影响它们的主要变化，然后理性地、负责任地采取行动。
　　
　　吉姆•罗杰斯崇尚“认认真真做功课”“保持理性和责任感”，他坚信亲历见闻可以打破以往的定见，戳穿不实之说。在谈及国际糖市场时，罗杰斯指出美国和欧盟“现在的高价是荒谬的贸易保护论者的政策造成的。”他还设计了一个“绝妙”的规划，并认为这“是走向真正自由糖市场的一步（对其它商品也适用），它将削减发达国家的产量，迫使其增加进口，这将给那些拉丁美洲的贫困的农民提供一个机会，通过向富有的国家出售更多的糖和其它农产品改善他们的生活。”遵循供需基本原则对于中国同样重要。也许，我们身边不乏能发现问题的明白人儿，但具备作者那样的智慧，能提出解决问题的见解的公民不多，能形成共识的就更微乎其微。
　　
　　商品大牛市的十年也是就是通货膨胀的十年，如果说对冲商品物价上涨的最佳方法就是投资商品，但普通的中国人又哪里来钱投资呢。罗杰斯也让读者永远紧记：风险资本应该是你真正、真正可供损失的钱。钱，你需要用于抵押、卫生保健、你孩子的教育、你的养老，以及其它诸如此类的开支，这些钱都不应归入保证金账户。热闹是有钱人的，普通的中国人能有什么呢？在经济转型的历史拐点上，如果我们能站在未来看现在，我们会看清楚、搞明白很多问题，以此把我们在现实中的所作所为引向一个好得多的结果。而这本书，或多或少让我们看到了未来十年的大趋势，让我们利用这本真经开阔眼界、开启智慧。
　　
　　Luck always follows the prepared mind.
　　
　　蒲定东
　　2005年8月