别人的钱

Cindy Karen 2010-04-10 0

忘得比看得快的书

百乐 2010-03-23 0

希望布兰代斯大法官的著作能有更多引进

赤马62 2016-04-20 0

好。。久远的书。在那时候绝对是畅销书，放在今天的资本市场里简直就是小白。唯一沿用至今还不断大放异彩的经典句子：“阳光是最好的消毒剂，灯光是最有效的警察。” 是不是觉得在一些地方常看到？

vivre 2011-08-26 0

书不是很容易读，有写翻译感觉有点生硬....

brandon91 2014-11-25 0

大法官布兰戴斯写的书。讲到当时美国的银行用别人(储户)的钱联合操纵了整个经济的关键环节如铁路公用设备公司的信贷与承销，并且由于一人参与多个董事会所以决策都不符合公众利益。这种托拉斯组织了科技创新，而且被投资的公司因为独立性受到影响，经营上也纷纷走下坡路

För 2011-12-22 0

依赖于那些默默无闻的人的发明、依赖于那些默默无闻的人的创造、依赖于那些默默无闻的人的雄心

Isabella 2013-08-01 0

有点专业、

柏艾伦 2016-02-21 0

需要重新翻译的经典之作。

Cindy Karen 2010-04-10 0

忘得比看得快的书

百乐 2010-03-23 0

希望布兰代斯大法官的著作能有更多引进

赤马62 2016-04-20 0

好。。久远的书。在那时候绝对是畅销书，放在今天的资本市场里简直就是小白。唯一沿用至今还不断大放异彩的经典句子：“阳光是最好的消毒剂，灯光是最有效的警察。” 是不是觉得在一些地方常看到？

vivre 2011-08-26 0

书不是很容易读，有写翻译感觉有点生硬....

brandon91 2014-11-25 0

大法官布兰戴斯写的书。讲到当时美国的银行用别人(储户)的钱联合操纵了整个经济的关键环节如铁路公用设备公司的信贷与承销，并且由于一人参与多个董事会所以决策都不符合公众利益。这种托拉斯组织了科技创新，而且被投资的公司因为独立性受到影响，经营上也纷纷走下坡路

För 2011-12-22 0

依赖于那些默默无闻的人的发明、依赖于那些默默无闻的人的创造、依赖于那些默默无闻的人的雄心

Isabella 2013-08-01 0

有点专业、

柏艾伦 2016-02-21 0

需要重新翻译的经典之作。

翻译得非常之滥！

曾剃头 2012-01-25 2赞

封面介绍非常哗众取宠，特地注明“金融危机又会让他们重新拿起这本书！”，让人以为是讲资本操作或者是金融史方面的论著，结果非此。一百多页的书，让小生看了一个多月：食之无味，弃之可惜！两颗星是给布兰代斯的，之所以扣掉三颗星，主要还是因为蹩脚生硬的翻译，随手择几处给大家看看：
“因为当公司的重要合同时通过与合同双方都有利益关系的董事订立的时候，钱是被妥当之处的这个一般假设不再有效”“给予贷款设计自行决断权的微妙行使，从而，每个公共服务公司都有义务遵守的平等对待规则是否被执行落实变得难以判断。这种困难只是强调了将这个规则——存款银行不得发放或进行有其董事私人利益的贷款或交易——绝对化的重要性。”“大家讨论的问题是，公众已经变得厌恶去认购他们认为承销商由于所收佣金的缘故能以低于发行价的价格销售的那些证券”
尼玛金山词霸直接翻出来的吧？这样的翻译也能拿出来出版并赫然“我们提供有价值的阅读”？！不仅仅是浪费读者的金钱，更是浪费读者的时间。这次法律出版社让我失望了。

驯服“威胁经济民主的货币托拉斯”

21新媒体 2009-11-17 0赞

当整个世界都在谴责金融行业的贪婪和不负责任时，法律人通常将这种谴责视为路易斯·D·布兰代斯的世纪回响。

在今年年初的《纽约时报》上，《路易斯·D·布兰代斯的一生》（Pantheon，2009年）的作者、弗吉尼亚州立邦联大学的法学和公共政策教授梅尔文·乌罗夫斯基教授撰文表示，布什时代的美国证监会放弃了监管职责，所以今天我们必须付出代价，他建议奥巴马总统在制定金融政策时读读布兰代斯的名著《别人的钱》。

早在上个世纪初，美国的大公司正在迅速崛起，时为律师的布兰代斯敏锐地注意到了这种现象，并对此心怀忧虑，因为他看到大企业的权力在迅速扩张，在某种程度上正在腐蚀美国的民主机制。他同样注意到了金融行业的大公司现象，大的金融公司相互联合造成垄断，形成了货币托拉斯。金融行业向来被视为国民经济的命脉，其后果更具破坏性。他站在公众的立场上，认为货币托拉斯必将危害无穷，视之为难以驯服的“怪兽”。

对很多人来说，布兰代斯是一个陌生的名字。美国著名社会工作者弗洛伦斯·凯利曾经说过：“在林肯之后，再没有人比路易斯·D·布兰代斯更理解人民大众。”对这种赞誉，布兰代斯是受之无愧的。布兰代斯(1856-1941) 出身犹太裔，哈佛大学的高材生，是最早在美国提供无偿公益服务的律师之一。在做律师期间，他还曾极力论证过最长工作时间和最低工资的合宪性，被称誉为“人民的律师”。

1912年，美国众议院银行和货币委员会成立普若委员会，调查由J.P.摩根公司和其他大银行引发的货币和信贷集中的问题，于1913年向国会提交了一份影响很大的报告。根据这份报告，在1913年到1914年期间，布兰代斯在《哈泼斯周刊》发表了一系列反对货币托拉斯的文章，后被人结集成书，英文原名为《投资银行家们如何用别人的钱》。这本书影响了伍德罗·威尔逊总统的“进步运动”和富兰克林·罗斯福总统的“新政”，对我们理解今天的金融危机同样也富有启发。

布兰代斯指出，大铁路系统、大工业托拉斯和大公共服务公司的兴起是20世纪初期货币托拉斯的形成的重要背景，但其主要推动力要归因于像J.P.摩根公司这样的投资银行。货币托拉斯的形成过程主要分为三个步骤。

第一步，投资银行不满足于仅仅买卖证券，还想制造证券。于是，他们成了发起人，或者与发起人联合起来。投资银行家一旦进入董事会，一般都能持久控制公司，因为他控制着新资金的供应。通过入主董事会这种方式，投资银行控制了铁路、公用服务业和工业公司。他们动用自己在董事会的影响，决定公司发行和出售证券，决定证券出售的价格，以及决定向他自己出售证券。

第二步，尽管第一步明显违反了一个人不能服侍两个主人的古老原则，但他们依然不满足这种结果，还想如控制证券制造商那样控制证券购买者。进而，投资银行通过持有股票、股票信托或者连锁董事等手段，进而控制了银行、信托公司和大型人寿保险公司这些机构投资者。这些机构投资者不仅是大买家，还会对中小投资者形成诱导和示范作用。

第三步，第二步中的机构投资者成了投资银行的钱袋。银行和信托公司是美国流动资本的集中地，而人寿保险公司是美国大众储蓄的主要场所。就这样，本来作为证券、债券和票据的中间交易商的投资银行，逐步控制了他们生意中的其他相关者——作为证券制造商的公司、作为流动资本保管人的银行和信托公司和作为大众积蓄保管机构的人寿保险公司。结果，投资银行利用别人的钱——普通百姓在银行中的存款和在证券市场上的投资，建立了工业托拉斯，并形成了货币托拉斯。投资银行家们控制着了市场，钳制了舆论，甚至左右着法律。

货币托拉斯这头怪兽不但向社会争取高额费用，还压制了竞争，限制了工业自由，因此，严重威胁了美国经济民主了。布兰代斯在这本书的第十章《寡头的无效率》中严肃地说：“我们必须打败货币托拉斯，否则，货币托拉斯就会打败我们。”

当时的美国总统威尔逊看到这本书后，就决心打败货币托拉斯。他让布兰代斯帮助他起草了三个法案，这三个法案构成了“进步运动”的重要议题：《联邦储备法》、《克莱顿反托拉斯法案》和《联邦贸易委员会法案》。这些法案允许国会采取行动，取消投资银行对货币的控制，禁止连锁董事会，重塑了银行业的竞争规则。

1916年，经威尔逊总统提名，布兰代斯被当选为联邦最高法院的大法官，成为联邦最高法院历史上第一位犹太人大法官。他坚持反垄断、反大资产阶级、反大公司的立场，与霍姆斯、卡多佐等联邦最高法院的大法官被合称为富有改革精神的“进步论者”。

到了1920年代，银行家们很容易规避威尔逊总统制定的那些法案，尤其是在当不相信市场管制的共和党上台之后，时为大法官的布兰代斯对此也无能为力。直到1929年大萧条的来临，银行业全面崩溃。当时一位学者说：“很大程度上，1929年的灾难是由于我们没有遵从在《别人的钱》中清楚说明的原则。”

在大萧条期间，人们重新拿起布兰代斯的《别人的钱》。这本书以不贵的价格再版出售，许多为罗斯福新政工作的人们读它这本书。“新政”中的法律再次主张对银行业进行管制，尤其是《格拉斯-斯蒂格尔法案》、《证券交易法》强令商业银行不能从事证券经纪业务，并成立了证监会来管制股票市场。

对布兰代斯来说，政府管制并不是要限制市场创新或者企业家精神，而是要对投资银行家的没有羁绊的贪欲进行控制。除了清晰明确的法律规制外，布兰代斯还特别强调了公开性之于金融行业的重要性：“公开被得到地推荐为消除社会和工业弊病的救济方法。阳光是最好的消毒剂，灯光是最有效的警察。”这句话经常被罗斯福在演讲中引用。

王尔德

http://www.21cbh.com/HTML/2009-11-17/154007.html

转一个评论

吃饭很香 2009-04-24 3赞

The Value of 'Other People's Money'

BYLINE: By MELVIN I. UROFSKY.
Melvin I. Urofsky is a professor at Virginia Commonwealth University and the author of the forthcoming ''Louis D. Brandeis: A Life.''

LENGTH: 741 words

  SOME things never change. When President Obama spoke last week of ''shameful'' bonuses for bankers and the financial community's ''irresponsibility,'' he echoed charges leveled nearly a century ago by Louis D. Brandeis. Brandeis, a commercial lawyer, leading reformer and future Supreme Court justice, described a dangerous combination of avarice, lack of accountability and poor oversight in ''Other People's Money, and How the Bankers Use It,'' one of the best-known exposes of the Progressive era.
  Published in 1914, the book was based on the revelations of the House of Representatives' Pujo Committee about the predatory practices of J. P. Morgan and other big bankers. ''Other People's Money'' influenced both Woodrow Wilson's New Freedom agenda and Franklin Roosevelt's New Deal. It also offers valuable lessons for today.
  Our current crisis, after all, was in part fueled by bankers making big gambles with other people's cash. They bundled and sold sub-prime mortgages, took their profits, and then left others holding portfolios full of worthless, even toxic, paper. This was exactly the kind of behavior that Brandeis despised. He believed that it was one thing for an individual to put up capital in risky ventures, playing to win but prepared for failure. But he saw the bankers of his time dodging failure by manipulating the marketplace at the expense of smaller entrepreneurs and consumers.
  As president, Wilson tried to put a stop to this. He read the book and called Brandeis in to help draft three bills crucial to the New Freedom agenda -- the Federal Reserve Act, the Clayton Antitrust Act, and the law establishing the Federal Trade Commission. These measures allowed Congress to take away banks' control over currency, banned interlocking directorates (in which banker representatives controlled other corporations), and established rules of fair competition.
  Banks found it relatively easy to get around these rules in the 1920s, especially with Republican administrations that did not seem to believe in market regulation. Bankers promoted the purchase of stocks on low margins or down payments, often as little as 10 percent of the price, and then financed the difference by loans, while their brokerage divisions sold the stocks. Then the stock market collapsed in the fall of 1929, taking the banking system down with it.
  During the Great Depression, people turned to Brandeis once again. ''Other People's Money'' was reissued in an inexpensive edition, and many of those who came to Washington to work on Franklin Roosevelt's New Deal read it. The New Deal laws, particularly the Glass-Steagall and the Securities Exchange Acts, imposed long overdue regulation of the banking system, required the separation of banking from stock brokerage, and established the Securities and Exchange Commission to regulate the stock markets.
  For Brandeis, regulation was not supposed to be a restraint on innovation or the entrepreneurial spirit, but rather a check on unbridled greed. He believed in a free market, but one in which the government enforced rules of fair competition so that the most talented could succeed. Clear rules would help ensure that business was conducted fairly and openly.
  ''Other People's Money'' can help us navigate the new era of regulation that we are likely to enter. It would be wise for Mr. Obama to heed Brandeis's advice before imposing stricter rules on banking and the stock market. For these plans to be effective, Brandeis would caution, they must be more than cosmetic. Government should oppose banks' purchases of stock brokerages, for example, to avoid the problems that Brandeis exposed. Furthermore, new rules won't accomplish much without effective watchdog agencies. The Securities and Exchange Commission, for example, seems to have abandoned its oversight responsibilities during the Bush years, and now, we are paying the price.
  As we reel from the financial crisis, ''Other People's Money'' and similar indictments of immoral banking behavior will likely find a new audience. Some of the trouble-making bankers will, perhaps, be temporarily chastened. But before we know it, they will once again be complaining about regulation's ''interference'' with the market. Don't listen to them. Good regulation will keep us from losing sight of the importance of those same principles that Brandeis emphasized so many years ago -- honesty, openness and a fair playing field.

URL: http://www.nytimes.com

LOAD-DATE: February 7, 2009

LANGUAGE: ENGLISH

Copyright 2009 The New York Times Company

阳光是最好的消毒剂，电灯是最高效的警察

古早人 2013-01-10 1赞

美国前总统威尔逊最著名的成功，也是最著名的失败应该是他所提出的十四点和平原则。他因此而获得诺贝尔和平奖，然而美国参议院却否决了他提出的美国加入国联的提议。与这一令人津津乐道的历史大事件相比，威尔逊另一个也影响着美国历史进程的事件却不那么为人所知。

1912年，为了竞选总统职位，威尔逊提出了包括银行业改革、消除垄断和托拉斯在内的改革方案，史称“新自由”政策。

在获胜之后，作为威尔逊这些理念最初的构建者，路易斯布兰代斯（Louis Brandeis）在纽约的Harper’s Weekly上发表了一系列的文章，阐述了为什么新自由政策是必要的以及如何实施新自由政策。1914年，这些文章被汇编成书，取名为“Other People’s Money—and How the Bankers Use it.

布兰代斯的主要观点认为：以JP摩根为代表的美国投资银行家，通过集中、同盟和互相成为公司董事等方式，与各个主要行业的巨头合谋，在这些行业建立了一系列的托拉斯，进而控制了美国的整个商业社会。布兰代斯认为，托拉斯不仅抑制竞争，他们也无法高效运作，因此必须加以限制和改革。

为了支持自己的观点，作为律师的布兰代斯当然知道要提供丰富而又详实的事实才能令人信服。除此之外，他还以自己与JP摩根之间的斗争经历以及众议院为调查“货币托拉斯”而设立的Pujo委员会的报告来增强自己文章的说服力，从而进一步说明这些托拉斯对美国金融和商业的控制规模及其危害。

借着布兰代斯这一系列文章所刮起的东风，威尔逊的一系列法案最终得以在美国国会通过，对于限制和监管托拉斯起到了一定的作用。但是，在很大程度上，这些法案并没有触及托拉斯的根基，可以说，今日商业世界的格局与100年前相比，并无多大改变。

虽然布兰代斯100年前的文章中很多的细节都已经过时，但是，书中的很多原则和朴素告诫在今天依然闪耀着智慧的光芒。下面列举其中一部分，供大家品读。

1. The goose that lays golden eggs has been considered a most valuable possession. But even more profitable is the privilege of taking the golden eggs laid by somebody else's goose.

2. Here and there you will find a hero,—red-blooded, and courageous,—loving manhood more than wealth, place or security,—who dared to fight for independence and won. Here and there you may find the martyr, who resisted in silence and suffered with resignation. But America, which seeks "the greatest good of the greatest number," cannot be content with conditions that fit only the hero, the martyr or the slave.

3. The practice of interlocking directorates is the root of many evils. It offends laws human and divine. Applied to rival corporations, it tends to the suppression of competition and to violation of the Sherman law. Applied to corporations which deal with each other, it tends to disloyalty and to violation of the fundamental law that no man can serve two masters.

4. Publicity is justly commended as a remedy for social and industrial diseases. Sunlight is said to be the best of disinfectants; electric light the most efficient policeman.

控制大于所有

tobylon 2010-05-15 4赞

1、公开被得当地推荐为消除社会和工业弊病的补救办法。阳光是最好的消毒剂，灯光是最有效的警察。（公开透明原则与真实披露规定。）

2、即使投资银行家没有恶意动机，人性的弱点也会使得对自己应该得到多少无法做出正确的判断。（一定程度上在于掌握的定价权。）

3、货币托拉斯联盟，通过投票权信托、连锁董事会以及共有关系得以巩固，控制市场、钳制舆论甚至左右法律。（从经济范围向政治领域蔓延，另外在依靠舆论营造道德合理性，事实是控制权大于所有权。）

4、如何积累如此庞大，一部分是自然增长，一部分是银行家利用特殊投资机遇，另一部分是由于银行家的大规模经营运作。权势带来财富，而财富也带来权势。（三要素：自然增长、特殊利益、规模经济。）

5、没有一个国家胆敢把它的繁荣寄托于一个掌权的少数人阶层。美国的财富不是依赖于现在控制着那些大企业的少数人的智力......它依赖于那些默默无闻的人的发明、创造与雄心。（威尔逊总统说的，有一定的客观性，同时更符合演讲的煽动性。因为历史会吊诡地证明，世界的发展，不管政治经济文化等，都是少数精英裹挟着民众前行，只是不同国家地区的流动渠道的畅通程度和富利阶层的控制力量不同。）

控制大于所有

tobylon 2010-05-15 4

1、公开被得当地推荐为消除社会和工业弊病的补救办法。阳光是最好的消毒剂，灯光是最有效的警察。（公开透明原则与真实披露规定。）

2、即使投资银行家没有恶意动机，人性的弱点也会使得对自己应该得到多少无法做出正确的判断。（一定程度上在于掌握的定价权。）

3、货币托拉斯联盟，通过投票权信托、连锁董事会以及共有关系得以巩固，控制市场、钳制舆论甚至左右法律。（从经济范围向政治领域蔓延，另外在依靠舆论营造道德合理性，事实是控制权大于所有权。）

4、如何积累如此庞大，一部分是自然增长，一部分是银行家利用特殊投资机遇，另一部分是由于银行家的大规模经营运作。权势带来财富，而财富也带来权势。（三要素：自然增长、特殊利益、规模经济。）

5、没有一个国家胆敢把它的繁荣寄托于一个掌权的少数人阶层。美国的财富不是依赖于现在控制着那些大企业的少数人的智力......它依赖于那些默默无闻的人的发明、创造与雄心。（威尔逊总统说的，有一定的客观性，同时更符合演讲的煽动性。因为历史会吊诡地证明，世界的发展，不管政治经济文化等，都是少数精英裹挟着民众前行，只是不同国家地区的流动渠道的畅通程度和富利阶层的控制力量不同。）

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吃饭很香 2009-04-24 3

The Value of 'Other People's Money'

BYLINE: By MELVIN I. UROFSKY.
Melvin I. Urofsky is a professor at Virginia Commonwealth University and the author of the forthcoming ''Louis D. Brandeis: A Life.''

LENGTH: 741 words

  SOME things never change. When President Obama spoke last week of ''shameful'' bonuses for bankers and the financial community's ''irresponsibility,'' he echoed charges leveled nearly a century ago by Louis D. Brandeis. Brandeis, a commercial lawyer, leading reformer and future Supreme Court justice, described a dangerous combination of avarice, lack of accountability and poor oversight in ''Other People's Money, and How the Bankers Use It,'' one of the best-known exposes of the Progressive era.
  Published in 1914, the book was based on the revelations of the House of Representatives' Pujo Committee about the predatory practices of J. P. Morgan and other big bankers. ''Other People's Money'' influenced both Woodrow Wilson's New Freedom agenda and Franklin Roosevelt's New Deal. It also offers valuable lessons for today.
  Our current crisis, after all, was in part fueled by bankers making big gambles with other people's cash. They bundled and sold sub-prime mortgages, took their profits, and then left others holding portfolios full of worthless, even toxic, paper. This was exactly the kind of behavior that Brandeis despised. He believed that it was one thing for an individual to put up capital in risky ventures, playing to win but prepared for failure. But he saw the bankers of his time dodging failure by manipulating the marketplace at the expense of smaller entrepreneurs and consumers.
  As president, Wilson tried to put a stop to this. He read the book and called Brandeis in to help draft three bills crucial to the New Freedom agenda -- the Federal Reserve Act, the Clayton Antitrust Act, and the law establishing the Federal Trade Commission. These measures allowed Congress to take away banks' control over currency, banned interlocking directorates (in which banker representatives controlled other corporations), and established rules of fair competition.
  Banks found it relatively easy to get around these rules in the 1920s, especially with Republican administrations that did not seem to believe in market regulation. Bankers promoted the purchase of stocks on low margins or down payments, often as little as 10 percent of the price, and then financed the difference by loans, while their brokerage divisions sold the stocks. Then the stock market collapsed in the fall of 1929, taking the banking system down with it.
  During the Great Depression, people turned to Brandeis once again. ''Other People's Money'' was reissued in an inexpensive edition, and many of those who came to Washington to work on Franklin Roosevelt's New Deal read it. The New Deal laws, particularly the Glass-Steagall and the Securities Exchange Acts, imposed long overdue regulation of the banking system, required the separation of banking from stock brokerage, and established the Securities and Exchange Commission to regulate the stock markets.
  For Brandeis, regulation was not supposed to be a restraint on innovation or the entrepreneurial spirit, but rather a check on unbridled greed. He believed in a free market, but one in which the government enforced rules of fair competition so that the most talented could succeed. Clear rules would help ensure that business was conducted fairly and openly.
  ''Other People's Money'' can help us navigate the new era of regulation that we are likely to enter. It would be wise for Mr. Obama to heed Brandeis's advice before imposing stricter rules on banking and the stock market. For these plans to be effective, Brandeis would caution, they must be more than cosmetic. Government should oppose banks' purchases of stock brokerages, for example, to avoid the problems that Brandeis exposed. Furthermore, new rules won't accomplish much without effective watchdog agencies. The Securities and Exchange Commission, for example, seems to have abandoned its oversight responsibilities during the Bush years, and now, we are paying the price.
  As we reel from the financial crisis, ''Other People's Money'' and similar indictments of immoral banking behavior will likely find a new audience. Some of the trouble-making bankers will, perhaps, be temporarily chastened. But before we know it, they will once again be complaining about regulation's ''interference'' with the market. Don't listen to them. Good regulation will keep us from losing sight of the importance of those same principles that Brandeis emphasized so many years ago -- honesty, openness and a fair playing field.

URL: http://www.nytimes.com

LOAD-DATE: February 7, 2009

LANGUAGE: ENGLISH

Copyright 2009 The New York Times Company

翻译得非常之滥！

曾剃头 2012-01-25 2

封面介绍非常哗众取宠，特地注明“金融危机又会让他们重新拿起这本书！”，让人以为是讲资本操作或者是金融史方面的论著，结果非此。一百多页的书，让小生看了一个多月：食之无味，弃之可惜！两颗星是给布兰代斯的，之所以扣掉三颗星，主要还是因为蹩脚生硬的翻译，随手择几处给大家看看：
“因为当公司的重要合同时通过与合同双方都有利益关系的董事订立的时候，钱是被妥当之处的这个一般假设不再有效”“给予贷款设计自行决断权的微妙行使，从而，每个公共服务公司都有义务遵守的平等对待规则是否被执行落实变得难以判断。这种困难只是强调了将这个规则——存款银行不得发放或进行有其董事私人利益的贷款或交易——绝对化的重要性。”“大家讨论的问题是，公众已经变得厌恶去认购他们认为承销商由于所收佣金的缘故能以低于发行价的价格销售的那些证券”
尼玛金山词霸直接翻出来的吧？这样的翻译也能拿出来出版并赫然“我们提供有价值的阅读”？！不仅仅是浪费读者的金钱，更是浪费读者的时间。这次法律出版社让我失望了。

阳光是最好的消毒剂，电灯是最高效的警察

古早人 2013-01-10 1

美国前总统威尔逊最著名的成功，也是最著名的失败应该是他所提出的十四点和平原则。他因此而获得诺贝尔和平奖，然而美国参议院却否决了他提出的美国加入国联的提议。与这一令人津津乐道的历史大事件相比，威尔逊另一个也影响着美国历史进程的事件却不那么为人所知。

1912年，为了竞选总统职位，威尔逊提出了包括银行业改革、消除垄断和托拉斯在内的改革方案，史称“新自由”政策。

在获胜之后，作为威尔逊这些理念最初的构建者，路易斯布兰代斯（Louis Brandeis）在纽约的Harper’s Weekly上发表了一系列的文章，阐述了为什么新自由政策是必要的以及如何实施新自由政策。1914年，这些文章被汇编成书，取名为“Other People’s Money—and How the Bankers Use it.

布兰代斯的主要观点认为：以JP摩根为代表的美国投资银行家，通过集中、同盟和互相成为公司董事等方式，与各个主要行业的巨头合谋，在这些行业建立了一系列的托拉斯，进而控制了美国的整个商业社会。布兰代斯认为，托拉斯不仅抑制竞争，他们也无法高效运作，因此必须加以限制和改革。

为了支持自己的观点，作为律师的布兰代斯当然知道要提供丰富而又详实的事实才能令人信服。除此之外，他还以自己与JP摩根之间的斗争经历以及众议院为调查“货币托拉斯”而设立的Pujo委员会的报告来增强自己文章的说服力，从而进一步说明这些托拉斯对美国金融和商业的控制规模及其危害。

借着布兰代斯这一系列文章所刮起的东风，威尔逊的一系列法案最终得以在美国国会通过，对于限制和监管托拉斯起到了一定的作用。但是，在很大程度上，这些法案并没有触及托拉斯的根基，可以说，今日商业世界的格局与100年前相比，并无多大改变。

虽然布兰代斯100年前的文章中很多的细节都已经过时，但是，书中的很多原则和朴素告诫在今天依然闪耀着智慧的光芒。下面列举其中一部分，供大家品读。

1. The goose that lays golden eggs has been considered a most valuable possession. But even more profitable is the privilege of taking the golden eggs laid by somebody else's goose.

2. Here and there you will find a hero,—red-blooded, and courageous,—loving manhood more than wealth, place or security,—who dared to fight for independence and won. Here and there you may find the martyr, who resisted in silence and suffered with resignation. But America, which seeks "the greatest good of the greatest number," cannot be content with conditions that fit only the hero, the martyr or the slave.

3. The practice of interlocking directorates is the root of many evils. It offends laws human and divine. Applied to rival corporations, it tends to the suppression of competition and to violation of the Sherman law. Applied to corporations which deal with each other, it tends to disloyalty and to violation of the fundamental law that no man can serve two masters.

4. Publicity is justly commended as a remedy for social and industrial diseases. Sunlight is said to be the best of disinfectants; electric light the most efficient policeman.

驯服“威胁经济民主的货币托拉斯”

21新媒体 2009-11-17 0

当整个世界都在谴责金融行业的贪婪和不负责任时，法律人通常将这种谴责视为路易斯·D·布兰代斯的世纪回响。

在今年年初的《纽约时报》上，《路易斯·D·布兰代斯的一生》（Pantheon，2009年）的作者、弗吉尼亚州立邦联大学的法学和公共政策教授梅尔文·乌罗夫斯基教授撰文表示，布什时代的美国证监会放弃了监管职责，所以今天我们必须付出代价，他建议奥巴马总统在制定金融政策时读读布兰代斯的名著《别人的钱》。

早在上个世纪初，美国的大公司正在迅速崛起，时为律师的布兰代斯敏锐地注意到了这种现象，并对此心怀忧虑，因为他看到大企业的权力在迅速扩张，在某种程度上正在腐蚀美国的民主机制。他同样注意到了金融行业的大公司现象，大的金融公司相互联合造成垄断，形成了货币托拉斯。金融行业向来被视为国民经济的命脉，其后果更具破坏性。他站在公众的立场上，认为货币托拉斯必将危害无穷，视之为难以驯服的“怪兽”。

对很多人来说，布兰代斯是一个陌生的名字。美国著名社会工作者弗洛伦斯·凯利曾经说过：“在林肯之后，再没有人比路易斯·D·布兰代斯更理解人民大众。”对这种赞誉，布兰代斯是受之无愧的。布兰代斯(1856-1941) 出身犹太裔，哈佛大学的高材生，是最早在美国提供无偿公益服务的律师之一。在做律师期间，他还曾极力论证过最长工作时间和最低工资的合宪性，被称誉为“人民的律师”。

1912年，美国众议院银行和货币委员会成立普若委员会，调查由J.P.摩根公司和其他大银行引发的货币和信贷集中的问题，于1913年向国会提交了一份影响很大的报告。根据这份报告，在1913年到1914年期间，布兰代斯在《哈泼斯周刊》发表了一系列反对货币托拉斯的文章，后被人结集成书，英文原名为《投资银行家们如何用别人的钱》。这本书影响了伍德罗·威尔逊总统的“进步运动”和富兰克林·罗斯福总统的“新政”，对我们理解今天的金融危机同样也富有启发。

布兰代斯指出，大铁路系统、大工业托拉斯和大公共服务公司的兴起是20世纪初期货币托拉斯的形成的重要背景，但其主要推动力要归因于像J.P.摩根公司这样的投资银行。货币托拉斯的形成过程主要分为三个步骤。

第一步，投资银行不满足于仅仅买卖证券，还想制造证券。于是，他们成了发起人，或者与发起人联合起来。投资银行家一旦进入董事会，一般都能持久控制公司，因为他控制着新资金的供应。通过入主董事会这种方式，投资银行控制了铁路、公用服务业和工业公司。他们动用自己在董事会的影响，决定公司发行和出售证券，决定证券出售的价格，以及决定向他自己出售证券。

第二步，尽管第一步明显违反了一个人不能服侍两个主人的古老原则，但他们依然不满足这种结果，还想如控制证券制造商那样控制证券购买者。进而，投资银行通过持有股票、股票信托或者连锁董事等手段，进而控制了银行、信托公司和大型人寿保险公司这些机构投资者。这些机构投资者不仅是大买家，还会对中小投资者形成诱导和示范作用。

第三步，第二步中的机构投资者成了投资银行的钱袋。银行和信托公司是美国流动资本的集中地，而人寿保险公司是美国大众储蓄的主要场所。就这样，本来作为证券、债券和票据的中间交易商的投资银行，逐步控制了他们生意中的其他相关者——作为证券制造商的公司、作为流动资本保管人的银行和信托公司和作为大众积蓄保管机构的人寿保险公司。结果，投资银行利用别人的钱——普通百姓在银行中的存款和在证券市场上的投资，建立了工业托拉斯，并形成了货币托拉斯。投资银行家们控制着了市场，钳制了舆论，甚至左右着法律。

货币托拉斯这头怪兽不但向社会争取高额费用，还压制了竞争，限制了工业自由，因此，严重威胁了美国经济民主了。布兰代斯在这本书的第十章《寡头的无效率》中严肃地说：“我们必须打败货币托拉斯，否则，货币托拉斯就会打败我们。”

当时的美国总统威尔逊看到这本书后，就决心打败货币托拉斯。他让布兰代斯帮助他起草了三个法案，这三个法案构成了“进步运动”的重要议题：《联邦储备法》、《克莱顿反托拉斯法案》和《联邦贸易委员会法案》。这些法案允许国会采取行动，取消投资银行对货币的控制，禁止连锁董事会，重塑了银行业的竞争规则。

1916年，经威尔逊总统提名，布兰代斯被当选为联邦最高法院的大法官，成为联邦最高法院历史上第一位犹太人大法官。他坚持反垄断、反大资产阶级、反大公司的立场，与霍姆斯、卡多佐等联邦最高法院的大法官被合称为富有改革精神的“进步论者”。

到了1920年代，银行家们很容易规避威尔逊总统制定的那些法案，尤其是在当不相信市场管制的共和党上台之后，时为大法官的布兰代斯对此也无能为力。直到1929年大萧条的来临，银行业全面崩溃。当时一位学者说：“很大程度上，1929年的灾难是由于我们没有遵从在《别人的钱》中清楚说明的原则。”

在大萧条期间，人们重新拿起布兰代斯的《别人的钱》。这本书以不贵的价格再版出售，许多为罗斯福新政工作的人们读它这本书。“新政”中的法律再次主张对银行业进行管制，尤其是《格拉斯-斯蒂格尔法案》、《证券交易法》强令商业银行不能从事证券经纪业务，并成立了证监会来管制股票市场。

对布兰代斯来说，政府管制并不是要限制市场创新或者企业家精神，而是要对投资银行家的没有羁绊的贪欲进行控制。除了清晰明确的法律规制外，布兰代斯还特别强调了公开性之于金融行业的重要性：“公开被得到地推荐为消除社会和工业弊病的救济方法。阳光是最好的消毒剂，灯光是最有效的警察。”这句话经常被罗斯福在演讲中引用。

王尔德

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别人的钱

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