加拿大股神思想录

一、作者简介
50年投资经验+麦吉尔大学教授投资+加拿大投资基金业处于领先地位+管理资产超过500亿美元+管理费率加拿大最低+理财周刊称其为加拿大巴菲特+热衷慈善+预料到次贷危机+热爱艺术+家族经营钢铁厂及银行+担任多家公司董事+为了避免分心而不使用互联网+对打高尔夫毫无兴趣
注：未列出投资回报率

二、论投资
1.公司治理
薪酬：如果薪酬差别过于悬殊会导致内部竞争异常激烈，成员之间关系不和
期权：导致管理层目光短浅；应当控制在流通股本5%以内
管理层：优质管理者对他人保持强烈关注；贪婪管理者提名自己人进入董事会，制定易于达到的目标，然后给自己以巨额奖励
董事会：机构投资者并没有真正行使董事责任，导致管理层受到的监督不够
注：证监会为防止内幕交易，限制机构投资者行使股东责任，在机构投资者在股票市场上所占份额巨大的情形下，这导致管理层易于损公肥私，这是美国上市公司高管薪酬过高的原因之一。

2.投资界众生相
经纪人：收入源于佣金而非客户的投资收益；向客户推荐投机性股票以诱使其进行频繁交易
基金经理+分析师：其股票超过指数可以获得大笔奖金，一次购买某小盘股以拉升股价

3.注意事项
规模：大公司更为媒体关注，作风更为规范
并购：源于管理层的狂妄、虚荣与野心及投资银行家的引诱；大多以失败告终，因为公司文化不同，同事卖方又由于有大笔收入，对公司不再关注；考虑已付出的代价，买家又往往投入过多，导致财力不支
目标：快速成长且非周期的行业+行业中最好的公司+现在和未来都有优质管理的公司
高负债：如同一柄选在头上的达摩克利斯之剑；往往显示管理层过于自负
矿业：高度周期性，长期增长通常比经济整体增长低，在价格上升期，收益增速很快，但在价格下跌期，庞大的运营成本可能迫使矿山关闭
心理：切勿因为高管取悦于你，而放松警惕，因为这会导致你无法以审慎的态度看待问题；低迷时摆脱恐惧，高涨时远离贪欲。

三、社会评论
政治：几乎没有政治家值得尊敬+政府执政能力不佳+政客通过劫富济贫来获得选票
加拿大：生产力发展停滞+物价增长快过工资+负债率高+低储蓄率+低投资率+高税率+股票经常追随美国股票市场的尾迹+缺乏反对党+各州所拥有高度的自主权力+民众对政治漠不关心
欧洲：失业率高+生产力落后于美国
非洲：种族斗争+独裁+贪污
南美：经济发展甚微+盗窃猖獗+旧习俗旧文化束缚
日本：超低利率+国债庞大+文化束缚个人天赋+生活成本过高
恐怖主义：美国向中东派遣驻军是引发恐怖袭击的本质原因+恐怖主义的威胁被极度夸大
注：作者的政治见解非常高明，事实上中东人因为不满于美国人在自己的国土上驻军，所以才采用激进手法以报复，更多的驻军只会恶化问题；政治家的作为可以归纳为制造问题-寻找替罪羊-采取所谓的有效对策/实际制造更大的问题。