从理论到实际的资产管理
2015-05-27
第一章 投资一般问题
收益率
算术平均收益率：仅仅是每一单独年收益的平均数
年度收益率：是每一年相同的收益率，最终结果和你实际每一年都不同的收益率产生的结果是一样的
年度收益率比算术平均收益率更准确 (平均年化收益率，未考虑复利)
标准差
Standard Deviation
以美国为例：
货币市场2%到3%
短期债券3%到5%
长期债券6%到8%
国内股票保守型10%到14%
国内股票进取型5%到25%
外国股票15%到25%
新兴市场股票25%到35%
第二章 风险和收益
股票是用来长期持有的，不要因短期市场波动而惊慌从长期来看股票总是比债券的收益率高
第三章 多样化资产组合的市场表现
将你的资产组合分布在不相关资产之间，可以增加收益，减少风险
更精确的说法是，这两种或多个资产应为正收益率的资产，并且没有持续稳定的高度负相关性
债券和股票的组合，如果想要风险最小化必须配置一些股票
第四章真实世界资产组合的业绩表现
研究复杂资产组合的业绩表现，收益-风险点阵图
有效资产组合构成的精髓在于选用广泛，弱相关资产
近因率，它是指人们倾向于将最近的趋势无限地推广到未来，用更正式的语言，它是指过分强调近期的，但不完整的资料，而看不到早期的但更加全面的资料
人类的天性，就是对最近的一些重要事件过分看中。20世纪70年代和80年代早期的严重通货膨胀时期，在那个时候人们很难想象通货膨胀的灾难会结束，人们持有的资产只是房地产和黄金，如果你不幸只有人们嘲笑的纸面资产的话，你简直就是拎着你的脑袋 。
增加少量的股票到一个债券组合中，实际上略微减少了风险，却增加了收益，所以，即使最为规避风险的投资者也应该持有一些股票
增加少量的债券到一个股票组合中，极大地减少了风险，而仅仅略微减少的收益
应该选择短期债券，作为风险稀释资产，而不是长期债券
定期对组合进行再平衡，回到最初的资产配置政策，这将增加你长期投资收益率，并形成投资规则
第五章，最佳资产配置
第一层次的资产组合
美国大公司股票，标准普尔500指数，美国小公司股票，外国股票，美国短期债券
第二层次的资产组合
美国大公司股票，美国小公司股票，外国大公司股票，新兴市场股票，外国小公司股票，房地产投资信托，美国短期债券
第六章 市场有效性
唐恩法则：当一个资产类别表现比较好的时候，这个资产类别中的指数基金，甚至表现得更好
第七章 其他附属话题
价值投资
贵金属和其他实物资产（包括收藏品、宝石）的长期收益率和他们极高的风险相比则非常小，更需要细微观察。拥有长期债券的风险比拥有短期债券的风险要大得多，但是他们的收益率是一样的。持有股票则拥有更高的收益率，我们已经知道一个特征是公司规模，正如我们所知道的，从长期来看，小公司股票表现超越了大公司股票，这是因为他承担了更高成本风险所带来的补偿收益。
股票的保险在长期中超越了几乎所有其他资产种类，因为你购买股票等于购买了我们几乎一直处于增长的国民经济的一部分。
好公司一般是坏股票，而坏公司一般是好股票
坏公司是便宜的，这些公司的管理层将很可能把这些公司转变，并使它回归到好公司的行列中，更进一步的，即使一个坏公司的业绩变得更坏了，对于整个投资界来说也不会感到惊讶，他的股票价格很可能不会下降太多。而另一方面，好公司的股票很贵，他们被期望，能够长到天上去，当不可避免的事情发生时，他们停止上涨了，结果他们就等于是被市场选中并成为击落的对象。
第八章实施你的资产配置策略
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