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导言 第1章 “核心问题已经解决” 第2章 未鉴之警：拉美的危机 第3章 日本的困境 第4章 亚洲的崩溃 第5章 反常的政策 第6章 宇宙的主宰 第7章 格林斯潘的泡沫 第8章 影子银行 第9章 千恐万惧一齐来 第10章 萧条经济学的回归... 查看全部[ 1 ]
本书是一本经济学著作。但经济事件总是在某种政治背景下发生的。所以，如果不考虑20世纪90年代的基本政治事实，就无法理解几年之前的世界面貌。这个基本事实就是社会主义国家的倾覆。社会主义不仅不再是一种统治性的意识形态，而且作为一种理念，它也失去了激荡人心的力量。 很奇怪的是，经典社会主义模式的颠覆始于中... 查看全部[ 资本主义凯歌高奏 ]
威胁资本主义稳定的大敌一直是战争和萧条。不消说，战争并没有完全消失。但20世纪中叶几乎毁灭资本主义的战争，是大国之间的惨烈冲突，而在可预见的将来，那样的战争应该不会爆发。 那么萧条呢？“大萧条”几乎使资本主义和民主制度玉石俱焚，而且基本上是第二次世界大战的直接诱因之一。但在那之后的一代人时间里，工业... 查看全部[ 对商业周期的驯服 ]
日本在1953～1973年的高速增长时期经历了惊人的经济大变革，这种变革在世界各国历史上是无与伦比的，就连斯大林“五年计划”时期的苏联也比不上。在20年的时间里，一个以农业为主的国家变成了世界最大的钢铁和汽车出口国，东京及其周边地区变成了世界上最大也堪称最繁华的大都市区，民众生活水准出现了大飞跃。 ... 查看全部[ 日本第一 ]
在1990年初，日本全国公司股票价值的总和（总市值）高于美国，而美国的人口是日本的两倍，国内生产总值是日本的两倍多。在人口稠密的日本，土地一向不便宜，这时更贵得离谱。一则流传广泛、以讹传讹的报道说，东京皇宫所在的一平方英里土地的价值，超过了整个加利福尼亚州。欢迎来到“泡沫经济”时代、“咆哮的20年代... 查看全部[ 大泡沫 ]
1995年的墨西哥、1998年的韩国和2002年的阿根廷，都经历过一年之内经济灾难性大滑坡的惨剧，而日本没有这样的经历。其实，在泡沫破裂后的10年里，日本实际GDP降低的年份只有两年。 但年复一年，日本经济增长率不仅低于过去，而且根据日本的产能来估测，其增长率也绝不应如此之低。在1991年之后的10... 查看全部[ 一场悄然袭来的萧条 ]
应对衰退的通常做法是降低利率，也就是说，允许人们以低廉的代价借到托儿券，这样他们才会愿意外出。经济泡沫破裂之后，日本虽然一开始不大愿意降低利率，但最终还是将利率一路削减到零，但衰退依然没有缓解。还有别的什么办法吗？ 1997年，主张财政责任的声音占了上风，桥本龙太郎首相实施增税，以降低预算赤字。日本... 查看全部[ 日本茫然无措 ]
在亚洲奇迹中，泰国相对姗姗来迟。泰国传统上主要出口农产品，到了20世纪80年代，当外国公司，尤其是日本公司开始在泰国设立工厂时，泰国才开始变成一个重大的工业中心。但泰国经济一旦腾飞，便直冲云霄：随着农民离开乡村，从事城市中的新工作，随着第一波外国投资者享受的丰厚回报引来其他投资者仿效，泰国的年经济增... 查看全部[ 繁荣 ]
1996年和1997年上半年，创造了泰国经济繁荣的信贷发动机开始悄悄挂倒档了。外因是原因之一：泰国一些出口商品开始卖得不好，这时日元又贬值，使东南亚产业的竞争力有所降低。但最重要的原因不过是那些玩道德风险游戏的人作茧自缚，这和“久赌必输”是一个道理。越来越多的投机性投资损失惨重，这些投资的资金一直直... 查看全部[ 1997年7月2日 ]
乔治-索罗斯是一位匈牙利移民出身的美国企业家，于1969年创立“量子基金”。到1992年时，索罗斯已是一名亿万富翁，既有“世界最伟大投资者”的声誉，也因慷慨大度、富有创意的慈善活动而广受赞扬。但索罗斯既聪慧颖悟，又有致富的雄心，并希望世人像尊敬他的商业机智一样，看重他的哲学见解。像索罗斯这样的人，不... 查看全部[ 乔治-索罗斯传奇 ]
在热烈拥护自由市场的人士的心目中，香港一向占据着特殊位置。在当年大多数“第三世界”国家认为保护主义和政府计划是正确的发展道路时，香港实施自由贸易，推行任由企业家发展的政策，而且向世人表明，如此完全开放的经济体，可以取得发展理论家们从来不敢想象的增长率。香港还最早复活了货币局制度，而在一些保守派分子的... 查看全部[ 香港遇袭 ]
正如我刚才提到的，格林斯潘就非理性繁荣发出了警告，但他完全没有干预这种繁荣。而且我认为，其实格林斯潘创下了一个历任央行行长绝无仅有的记录：在他的任期内，美国市场上发生了两场大规模的资产泡沫，先是股市泡沫，后是房市泡沫。 这两场泡沫是如何发生的？ 20世纪90年代的股市泡沫也许主要反映了两件事。一件事... 查看全部[ 格林斯潘的泡沫 ]
对于20世纪90年代股市泡沫之后发生的事，流行的说法是：泡沫破裂后，美国经济陷入衰退。但格林斯潘大刀阔斧地削减了利率，很快便力挽狂澜，妙手回春。这场衰退不严重，GDP没有大幅下滑，而且仅仅持续八个月便结束了。 但真实的过程如下：根据官方说法，这场衰退为时很短，但在官方认定的衰退结束时间很久之后，就业... 查看全部[ 当泡沫破裂时 ]
什么是银行？ 这问题听起来真蠢。谁不知道银行是什么样的：银行就是个巨大的大理石建筑。哦当然，现如今，银行也可能是大型购物中心里的一个店面，有出纳在那里收付现款，窗口上还贴着“经美国联邦存款保险公司保险”的标志。 但是，经济学家是从银行的行为而非外表来界定银行的。从那些锐意进取的金匠的年代到今天，银行... 查看全部[ 影子银行系统 ]
不用猜，在金融危机发生后，大家都想把凶手揪出来。 一些指责完全是荒谬的，比如右派中的流行观点：《社区再投资法》是一切问题的源头，该法强迫银行向少数族裔的买房人贷款，然后这些买房人会拖欠抵押贷款。事实上《社区再投资法》是1977年通过的，很难想象，怎能把一场直到30年后才爆发的危机算到它头上。再者，该... 查看全部[ 恶意漠视 ]
2005年秋，美国房市大繁荣已经开始衰落了，但大多数人都没有马上明白这一点。当房价上升到一定的程度，以至于零首付、用“超优惠利率”支付贷款的房子都超过了许多美国人的购买能力时，房屋销售开始萎靡不振了。我当时写道，房市泡沫开始破裂。 但房价还是上升了一段时间。这是意料之中的事。股票有每分钟都在变化的单... 查看全部[ 房市泡沫破裂及其影响 ]
我们在前文谈到，2007年上半年美国便已发生了一些严重的金融动荡，但直到8月初，官方的观点还是，房市衰退和次级贷款造成的问题已经得到控制，而且股市依然强劲，股市强劲说明市场认同官方的这一立场。但接着美国经济就大难临头了。这是怎么回事呢？ 我在第八章引用了纽约联邦储备银行行长盖特纳的话，他讲到了影子银... 查看全部[ 非银行的银行危机 ]
在这场金融危机降临时，格林斯潘已不是美联储主席了。曾任普林斯顿大学经济学教授的本-伯南克接替了格林斯潘，不得不处理格林斯潘留下的烂摊子（伯南克在前往美联储任职之前是普林斯顿大学的经济系主任，当我离开麻省理工学院转往普林斯顿大学任教时，是他聘用了我）。 可以说，伯南克是在本次危机期间掌管美联储的最佳人... 查看全部[ 美联储失去拉动力 ]
本章主要探讨了本次危机对金融的影响。对于“实体经济”，即工作、工资和生产而言，这些都预示着什么？也都不是好事。 在美国、英国、西班牙等一些国家，就算金融体系没有瓦解，房市泡沫的破裂也可能使它们的经济陷入衰退。房价的下跌造成建筑活动减少，对于就业有直接的负面影响。房价下跌还会导致消费性开支减少，因为消... 查看全部[ 一场全球衰退 ]