挺有意思
2010-12-25
不管一场收购战多么复杂，但本质上是买家与卖家之间达成协议，即收购的一方开出的待遇是公司董事会最满意的方案。围绕这个核心问题利益相关方产生了一系列的行为。
首先是董事会。因为公司为他们所有，他们的目标是让收购条件尽可能的有益于自己，如价格（这是关键），收购后公司员工的去留和补偿措施（这是为了应付麻烦的工会）等等。董事会为了达到上述目的，要考虑以下问题：第一，当有一个收购者A在众多竞标方中占有绝对优势时，怎么样采取措施引进甚至是扶持能与A竞争的收购者，以抬高收购价，逼迫A按自己的意思给出满意的竞标方案；第二，对公司的管理层，即要放权让他们发挥创造性的才能经营公司，又要防止他们里应外合，蒙蔽董事会，把公司贱价卖掉。
其次是管理层。在一场收购战中，虽然管理层没有决定权，但是他们对公司的一切信息了如指掌。这是收购者在给出竞标方案时一定要依靠的势力。管理层在平时的经营中会考虑到利润的成长性，适当（肯定不会尽全力）的使公司利润保持一个稳定的增长，以保住自己在公司的地位。这场收购开始是管理层为了自身利益而提出来的，所以没有涉及到敌意收购的问题。虽然管理层最后失败了，但他们从“金降落伞计划”中得到的补偿相当可观。
最后是收购者。收购者为了用最低的价格得到公司，第一，和董事会进行充分的沟通是必须的，因为他们是决策者，要清楚他们的底线；第二，要赢取管理层的支持，在对被收购公司进行资产评估时管理层的信息至关重要（KKR因为和管理层不和使得收购价从90美元/股提到了107元/股）；第三，获取最好银行的支持，他们强大的融资能力是完成收购的重要保障；第四，适当的考虑联合竞标的可能，蛋糕大了也没必要独吞，降低成本和得到其他竞标方的尊重也是可观的收益。
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