信曹SIR，得进步，迷则不足取

文/老钱

知道我在读曹SIR的《论势》和《论战》后，JEFF说，“我很好奇，你这颗被巴菲特填满的心，如何能容纳得下曹SIR？”（大意如此，因博客突然打不开，所以记不住原话。）LARRY也很好奇地说，“你这个信基督的怎么去接受伊斯兰教？”
连我自己也很好奇呢？为什么一直自称是巴菲特主义者的我，居然会去看一位以趋势见长者的书，而且读得如醉如痴？
关于这一点，我老钱只好模仿老曹的话来试着回答一下，我老钱如此贪财，既然看到曹SIR在40年间赚到2亿港币，其中一定有一些过人的智慧在里边，焉有不学之理？

不学不知道，一学吓一跳。诸位，你知道让我惊出一身冷汗的是什么吗？
曹SIR在《论战》一书中引用战国时代军事家吴起将军的话说，“战胜易，守胜难。故曰：天下战国，五胜者祸，四胜者弊，三胜者霸，二胜者王，一胜者帝。是以数胜得天下者稀，以亡者众。”先生进一步解释到，一战而胜之兵，乃可用之兵。因为辛苦打完第一次胜仗之后，已积累了一定经验，最懂得审慎行事，知所进退。所以打第二仗时，应该是必胜之军。乘胜追击后，若要再去打第三仗，便危机渐现。因为他们往往自信心太强，可能已经有点儿霸气，自以为真的了不起，警惕性太弱。三胜之兵必须先行休养生息一段时间，磨掉骄纵之气，才能再审慎地伺机出击。如果军队已经连胜四仗，就会变得极为危险，因为连场胜仗已令他们信心“爆棚”，到了失控的田地。五战而胜之兵，已不可用。因为到了那个时候，军队的心态已变得目中无人，不可一世，再打下去，很容易便全军尽墨，故必须解甲归田。
先生所言极是，像我这样的股市新兵蛋子，先因冲动而于5000点以上入场，搏取牛市第三期之投机收益，结果不但赚不到钱，反而经历了A股市场上最大的熊市，损失掉2/3的市值，换来了第一个惨痛的熊市经验；后拜格雷厄姆、巴菲特、林奇、费雪（尚未读原著）、聂夫、巴鲁克等人为师，对基于价值和成长的投资方法发生了浓厚兴趣；加之读了若干本经济周期方面的专著，对股市与经济周期之间的实证关系有了比较客观的见解；同时，最重要的是，2008年10月，恰逢贵人相助，得以融到返本的资金（这资金可以无限期使用，因而不会对心理层面产生压力）。正因为有以上种种因缘，所以才可以在2000点以下果断杀入，并在上行过程中将剩余的自有资金悉数追加进去，最终不仅挽回全部损失，而且把借的钱也给赚了出来。
回顾这一经历，其中艰辛自不待言，而股市上涨中的骄傲情绪，也常常不由自主地表现出来。若非曹SIR当头棒喝，二战之后，便有翻船之可能性，遑论三战乎？
仔细想来，自己在股市上赚的这些钱，哪里跟自己的选股能力有半点儿关系。跌也不过是跟着大盘一通乱跌，涨也不过是跟着大盘一起胡涨。要说自己有一点功劳，就是在2000点以下冒死抄底。至今没有死掉，一半靠逻辑，一半靠运气，自满不得半分。

3000多点曹SIR出来喊话，说A股有回调风险，我无动于衷。原因就在于当初杀红了眼，并认为自己把握不住这个级别的调整，所以索性采用了懒人的就地卧倒之法，结果将半数投资收益还给市场。若当初读了曹SIR的书，我是否还会做出相同的决策？这一点，我现在仍无肯定之答案。因为我不知道自己在那样的点位上，会怎么处理信息。
目前来看，我仍将固守于价格合理的优质股票上，等待时间发挥作用。可见，曹SIR的投资理念，对我现阶段的操作实践并无大的影响。但就长期而言，曹SIR对我的影响可能不亚于格雷厄姆、巴菲特、费雪和林奇。
下一次曹SIR发令时，我是否会听，答案并不肯定。因为，曹SIR告诉我们，任何人的任何观点，非经自己仔细思考并得以认同外，不应轻易听取。即便是他曹SIR的话，也有时会错，所以应按照同样的方法处理。否则，他会好失望。

那么，我们应该从曹SIR的思想中汲取哪些经验呢？
首先，要明白趋势不同于走势。以前我坚定不移地走基于价值的投资路线，是因为技术分析派的观点无法从逻辑上说服我。比如说有些股票已经贵到离谱，他们仍在那里鼓吹还要上升，这就令我怀疑他们别有用心。曹SIR对技术走势也抱有戒心，并且认为技术分析在某些特定的时期会失去效用。但他并不否定技术，反而在理性分析经济发展基本趋势的基础上，合理运用技术分析，在相对确定的方向上不断加大下注力度，以获取较为安全的收益。
其次，要明白趋势是由基本面决定的，离开基本面就无趋势可言。当美股、港股、A股同样在K线图上表现出牛市特征时，为何曹SIR一直说只敢确定A股处于牛市，而不愿意对港股做出肯定判断，更明确认为美股不过是熊市反弹？原因就是大陆经济基础走好是不争的事实，而次贷危机对美国的伤害非短期可以消化得掉。技术分析派如果不能明白技术分析最终必然要服从于基本面的道理，误判局势的可能性就会增大。
第三，基于趋势的投资者与基于价值的投资者并非属于截然对立的武林门派。反之，二者之间有很多交叉地带，也有许多值得互相借鉴的地方。无论是基于价值的投资者，还是基于趋势的投资者，都在很大程度上以经济的高增长和企业的成长性为投资的出发点。再便宜的股票，如果成长性一塌糊涂，也不值得买入。这一点，巴菲特和芒格完全改造了格雷厄姆的投资理论，也就是抛弃了单纯以清算价值衡量股票贵与贱的防守型投资理念。因此，对基于价值的投资者而言，如果仅仅考虑到价格问题，而忽略了企业的成长性，也就是价值的核心来源，那么就是伪价值投资者。对于趋势投资者而言，如果仅仅根据技术图形的走势做出决策，而不考虑投资对象的成长性，那么，趋势就是无源之水、无本之木，风险之大，自不必说。所以，曹SIR追求的趋势，建立在经济基本面向好、行业基本面向好、个股成长性向好的基础之上，绝非单纯依赖于技术分析。
最后，无论是牛眼投资法，还是止损不止盈，都是将盈利最大化、损失最小化的具体手段，操作上宜因人而异。也就是说，尽管曹SIR可以将这些技术用得活灵活现，但老钱不见得具有这个水平，所以不可强求。投资哲学上可以取长补短，但在交易系统方面还是要结合自己的性格特点加以改造，否则，就有可能出现“彼之蜜糖、我之砒霜”的效果。这一点，不可不察。

因为博客暂时无法登陆，加之越来越感觉到自己在资本市场方面还有许多缺项，所以决定今后多读多研究少写字，以便将宝贵的时间用得更有效率一些，也避免对别人产生不好的影响。
曹SIR的书中，需要我汲取的经验教训实在太多了，恕不一一抄袭。在结束这篇文章之前，请允许我抄一段曹SIR对学习的看法，与诸位共勉吧。
“40多岁失业而找不到另外一份工作的男性，大部分属于不读书一类。我老曹认为，三天不读书，说话便失去味道；一个月不读书，做人便失去方向；一年不读书，人生更失去意义。”
诸位，博学如曹SIR者，尚对学习有着如此清醒的认识。我等狂妄小生，既然决心在虎狼成群的资本市场上抢一口饭吃，何以竟固守偏见，不思进取，甚至容不下别人数十年理论与实践双重淬炼后总结出来的投资精华？
信曹SIR，得进步，迷则不足取！


注：谨以此文送给LARRY和JEFF，以及所有热爱投资的朋友。愿大家发扬光大曹SIR的投资思想，做出类似于巴菲特超越格雷厄姆那样的成绩来。势在中国，岂敢荒废；理性投资，稳健成长；增值财富，回馈社会。斯为今日壮士义不容辞之责任也，敢不顺应时势、戮力奋进乎？

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