一篇读罢头飞雪

2015年3月写

《股市进阶之道》读书笔记心得

一篇读罢头飞雪，赢得燕儿唱新歌，纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。

回过头来再看买了一段时间的水晶苍蝇拍先生的书《股市进阶之道，一个散户的自我修养》，觉得醍醐灌顶，茅塞顿开，的确好。水晶苍蝇拍作为一个2006年初才接触股市的人，能够有如此高超的领悟，真的天才！！佩服佩服。

这本书让我也领悟颇多，至少知道自己在股市的悟性一般般。在股市的7亏2平1赚中，介于2与1之间，惭愧。

一、 投资的三重困难，需要投资者具备三种能力

1、投资的三重困难

困难1：企业经营的不确定性；

困难2：市场定价的复杂性；

困难3：被放大的人性弱点。

2、投资者需要具备三种能力：

能力1：敏锐的商业判断力；

能力2：对市场定价机制的深刻认识；

能力3：具有强大自我意识，可以克服人性弱点。

我们一般人可能不一定缺少对企业的判断力、对股票价格的判断力；但往往缺少的是理性，缺少强大的自我控制力，最后身不由己的掉进所谓的“投资万人坑”：分不清能力与运气、爱上自己的股票、以投资的名义投机、“这次不一样”、运用杠杆、做空、思维极端化。

二、 投资、投机与赌博

投资者和投机者之间最现实的区别，在于二者对待股市的态度：投机者的主业兴趣在于预测市场波动并从中获利；投资者的主要兴趣在于按合适的价格【便宜的价格】购买并持有合适的证券。

投资的核心在“资”上，决策是基于资产的性价比，【值不值得对投资者来说很重要】；而投机的“机”可视为所有机会的统称，可以与资产本身的价值毫无关系，投机者更看重能带来“扰动”的因素，【时机好不好对投机者来说至关重要】。

故：投机贵在善于捕捉变化的东西，弹性高；投资贵在领悟不变性的东西，持续性强。

至于赌博，则是一种非常纯粹的商业活动，与资产质量完全无关，就是幻想着一个更大的傻瓜从自己手里接过股票的接力棒。

我们要特别警惕的是：以投资的名义进行投机。投机并不可耻，但是如果不知道自己是在投机，反而认为自己在进行严肃的投资行为，那就非常可怕了。非常不幸的是，很多很多在进行赌博行为的股民都或多或少的以为自己在投资或者投机。他们天真的认为看看K线、按一下F10看看最新的资料、翻翻财经新闻，就不是赌博了。

在股市中最危险的事情莫过于用错误的方式赚到了钱，而误以为自己很有天赋、很精明。分不清运气和能力的区别，搞不清什么是能力所得，什么是运气使然，注定会滑向亏损的深渊。

以一个较长的周期看，在股市中会有成功的投机者，必然存在更多的投资者，但绝没有成功的赌徒赌棍。

三、 安全边际的定义

分三个层次：

安全边际的第一个层次：投资组合；

安全边际的第二个层次：价格足够便宜；

安全边际的第三个层次：可持续经营，避免价值毁灭的对象。

这是个新概念。

一般的安全边际的概念，认为价格足够便宜。要求有一个合理的投资组合，然后考虑价格，并且远离价值毁灭对象。

四、 资产规划三部曲

第一，在基数非常小的时候，投资并不是一个很重要的事情。因为即使获得很大的短期收益，依然不足以实现“钱生钱”的规模。这个阶段一边努力学习投资的相关知识，一边打理好主业实现可投资资本的持续积累，可能才是最重要的；【关键是建立正确的投资理念】

——这可能是大多数人业余投资状态的真实写照，确实，能达到用钱生出来的钱来维持高质量生活的投资者应该是小部分人，大部分业余投资者都正在为“钱生钱”中的第一个钱而努力，毕竟如果本金太小，再好的短期收益也是白搭。

第二，当具备初步的投资资本后，选择在熊市低迷期间入市，重仓并且较为集中的持有优质的企业是一个决定性的举措。

在市场极度低迷阶段，关于挑选到优秀的股票并且敢于重仓持有，是完成资本的一次原始积累的基本条件。这一阶段要避免熊市严重亏损，同时把握好牛市带来资产收益高弹性的机会。【能够耐得住寂寞是投资人的必备功课】

第三，当通过一次暴利的获利完成原始积累后，资本规模已经初步获得财务自由。这之后长期的挑战在于实现稳健的增长，最重要的是杜绝任何剧烈损失的可能。只要能够维持较长时间的持续收益，即使年复合收益率很平淡，也足以达到一个令人满意的最终结果。

这一阶段最重要的目标就是：熊市严格规避损额，牛市不追求暴利。

强调有所不为、有所必为：

有所不为：复利原理中要求“避免亏损”和“可持续性”的特征，决定了我们必须“有所不为”，要规避一切可能带来重大亏损和不可持续的投资行为；

有所必为：但获得较好财务回报需要一定的收益率这个特征，也注定我们必须有所必为，要善于把握证券市场周期性波动放大收益弹性的特点，善于审时度势的在现金和股票之间进行比重的转换。