解读基金 书摘

净值恐高没有一点道理。
选择基金要问自己的问题：
1. 投资期
2. 风险心理承受能力
决定投资方向
激进型OR稳健型
决定
大盘基金和小盘基金
蓝筹基金和成长基金
晨星网站
定期定额
晨星网站关注基金的
1. 不同周期的业绩排名
2. 基金统计指数
3. 风险评估以及投资风格箱
评级只代表基金的过去，不代表未来。
复利
通货膨胀也会产生复利效应。
《基金理财系列丛书之一：开放式基金投资指南》
基金公司收入的佣金分为两部分：
1. 申购/认购费用（一般费率在1.0-1.5%，网上直销费率一般在0.6-0.9%之间）
2. 赎回费（一般是0.5%左右）
3. 管理费，1.5%
4. 托管费，0.5%
收取方式两种
1. 购买基金时缴纳哦，前端收费
2. 卖（赎回）基金的时候缴纳哦，后端收费
基金购买突进
1. 银行
2. 附近基金公司
3. 网上基金公司
基金的流动性非常好的投资方式。
净值就是开放式基金的销售价格。
一个基金刚刚开始建立的是后，净值都是1元。
你赚得钱越多，基金的净值就越高。
无论你买还是卖，你当时并不知道基金的净值是多少，也就是“未知价格”。
基金分红的处理方式，
1. 现金分红
2. 红利再投资
“累计净值”不考虑分红给基金净值带来的降低因素，反应了基金成立以来总体的发展情况，而“净值”则是你交易时候的真正价格。
目前，国家对个人的基金收益是不上税的。
股票基金
债券基金
货币基金
稀里糊涂、懵懵懂懂的就把大把的钞票投入到一个未知的领域，而且还不想花点时间去研究一下。
投资不是比智商，而比的是谁更理性。
“买基三步曲”
1. 确定投资目标
2. 选择优秀基金
3. 掌握投资方法
基金投资的风险
短期有风险，而且风险很大；长期则无风险，或者说风险很小。
第一步：投资目标的确定
分散投资，也称为投资组合。
不过分散投资的理念对“炒股”的人是没有意义的，因为对投机的人而言，他们希望的是抓住股票波动的脉搏，从而在低价位的时候买入，高价位的时候卖出，长期趋势不是他们感兴趣的东西。
系统风险只有一个办法平衡—时间。
股票要降低风险，只有增加投资年限。
风险和收益是一个共生的关系。
拿多少钱来投资:
1. 三分之一法：1/3房地产；1/3证券市场；1/3储蓄或者买国债
2. 指头算法：可用于各类投资的资产比例=100-你目前的年龄
你必须有充足的“应急资金”。
如果是长时间投资，一定要追求最高的收益。
72法则：计算多少年收益翻一番
115法则：计算多少年收益翻两番
“中小盘”股票基金》》投资中小企业
第二步：基金品种的选择
晨星网站
晨星坚持对证券和资产的基本面进行分析，并不愚蠢股票价格等短期内的市场波动和走势，而是通过计算公司真正的内在价值，判定其市场价格是否背离了公司本身的价值；晨星自身并不进行基金和股票投资，这是凸显期评级和分析的独立性和客观性的首要保证。
成功是由其理念来支撑的。
关注：
1. 晨星评级：五星最高
2. 基金业绩
风险：高中低
夏普比例：越高越好
3. 基金投资风格箱
大盘|价值型
                
                小盘|成长型
大盘、小盘基金不是指基金本身的规模，而是指基金的投资方向。
小盘股票投资是有些困难的，越小盘的股票约难投资。
价值股：现在价值被低估
成长股：具有发展潜力
价值投资是投资在打折的产品上，成长投资是投资在未来的收益。
股票的评价根本是看有没有投资价值，也就是能不能赚钱。
股票潜在的价值，最后给投资人赚钱。
股票背后的东西
优秀基金公司的首选
参加晨星评级基金的综合评级
基金经理
1. 从业时间
2. 被同一个基金经理运营较长的时间
3. 基金经理是否离任
基金公司和基金经理都是我们需要首先关注的对象。
基金特性主要取决于=基金招募书看
1. 投资策略
2. 资产配置
基金招募书阅读
1. 投资目标（成长or价值or平衡）
2. 投资理念（成长or价值or平衡）
3. 投资范围（类型and比例）
4. 基金收益与分配（分红次数和数量；构成）
资产配置很大程度上决定了基金的激进程度，而且资产配置是在基金发行公告里面公开披露的，并且是要由基金经理严格遵守的。
选择基金关注收益和风险。
收益情况和排名
优先考虑平均回报
次之考虑标准差、夏普比率、阿尔法、贝塔、R平方
回报和阿尔法都代表收益，当然越大越好；
标准差和贝塔代表波动，也就是短期风险，数值越小基金表现月平稳。
夏普比率是收益与风险两者的综合，在收益或者风险相同时，越大越好。
平均回报是按照概念到统计是的数据去推算一年的总回报。
越大越好
标准差是表现基金的增长率的波动情况，也是平均涨跌幅度的变化。
标准差越大，说明基金收益的变化越大。夏
普比率是综合了收益和风险的系数，基本上是收益除以风险。
在同类基金中进行比较，越大越好。
阿尔法系数是代表基金在多大程度上跑赢整个市场。
越大越好
贝塔系数表现基金相对于大盘的波动情况。
指数基金，贝塔系数就是1.
大于1，说明波动比大盘波动还要大。
小于1，说明波动比大盘波动小。
R平方代表基金和大盘的相关性。
R平方和1相差很大，贝塔系数就没有什么意义了。
在同类基金中必须进行比较，也就是相对于同样的资产组合标准。
开放式基金的买卖价格就是基金的净值。
收益只和你的投资总额和单位基金的涨跌比率有关，和净值高低以及份额没有关系。
为什么会产生“净值恐高症”，是因为咱们把对股票的理解加到基金头上。基金公司的操作实际上是在低价位的时候买入一只股票，当股票涨到一定的时候，股票的风险增加，基金公司就卖出，风险也就跟着卖出。资产从股票变成了现金，净值没有降低。卖出以后，基金持有股票的风险就没有了，因为受伤全部是现金，哪有风险？这时候再买入低价格的股票。等着着涨，风险高了，再卖出。结果总资产在增加，净值也在增加，但风险并不随着累计。
净值的高低和风险、收益都没有关系。
购买基金的时候，基金净值高低根本不是一个应该考虑的因素。
新基金的特点是“便宜”，缺点一是有封闭期，再一个是新基金没有历史，不会有任何统计资料可以供我们参考。
认购基金之前，应该知道：
1. 基金公司
2. 基金经理是谁
3. 新基金的投资理念
新基金仍然是新基金，在所有东西都没有磨合好之前就匆忙购买，我不认为是好的选择。
新仅仅是比老基金便宜，但我觉得为这点收益而冒一些风险是不值得。
核心还是基金中持有股票份额比例的问题，而不是新旧问题。
新基金所谓“抗跌”的优势完全在于仓位低的缘故。
牛市买激进基金，熊市买稳健基金。
要大家对新基金有足够的耐心，至少持有半年以上。
何不等3-6个月再购买新基金。
大家都不喜欢规模比较大的基金，因为大规模的基金在运作上会带来一些问题。
“净值恐高症”，基金公司的应对方式：
1. 拆分2. 复制
基金拆分是把原来一个老基金的净值人为的降下来，同事给基金持有人成比例的扩大基金持有份额。
基金复制，2号基金的申购费比1号高，对发行2号基金是有疑虑的。
指数基金
一般推荐初出茅庐的投资者购买。
1. 被动基金，跟随大盘走
2. 相对稳定
3. 适合长期投资
主要指数
1. 上证综合指数（总体上反映了上交所上市股票的变动情况）
2. 上证180（A股最具市场代表性的股票）
3. 上证50（上证市场影响力）
4. 深圳成分指数（40支A股）
5. 深圳100指数（100支股票）
6. 沪深300指数（上证和深证300支）
指数基金被追捧的最大原因是在“有效”市场。
目前情况下，投资指数好像有点早。
指数基金最合适的投资环境还是在美国。
对于中国，指数基金要想真正在市场上占有主导地位恐怕还有待时日。
增强型指数基金：希望超越指数的收益，包含了某些主动投资的部分。
FOF,Funds of funds
FOF只投资基金，实际上是一个基金投资组合，即基金中的基金。
基金公司的FOF最大的获益者是小额投资者。
花较少的钱享受多个基金的收益。
生命周期基金，按照目标时间规划投资计划。
ETF和LOF
分散投资
分散投资核心是要考虑三个因素
1. 相关性
2. 收益3. 波动
完全不相关的投资对象组合到一起，就会大大降低短期波动，但也会平均长期收益。
目的是进行风险控制。
长期投资可以从时间上平滑短期风险，而分散投资则是可以从“空间”上消减波动。
股票基金、债券基金和货币基金，因为他们之间没有关系，所以这三种证券是一个比较好的分散投资对象。
分散投资的时候，要考虑1.风险和2.收益，还有3.独立投资之间的相关性。
但是，巴菲特绝大多数的资产是从为数不多的机制股票上获得的。
Diversification is a protection against ignorance, but it makes very little sense for those who know what they are doing.
如果决定的分散还是集中;
1. 千万拒绝单一一次的大赌注
2. 投资人并没有对任何单一产业有特别的熟悉，不过对整体产业前景有信心，则应该分散持有许多公司的股票，同时将买入期间隔开
3. 学有专长的投资人，一般分散投资理论则没有意义
资产组合的三步曲
1. 资产的组合（股票基金和债券基金的组合）
2. 大盘基金和小盘基金的配置
3. 价值和成长的配置
除非你是一个非常极端的基金投资者，小盘的比例不应该大于核心配置的30%。如果你是一个偏稳健的投资者，完全可以放弃中小盘。
大盘基金中，一般来讲蓝筹是是低市盈率，比较具有“价值”；而远蓝筹的是高市盈率股票，较具有“成长性”。
大盘对偏蓝筹基金的影响是最大的，而对远蓝筹基金的影响是比较小的。
“核心式”的基金组合思想，也就是围绕一个核心来构建自己的资产组合，尤其是拥有3支以上的基金时。
投资组合中的核心实际上是用来保证咱们最终投资目标实现的核心部分。
相对稳定、可靠
这个核心应该在你资产总额的70%-80%，至少也在50%以上。
非核心部分，完全可以发挥你的想象，去尝试各种基金。
当偏离核心和非核心的目标后，调整比例，再平衡。
符合市场轮动的概念，更重要的是在平衡保持资产组合的稳定性，也就是风险和收益的平衡。
一般一年到一年半再平衡，而平衡也仅仅是一个微调过程，只是为了让组合不要偏离自己制定的目标。
第三布：操作方法的实施
购买渠道：
1. 银行去购买有银行代销的基金
2. 通过互联网，采用网上直销的方法到基金公司直接购买
银行购买申购费没有优惠，每个银行代销基金有限。
银行购买基金的劣势：
1. 贵
2. 后期操作不方便
网上直销的好处：
1. 便宜
2. 基金公司发行的各种基金中进行方便的转换
网上直销劣势：支持的银行卡有限
收费：
前端收费模式（在购买基金时收取认购费或申购费）
后端收费模式（在购买基金时可以先不用支付认购费或申购费，而在赎回时支付；基金持有年限越长，费率越低，直至为零）
赎回费用（投资者在赎回基金份额时，应交纳赎回费用。赎回费率随赎回基金份额持有年限的增加而递减，直至为零）
无论前端收费还是后端收费都是针对申购费，即便后端收费也是还要再交赎回费。
基金持有的时间越长，后端收费越有优势。
如果在银行购买代销基金，建议采用后端收费。
如果采用基金公司网上直销，可以考虑前端。
基金分红有下列的条件：
1. 基金分红应采用现金形式，每年至少一次。分红比例不得低于基金净收益的90%；
2. 基金当年收益应先弥补上一年亏损后，才可进行当年分红；
3. 分红后，基金净值不能低于原来的面值，也就是1元；
4. 符合基金契约的相关规定。
如果投资者看好这一基金，建议采用基金红利在投资方式；
如果需要现金或者在平衡投资组合，应该选择现金分红方式，因为现金分红是不收取基金赎回费用的。
可以通过网络或者柜台，随时改变分红方式。
红利本来就是咱们自己的钱，基金公司用咱们自己的钱来给咱们发红包。
红利=不要赎回费的主动赎回
分红实际上是从股票那里学来的东西，基金分红满足的是“落袋为安”的心理。
建议采用红利再投资。
基金公司巨额分红的目的与应对：
1. 风险防范，抵抗市场大跌（现金兑换）
2. 持续营销，继续销售基金（红利再投资）
千万不要波段操作和预测市场
在市场地点买入，再在下一个高低卖掉，然后又去抓住下一个低点买入，在另一个高点卖出，长此以往，这就是所谓的波段操作。
波段操作的前提是，准确的为市场号脉。
赢家的游戏：能准确预测趋势，从而主动出击。
输家的游戏：不能准确的预测趋势，通过长期一致的表现，跟随大趋势的发展。
一次性投资和定投技术
一次性投资，一般来讲不是特别有利的。所以，建议采用分步进入市场的办法，可以把这笔投资分成几个份，在不同时期投入市场。
在投资过程中，如果发现市场有较大的变化，也可以加快投资的步调。
定投
货币基金采用定投的方式，如果这样，就非常类似一个“零存整取”的储蓄。
如果没有条件一步到位，定投就是非常理想的方式。
国内现在的情况下，办理定投还只能在银行进行，也就是通过银行代销的方式定投基金，只要银行卡里面有足够的钱，在设定好的时间点，银行就会自动的帮助购买基金，根本不需要操心。
但不是每个银行代销所有基金都可以定投。
一次性投资和定投结合起来使用是最好的方式。当年终发了奖金，可以一次性或者在较短的时间内投入市场，而每个月的结余就可以采用定投的方式积少成多。
长期持有而不闻不问是非常危险的。
长期关注一支基金的：
1. 资产分配和投资策略
2. 基金经理和基金公司的能力
如果这些基本点都没有变化，长期持有一支基金就没有问题，如果有变动，就得考虑这支基金是否适合。
对于以上的基本因素，必须进行跟踪，从而确保这支基金在基金组合里一直保持合适的地位。
长期持有是非常好的投资策略，但也是有条件的，这条件就是这支基金符合需求。
在以下两种情况下可能会进行基金赎回的操作：
1. 这支基金不再符合自己的投资策略
2. 自己的投资目标已经达到
赎回的策略，应该是一部分一部分的赎回。
卖出的策略：
1. 如果我的投资目标变了，我肯定要改变投资组合；
2. 如果基金公司发生变化，会考虑卖出；
3. 如果基金经理发生变化，会抱着静观的态度；
4. 在购买的时候，选择的基金都是4到5星的。
大规模基金会带来的问题：
1. 规模大的基金在投资上可能会遇到一些问题，尤其是对小市值的公司；
2. 对于中国市场这种急剧变化的情况，大基金操作更为困难，这就是所谓的换手率问题；
3. 大基金如果要活跃起来，一定会带来市场的震荡。
对于基金公司来讲，能做的无非是两件事情：
1. 控制规模
2. 改变基金的投资策略，将一个“激进”型的基金，转变成一个平稳型的基金。
庞大的基金也许有个好处，那就是整个市场会变得平稳点，短期波动减少。
机长驾驶飞机飞其实并不危险，危险的是让我现在去开飞机。他们知道什么是风险，知道怎么规避风险，但我却什么都不知道，如果让我去开飞机，结果必然是坠机。
冒着巨大的风险完成了艰巨的任务和冒了不必要的风险是两码事。
风险是避免不了的，那就的努力去削弱这种风险，而有些风险完全是可以避免的，那一定要避免。
对于整个市场，咱们是控制不了的，也是预测不了的，那只能接受这种风险，这就是系统的风险。
对于各股的涨跌、对于热点的轮动、对于基金公司和基金经理个性化风险，咱们可以通过长期投资和分散化投资却削弱和降低。这种风险是可以想办法规避的。
对于预测市场、波段操作甚至盲目抢购新基金，我认为这些是额外风险，是完全可以避免的，而且也是应该去避免的。
区分风险。
Laok投资实践
行业基金和国际基金风险很大
晨星投资教室的四部教材（股票、债券、基金和投资组合）
www.morningstar.com/cover/classroom.html

定投净值涨了，满足了短期利益；净值跌了，满足长期利益。
长期投资并不是指长期抱着一只基金不放。长期投资是指不以做波段为目的，通过买高买低来投机赚钱，而是通过整个市场的增长来实现一个长远的目的。
长期持有的思想下，这种转换是不需要考虑大盘的涨跌的。在高点，你抛出这个基金，同样在高点进入另一个基金，或者低点抛，低点进。
一个基金不到5000万，就要关门了。
你能承受的和你觉得你应该承受的是两回事。
熊市的三种选择：
1. 割肉出局，减仓止损
2. 逢低吸纳，趁机加仓
3. 持续观望，巍然不动
好基金公司为了他们的声誉，也不能容忍坏基金的。
买基金是为了以后卖出，所以希望买的是后价格低，也就是我们希望一个熊市，下跌的股市。
我们要关心的是我们要卖出的时候到底有多少钱，而不是现在。
专家真的也不必问你自己好多少。
理财不是发财。
主要是在于避免做出愚蠢的决策，而不是在于做出几个非凡的英明决策。
晨星五星俱乐部，只要过去的十二个月中又一次被晨星评价为五星，就可以是这个俱乐部的成员。
如何阅读基金季报
1. 净值增长率和业绩比较基准收益率
2. 两种差
3. 股票仓位（仓位程度>>激进程度）
评价投资组合要问的两个问题：
1. 你的投资期是多长
2. 你的投资风险承受能力的分是多少
为养老做准备，可以是很激进的组合
10-15年，那我觉得债券投资就要有一部分，必然20%
如果5年以下，那债券的部分应该在50%左右
如果3年以下，那债券就应该是更大的比重
1年以下就只建议投资货币基金
中证指数系列
1． 中证100指数（A股大盘股票指数）
2． 中证200指数（A股中盘股票指数）
3． 中证500指数（A股小盘股票指数）
4． 中证700指数（A股中小盘股票指数）、
5． 中证800指数（A股大中小盘股票指数）
6． 沪深300指数（中国大中盘股指数）
用中证指数给基金分类，对应晨星风格箱。
理财是有目标的。
爱做波段就做吧，但别伤及您的核心。
我认为长期持有是一个策略问题，而不是一个技术问题。
基于
1. 不去预测市场；
2. 把投资作为一个长期“事”来做。