[知易行难] 读憨夺型投资者

低风险高收益,事实上更像是寻找便宜货的过程,往往低迷的行业,遇到困境的企业,价格更便宜,也更偏离内在价值,在此基础上,相比未来的预期收益,那么或许风险会更低,不确定的原因是,其中还包含了自己的预见力,这是一个探讨估值和概率的过程,往往关于量化的方面，我缺少勇气和信心就像去考虑１０年２０年的事情一样．

不过仔细想来，低风险高收益也未尝就是一个令人塌实的过程，这其中包含你对于企业的了解程度，你个人对于未来的预见力，以及你的承受能力，这一切的一切都不足以让你安枕无忧，不过我仍愿努力去思考这个过程，在我看来没有比确保本金安全更为重要的事情，所以无论何时，风险永远是我思考的首位．

书中更多令我在意的也是反复强调的，关于量化的过程也就是估值，这是一个价值投资者反复强调，却又难以攻克的问题，不过市场先生永远是可爱的，他总是特别厚爱那些有耐心，并且顽固的家伙，在某些特殊的时刻，市场先生会有意给予一些估值明显的便宜货供理性投资者选择，当然如果你认为这仍未到你的涉猎范围，你还可以选择继续等待，说老实话，我也不太清楚这算不算是有点贪婪，价值投资者通常更在意价格而忽视了价值，我想这不应该是一个理性的表现．谈到量化，我更愿意认为这是为那些套利者准备的工具，并且和周期性这样的规律性思考无关，当然如果标地证券的表现弱与大势，我想这样的思考是有必要的，不过我的预见力还不足以完成这样的工作，我更喜欢寻找那些明显且令我放心的品种．那么说说量化的过程吧，也说说我不过分思考和强调的原因，首先我不认为价值是可以估算出来的，因为其中包含了太多的主观意识和变量的东西，这是一个不仅考验预见力的过程，还或多或少的包含概率和博彩的性质，当然从投资的角度出发，一定是这样的，那儿也没有十拿九稳的事，我想这也算是个人喜好的原因吧．

对于这本书，虽没有系统性的讲述，却也生动的展示了，获取＂低风险高收益＂的整个过程，并且深入浅出．书中更多让我想起了，林奇所提到的＂困境反转型企业＂，对于这方面的思考是令人激动的也是心跳不止的，不仅包括反转后的高收益，同时也包含了自身所承担的风险和机会成本，我并不会教条的认为只要选择，低迷行业，困境企业，就可以理所当然的获得，高收益，并且只承担低风险．在我的理解，我会把低迷行业和困境企业，区别对待，虽然存在于低迷行业中的困境企业，或许价格会更诱人，我也同样会区别对待甚至选择放弃，这完全是个人能力的考虑．对于低迷行业其中包括周期性和行业自身的成长性的考虑，所以趋势性的判断会容易一些，但是困境型的企业，这需要自己充分的了解和对未来的预见力，正如书中所说，如果你并不充分的了解，你可以考虑持有１２个月左右，如果更清楚一些可以考虑持有更长的时间，这完全取决于你自己的认知程度．不过这仍是值得思考和学习的过程，无论对于那种类型的思考，这都是必要的．

最后我希望谈谈，＂少投注，投大注，非经常性投注＂和＂集中性投资＂这两点对于把握周期性操作策略有为重要，我个人也更趋向于这一点，事实上我的思考也仅停留在３～５年的把握，如果在长些，就需要更充分的论据和预见力，我尚不具备这样的能力，所有的思考也仅供自己回顾学习．对于保守型投资者，周期性策略是一个很好的选择，无论是市场的还是行业的，都大大的降低了误判的风险，同时也提供了大量的选择机会，这正像是巴老，提到的＂挥棒理论＂失去一个还有下一个，当然这样的判断仅限于弱势格局，在此基础上，＂少投注，投大注，非经常性投注＂无疑是一个很好的方法，进可能的降低投注频率，这不仅降低了摩擦成本，同时也减少了误判所带来的损失，非经常性投注也同样是这样的思考，提醒我们在没有猎物进入视线范围的时候，我们只需要耐心等待，市场先生也乐于做这样的工作，投大注这样的事情就完全取决于你个人的性情了，至少在我理解风险如已达到令我满意的程度，我会选择投大注，因为我不愿意表现的过分贪婪，就像我不愿意表现的过分恐慌一样．对于＂集中性投资＂这完全是你个人的判断，对于能力边际，预见力，承受能力的判断，在充分了解自己的情况下，可尝试去运用，至少现在对于我来说，还太困难了．