一书窥见金融三百年
2015-08-29
初读此书时，被祁斌写和翻译的语言打动，那种语言的气势与流畅性是至今看到的金融书籍中最好的，不禁让人想起四年前央视的纪录片《华尔街》，大概拍摄那部纪录片的时候也借鉴了此书罢。翻译的版本在每章的开始附有题注和导读，对于帮我我们读者梳理全书脉络、理清历史事件发展确实很有帮助。几年前在学校举办的论坛里曾见到过祁斌本人并听了他当时的报告，那时候还太小并没有什么触动，如今阅读这书觉得译者还是非常有水平的，也对于自己选择的事业有了更多奋斗动力。
通读全书可以明显感受到美国金融业和我国金融业发展有相似亦有不同，所谓相同，即那种摸着石头过河的状态，从我国这次的股灾即可看出，对于救市行为与手段方法，多方各有观点，而对于这样一个第一次加杠杆的市场，恐怕监管层除了国外市场经验外也并无太多可以学习的材料。然而毕竟美国资本市场发展了三百多年，时长几乎是我国的十倍之久，因此摸着石头过河的感觉则更明显，不禁想起三年前去纽约时见到的从业者讲的关于中美资本市场差异：“在美国市场更多的时候是在去探索，因为它是全球资本市场的老大，并无太多经验可以借鉴。”因此，我们的资本市场从发展的初始就是被政府呵护的宝宝，未曾体味过蛮荒的生长与自我的探索就一点点儿成长起来了。这也便造就了市场的差异，即美国的市场更显自由，市场往往先于政策成长，而我国是政策决定了市场走向，所以股票市场更偏政策市。
从“梧桐树协议”，会计制度诞生到《斯迪尔道格拉斯法案》颁布，无一不体现了美国市场行动先于监管的特点，同时可以明显看到市场自我优化的特点与演进。我很惊讶于范德比尔特和鲁尔集团时代的美国金融监管竟然混乱到可以任意颁布法律、任意增加股票数量的地步，如果没有金融监管的规则，如果每个人在这个博弈市场都可以随意变更游戏规则，市场又怎么可能维护公平，保证每个投资者的投资都能得到其所承担风险德尔的应有回报？
可以看出，从Wall Street发展至今，投机者都一直存在，然而操纵市场坐庄的事件在中美都变得越来越难，因为市场的规模逐渐巨大到个体在其中的价值日渐渺小。另一方面，正是这一个个市场的参与者，造就了Wall Street的三百年历史，杰弗逊、汉密尔顿、杜尔、范德比尔特、JP摩根、惠特尼、梅里尔等等，在短短的墙街上演着他们的人生故事，成为了资本市场不断发展的见证者，其中有救世主也有蛀虫。而读罢此书，我更加敬佩汉密尔顿和JP摩根，他们能够以一己之力指引着一个国家或者一个行业，而跳脱出个体利益的汲汲追求，德才兼备，虽然巴菲特、彼得林奇等人因其高超的投资技巧使资金不断翻倍，但其格局与影响力相比于前两位，还是略有逊色的。
如果说全书所带来的借鉴意义，第一就是实业的演进决定了金融业的发展。从铁路的发展到工业的演化，实体企业的壮大直接导致了资本市场投资标的的增加，以及相关产业的行业营收增加。在任何一个牛市发展的时候，都会有其领头的行业，对于我国目前的状态，大概就是“互联网+”、大消费、医药等已经被太多人热捧的方向了，总体而言，经过了工业时代，新的科技时代科技相关的领域都会成为迅速发展的方向，因此这样的企业具有更好的投资价值（只是它们的PE等估值现在都高得快离谱了==）
第二，大多数情况而言，良好的经济发展状况会带来股市的繁荣，这样的逻辑很好理解，然而一些时候资本市场也会自己迅速飞起来而脱离其依附的经济基石，比如美国20世纪中期的牛市和我国今年上半年的改革牛市场。因此，如果我们仅仅通过判断实体经济发展预测牛熊市的话，估计是要错过很多赚钱机会的。（但是哪些指标或者情况能更好预测股票市场的牛市到来呢？我也并不知道，希望能够通过日后的学习对这个问题有些探索）
第三，凡是能促进流通传递、增进效率的，就是有发展前景的，这大概是全书中我感触最深的一点，也更加明白这轮“互联网+”的发展所具有的前景和意义。纽约pk掉费城成为美金融中心、第一次牛市的发展，都离不开美国铁路业的进步，铁路所传递的是物质流，它将原有的运输成本降低到1/20，对于任何一个产业的发展都具有普适价值。随后发展的是电话和电报，它们所传递的是信息流，也让纽约伦敦市场终于能够连接起来，不再像当初那样通过旗语传递信息。此书之前我未曾想过在互联网和科技不那么发达的最初时代市场是如何传递价格和交易信息的，毕竟我国股市从建立之初就依托着科技和互联网，然而美国不是。同时也让我想起来当年“超级碗橄榄球赛”纽约获胜的时候，整个Wall Street都铺满了白色纸条，清洁工告诉我那代表着“庆祝和欢乐”，如今才知道这样习俗的起源也是在华尔街的股票交易。那么未来呢？互联网具有和铁路、电话电报同样的特质：降低信息传递成本，普适于其他各个行业发展，因此我觉得会有那么一天，互联网成为任何一个行业发展所必备的一部分，包括我们的金融业。
同时，作者为我们留下了一个巨大的疑问：随着金融业的全球化与信息愈加便捷的传递，资本跨越国界在全球迅速流动，如何监管和防范这样的风险？不禁想起来年初看到的那本《十年轮回》，作者回顾了1996年亚洲金融危机的发展与解决，也提出了同样的监管困惑。看着赴美的许多朋友开始步入风控领域，越发觉得金融业除了前台make profits，也需要这样的中后台去balane人性中对于财富和超额收益追求的本性。因此，这样的疑问具有非常现实的意义，机构的风控、国家的监管、全球市场的风控，风险监控的范围一步步扩大，复杂度也愈加增强，自然难度也在增加。希望在这个领域发展的朋友真的能在这方面探索探索，我也跟着学习了解下：）
真的很喜欢这书，以史为鉴，从小了说，可以推测下几年的股市方向、判断产业投资机会；从大了说，能够帮助我国资本市场构建，避免犯错误。又或者，还是我读得书太少，没有其他关于叙述历史的金融书的对比范本。它让我想起了7年来对金融的不断探索，读完书的时候，被自己的回忆感动哭了。
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