投资价值还是趋势交易？
2015-04-04
在经济飞速发展的21世纪，股票，作为无数投资者赚钱的工具，操纵着每一个投资人的喜怒哀乐。每天，世界各地的证券交易所中都上演着无数幕的起起落落。每一个投资者都期望自己手中的股票能够为自己带来高于期望的收益，在《投资者的未来》这本书中，作者认为，股票，作为一个整体，从长期来看，收益率高于债券、票据、黄金和现金，而风险却低于后4者，值得投资者长期持有，因此如果可以合理地利用，将会是非常有价值的一种投资工具，给投资者带来不可估量的收益。然而，如何选择股票持有成为了自上世纪以来无数投资者以及经济学者关注的问题。是以巴菲特为代表的关注公司的实际价值、竞争优势以及财务报表的价值投资理论经历时间的洗礼后更历久弥新？还是注重股票市场表现、注重价格变化的趋势交易理论更有交易价值？这两个看似矛盾的理论究竟哪一个可以更容易地为投资者服务，并且更好地帮助其找到长期获利的股票并持有？
作为一名没有股票交易经验的大学生，我在阅读老师布置的三本有关书籍以及过后查阅资料的过程中遇到了许许多多以前没有听过的专有名词以及晦涩难懂的股票交易方法，相关知识的积累又实在薄弱，所以我想单从理论的角度非常浅显地表述一下我对这个问题的看法。仅代表个人观点。字字推敲、无引用。
我是先看的《巴菲特的护城河》，在阅读后两本书之前，我以为，公司的内在价值才是决定一个公司昙花一现还是基业长青的真正的决定性因素。拥有护城河的公司比没有护城河的公司更有投资价值，而股票作为该公司的价值体现工具，理应值得更多人为之投资与持有。那么公司的内在价值体现在何处呢？在《巴菲特的护城河》中，作者认为拥有经济护城河的公司值得投资者投资，而经济护城河是指企业能常年保持竞争优势的结构性特征，是其竞争对手难以复制的品质；能保护企业免受外来竞争以及外界环境变化的影响，并且帮助它们在更长的时间内获得更多的财富。竞争对手无法效仿的无形资产、让客户难以割舍的高转换成本、把竞争对手长期拒之门外的网络效应、成本低于竞争对手的成本优势，共同成为经济护城河的四大特性，是企业的持久性竞争优势。
另一本经管类畅销著作《基业长青》与此书有异曲同工之处。这两本书都是通过观察以及收集、整理资料归纳总结出了一些经历时间的洗礼、被证明优秀的企业所具备的的特性（核心竞争力、教派般的企业文化、低成本优势等等），说明了这些特质的重要性，拥有这些特质的企业将长期立足于充满危机与风险的经济浪潮中，著书人的目的无非是归纳出优良企业的特性便于未来的企业家效仿，为他们提供一条模仿并且走向卓越的捷径，以便把自己的企业也打造成长青的基业。有时候我们更容易被企业的一些特点所迷惑，好像那些拥有一些竞争对手无法复制的特性的公司就是我们所要寻找的长期投资对象，投资了这些公司之后我们就可以高枕无忧、坐等数钱。其实不然，在股票交易中，充满了太多太多的不确定性，单考虑公司价值仿佛并不能得到我们想要的结果。摩托罗拉就是一个很好的例子。摩托罗拉被作为世界上最“高瞻远瞩”公司的典范被列入“基业长青”的公司，位于18家高瞻远瞩公司的前列。核心的公司理念、大胆的目标、核心价值观，这些优良特质都使得摩托罗拉能够在上个世纪脱颖而出，在与竞争对手的对抗中拔得头筹。在著书人所处的年代，其公司特质也完全符合经济护城河的要求。然而，如今它的命运是什么？昔日的行业大哥早已不在，被拆分与被收购是它现在的归宿。如果投资者当初按照护城河的观点也好、高瞻远瞩公司的观点也好，总之是按照价值投资投资了摩托罗拉，那么后果将不堪设想。我们不禁反思，价值投资是否已经过时？或者说，价值投资是否存在欠妥的地方？毕竟巴菲特只有一个。作为普通投资者的我们该如何补充并完善我们的投资理论并按其进行投资，避免投资诸如摩托罗拉这样的巨星陨落企业，增加投资的正确性？
随后我阅读了《趋势交易大师》，与价值投资看似相对的概念是趋势交易。即研究市场走势，通过使用趋势线以及筛选股价图来测试我们将要选择的股票以做出最有利于投资者的选择。趋势交易的基准是股票的价格趋势。在《趋势交易大师》中，作者教授了我们更技术性的手段，并相信这些金融交易技巧会对投资者有所帮助。举几个例子。我们可以通过观察价格图进行视觉估计检验，即目测；然后通过趋势线检验已确认的趋势和决定易于管理的交易；并且用顾比倒数线进行价格检验以设定止损和利润保护条件等等。总而言之，所谓的趋势交易就是一种技术分析方法，它在概率上为我们提供投资决策的依据。这看似也有一定的道理。毕竟，所有的投资者都是在市场上进行交易，无论交易是否透明，一定是通过市场这个大的环境。所以，价值并不是完全由上述所谓的护城河特质决定的，护城河特质有一定的影响因素这我并不否认，但是价值最终还是要由市场说了算，而在这个市场中，我们进行交易，只要把握好市场的价值趋势便可提高本次交易的成功的概率。换句话说，我们没必要知道这家公司的内在价值好坏，说实话我们也无从知道，护城河特质只是一些方面，作为平凡的投资者，我们看到的公司报表并不一定真实；我们听到的公司特质介绍也并不一定客观；我们也没有精力挨个去上市公司实地调研。我们所需要的仅仅是此次交易的成功以及以后的交易依次成功，我们所需要的仅是我们能从交易中获利，能从我们的投资行为中赚取收益，这便足够。何必要了解这家公司的实际好坏？从这个角度来看，趋势交易不失为短期交易获胜的完美方法。
为什么仅仅是短期交易呢？我以为，对于做短线的投机者来说，了解市场变化情况，关注股市趋势非常重要，比如他们应当密切关注股市中的资金尤其是大资金的运动状况，这很好理解；然而，对于长线的投资人来说，他们必须明白自己买入的股票究竟价值几何，毕竟持有高价值的股票才是放长线钓大鱼的最优选择，保持体力也是打持久战的策略之一，因此他们不可能短期内看着股票涨涨落落计算来计算去地进行趋势交易，这时就是基业长青特质以及护城河特质发挥作用的时候了，这些公司的内在特性很大程度上决定了股票的价值，成为长线投资者选择股票的优先考虑因素。
综上，价值投资与趋势交易各有利弊，但是如此利弊并非不能克服，在不同的环境下、对于不同的投资者，利或许是潜在的弊，而弊也有很大的可能转化为利。我的观点是，趋势交易更适合短线交易，而价值投资则更适合长线投资。知乎上有一位网友提到了这么一句话：“价值投资选股，趋势交易选时。”想想亦有其道理，总而言之，各种投资理念都有其局限性，将理念转化为实际的操作技巧并且获得了收益才是最重要的。毕竟，无论用哪种方法、哪种理念，所有的投资者都是奔着收益、奔着赚钱而进行投资的。对于主修商科的大学生来讲，学习投资理念是一个漫长甚至终身的过程，需要我们投入大量的精力去学习、去研究。另一方面，投资是一种实践科学，或许以后，我在实际中进行了真正的股票交易，对于这个问题的看法也许便会发生转变，理论最终都需要用实践去检验，而此时的我已做好了入门的准备。
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