札记

【http://blog.sina.com.cn/leiwon】我们在大学教科书里粗略学习过金本位、金汇兑本位的基本知识，其实在当下深究这段上溯19世纪的历史还是比较吃力的。二战结束后，以美国为首的西方国家构建了布雷顿森林体系，一度稳定了各国汇率，促进了欧洲经济的复兴。与之相伴，国际贸易日渐繁荣，实施资本管制以固定汇率变得愈发困难，最终使得布雷顿森林体系于上世纪70年代彻底崩溃。此后，世界各国没有放弃追求稳定汇率的艰难探索，欧洲干脆建立了货币联盟（欧洲内部贸易占比较高），一劳永逸地消除汇率波动。亚洲新兴经济体选择钉住美元的汇率机制，曾经很好地配合了出口导向型发展战略，成功实现了“东亚奇迹”，然而它们在国内金融市场尚未完善的情况下贸然开放资本账户，不幸引燃了金融危机的燎原之火。作者通篇反反复复讲述一个道理，国际资本流动增加的直接结果就是浮动汇率制的普及。我们也可以反过来讲，想要汇率稳定甚至固定下来，就必须确保国际资本流动被严格管制。虽然作者没有提及，但在阅读过程中还是不免联想到蒙代尔三元悖论。