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香港股票市场的二林一曹，曹的东西深不可测但不可捉摸，林行止的东西过多过繁，不知从何读起，林森池的这本真的是教科书级别的行业分析公司分析书籍。
林森池的投资逻辑和巴菲特林奇类似，书中亦多次提及，看来林本人也是极力推崇巴菲特林奇。
第一篇：市场经济专利主宰公司前景
上市公司分为两大类：过度竞争的生意（commodity business）；拥有市场经济的专利生意（economic franchise）。
投资股票三部曲：
（一）必从宏观角度考虑，经济是否处于起飞阶段的高增长期；
（二）公司是否拥有市场经济专利；
（三）用基础分析技巧深入研究公司过往业绩、各项回报比例、现金流、未来的前景、管理层的作风及“内在价值”。投资股票时，理想买入价最好是较“内在价值”为低。
第二篇：拥有市场专利的千里马公司
长江实业的市场经济专利：off-balance sheet financing.霍建宁。
第三篇：在中国寻找市场经济专利
后来经济者的优势。
筛选千里马的指引：
1：公司的服务和产品必须无可取代。
2：对这些服务和产品是重复性的，有增无减的。
3：不能陷入“割喉”竞争
4：行业前景稳定，受经济循环影响较少。
5：纯利和营业额增速比经济增长快。
6：ROE不少于两位数。
轻工业是过度竞争行业。
汽车钢铁行业挑战重重。
化工业是中游行业，投资大，回报低。
运输业固定成本太高。
综合企业投资分散，没有集中简历市场经济专利。
有秩序开放的战略性行业前景秀丽
电力行业关键是“煤电互动”
银行与保险的广泛网络
第四篇：投资分析工具
1：不要视投资为赌博。
2：珍惜时间值。
3：重视回报率
4:72法则：72除以回报率，的出来的数字就是本金翻一番需要的时间。
5：小富由俭。
投资十诫：
1：不要短线买卖。
2：不要被卷入狂潮洪流。
3：不要被贪婪和无理性恐惧控制投资决定。
4：不要买新股
5：避开所有衍生工具。
6：不要听流言或者tips
7：不要过分分散投资
8：不要买落后股
9：避开他人的"婚礼“，收购大多以悲剧收场。
10：不要有“刀仔锯大树”的心态，即认为小公司从小到大会比市值大的公司增长快。
选择公司的要诀：
1：管理层的作风要审慎考虑。尤其是董事薪酬，是否是“为扩充而扩充”。
2：留意公司的市场经济专利。
3：产品和服务的售价调整机制能否反应市场需求。
4：最少4-5年的业绩，详细分析业务发展成果、
5：从income statement，分析4-5年EBIT，Profit margin，ROE或ROA是否改善。
6：分析公司现金流和资本性开支是否足够，还有debt/equity ratio
7：公司在新投资上能否取得一贯的回报
8：公司是否不断印发新股，摊薄EPS
9：与其他同业公司比较。
PE的正确用途：应该用PE/Earning Growth来判断股票便宜与否。
收购价的指标：EV/EBITDA
财务稳健性指标：debt/equity ratio, operating cash flow, cash flow/capex tatio.
资产净值（net book value)适合于金融服务业，地产业和其他资源股份。
第五篇：电力行业
华能，大唐和华电。
第六篇：银行股
八个步骤
账面值（book value)，贷款的增长（loans growth)，股东资金回报（ROE)，坏账与总贷款比例（bad debt, provisions/total advances)， 成本与收入比例（cost/income ratio）。
第七篇：石油股
首先留意公司的石油储备，discount回来计算内在价值，不要被ROE高而误导。
以“实现价”来重估每股净资产，留有20%的safety margin。
但是对于炼油，化工和天然气管道业务，需要用行业的market cap/ebit Multiple方法来估值。
第八篇：电讯股
公司的赚钱能力比资产重要。
电讯商在大陆无需付出高昂的牌照费。
比较中移动和联通的上客速度和收费。
比较营运成本效益。
再比较现金流和负债。
第九篇：保险股
发达国家人寿保费占GDP10%,香港7%。
团体性的风险性寿险，回报率较低，集中发生灾难的概率高，而且一般以投标形式取得保单，团体议价能力高。所以，争取个人寿险是利之所在。
无需计算内在价值，应将公司股价与公布的“内在价值”作比较，高出多少才合理呢？以同一市场，同类公司分析才全面。
比较来自个人，团体和医疗的保险来源。
比较营运数据，包括分行数目，直销雇员，销售点等。
比较寿险成本，即保险总支出。
财险首先考虑市场占有率，其次才考虑竞争。
第十篇：公路企业
所有中国境内的高速公路，只享有30年的经营权，期满后政府无偿收回。而且要增加收费往往困难（虽然规定每3年可以加价一次），又受到免费国道的竞争。
第十一篇：衍生工具的陷阱
“衍生工具与股票市价挂钩，能否赚钱，绝对是望天打卦，被市场牵着走”。
备兑认股/认沽权证（covered call/put）.
投资银行牟取暴利的优势：
1：发行HSBC covered call,为期6个月。
2：若HSBC 股价下跌，投行通过Equity-linked notes来按股票成本价设定止蚀，相当于以note的利息来购入保险。
3：认股证的供应和发行完全为投行控制，小投资者永远是输多赢少。
SFC对于新上市的认股证放任自流，但是新股规管极严。
第十二篇：股票与资本市场的起源
资本主义和社会主义的一个明显区别，是发展经济的资金来源不同。
荷兰东、西（曼哈顿）印度公司，英国东印度公司。合资方法：每次以航程计算，每艘船个别集资，若船只赚钱安全回航，则连船卖掉分红。
巴黎交易所：1724，阿姆斯特丹交易所1784，费城交易所，1789，伦敦交易所1801.纽约交易所，1817.早期交易所业务以国债交易为主，辅以合资公司的股票买卖。
费城当时主要人口是清教徒（quakers），生活清淡，储蓄能力高，后借债给美国政府进行独立战争。
第十三篇：60,70年代英美资本主义的危机
英国经过两次世界大战，国库空虚，工党抬头，实行福利主义，进行加税，个人入息税97%，企业所得税70%，导致企业纷纷破产，不愿投资。
美国黄金与美元脱钩后，三高一低：高通胀，高利率，高失业，低增长。
适逢日本经济迅速增长，以出口带动。日本是带头大哥，亚洲的四小龙。
第十四篇：投资普及平民化
撒切尔夫人在70年代后期使用米塞斯mises和Hayek的理论来挽救经济。这套理论与凯恩斯刚好相反，主张小政府，大市场。即芝加哥学派。
由此，撒切尔夫人改革国有企业，将股票卖给平民。是国企私有化的鼻祖。
1986年Big Bang改革，废除固定佣金制度，以增加竞争，使佣金更加便宜，让小市民积极参与股票市场；另外，经济行不再沿用就有的私人或合伙人的经营模式，可以用有限公司的形式成立并大规模发展；第三，允许外资收购英国证券行和金融机构，使伦敦成为国际金融中心。
里根也使用芝加哥学派，将AT&T分为7间公司，开放天空（open sky policy）。“第五航权”：允许航空公司在经停站上下客。
里根的401免税退休计划：股票投资收益免税。
第十五篇：香港经济起飞特点
地产-制造业-旅游金融
第十六篇：香港股市发展史
最早1860年。
每个新兴行业伤亡率都很惨重，生存下来的都寥寥无几。
第十七篇：60-80年代香港重大收购战
地产是当时的市场经济专利，而大财团是没有兴趣收购没有专利的行业，比如航运业，制造业和贸易行业。
1：和记收购黄埔船坞，1967年香港人相信香港在1997年之前属于英国，和记洋行收购黄埔船坞，力图发展黄埔拥有的大量土地。
2：1972年末到1973年初，置地收购牛奶公司，置地公司的市价反映了香港人民对于香港房地产的信心。为了取得廉价土地，置地开始收购牛奶公司，后者拥有薄扶林的大片土地，后来发展为置富花园。牛奶公司是香港第一家发展超市的公司，为惠康的前身，而且合作发展美心。
为了完成收购，置地开始推高自己股价，实行一送五的送股策略，发行新股完成收购牛奶公司。牛奶公司曾经进行反收购，努力推高自己的股价。
3：长江收购和记洋行。1974年，和记收购过度，出现大规模坏账，被汇丰接管，1976年，李嘉诚购入和记的股权。79年，和记洋行和黄埔船坞合并，成为今天的和记黄埔，最后收购均益仓的少数股权，发展土地，成为今天的均益大楼，和富中心，黄埔花园和香港仔中心。
4：包玉刚收购九龙仓。李嘉诚将手里10%的股权转让包玉刚，包在1980年突袭，收购不超过50%的九龙仓股权（当日的收购守则，容许不超过50%股权的收购，无需提出全面收购）。发生在一个早上，怡和集团无法回应。
5：置地险被长实收购。
6：九龙仓收购会德丰。九龙仓看中会德丰旗下的地产业务，比如山顶的低密度住宅，罗素街（后来九龙仓将之发展时代广场）。
第十八篇：恒指成分股沧桑史
84-86年，4家船务公司被剔出。
怡和系因为担心97政治变动，到新加坡上市，5家公司被剔出。
90年代初的传媒，黄金时期，97年被提出。
中信泰富92年以红筹进入恒指。
德昌电机主要业务是制造微型马达并出口世界各地，因此外围经济的好坏才决定了这家公司的前景。