投资基金的第一课想利用投资基金赚钱，其实并不难，难的是如何辨别投资市场中似是而非的投资建议及观点，有些建议和观点误导了基民，以下是常见的投资基金六大盲点，供读者参考。 盲点1 低净值的基金比较容易涨 常有基民问我，两只投资标的相同的基金，应该买净值较低的基金吗?答案是基金的未来表现和净值高低没有绝对的关系。 多数基民会认为应该投资净值低的基金，理由是净值低的基金比较便宜，比较容易上涨，净值高的基金获利空间相对较小。这基本上是错误的观念，事实上，基金净值高低和未来上涨的可能性并没有绝对的关系。 股票价格涨得过高，若未来获利无法支撑股价，回跌的概率就很高，但基金份额净值是众多股票的组合，基金经理可以根据个股股价、公司竞争力以及市场景气情况来调整投资组合，把涨幅过大的个股卖出，买进还没涨且未来具有潜力的个股，只要选股及操作策略正确，净值还是可以持续上扬的，并不会因为现在的净值过高而限制了将来上涨的空间。 实战演练 假设有两只持仓相同的基金，一只的基金份额净值是2元，另一只是1元，你投资100元，可以买到50个单位的A基金或100单位的B基金，如果这两只基金的持仓，一年后平均都上涨了20%，不论你买哪一只基金，获利都是20%，也就是都能赚20元(参见表3—1)。第一部分/买错基金，生财无门表3—1基金份额净值投资获利比较 A基金B基金基金份额净值21投资100元购得单位数50100基金份额净值(一年后涨20%)2.41.2投资收益20=50×(2.4-2.0)20=100×(1.2-1.0)投资回报率20%20% 也许你会反驳，净值低的基金，表示它的投资标的下跌很多，未来应该已跌无可跌，且反弹的机会比较大，事实上这并不一定，其一是股价下跌至那么低，可能是因为持有的都是一些业绩不好的股票，将来可能还会继续下跌;其二是基金经理可能在你申购这只基金后，就把手上的股票都卖掉重新建仓，因此，就算这些股票将来真的反弹，也不会反映在这只基金的净值上。所以说，基金会不会涨，不在于它现在净值的高低，而在于股票的投资组合及基金经理未来如何操作。 中国股市在2006年开始第一年的牛市，有不少基金的净值首度突破2元，当时很多基民都认为净值从1元到2元，涨了一倍，未来上涨的空间应该很有限，因而更愿意购买1元的新基金，但是，当2007年中国股市迈向第二年的牛市，有不少基金份额净值再创新高突破3元，而那些新基金由于刚成立，持有股票的部位不高，业绩反而没有那些高净值的基金来得好。 国外有许多成立超过50年，甚至百年以上的基金，其净值早就超过100美元，甚至1 000美元的都有，难道这种基金就不能投资了吗?事实上刚好相反，有些资深的基民反而喜欢挑选这种高净值的基金，因为这代表基金经理在过去创造了不错的业绩，而且历经数次的牛市和熊市，经验比较丰富，基金未来的业绩可能会更好。 基金份额净值就是一只基金的价格，是基金在发售期满后基金份额申购及赎回价格的基准，它是反映基金旗下所有资产的现值，扣除所有应支付的管理这只基金所需的费用后，再除以基金份额数量，公式如下。基金份额净值=当日收盘价结算基金资产总值-基金各种费用基金份额数量 盲点2 新基金比较好 有不少基民只有当银行推出新基金时才愿意购买，甚至有些人为了买新基金，而把业绩表现良好的旧基金卖出，每次新基金发售时，银行门口火爆的排队场面可以表明基民们对新基金有多热爱。 根据我的观察，基民们很喜欢买新基金，主要有三个原因，一是新基金的发售价格是1元，比较便宜;二是新基金的认购手续费比旧基金的申购手续费便宜;三是误认为投资新基金就是投资新股。 根据第一个理由去买新基金是没有意义的，前面已经说过，基金份额净值高低和未来基金业绩没有绝对关系。 根据第二个理由去买新基金也不见得正确。以股票型基金而言，新基金认购手续费在0.5%～1.2%之间，而旧基金的申购手续费在0.6%～1.5%，买新基金能节省的手续费有限，但影响基金收益最关键的因素在于基金未来的业绩，旧基金通常有过去业绩可供参考，反而会比新基金更有保障。 如果你投资基金，只打算持有半年或一年，那么买一只新基金，等待基金经理慢慢建仓时行情早就结束了，如果你看好某个类别的基金，应该选择投资持仓达九成以上的旧基金，业绩一定会比新基金好。 根据第三个理由买新基金更是荒唐，新基金不代表就是投资新股，虽然新基金也可以投资新股，但通常比重很低，大部分还是以投资二级市场流通的股票为主。 只有在一种市场状况下买新基金是利好的，那就是当市场处于熊市，买完新基金后，市场立刻反转下跌，由于新基金才刚成立，持仓很低，因而净值的跌幅相对于旧基金也会较小，而且有机会在下跌后逢低布局。但是，没有基金公司在发售新基金时，会用这个论点来推销新基金，因为基民如果知道接下来的市场会下跌，那就等净值跌到低于1元再买好了。 基于上述原因，我很少建议基民购买新基金，除非该基金经理之前已具备业绩优异的操作记录，否则宁可观察这只基金操作半年或一年以后，看看业绩如何再决定要不要投资。因此，基民在决定购买新基金时，应先思考市场上有没有相同性质的商品。如果有，而且业绩也不差，就没有必要冒着不确定的风险去投资新基金。 盲点3 分红越多的基金越好 所谓基金分红，就是基金实现投资净收益后，将其部分收益以现金形式派发给基金份额持有人。基金净收益是指基金收益扣除按照有关规定应在收益中扣除的费用后的余额，基金收益包括基金投资所得的红利、股息、债券利息、买卖证券差价、银行存款利息以及其他收益，此外，因为运用基金资产带来的成本或费用的节约也应计入基金收益中。 基金分红的收益本来就是基金资产的一部分，因此，基民实际上拿到的也是自己账面上的资产，这就是为什么除息日当天，基金份额净值会下跌的原因。 基金分红的条件 基本上，分红多少与基金的业绩没有直接的关系，并非业绩越好的基金，分红就越多。有些基金在成立的时候就规定，实现收益的那部分必须分红，所以其分红的次数和金额就比较高，有些基金则没有这种规定，其分红比例可能就不高。但可以确定的是，能够分红的基金表示它是有投资净收益的，因为根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金分红必须是实现收益的一部分。 基金分红必须满足三个条件：第一、基金当年收益弥补了以前年度亏损方可进行分配;第二、基金收益分红后，基金份额净值不能低于面值;第三、基金投资当期出现净亏损则不能进行分配。在符合以上分红条件的前提下，根据上述办法的规定，基金分红必须以现金形式分配至少90%的基金净收益，并且每年至少分配一次。 选择现金分红还是分红再投资 封闭式基金只能采用现金分红，而购买开放式基金，基民则可以选择现金分红或分红再投资这两种方式。选择现金分红，基金公司就直接派发现金，而分红再投资是将应分得的现金直接帮基民转购基金份额。实际上，这两种分红方式所分得的收益是完全相等的。选择那一种较好呢?其实各有利弊且因人而异。 如果你投资基金是为了中长期的财务需求，例如准备退休金或子女教育基金，那应该选择分红再投资，把分红的金额继续投资，发挥复利的效果，而且分红再投资还有一个好处，就是可以节省申购手续费，如果拿现金分红的钱再申购基金，就必须再付一次手续费。 但是，如果你需要红利来补贴家用，选择现金红利就比较合适，而且现金分红还有一个好处，就是落袋为安，特别是股票型基金，净值波动较大，把现金分红当成是获利了结，以免不断投入资金，一旦遇上股市大幅回荡，煮熟的鸭子就飞了。 根据《证券投资基金运作管理办法》，若基民未指定分红方式，收益分配方式则视为现金分红，这是基民必须注意的。但是，基民可以随时向基金销售机构申请或直接上网变更红利派发方式。再者，不同基金在其招募说明书中都会明确规定收益分配原则及方式，基民在投资前也应先行了解，以选择适合的基金。 分红成为营销的手段 按照规定，对于基金分红免征所得税，加上中国人传统上有“落袋为安”的观念，所以多数基民偏好基金分红。有些基金公司为了满足基民的需求或希望扩大基金的规模，便利用频繁的分红来降低基金净值以吸引更多的基民，当基金遭大量赎回时，基金公司也会以分红的方式来减低基民的赎回量。基本上这都是不值得鼓励的行为，有点像“杀鸡取卵”，只顾短期利益而忽略长期利益。 为了增加申购量而分红，有时会影响基金未来的业绩，因为基金分红必须建立在“已有实现收益”的基础上，因此，基金经理必须抛售手中获利的股票才能分红，若被迫卖出一些手中的好股票，而留下赔钱的股票，这会影响基金未来的业绩。再者，如果频繁地分红，也会增加基金的交易成本(印花税和佣金)，最后如果真的吸引了很多新的申购金额，这也会稀释基金原有的获利。 评断业绩好坏看累计净值 因此，不要因为某只基金频繁地分红，就认为它是好基金，评断一只基金的好坏，应该同时考虑分红金额及基金本身的业绩。一般而言，每只基金都会有两项净值，其一是基金份额净值，其二是累计份额净值，后者把分红金额也包含了进来。因此，基民在进行基金业绩比较时，应以基金累计净值作为比较的基础，而不是单看基金份额净值或分红金额。 总之，分红越多未必越是好基金，如果同时把分红和净值增长一起考虑进去所挑选出来的基金会是分红金额较低者，基民还是应该挑选整体业绩好的基金，如果真的需要用钱，可以自行赎回少部分的份额，同样可以达到和现金分红一样的效果，而且比较有自主权，需要用钱时再赎回就好了，而选择现金分红，基民则无法决定分红的时点。 基金累计净值 所有开放式基金(货币基金除外)按照基金信息披露的规定，每天必须披露两个数据，一个是基金份额净值，一个是基金累计净值，前者在前面已经说明。 基金累计净值是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益(减去1元面值即是实际收益)，可以比较完整地反映基金在运作期间的历史整体表现，结合基金的运作时间，则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。 举例来说，2009年3月28日，某基金份额净值是1.115 6元，从成立至今，共派发两次现金红利，一次是在2008年11月，每份基金份额派发0.035元，一次是在2007年11月，每份基金份额派发0.054元，则累计净值为1.207 6元(1.115 6+0.038+0.054)。