NOTES

每80年经济经历4个阶段，每个阶段一种投资品表现最好。

小盘股在革新期一枝独秀，其中小盘价值股更好。国际股是次优品种，而大盘股和债权表现的非常差。

在成长期繁荣中，大盘股会是领头羊，其中大盘成长股表现更加好一些。由于通胀下降，债券也会不错，小盘和国际股虽然落后，但是也可以接受

调整期中，债券表现最好，长期公司债最好，小盘价值股和人口统计学向好的国际股是次优的选择。当然，这阶段大部分投资品表现都很糟糕。低收益和保存实力是主要目的，高信用公司债券时最容易的方法。

重要规则：不要在长期熊市的早期购买小盘股，因为他们会大跌，即使你赶上了革新期也没用。必须等到长期熊市的后期。革新期和调整期，投资很难。国债是最安全的短期投资。大盘和长期债是最糟糕的投资。

繁荣期到达顶峰时，大盘股的表现会更强。小盘股在28见顶，比大盘股提前1年下跌，这是因为争夺行业领导权的斗争越来越集中化。而投资者的泡沫的最后阶段也纷纷涌入大盘股，就如同1999和2000年初技术股的情形一样。

大萧条期间，小盘价值股显然是最好的股市投资选择。如果你对小盘感兴趣，我们的建议永远是在投资前请耐心等待，指导大盘股发生了一次重大下跌以后。32-46，小盘累计收益比大盘多出6倍。但这必须是经过了29-32的大跌，小盘28见顶，而且在29-32期间比大盘跌得更凶。75-83小盘也很好，同样经过74的大跌。

通胀下降时，长期债券好；通胀上升时，短债好。

经济强势，高风险高收益债券好；经济走弱，低风险低收益债券好。